Структура рынка

Слом структуры и смена характера стоят больше, чем любая графическая фигура с именем, по одной причине: они предсказывают то, что можно сосчитать. Чего никто не приводит рядом с ними, так это определения свинга, из которого они посчитаны, а это определение — ручка настройки. На двадцати свечах ниже одни и те же цены содержат восемь событий структуры, или два, или ни одного, — и на четырёх из этих свечей две совершенно обычные настройки дают противоположные ответы на вопрос, кто распоряжается.

Требования: Урок 25, потому что точки свинга, о которых идёт речь в этом уроке, — те же самые цены, за которыми стоят стопы, и урок 30, где во второй раз сводка оказалась принадлежащей настройке, а не рынку.

Двадцать свечей, три настройки

Вот короткий ряд, приведённый полностью, чтобы его можно было проверить. Максимумы, свеча за свечой: 100,8, 101,6, 101,1, 102,9, 102,4, 104,2, 103,5, 103,0, 105,4, 104,7, 106,8, 106,1, 104,3, 105,9, 103,6, 105,1, 102,2, 103,4, 100,9 и 101,8. Минимумы: 100,0, 100,7, 100,2, 101,5, 101,3, 102,8, 102,4, 101,9, 103,8, 103,5, 105,0, 104,4, 102,9, 103,9, 102,0, 103,0, 100,6, 101,4, 99,2 и 100,1. Ряд растёт одиннадцать свечей, достигает вершины на 106,8 и дальше падает. Любой читатель назовёт эту форму без подсказки.

Сначала нужно проговорить две договорённости, потому что определения выше оставляют два случая открытыми, и тот, кто решит их иначе, посчитает иначе. Свинг подтверждается через k баров после того, как сложился, и как только свинг снят, он перестаёт быть ориентиром: следующий пробой должен снять свинг, подтверждённый уже после. А первый пробой в серии, когда тренд ещё не установлен, считается сменой характера, а не пробоем структуры: сменился как раз характер отсутствия тренда. Каждое число ниже следует из этих двух договорённостей вместе с k и больше ни из чего.

Теперь прогони по нему стандартные правила три раза, меняя только k.

Правило свинга	Максимумы свинга	Минимумы свинга	События структуры	Свечей с трендом	Тренд на свече 20
1 свеча с каждой стороны	8	8	8	17 из 20	Нисходящий
2 свечи с каждой стороны	2	1	2	12 из 20	Нисходящий
3 свечи с каждой стороны	1	0	0	0 из 20	Нет

Начни с нижней строки, потому что она — та, которой быть не должно. На ряде, который явно растёт, а потом явно падает, правило в три свечи находит один максимум свинга, ни одного минимума свинга и, значит, ни единого слома структуры или смены характера за двадцать свечей. Оно даже не назначает тренда. Это не изъян правила; это правило делает ровно то, что заявляет, на столь коротком ряде. Тот, кто им пользовался бы, посмотрел бы на очевидный рост и очевидное падение, и сказать ему было бы нечего ни о том, ни о другом.

Верхняя строка выглядит противоположной неудачей и ею не оказывается. Одна свеча с каждой стороны находит восемь событий за двадцать свечей, по одному на каждые две с половиной свечи. Но разложи их: два — смены характера, шесть — сломы структуры. Чувствительное правило не выдумало здесь ни одного ложного разворота. Оно разметило рост и падение ещё шесть раз, с той дробностью, при которой пауза в две свечи — это свинг.

Средняя строка — то, чем большинство и пользуется, и оба её события — смены характера, без единого слома структуры. То есть два рабочих правила согласны в том, сколько разворотов содержит этот ряд — два, по одному в каждую сторону, — и расходятся во всём остальном: на каких свечах эти развороты стояли и было ли между ними шесть продолжений или ни одного. А честная сводка таблицы в том, что одни и те же двадцать свечей содержат восемь событий структуры, или два, или ноль, и решает это целиком величина, которой на графике нет нигде.

Где две настройки противоречат друг другу

Считать события — мягкая версия. Более острый вопрос в том, доходят ли две настройки до противоречия о состоянии рынка, и на этих двадцати свечах доходят — на четырёх свечах подряд.

