Piyasa yapısı

Bir break of structure ile bir change of character, adı olan her grafik formasyonundan daha değerlidir; tek bir nedenle: sayabileceğin bir şeyi öngörürler. Kimsenin onlarla birlikte söylemediği şey, hangi salınım tanımından hesaplandıklarıdır ve o tanım bir ayar düğmesidir. Aşağıdaki yirmi mumda aynı fiyatlar sekiz yapı olayı içeriyor, ya da iki, ya da hiç — ve o mumların dördünde tamamen sıradan iki ayar, kimin kontrolde olduğu konusunda taban tabana zıt cevaplar veriyor.

Ön koşullar: Ders 25, çünkü bu dersin konusu olan salınım noktaları, stopların ardında durduğu fiyatların ta kendisidir; bir de ders 30, ki bir özetin piyasaya değil bir ayara ait çıktığı ikinci seferdi.

Yirmi mum, üç ayar

İşte kısa bir seri; kontrol edilebilsin diye tamamı yazılmış hâlde. Tepeler, mum mum: 100,8, 101,6, 101,1, 102,9, 102,4, 104,2, 103,5, 103,0, 105,4, 104,7, 106,8, 106,1, 104,3, 105,9, 103,6, 105,1, 102,2, 103,4, 100,9 ve 101,8. Dipler: 100,0, 100,7, 100,2, 101,5, 101,3, 102,8, 102,4, 101,9, 103,8, 103,5, 105,0, 104,4, 102,9, 103,9, 102,0, 103,0, 100,6, 101,4, 99,2 ve 100,1. Seri on bir mum yükseliyor, 106,8’de tepe yapıyor ve kalanında düşüyor. Herhangi bir okur bu şekli yardımsız adlandırır.

Önce iki uzlaşımın açıkça söylenmesi gerekiyor, çünkü yukarıdaki tanımlar iki durumu açık bırakıyor ve bunları başka türlü çözen bir okuyucu başka türlü sayar. Bir salınım, oluşumundan k bar sonra doğrulanır ve bir salınım bir kez alındığında referans olmaktan çıkar: sonraki kırılımın, o zamandan beri doğrulanmış bir salınımı aşması gerekir. Ve bir dizideki ilk kırılım, henüz bir eğilim kurulmamışken, yapı kırılımı değil karakter değişimi sayılır; çünkü değişen karakter, hiçbirinin olmamasıydı. Aşağıdaki her rakam, bu ikisinden ve k’dan çıkar, başka hiçbir şeyden değil.

Şimdi standart kuralları, yalnızca k’yı değiştirerek üç kez çalıştır.

Salınım kuralı	Salınım tepeleri	Salınım dipleri	Yapı olayları	Trendi olan mumlar	20. mumdaki trend
Her iki yanda 1 mum	8	8	8	20’de 17	Düşüş
Her iki yanda 2 mum	2	1	2	20’de 12	Düşüş
Her iki yanda 3 mum	1	0	0	20’de 0	Yok

En alttaki satırdan başla, çünkü imkânsız olması gereken satır odur. Açıkça yükselip sonra açıkça düşen bir seride üç mumluk kural bir salınım tepesi buluyor, hiç salınım dibi bulmuyor ve dolayısıyla yirmi mumda tek bir break of structure ya da change of character bulmuyor. Bir trend bile atamıyor. Bu, kuralda bir hata değil; bu kadar kısa bir seride kuralın tam da söylediğini yapmasıdır. Onu kullanan biri, apaçık bir yükselişe ve apaçık bir düşüşe bakmış ve ikisi hakkında da söyleyecek bir şeyi olmamış olurdu.

Üstteki satır tersi bir başarısızlık gibi görünüyor ama değil. Her iki yanda bir mum, yirmi mumda sekiz olay buluyor; iki buçuk mumda bir. Ama onları ayır: ikisi change of character, altısı break of structure. Duyarlı kural burada tek bir sahte dönüş uydurmadı. Yaptığı şey, yükselişi ve düşüşü altı kez daha, iki mumluk bir duraklamanın salınım sayıldığı bir incelikte işaretlemekti.

