Il viaggio che hai comprato davvero

La colonna che questa lezione aggiunge

Sulla scheda ci sono tre colonne: quanto ha reso ogni regola, da dove è venuto quel denaro e quanto è costato tenerla in piedi. Questa è la quarta e l’ultima, ed è l’unica che una persona vive davvero. La lezione 67 ha speso una pagina intera per stabilire che è la profondità del drawdown a spegnere un sistema, e che il peggior drawdown mediano di un vantaggio autentico di un decimo di R su 156 operazioni è 8,82R. Nessuno smette per un rendimento annuo. Si smette in mezzo a un drawdown, il che significa che la colonna della profondità è quella che decide se la colonna del rendimento verrà mai incassata.

La misura è la più semplice disponibile ed è quella che ha definito la lezione 18. Fai correre il risultato cumulato movimento per movimento, tieni traccia del punto più alto raggiunto fin lì e annota la distanza più grande al di sotto. Niente annualizzazione, niente scalatura, nessun rapporto: un numero di dollari per azione, e lo stesso numero diviso per gli 1,5443 a cui la lezione 63 ha misurato la deviazione standard di una barra, perché si possa leggere nelle unità che usa il resto del corso. La discesa è misurata sulla serie lorda e non su quella netta, perché un cambio costa 0,1230 nel momento in cui avviene e aggiunge alla curva un gradino e non una pendenza; e quello che questa colonna vuole vedere è la forma del percorso del prezzo che le regole condividono. Fatta al contrario, il libro passa da 1,85 a 1,88, la 2-e-5 da 2,10 a 2,22 e la 8-e-30 da 1,10 a 1,22, il che non cambia nessun ordine della pagina e affila la conclusione con cui si chiude.

Le quattro regole e il libro

La riga della 8-e-30 è quella da guardare due volte. Il suo rendimento lordo sulla finestra è 4,10 per azione, che sono i 4,10 del libro a quattro regole al centesimo, e la lezione 93 ha già mostrato che ne trattiene più di qualunque altro membro perché cambia posizione una volta. Qui porta anche metà della profondità. Stesso rendimento, un terzo del dolore, una sola operazione.

Tre delle quattro regole hanno una peggiore discesa di esattamente 2,10, e così anche il tenere, e così anche il termine di paragone del libro, e così anche la migliore regola dell’intera griglia di 253. Non è una coincidenza ed è l’intero meccanismo di questa pagina. Una discesa di 2,10 per azione è quello che ha fatto lo strumento stesso fra la barra 36 e la barra 39, e qualunque regola fosse lunga attraverso quei tre movimenti se l’è presa tutta. La lezione 72 ha misurato quanto spesso le posizioni si muovono insieme e ne ha trovate quattro andare nella stessa direzione nel 40,53% dei giorni. Ecco a cosa assomiglia quando smetti di contare i giorni e cominci a contare i tre peggiori di fila.

L’1,85 del libro è più piccolo di 2,10, ed è più piccolo per una sola ragione: su quei tre movimenti la regola 8-e-30 si trovava piatta, così un quarto del libro è rimasto fuori e gli altri tre quarti hanno preso il colpo intero. Questa è la diversificazione che funziona, e la sua dimensione è 0,25 per azione su un drawdown di 2,10, cioè l’11,9%.

L’ultima colonna è quella su cui mettere in classifica ed è quella che nessuno stampa. Il rendimento netto per unità di peggiore discesa mette il libro a 2,000, davanti a tre dei suoi quattro membri e dietro al quarto di una distanza che non è stretta: 3,615 contro 2,000. Il tenere sta a 3,084.

Quasi nessuno di quelli contro cui operi ha calcolato la profondità del proprio libro contro la profondità della migliore regola al suo interno, perché una piattaforma riporta il libro, e i membri esistono soltanto nel foglio di calcolo in cui sono stati progettati.

I tre movimenti, di nuovo

La peggiore discesa del libro sono tre movimenti consecutivi, dalla barra 36 alla barra 39. Il prezzo fa 103,4, poi 103,1, poi 102,4, poi 101,3, perdendo 0,30, poi 0,70, poi 1,10, e 2,10 in tutto. La regola 2-e-5, la 3-e-10 e la 5-e-20 sono lunghe su tutti e tre e ciascuna si prende i 2,10 interi. La 8-e-30 è piatta sui primi due, perché una media a trenta barre di una serie che ha passato le barre dalla 16 alla 30 a scendere sta ancora sopra una media a otto barre che ha appena girato all’insù, ed è lunga sul terzo. Così il libro perde 0,225, poi 0,525, poi gli 1,100 interi, che fanno 1,85.

