Il libro su una sola scheda

A che cosa serve una scheda

Una colonna è una misura, una scheda è una decisione. Il modulo 9 è finito allo stesso modo, nella lezione 75, con quattro colonne che non litigavano ma si mettevano in fila, e quella che vincolava era quella che si poteva imporre prima che un ordine uscisse. Le quattro colonne di questo modulo si mettono in fila in modo diverso, e la ragione va detta prima della tabella: nessuna di queste quattro può essere imposta in anticipo. Rendimento, concentrazione, rotazione e profondità si misurano tutte a cose fatte, su uno storico, il che significa che la scheda non può dirti che cosa far girare. Può dirti soltanto che cosa smettere di far girare, e si scopre che tanto basta.

Quindi l’operazione è cancellare, non selezionare. Prendi il libro com’è, togli un membro e ricalcola tutte e quattro le colonne sui tre che restano. Fallo quattro volte, una per membro. Ogni cifra qui sotto sta sugli stessi ventotto movimenti, allo stesso costo di 0,1230 per azione a cambio di posizione, con pesi uguali su ciò che rimane, e l’ultima colonna è il rendimento netto diviso per la peggiore discesa, l’unico numero della scheda che ha bisogno che esistano tre delle quattro colonne.

La scheda, e la scheda con una riga tolta

Leggi l’ultima colonna in giù sulle prime cinque righe. Ogni cancellazione tranne una migliora il libro, e i miglioramenti non sono piccoli: il migliore alza il rendimento netto per unità di profondità del 7,8% e nel farlo alza anche il rendimento netto stesso. Un libro a quattro regole è peggiore di tre dei quattro libri a tre regole che ci si possono ricavare, il che significa che la quarta regola non si è mai ripagata fin dall’inizio.

L’eccezione è la riga che conta. Cancellare la 8-e-30 è l’unica cancellazione che peggiora il libro, e lo peggiora su tre colonne insieme: il netto scende a 3,61, la profondità torna ai 2,10 che ogni posizione lunga in questa finestra condivide, e il rapporto cala del 14,1%. Quella regola era terza di quattro sul rendimento lordo, che è la colonna con cui un lettore arriva a questo modulo già mettendo in classifica, ed è l’unico membro che il libro non può permettersi di perdere.

La sesta riga è quella che chiude la discussione. Fai girare la 8-e-30 da sola, senza nessun libro intorno, e rende 3,98 netti contro i 3,70 del libro a quattro regole, con un cambio di posizione invece di tredici e una peggiore discesa di 1,10 invece di 1,85. Batte il libro a quattro regole e tutti e quattro i libri a tre regole sul rendimento netto, sulla rotazione e sulla profondità contemporaneamente. Non c’è nessuna colonna su questa scheda in cui far girare il libro sia meglio che far girare uno dei suoi membri.

La fila, e che cosa sta in testa

Porta la scheda alla decisione per cui esiste. Un lettore ha queste quattro regole e deve scegliere che cosa far girare lunedì.

Metti in classifica sul solo rendimento, che è quello che ha fornito la lezione 91 e dove quasi tutti si fermano, e la risposta è la 2-e-5 a 4,90 lordi. Aggiungi la colonna della rotazione della lezione 93 e quella risposta è sbagliata: nove cambi di posizione costano 1,11 e la 2-e-5 scende seconda a 3,79. Aggiungi la colonna della profondità della lezione 94 e scende ancora, perché porta l’intera discesa da 2,10 mentre la 8-e-30 ne porta 1,10. Aggiungi la colonna della concentrazione della lezione 92 e l’intera classifica perde il suo sostegno, perché l’80,5% del risultato del libro a quattro regole sono tre movimenti e nessun ordinamento che poggi su tre osservazioni è un ordinamento.

Quindi la fila è questa: la colonna del rendimento propone, quella della rotazione la rovescia, quella della profondità la rovescia di nuovo, e quella della concentrazione dice che nessuna delle tre aveva prove sufficienti per avanzare pretese. Quattro misure, quattro risposte diverse, e le prime tre sono quelle che una piattaforma stampa.

