Questionário do módulo 2: O que custa negociar

Este módulo pôs preço a um lugar sentado. Quatro encargos, aquele deles que cresce com o teu tamanho, o rácio que ordena um instrumento antes de o negociares, os quatro objetos jurídicos, a garantia que não é uma perda, e as cinco regras ao abrigo das quais outra pessoa atua na tua conta. Seis perguntas, todas elas aritmética. A última pega na operação que a aula 10 avaliou em menos 9,29 $ e mantém-na um mês em vez de três noites.

Abrange: Aulas 10 a 16, e as 200 ações de um título de 50 $ com o stop a 0,60 $, que a aula 10 costeou e este questionário volta a costear.

Cada pergunta abaixo entrega-te números e pede um número de volta. Faz as 6 com uma calculadora antes de descer às respostas; cada resposta mostra a aritmética, pelo que um resultado errado te diz a que passo voltar e não apenas que erraste.

As perguntas

1. Quatro encargos, uma conta

Compra 400 ações de um título de 25 $, uma posição de 10.000 $, com o stop a 0,40 $. O título é cotado dois centavos de largura. A tua corretora cobra meio centavo por ação em cada sentido, com um mínimo de 1,00 $. A entrada executou um centavo além da cotação e a saída à cotação. Compraste com margem 2:1, portanto 5.000 $ estão emprestados a 9 por cento ao ano, e mantiveste-a cinco noites.

Pergunta. Qual é a conta inteira, quanto vale s, e que taxa de acerto precisa a operação só para empatar?

2. Quanto custa o percurso num nome fino

Uma small cap de 20 $ é cotada a 19,95 na compra e 20,00 na venda. O lado da oferta do seu livro:

Preço	Ações pousadas
20,00	400
20,05	400
20,10	500

Envias uma ordem a mercado para comprar 1.200 ações, e o teu stop ficaria a 1 % do preço.

Pergunta. Qual é a execução média, quanto custa a entrada contra o ponto médio, quanto disso é o percurso e não o spread, e que parte do risco gastou só a entrada?

3. Em qual dos dois sai mais barato estar

Dois candidatos, medidos ao longo de sessenta sessões.

Instrumento	Preço	Spread	Range diário médio
X	80,00 $	2 centavos	1,6 % do fecho
Y	3,00 $	6 centavos	7,0 % do fecho

Pergunta. Qual é cada rácio de fricção, e que fator há entre eles?

4. Um contrato, e o movimento que lhe põe fim

O S&P 500 está em 5.200 e o Micro E-mini vale 5 $ por ponto do índice. Tens um contrato com 3.250 $ de capital por trás, e negoceia-lo com um stop de 12 pontos.

Pergunta. Que alavancagem estás a carregar, que movimento leva o depósito inteiro, quantos pontos do índice são, e quantas vezes o risco é o dinheiro que está por trás da operação?

5. O preço a que outra pessoa vende

Compras 30.000 $ de um título, pondo 15.000 $ do teu próprio dinheiro e pedindo emprestados os outros 15.000 $, que é o máximo que a regra inicial permite. É um título volátil, portanto a tua corretora exige-te um requisito de manutenção próprio de 40 % em vez do mínimo de 25 %.

Pergunta. A que valor da posição chega a chamada, que queda desde 30.000 $ é essa, e a quantos dias médios corresponde para a small cap da tabela da aula 12?

6. A mesma operação, mantida um mês

De volta à operação que a aula 10 avaliou: 200 ações de um título de 50 $, com o stop a 0,60 $, portanto 120 $ em risco. Spread 2,00 $, comissão 2,00 $, slippage 2,00 $, e 5.000 $ emprestados a 8 por cento ao ano. A aula 10 manteve-a três noites e a conta deu 9,29 $. Mantém-na trinta em vez de três. Um simulador reporta então 80 destas operações com uma taxa de acerto de 57,5 por cento, ganhos e perdas de uma unidade de risco cada, e põe-te 1.440 $ acima.

Pergunta. Em que noite o financiamento sozinho ultrapassa os outros três juntos, qual é a conta de trinta noites, que taxa de acerto de equilíbrio exige, e quanto rendem realmente, líquidas, as 80 operações do simulador?

As respostas

Cada uma está resolvida por inteiro. Onde um número vem de uma aula e não desta página, a aula é nomeada.

1. Quatro encargos, uma conta

O dinheiro em risco é o denominador de tudo o que se segue: 400 × 0,40 $ = 160 $.

