Le livre sur une seule fiche

À quoi sert une fiche

Une colonne est une mesure, une fiche est une décision. Le module 9 s’est terminé de la même façon, à la leçon 75, avec quatre colonnes qui ne se disputaient pas mais faisaient la queue, et celle qui contraignait était celle qu’on pouvait imposer avant qu’un ordre ne parte. Les quatre colonnes de ce module font la queue autrement, et la raison mérite d’être nommée avant le tableau : aucune de ces quatre-là ne peut être imposée à l’avance. Rendement, concentration, rotation et profondeur se mesurent tous après coup, sur un historique, ce qui veut dire que la fiche ne peut pas vous dire quoi faire tourner. Elle ne peut que vous dire quoi arrêter, et cela suffit, comme il se trouve.

L’opération est donc la suppression et non la sélection. Prenez le livre tel quel, retirez un membre et recalculez les quatre colonnes sur les trois qui restent. Faites-le quatre fois, une par membre. Chaque chiffre ci-dessous porte sur les mêmes vingt-huit mouvements, au même coût de 0,1230 par action et par changement de position, équipondéré sur ce qui reste, et la dernière colonne est le rendement net divisé par la pire série, le seul nombre de la fiche qui exige que trois des quatre colonnes existent.

La fiche, et la fiche privée d’une ligne

Lisez la dernière colonne en descendant sur les cinq premières lignes. Toutes les suppressions sauf une améliorent le livre, et les améliorations ne sont pas petites : la meilleure relève le rendement net par unité de profondeur de 7,8 % tout en relevant le rendement net lui-même. Un livre à quatre règles est moins bon que trois des quatre livres à trois règles qu’on peut en tirer, ce qui veut dire que la quatrième règle ne s’est jamais payée elle-même.

L’exception est la ligne qui compte. Supprimer la 8-et-30 est la seule suppression qui dégrade le livre, et elle le dégrade sur trois colonnes à la fois : le net tombe à 3,61, la profondeur revient aux 2,10 que partage toute position longue dans cette fenêtre, et le rapport baisse de 14,1 %. Cette règle était troisième sur quatre en rendement brut, soit la colonne sur laquelle un lecteur classe déjà en arrivant dans ce module, et c’est le seul membre que le livre ne peut pas se permettre de perdre.

La sixième ligne met fin au débat. Faites tourner la 8-et-30 seule, sans aucun livre autour, et elle laisse 3,98 nets contre les 3,70 du livre à quatre règles, pour un changement de position au lieu de treize et une pire série de 1,10 au lieu de 1,85. Elle bat le livre à quatre règles et les quatre livres à trois règles en rendement net, en rotation et en profondeur simultanément. Il n’y a sur cette fiche aucune colonne où faire tourner le livre vaut mieux que faire tourner l’un de ses membres.

La file, et ce qui se trouve en tête

Portez la fiche jusqu’à la décision pour laquelle elle existe. Un lecteur dispose de ces quatre règles et doit choisir ce qu’il fera tourner lundi.

Classez sur le rendement seul, ce qu’a fourni la leçon 91 et où presque tout le monde s’arrête, et la réponse est la 2-et-5 à 4,90 brut. Ajoutez la colonne de rotation de la leçon 93 et cette réponse est fausse : neuf changements de position coûtent 1,11 et la 2-et-5 tombe deuxième à 3,79. Ajoutez la colonne de profondeur de la leçon 94 et elle retombe, parce qu’elle porte la série entière de 2,10 tandis que la 8-et-30 en porte 1,10. Ajoutez la colonne de concentration de la leçon 92 et tout le classement perd son appui, car 80,5 % du résultat du livre à quatre règles tient en trois mouvements, et aucun ordre reposant sur trois observations n’est un ordre.

La file est donc celle-ci : la colonne du rendement propose, celle de la rotation la renverse, celle de la profondeur la renverse encore, et celle de la concentration dit qu’aucune des trois n’avait assez de preuves pour affirmer quoi que ce soit. Quatre mesures, quatre réponses différentes, et les trois premières sont celles qu’imprime une plateforme.