Ortadaki satır çoğu kişinin gerçekten kullandığı satırdır ve iki olayının ikisi de change of character; hiç break of structure yok. Yani işe yarar iki kural bu serinin kaç dönüş içerdiğinde anlaşıyor — iki, her yöne bir tane — ve geri kalan her şeyde ayrışıyor: dönüşlerin hangi mumlarda olduğunda ve aralarında altı devam mı olduğu yoksa hiç mi olmadığı konusunda. Tablonun dürüst özeti ise şu: aynı yirmi mum sekiz yapı olayı içeriyor, ya da iki, ya da sıfır; bunu tümüyle grafikte hiçbir yerde görünmeyen bir değer belirliyor.

İki ayarın birbiriyle çeliştiği yer

Olayları saymak yumuşak olanıdır. Daha keskin soru, iki ayarın piyasanın durumu hakkında hiç birbirine ters düşüp düşmediğidir ve bu yirmi mumda düşüyorlar; art arda dört mum boyunca.

Mum	En yüksek	En düşük	Her iki yanda 1 mum diyor ki	Her iki yanda 2 mum diyor ki
11	106,8	105,0	Yükseliş trendi	Yükseliş trendi
12	106,1	104,4	Yükseliş trendi	Yükseliş trendi
13	104,3	102,9	Düşüş trendi	Yükseliş trendi
14	105,9	103,9	Düşüş trendi	Yükseliş trendi
15	103,6	102,0	Düşüş trendi	Yükseliş trendi
16	105,1	103,0	Düşüş trendi	Yükseliş trendi
17	102,2	100,6	Düşüş trendi	Düşüş trendi

11. mum tüm serinin tepesidir ve iki ayar da ona yükseliş trendi diyor; bu hem doğru hem işe yaramaz: bir tepe içeriden bakılınca hep yükseliş trendi gibi görünür. Sonra ayrılıyorlar. Bir mumluk kural change of character’ını 13. mumda kaydediyor, iki mumluk kural ise ancak 17. mumda. 13 ile 16 arasındaki mumlarda iki okur aynı ekrana bakıyor ve ikisinin de belirsiz saymadığı bir soruya taban tabana zıt cevaplar verirdi.

Yirmi mumun on ikisi her iki kurala göre de bir trend taşıyor. Bunların sekizinde anlaşıyorlar, dördünde ayrışıyorlar; yani tek bir sayının iki sıradan ayarı, kimin kontrolde olduğunda üç kezin ikisinde anlaşıyor.

Ve her birinin cevabı için ne ödediğine dikkat et. Bir mumluk okura 13. mumda trendin döndüğü söylendi; dip 102,9’da; öbüründen dört mum ve 2,3 puan önce, 106,8’lik bir tepenin ardından. İki mumluk okura 16. mumda hâlâ yükseliş trendi deniyordu ve ancak 17. mumda döndü; fiyat o noktada tepeden 6,2 puan düşmüştü. Bu, duyarlı ayarın lehine bir gerekçedir ve bu seride iyi bir gerekçedir. Aleyhine olan şey dönüş uydurmuş olması değil, çünkü uydurmadı. Aleyhine olan, öbür kuralın hiç bildirmediği altı break of structure: yirmi mumda kuralın bir şey söylediği altı fazladan an ve her biri, üzerine işlem yaparsan bir spread ile bir komisyona mal olan bir karar. Ders 10, sen haklı ya da haksız çıkmadan önce bir kararın neye mal olduğunu fiyatlamıştı.

k aslında nedir

O iki paragrafı yan yana koy; salınım penceresi bir tercih olmaktan çıkar. Küçük bir k erken döner ve sık konuşur; büyük bir k sessizdir ve geç kalır. Bunlar ders 26’nın çift olarak yazdığı iki hata oranıdır — olan dönüşleri yakalamak ve olmayan dönüşleri ilan etmemek — ve salınım penceresi ikisi arasındaki düğmedir. Belirli bir ayarın bu ikisinden hangisini harcadığı, tam da yirmi mumun sana söyleyemeyeceği şeydir; çünkü yirmi mum iki dönüş içerir ve bundan hiçbir yanlış pozitif oranı ölçülemez. Bir taban oran nasıl toplanır adlı ek, ölçmeyi yapan bölümdür; aşağıdaki üçüncü problem de onun yapıldığı yerdir.

