Книга на одной карточке

Зачем нужна карточка

Колонка — это измерение, а карточка — это решение. Модуль 9 закончился так же, уроком 75, четырьмя колонками, которые не спорили, а выстраивались в очередь, и связывала та, которую можно было применить до того, как заявка ушла. Четыре колонки этого модуля выстраиваются иначе, и причину стоит назвать до таблицы: ни одну из этих четырёх нельзя применить заранее. Доходность, концентрация, оборот и глубина измеряются задним числом, по записи, а значит, карточка не может сказать тебе, что запускать. Она может сказать только, что перестать запускать, и этого, как выясняется, достаточно.

Значит, операция — удаление, а не выбор. Возьми книгу как есть, убери одного участника и пересчитай все четыре колонки на трёх оставшихся. Сделай это четыре раза, по разу на участника. Каждая цифра ниже посчитана на тех же двадцати восьми движениях, при тех же 0,1230 на акцию за смену позиции, с равными весами по тому, что осталось, а последняя колонка — это чистая доходность, делённая на худшую просадку: единственное число на карточке, для которого должны существовать три колонки из четырёх.

Карточка и карточка без одной строки

Прочти последнюю колонку сверху вниз по первым пяти строкам. Всякое удаление, кроме одного, книгу улучшает, и улучшения не маленькие: лучшее из них поднимает чистую доходность на единицу глубины на 7,8 % и заодно поднимает саму чистую доходность. Книга из четырёх правил хуже трёх из четырёх книг по три правила, которые из неё можно сложить, а значит, четвёртое правило с самого начала себя не окупало.

Исключение — та самая строка, ради которой всё. Удаление 8-и-30 — единственное удаление, которое книгу ухудшает, и ухудшает сразу по трём колонкам: чистая доходность падает до 3,61, глубина возвращается к тем 2,10, которые в этом окне общие для любой длинной позиции, а отношение падает на 14,1 %. Это правило шло третьим из четырёх по валовой доходности — именно по той колонке, по которой читатель уже ранжирует, придя в этот модуль, — и оно тот единственный участник, потерю которого книга себе позволить не может.

Шестая строка заканчивает спор. Веди 8-и-30 отдельно, вообще без книги вокруг, и она даёт 3,98 чистыми против 3,70 у книги из четырёх правил, при одной смене позиции вместо тринадцати и худшей просадке 1,10 вместо 1,85. Она обыгрывает и книгу из четырёх правил, и все четыре книги по три правила одновременно по чистой доходности, по обороту и по глубине. На этой карточке нет ни одной колонки, в которой вести книгу лучше, чем вести один из её участников.

Очередь и то, что стоит в её начале

Доведи карточку до того решения, ради которого она существует. У читателя есть эти четыре правила, и в понедельник ему надо выбрать, что запускать.

Ранжируй по одной доходности — это то, что дал урок 91, и то, на чём почти все останавливаются, — и ответом будет 2-и-5 с 4,90 валом. Добавь колонку оборота из урока 93, и ответ окажется неверным: девять смен позиции стоят 1,11, и 2-и-5 опускается на второе место с 3,79. Добавь колонку глубины из урока 94, и она опускается снова, потому что несёт всю просадку в 2,10, тогда как 8-и-30 несёт 1,10. Добавь колонку концентрации из урока 92 — и весь порядок теряет опору, потому что 80,5 % результата книги из четырёх правил — это три движения, а никакой порядок, стоящий на трёх наблюдениях, порядком не является.

Итак, очередь такая: колонка доходности предлагает, колонка оборота её переворачивает, колонка глубины переворачивает ещё раз, а колонка концентрации говорит, что ни у одной из трёх не было достаточных оснований что-либо утверждать. Четыре измерения, четыре разных ответа — и первые три из них как раз те, которые печатает платформа.

Все четыре колонки переживает одно-единственное утверждение, которому не противоречит ни одна колонка: этой книги не должно быть. Её лучшая доступная версия — один из её собственных участников, и этот участник выигрывает тем, что не делает вещей. Он меняет позицию один раз. На первых двух движениях худшей просадки он вне рынка, на остальных — в нём. У него нет ни выгоды от диверсификации, ни схемы весов, ни ребалансировки, ни ответа на вопрос, что делать, когда он неправ.

Карточка — это не табло. Это перечень способов, которыми книга может оказаться хуже одной из своих частей.

Есть ещё седьмая строка, и этот модуль ставит её внизу каждой таблицы начиная с урока 91 не просто так. Держание даёт 6,48 чистыми на тех же двадцати восьми движениях, то есть на 63 % больше, чем лучшее на этой карточке, при одной смене позиции и той же худшей просадке 2,10, которую несут четыре из шести остальных строк. Оно проигрывает только одну колонку, последнюю, где 3,615 у 8-и-30 обыгрывают его 3,084, и проигрывает её потому, что более глубокая просадка — цена того, чтобы заработать больше. Вот честное резюме модуля 13: четыре урока измерений над книгой из четырёх правил дали одно правило, которое лучше на единицу боли, чем ничего не делать, и ничего, что было бы лучше в долларах.

Так что возьми свою книгу, удали по очереди каждого участника и пересчитай все четыре колонки на том, что осталось.

Что это не решает

Что удаление — это стратегия. Это диагностика. Удалять участника, который сильнее всего улучшает карточку, на записи из двадцати восьми движений, где результат — три из них, значит переподгоняться самым эффектным образом; и это та же ошибка, которую урок 63 измерил, когда перебрал 253 правила и нашёл победителя ниже медианы того, что даёт бесструктурный ряд. Правильное употребление этой карточки — заметить, что книга побеждена, а не выполнить то удаление, которое карточка советует.

Что четыре правила — это книга. Это четыре настройки одной идеи, и модуль говорил об этом на каждой странице. Урок 71 измерил, чего это стоит: 0,9472. А книга из по-настоящему разных объектов — другой вопрос, отвечать на который у этого курса нет данных. Переносится карточка и тест на удаление, а не приговор.

Что последняя колонка — респектабельная статистика. Чистая доходность, делённая на худшую просадку, — это не коэффициент Шарпа, она несопоставима между записями разной длины и вознаграждает ту запись, которой случайно повезло избежать одной плохой двухнедельки. Урок 94 назвал причину: ожидаемый максимальный drawdown растёт с длиной записи, поэтому это отношение льстит коротким выборкам, а эта выборка очень короткая.

Что держание выигрывает. Оно выиграло в этом модуле каждую колонку потому, что цена выросла с 99,9 на баре 31 до 106,5 на баре 59, а перетасовка урока 63 — ровно та причина, по которой одно растущее окно ничего не решает. Эталон нужен затем, чтобы книгу не оценивали против нуля; эту книгу оценили против 6,48, и она проиграла. Это факт об этом окне, и это тот самый факт, который урок 66 велел записывать, а не оспаривать.

И уступка, которая стоит дороже всего: этот модуль измерил книгу и ни разу не спросил, на что будет жить тот, кто её ведёт. Каждая цифра на этой карточке — доллары на акцию по одному инструменту, без размера счёта, без изъятий и без постоянных издержек; ровно та абстракция, разбору которой урок 79 и урок 80 посвятили свои страницы. Модуль 14 возвращает счёт на место и начинает там, где эта карточка заканчивается: при темпе, измеренном уроком 76, система с подлинным преимуществом в одну десятую R на сделку теряет деньги в 41,3 % своих месяцев, и первое, что торговому делу нужно пережить, — это не drawdown, а обычный год.