Свеча	Максимум	Минимум	1 свеча с каждой стороны говорит	2 свечи с каждой стороны говорят
11	106,8	105,0	Восходящий тренд	Восходящий тренд
12	106,1	104,4	Восходящий тренд	Восходящий тренд
13	104,3	102,9	Нисходящий тренд	Восходящий тренд
14	105,9	103,9	Нисходящий тренд	Восходящий тренд
15	103,6	102,0	Нисходящий тренд	Восходящий тренд
16	105,1	103,0	Нисходящий тренд	Восходящий тренд
17	102,2	100,6	Нисходящий тренд	Нисходящий тренд

Свеча 11 — вершина всего ряда, и обе настройки называют её восходящим трендом, что верно и бесполезно: изнутри вершина всегда выглядит восходящим трендом. Дальше они расходятся. Правило в одну свечу регистрирует свою смену характера на свече 13, а правило в две свечи — только на свече 17. На свечах с 13-й по 16-ю два читателя смотрят на один и тот же экран и дали бы противоположные ответы на вопрос, который ни один из них не считает двусмысленным.

Двенадцать из двадцати свечей несут тренд по обоим правилам. По восьми из них правила согласны, по четырём расходятся: две обычные настройки одного числа сходятся в том, кто распоряжается, в двух случаях из трёх.

И заметь, чем каждая заплатила за свой ответ. Читателю с настройкой в одну свечу на свече 13 сказали, что тренд развернулся, при минимуме 102,9 — на четыре свечи и 2,3 пункта раньше другого, от вершины 106,8. Читателю с настройкой в две свечи на свече 16 всё ещё говорили «восходящий тренд», и он развернулся только на 17-й, когда цена уже упала на 6,2 пункта от вершины. Это довод в пользу чувствительной настройки, и на этом ряде довод хороший. Против неё говорит не то, что она выдумала развороты, — она их не выдумала. Против неё говорят шесть сломов структуры, о которых другое правило не сообщило ни разу: шесть лишних моментов, когда правило что-то сказало, на двадцати свечах, и каждый из них — решение, стоящее спреда и комиссии, если по нему действовать. Урок 10 оценил, во что обходится решение ещё до того, как ты окажешься прав или неправ.

Что такое k на самом деле

Поставь эти два абзаца рядом — и окно свинга перестаёт быть предпочтением. Малое k разворачивается рано и говорит часто; большое k молчаливо и запаздывает. Это те две доли ошибок, которые урок 26 записал парой — ловить развороты, которые случаются, и не объявлять развороты, которых нет, — а окно свинга и есть ручка между ними. Какую из двух тратит данная настройка — ровно то, чего двадцать свечей сказать не могут, потому что двадцать свечей содержат два разворота и доли ложных срабатываний по ним не измерить. Как собрать базовую долю — это приложение, которое и занимается измерением, а третья задача ниже — место, где оно делается.

И вот здесь фальсифицируемость возвращается — с одним условием. Слом структуры предсказывает продолжение, но продолжение не является утверждением, пока ты не скажешь, насколько далеко и к какому сроку. Зафиксируй три вещи заранее — окно, горизонт в свечах и порог в ATR — и утверждение станет счётным: из сломов структуры на твоём инструменте за сколькими последовало столько движения в ту сторону в пределах стольких свечей? Оставь любую из трёх незакреплённой — и у тебя снова треугольник, только одетый получше.

Одно этот урок всё же даёт, и этим гасит долг. Урок 21 сказал, что стоп стоит там, где причина сделки исчезла, и оставил уровень на потом. Точка свинга и есть этот уровень: если сделка взята по слому структуры, причина её исчезает, как только свинг, определивший слом, снимут в обратную сторону. Туда и ставится стоп, а урок 21 уже оценил, насколько дальше него он должен стоять.

Что это не решает

Какое окно правильное. Здесь ничего не сказано ни про одну, ни про две, ни про три свечи, и упражнение не задумано, чтобы выявить победителя. Правило в три свечи не нашло ничего на двадцати свечах, а это говорит о двадцати свечах не меньше, чем о правиле; на двухстах оно нашло бы вдоволь. Таблица устанавливает, что это число несущее и не названо, а не то, что какое-то конкретное значение верно.

Что фрактал — единственное определение. Оно обычное, и именно его этот урок проверил. Правила зигзага используют вместо него процентный откат, а алгоритмы поворотных точек, которыми экономисты датируют рецессии, накладывают сверху минимальные длительности фазы и цикла. В каждом из них есть хотя бы одно число, которое надо выбрать, — и это и есть результат, а не то, что хрупок именно фрактал.

Что расхождение всегда в четыре свечи. Оно в четыре свечи на этом ряде и при этих двух настройках. Другой ряд даст другой ответ, и ничто здесь не говорит, в какую сторону. Остаётся верным, что расхождение не равно нулю и не видно: ни у одного из двух читателей нет никакого способа узнать из своего графика, что существует другой.