Ciò che sopravvive a tutte e quattro è l’unica affermazione che nessuna colonna contraddice: questo libro non dovrebbe esistere. La sua migliore versione disponibile è uno dei suoi stessi membri, e quel membro vince non facendo cose. Cambia posizione una volta. È fuori dal mercato per i primi due movimenti della peggiore discesa e dentro per il resto. Non ha alcun beneficio di diversificazione, nessuno schema di pesi, nessun ribilanciamento e nessuna risposta alla domanda su che cosa fare quando sbaglia.

Una scheda non è un tabellone. È l’elenco dei modi in cui un libro può essere peggiore di una delle sue parti.

Poi c’è la settima riga, e questo modulo la mette in fondo a ogni tabella dalla lezione 91 in poi per un motivo. Il tenere rende 6,48 netti sugli stessi ventotto movimenti, cioè il 63% in più della cosa migliore su questa scheda, con un cambio di posizione e la stessa peggiore discesa da 2,10 che portano quattro delle altre sei righe. Perde una sola colonna, l’ultima, dove i 3,615 della 8-e-30 battono i suoi 3,084, e la perde perché serve una discesa più profonda per fare più soldi. Questo è il riassunto onesto del modulo 13: quattro lezioni di misura su un libro di quattro regole hanno prodotto una regola migliore per unità di dolore che non fare niente, e niente che sia migliore in dollari.

Quindi prendi il tuo libro, cancella ogni membro a turno e ricalcola tutte e quattro le colonne su quel che resta.

Ciò che questo non risolve

Che cancellare sia una strategia. È una diagnosi. Cancellare il membro che migliora di più la scheda, su uno storico di ventotto movimenti in cui il risultato sono tre di essi, è un modo spettacolare di sovradattare, ed è lo stesso errore che la lezione 63 ha misurato quando ha cercato fra 253 regole e ha trovato il vincitore sotto la mediana di quanto produce una serie senza struttura. L’uso corretto di questa scheda è accorgersi che il libro è dominato, non eseguire la cancellazione che la scheda suggerisce.

Che quattro regole siano un libro. Sono quattro impostazioni di una stessa idea, e il modulo lo ha detto in ogni pagina. La lezione 71 ha misurato quanto costa, 0,9472, e un libro di oggetti davvero diversi è un’altra domanda, per cui questo corso non ha dati. Ciò che si trasferisce è la scheda e il test di cancellazione, non il verdetto.

Che l’ultima colonna sia una statistica rispettabile. Il rendimento netto diviso per la peggiore discesa non è un indice di Sharpe, non è confrontabile fra storici di lunghezza diversa e premia uno storico che per caso ha evitato una quindicina brutta. La lezione 94 ne ha dato il motivo: il massimo drawdown atteso cresce con la lunghezza dello storico, quindi questo rapporto lusinga i campioni corti e questo campione è molto corto.

Che il tenere vinca. Ha vinto ogni colonna di questo modulo perché il prezzo è salito da 99,9 alla barra 31 a 106,5 alla barra 59, e il rimescolamento della lezione 63 è l’intera ragione per cui una sola finestra al rialzo non decide nulla. A che cosa serve il termine di paragone è a impedire che un libro venga giudicato contro zero; e questo libro è stato giudicato contro 6,48 e ha perso. È un fatto su questa finestra, ed è il fatto che la lezione 66 diceva di annotare invece di contestare.

E la concessione che costa di più: questo modulo ha misurato un libro e non ha mai chiesto di che cosa avrebbe vissuto la persona che lo fa girare. Ogni cifra su questa scheda è in dollari per azione su un solo strumento, senza dimensione del conto, senza prelievi e senza costi fissi, che è esattamente l’astrazione che la lezione 79 e la lezione 80 hanno passato le loro pagine a smontare. Il modulo 14 rimette il conto e comincia dove questa scheda si ferma: al ritmo misurato dalla lezione 76, un sistema con un vantaggio autentico di un decimo di R per operazione perde denaro nel 41,3% dei suoi mesi, e la prima cosa a cui un’attività di trading deve sopravvivere non è un drawdown ma un anno ordinario.