Ve çürütülebilirlik tam da burada, bir koşulla birlikte geri geliyor. Bir break of structure devamı öngörür ama devam, ne kadar ve ne zamana kadar demedikçe bir iddia değildir. Üç şeyi önceden sabitle — pencere, mum cinsinden bir ufuk ve ATR cinsinden bir eşik — ve iddia sayılabilir hâle gelir: kendi enstrümanındaki break of structure’ların kaçının ardından o kadar mum içinde o yönde o kadar hareket geldi? Üçünden birini gevşek bırak, elinde yine üçgen olur; sadece daha iyi giyinmiş.

Bu dersin verdiği bir şey var ve bununla bir borcu kapatıyor. Ders 21, bir stopun işlemin gerekçesinin ortadan kalktığı yere ait olduğunu söylemiş ve seviyeyi sonraya bırakmıştı. Salınım noktası o seviyedir: işlem bir break of structure üzerine alındıysa, kırılımı tanımlayan salınım ters yönde alınıp götürüldüğünde gerekçe ortadan kalkar. Stop oraya konur ve ondan ne kadar öteye oturtulacağını ders 21 zaten fiyatlamıştı.

Bunun çözmediği şeyler

Hangi pencerenin doğru olduğu. Burada bir, iki ya da üç denmiyor ve alıştırma bir kazanan çıkarmak için tasarlanmamıştı. Üç mumluk kural yirmi mumda hiçbir şey bulmadı; bu da kural hakkında olduğu kadar yirmi mum hakkında bir şey söylüyor; iki yüz mumda bolca bulurdu. Tablonun ortaya koyduğu şey, sayının yük taşıdığı ve söylenmediğidir; belirli bir değerin doğru olduğu değil.

Fraktalın tek tanım olduğu. Yaygın olan odur ve bu dersin sınadığı da odur. Zikzak kuralları onun yerine yüzdesel bir geri çekilme kullanır; iktisatçıların resesyonları tarihlendirmekte kullandığı dönüm noktası algoritmaları ise üstüne asgari evre ve çevrim uzunlukları dayatır. Her birinde seçilmesi gereken en az bir sayı vardır; bulgu budur — özellikle fraktalın kırılgan olduğu değil.

Ayrışmanın hep dört mum olduğu. Bu seride ve bu iki ayarda dört mum. Başka bir seri başka bir cevap verir ve burada hangi yönde olacağı yazmıyor. Ayakta kalan şu: ayrışma sıfır değil ve görünür değil; iki okurdan hiçbirinin, kendi grafiğinden öbürünün var olduğunu bilmesinin hiçbir yolu yok.

Bir break of structure’ın devamı öngördüğü. Bu ders iddianın sınanabileceğini ortaya koydu; bu da grafik formasyonu yazınının geri kalanının sunduğundan gerçekten fazladır ve onu sınamadı. Meseleyi çözecek sayı şudur: pencere, ufuk ve eşik önceden sabitlenmiş hâlde kendi enstrümanın üzerinde alınmış bir taban oran; üçüncü problem de o deneydir. O var olana kadar yapı, fiyatın halihazırda yaptığının bir betimlemesidir; en azından yanılabileceğini kabul eden bir sözcük dağarcığıyla söylenmiş bir betimleme.

Yapının kurumsallarla ilgili olduğu. Tanımların hiçbir yerinde kimin işlem yaptığı geçmiyor ve geçmesi de gerekmiyor. Daha yüksek bir tepenin ardından daha yüksek bir dip gelmesi bir fiyat serisi hakkında bir olgudur; içinde hiç kurumsal olmayan piyasalarda da olur. Akıllı paranın bir bölgeden yön değiştirdiği hikâyesi sonradan eklenir, yukarıdakilerin hiçbiriyle ölçülmez ve doğru olsaydı bile iki tablonun tek bir satırını değiştirmezdi.