Что слом структуры предсказывает продолжение. Этот урок установил, что утверждение можно проверить, — а это и правда больше того, что предлагает остальная литература о графических фигурах, — и не проверил его. Решило бы вопрос число: базовая доля по твоему собственному инструменту с заранее зафиксированными окном, горизонтом и порогом, и третья задача — как раз этот опыт. Пока его нет, структура остаётся описанием того, что цена уже сделала, высказанным на языке, который хотя бы признаёт, что может ошибаться.

Что структура — про институционалов. В определениях не упомянут никто из торгующих, и не нужно. Более высокий максимум, за которым следует более высокий минимум, — факт о ценовом ряде; такое бывает на рынках, где институционалов нет вовсе. История про smart money, разворачивающееся из зоны, добавляется потом, ничем из вышеизложенного не измеряется и не изменила бы ни одной строки ни в одной из двух таблиц, будь она правдой.

Слом структуры — это утверждение, и это ставит его впереди почти всего остального, что рисуют на графике. Это утверждение о свинге, а свинг — утверждение о числе, которого никто не произносит вслух.

Задачи

1. Выясни, какое окно у тебя самого. Оно у тебя уже есть, раз ты размечаешь свинги. Возьми тридцать свечей своего инструмента, размечь максимумы и минимумы свинга так, как делаешь обычно, потом прогони фрактальное правило на одной, двух, трёх и пяти свечах и посмотри, какой набор отметок совпадает с твоим. Большинство выходит между двумя и четырьмя и удивляется разбросу внутри собственного графика. Если не совпадает ни один — в твоём правиле есть что-то, чего ты не записал, а это первая задача приложения в другом костюме.
2. Размечь один и тот же график на двух настройках и сосчитай противоречия. Возьми шестьдесят подряд идущих свечей. Прогони правила структуры дважды — на своём окне и на окне на одну свечу меньше, — подтверждая каждый свинг через положенное число свечей после его образования. По каждой свече запиши, какой тренд называет каждая настройка. Сосчитай свечи, на которых они расходятся. На двадцати выше ответ был четыре из двенадцати; у тебя выйдет другой, и это число — то, какая доля твоей уверенности в нынешнем тренде на самом деле является уверенностью в твоей настройке.
3. Проверь утверждение, зафиксировав сначала все три числа. Запиши своё окно, горизонт в свечах и порог в ATR, прежде чем на что-либо смотреть. Затем на тридцати подряд идущих сломах структуры сосчитай, за сколькими последовало столько движения в ту сторону в пределах стольких свечей. Это базовая доля продолжения на твоём инструменте, и это единственное, что делает слом структуры основанием, а не ярлыком. Как собрать базовую долю — это то, что удерживает подсчёт честным.

Источники. Andrew W. Lo, Harry Mamaysky и Jiang Wang, «Foundations of Technical Analysis: Computational Algorithms, Statistical Inference, and Empirical Implementation» (Journal of Finance, 2000) — о том самом шаге, которому посвящён этот урок: прежде чем считать хоть какую-то графическую фигуру, надо определить локальный максимум, а их определение несёт в себе параметр сглаживания, который выбирают, а не наблюдают. Gerhard Bry и Charlotte Boschan, Cyclical Analysis of Time Series: Selected Procedures and Computer Programs (National Bureau of Economic Research, 1971) — о той же задаче, аккуратно решённой в другой области: чтобы датировать повороты цикла, нужны явные минимальные длительности фазы и полного цикла, вписанные в алгоритм, потому что из данных их не прочесть. Adrian Pagan и Kirill Sossounov, «A Simple Framework for Analysing Bull and Bear Markets» (Journal of Applied Econometrics, 2003) — о том, что происходит, когда этот механизм наводят на цены акций, включая то, как смещается датировка фаз при изменении минимальных длительностей.

Следующий урок берёт вторую половину фольклора, которую этот оставил в покое. Если смена характера говорит, что распоряжаться стали другие, очевидный вопрос — в чьих руках было раньше, и предлагаемый ответ — зона: последняя свеча перед движением. Урок 33 — о том, что это за зона, что добавляет к ней displacement и сколько их на самом деле выдаёт график, когда определение записано.

Только в образовательных целях. Торговля сопряжена со значительным риском убытков. Это не финансовая консультация. Прошлые результаты не гарантируют будущих.