Ce qui survit aux quatre est la seule affirmation qu’aucune colonne ne contredit : ce livre ne devrait pas exister. Sa meilleure version disponible est l’un de ses propres membres, et ce membre gagne en ne faisant pas de choses. Il change de position une fois. Il est hors du marché pour les deux premiers mouvements de la pire série et dedans pour le reste. Il n’a aucun bénéfice de diversification, aucun schéma de pondération, aucun rééquilibrage et aucune réponse à la question de ce qu’il faut faire quand il a tort.

Une fiche n’est pas un tableau de scores. C’est la liste des façons dont un livre peut être moins bon que l’une de ses pièces.

Puis il y a la septième ligne, et ce module la met au bas de chaque tableau depuis la leçon 91 pour une raison. La détention laisse 6,48 nets sur les mêmes vingt-huit mouvements, soit 63 % de plus que la meilleure chose de cette fiche, pour un changement de position et la même pire série de 2,10 que portent quatre des six autres lignes. Elle ne perd qu’une colonne, la dernière, où les 3,615 de la 8-et-30 battent ses 3,084, et elle la perd parce qu’il faut une série plus profonde pour gagner davantage. Voilà le résumé honnête du module 13 : quatre leçons de mesure sur un livre de quatre règles ont produit une règle meilleure par unité de douleur que ne rien faire, et rien de meilleur en dollars.

Prenez donc votre propre livre, supprimez chaque membre à tour de rôle et recalculez les quatre colonnes sur ce qui reste.

Ce que cela ne règle pas

Que la suppression soit une stratégie. C’est un diagnostic. Supprimer le membre qui améliore le plus la fiche, sur un historique de vingt-huit mouvements où le résultat tient en trois d’entre eux, est une façon spectaculaire de surajuster, et c’est la même erreur que la leçon 63 a mesurée quand elle a fouillé 253 règles et trouvé le vainqueur sous la médiane de ce que produit une série sans structure. Le bon usage de cette fiche est de remarquer que le livre est dominé, non de procéder à la suppression qu’elle recommande.

Que quatre règles fassent un livre. Ce sont quatre réglages d’une seule idée, et le module l’a dit à chaque page. La leçon 71 a mesuré ce que cela coûte, 0,9472, et un livre d’objets véritablement différents est une autre question, pour laquelle ce cours n’a pas de données. Ce qui se transfère, c’est la fiche et le test de suppression, pas le verdict.

Que la dernière colonne soit une statistique respectable. Le rendement net divisé par la pire série n’est pas un ratio de Sharpe, n’est pas comparable entre historiques de longueurs différentes et récompense un historique qui a eu la chance d’éviter une mauvaise quinzaine. La leçon 94 en a donné la raison : le drawdown maximal attendu croît avec la longueur de l’historique, donc ce rapport flatte les échantillons courts et cet échantillon est très court.

Que la détention l’emporte. Elle a gagné toutes les colonnes de ce module parce que le prix est monté de 99,9 à la barre 31 à 106,5 à la barre 59, et le brassage de la leçon 63 est toute la raison pour laquelle une seule fenêtre haussière ne tranche rien. Ce à quoi sert la référence, c’est à empêcher qu’un livre soit noté contre zéro ; et ce livre a été noté contre 6,48 et il a perdu. C’est un fait à propos de cette fenêtre, et c’est le fait que la leçon 66 disait de consigner plutôt que de contester.

Et la concession qui coûte le plus : ce module a mesuré un livre et n’a pas demandé une seule fois de quoi allait vivre la personne qui le fait tourner. Chaque chiffre de cette fiche est en dollars par action sur un seul instrument, sans taille de compte, sans retraits et sans coûts fixes, c’est-à-dire exactement l’abstraction que les leçons 79 et 80 ont passé leurs pages à démonter. Le module 14 remet le compte et commence là où cette fiche s’arrête : au rythme mesuré par la leçon 76, un système doté d’un avantage réel d’un dixième de R par trade perd de l’argent 41,3 % de ses mois, et la première chose qu’une entreprise de trading doit survivre n’est pas un drawdown mais une année ordinaire.