Bir break of structure bir iddiadır ve bu onu bir grafiğe çizilen neredeyse her şeyin önüne geçirir. Bir salınım hakkında bir iddiadır ve bir salınım, kimsenin yüksek sesle söylemediği bir sayı hakkında bir iddiadır.

Problemler

1. Kendi pencerenin ne olduğunu bul. Zaten bir tanesi var, çünkü salınımları işaretliyorsun. Kendi enstrümanından otuz mum al, salınım tepelerini ve diplerini her zamanki gibi işaretle, sonra fraktal kuralı bir, iki, üç ve beş mumda çalıştır ve hangi işaret kümesinin seninkiyle örtüştüğüne bak. Çoğu kişi iki ile dört arasında çıkıyor ve kendi grafiği içindeki yayılıma şaşırıyor. Hiçbiri örtüşmüyorsa kuralında yazıya dökmediğin bir şey var demektir; bu da ekin 1. probleminin başka bir kılıkta hâlidir.
2. Aynı grafiği iki ayarda yeniden işaretle ve çelişkileri say. Art arda altmış mum al. Yapı kurallarını iki kez çalıştır: kendi pencerende ve bir mum daha dar olanında; her salınımı oluşmasından doğru sayıda mum sonra onaylayarak. Her mum için her ayarın trendi ne dediğini yaz. Ayrıştıkları mumları say. Yukarıdaki yirmide cevap on ikide dörttü; seninki farklı çıkacak ve o sayı, şu anki trend hakkındaki kanaatinin ne kadarının aslında kendi ayarın hakkında bir kanaat olduğudur.
3. Üç sayıyı da önce sabitleyerek iddiayı sına. Herhangi bir şeye bakmadan önce pencereni, mum cinsinden bir ufku ve ATR cinsinden bir eşiği yaz. Sonra art arda otuz break of structure boyunca kaçının ardından o kadar mum içinde o yönde o kadar hareket geldiğini say. Kendi enstrümanında devamın taban oranı budur ve bir break of structure’ı bir etiket değil bir gerekçe yapan tek şey budur. Bir taban oran nasıl toplanır adlı ek, sayımı dürüst tutmanın yoludur.

Kaynaklar. Andrew W. Lo, Harry Mamaysky ve Jiang Wang, «Foundations of Technical Analysis: Computational Algorithms, Statistical Inference, and Empirical Implementation» (Journal of Finance, 2000), bu dersin konusu olan adım için: herhangi bir grafik formasyonu sayılabilmeden önce bir yerel maksimumun tanımlanması gerekir ve onların tanımı, gözlenmek yerine seçilmesi gereken bir düzleştirme parametresi taşır. Gerhard Bry ve Charlotte Boschan, Cyclical Analysis of Time Series: Selected Procedures and Computer Programs (National Bureau of Economic Research, 1971), aynı sorunun başka bir alanda titizlikle çözülmüş hâli için: bir çevrimin dönüşlerini tarihlendirmek, bir evre ve bir tam çevrim için açık asgari uzunluklar gerektirir; bunlar veriden okunamadığı için algoritmanın içine yazılır. Adrian Pagan ve Kirill Sossounov, «A Simple Framework for Analysing Bull and Bear Markets» (Journal of Applied Econometrics, 2003), bu düzeneğin hisse fiyatlarına çevrildiğinde ne olduğu için: asgari uzunluklar değiştirildiğinde evrelerin tarihlendirmesinin nasıl kaydığı da dâhil.

Bir sonraki ders, bunun dokunmadan bıraktığı folklorun öbür yarısını alıyor. Bir change of character kontrolün el değiştirdiğini söylüyorsa, aşikâr soru elin kimde olduğudur ve sunulan cevap bir bölgedir: hareketten önceki son mum. Ders 33, o bölgenin ne olduğunu, displacement’ın ona ne kattığını ve tanım yazıya döküldüğünde bir grafiğin gerçekte kaç tane ürettiğini ele alıyor.

Yalnızca eğitim amaçlıdır. İşlem yapmak önemli ölçüde kayıp riski taşır. Finansal tavsiye değildir. Geçmiş performans gelecekteki sonuçları garanti etmez.