L’intero beneficio della diversificazione su questa pagina vale quindi 0,25 per azione, e consiste in una regola fuori dal mercato per due giorni. Non quattro flussi di rendimento che si compensano a vicenda: una regola che dorme, e che si sveglia in tempo per la maggiore delle tre perdite. La regola che dormiva è anche quella che domina il libro su ogni colonna della scheda, il che significa che l’unica migliore proprietà del libro gliel’ha data il membro a cui somiglia di meno.

Guarda poi quegli stessi tre movimenti nella colonna della lezione 92. I tre movimenti migliori del libro sono dalla barra 54 alla 55, dalla 45 alla 46 e dalla 57 alla 58, e su tutti e tre le quattro regole sono lunghe insieme. Il libro non è diversificato esattamente quando vince ed è diversificato esattamente una volta, per tre giorni, quando perde. I due fatti hanno la stessa causa: queste regole sono in disaccordo soltanto in mezzo a una svolta, e in mezzo a una svolta è dove vivono i movimenti piccoli.

Un libro di una sola famiglia diversifica nei giorni che non contano.

Quella frase è del modulo, non di questa lezione, ed è il motivo per cui esiste la scheda invece di un solo numero. Il rendimento da solo diceva che il libro andava bene, all’83,7% del membro migliore al lordo e al 97,6% di esso al netto. La profondità da sola diceva che il libro era buono, all’88,1% del dolore. Servono le quattro colonne insieme per vedere che un singolo membro del libro lo ha battuto su tutte contemporaneamente.

Quindi calcola la peggiore discesa del tuo libro e di ogni regola al suo interno, sugli stessi giorni, e metti i cinque numeri in colonna.

Ciò che questo non risolve

Che una peggiore discesa misurata su ventotto movimenti significhi qualcosa. Non significa nulla, e questo è il limite che costa alla pagina la maggior parte della sua forza. La lezione 67 ha avuto bisogno di 156 operazioni per dire quale fosse un peggior drawdown mediano, e lo diceva di una distribuzione e non di uno storico. Ventotto movimenti producono un numero senza distribuzione dietro, e i 2,10 che quattro cose diverse condividono sono un episodio di una sola quindicina. Un lettore che si porta a casa la classifica invece del metodo si è portato via la cosa sbagliata.

Che la regola 8-e-30 sia la risposta. È la risposta su questa finestra e non c’è ragione di aspettarsela su un’altra. È rimasta piatta per tre giorni per dove due medie si trovavano a stare, e la lezione 74 ha già mostrato che l’intera struttura di correlazione di questa famiglia si rovescia fra i primi quattordici movimenti e gli ultimi quattordici. L’affermazione generale è soltanto che un libro può essere dominato da uno dei suoi membri su ogni colonna insieme, il che vale la pena di verificare sul tuo storico e non è un fatto sulle medie mobili lente.

Che la profondità sia misurata correttamente qui. È misurata sulle chiusure, su un libro pesato a un quarto, senza percorso dentro la barra, e la lezione 87 ha già concesso quel che questo nasconde: una posizione vera vive il minimo, non la chiusura, e il minimo è più in basso. Ogni peggiore discesa di questa pagina è quindi la versione poco profonda di sé.

Che i 3,084 del tenere chiudano la questione. Il tenere vince ogni colonna di questa pagina e ha vinto ogni colonna dalla lezione 91 in poi, e resta un solo strumento su una sola finestra di ventotto movimenti in cui il prezzo è salito da 99,9 a 106,5. La lezione 66 lo ha fissato come termine di paragone proprio perché non lo si potesse contestare a cose fatte, e il rimescolamento della lezione 63 è il motivo per cui una singola finestra che lusinga una parte dimostra pochissimo.

E la concessione che costa di più: quattro colonne sono state ormai misurate una alla volta, e nessuna pagina ha ancora chiesto che cosa succede quando un lettore deve agire su tutte e quattro insieme. Non puntano nella stessa direzione. La colonna del rendimento preferisce la regola veloce, quella della rotazione preferisce la lenta, quella della concentrazione dice che tutto il risultato sono tre giorni e quella della profondità dice che il libro è dominato da uno dei suoi membri. La lezione 95 mette la scheda finita davanti a un lettore che ha una decisione da prendere e trova che le quattro colonne non votano: si mettono in fila, e quella che vincola è quella su cui nessuno mette in classifica.