Rubrica	Conta	Custo
Spread	0,02 $ × 400, uma vez pela ida e volta	8,00 $
Comissão	0,005 $ × 400 em cada sentido, acima do mínimo de 1,00 $	4,00 $
Slippage	0,01 $ × 400, apenas na entrada	4,00 $
Financiamento	5.000 $ × 9 % × 5 ÷ 365	6,16 $
Total		22,16 $

Então s = 22,16 $ ÷ 160 $ = 0,1385, e a aula 10 mostrou que à fórmula do equilíbrio nunca importou que s fosse um spread: (1 + 0,1385) ÷ 2 = 56,9 %.

O spread são 8,00 $ de 22,16 $, portanto o único encargo visível num gráfico é cerca de um terço da conta. E o mínimo aqui não fez nada, porque 400 ações a meio centavo são 2,00 $ por lado. Aplica o mesmo tarifário a 100 ações e o mínimo de 1,00 $ morde dos dois lados, pelo que a ida e volta custa dois centavos por ação em vez de um. A conta mais pequena paga o dobro.

Resposta. 22,16 $, s = 13,9 %, e uma taxa de acerto de equilíbrio de 56,9 %.

2. Quanto custa o percurso num nome fino

A ordem toma 400 a 20,00, 400 a 20,05 e 400 das 500 a 20,10.

Preço	Ações	Custo
20,00	400	8.000,00 $
20,05	400	8.020,00 $
20,10	400	8.040,00 $
Total	1.200	24.060,00 $

Assim, a execução média é 24.060 $ ÷ 1.200 = 20,05 $. O ponto médio estava em 19,975, pelo que a entrada custou 1.200 × 0,075 $ = 90,00 $.

Separa-o como a aula 11 o separa. Meio spread sobre 1.200 ações são 1.200 × 0,025 $ = 30,00 $, e isso terias pago a qualquer tamanho. Os restantes 60,00 $ são o percurso, e só existem porque 1.200 era o triplo das 400 que tinhas à frente.

Um stop de 1 % são 0,20 $ por ação, portanto o risco é 1.200 × 0,20 $ = 240 $. Só a entrada gastou 90 $ ÷ 240 $ = 37,5 % dele, antes de comissão, antes de financiamento e antes da saída.

Resposta. 20,05 $ em média, 90,00 $ contra o ponto médio, dos quais 60,00 $ são o percurso, e a entrada gastou 37,5 % do risco.

3. Em qual dos dois sai mais barato estar

As duas grandezas vão para pontos-base para que dois instrumentos a preços diferentes fiquem comparáveis. Um spread inteiro é a ida e volta: metade à entrada e metade à saída.

Instrumento	Ida e volta (pb)	Range diário (pb)	Rácio de fricção
X	0,02 $ ÷ 80 $ × 10.000 = 2,5	160	1,56 %
Y	0,06 $ ÷ 3 $ × 10.000 = 200	700	28,6 %

Portanto X entrega 1,56 % do movimento de um dia típico pelo direito de participar e Y entrega 28,6 %, um fator de 18.

Vê de onde vem o fator. Y move-se 4,4 vezes mais do que X, e essa é a parte que um gráfico te mostra. Também custa 80 vezes mais atravessá-lo como fração do seu próprio preço, e isso nenhum gráfico te mostra. O segundo número é o maior, e isso é toda a aula 12 numa linha: a ordenação que um gráfico sugere corre ao contrário.

Resposta. 1,56 % para X e 28,6 % para Y, um fator de 18.

4. Um contrato, e o movimento que lhe põe fim

Um contrato controla 5.200 × 5 $ = 26.000 $, e esse nocional não muda com o teu depósito. A alavancagem é o nocional dividido pelo capital que está por trás: 26.000 $ ÷ 3.250 $ = 8 vezes.

A consequência da aula 14 segue-se exatamente, sem estimativa nenhuma. Com alavancagem L, um movimento contrário de 1 ÷ L é o depósito inteiro, portanto 1 ÷ 8 = 12,5 %, e 12,5 % de 5.200 são 650 pontos do índice.

Agora o outro número. Um stop de 12 pontos a 5 $ por ponto arrisca 12 × 5 $ = 60 $, portanto o dinheiro por trás da operação é 3.250 $ ÷ 60 $ = 54,2 vezes o que a operação arrisca de facto.

Nenhum dos dois números te dá o outro, e só um é teu. A câmara de compensação fixou a garantia sem nunca ter visto o teu stop.

Resposta. 8 vezes de alavancagem, varrida por um movimento de 12,5 %, que são 650 pontos do índice, contra uma operação que arrisca 60 $ — portanto o depósito é 54,2 vezes o risco.

5. O preço a que outra pessoa vende

O empréstimo é de 15.000 $ e não cai com a posição. Só o teu capital absorve a perda, e é por isso que o limiar chega mais cedo do que o requisito sugere: a chamada chega a 15.000 $ ÷ (1 − 0,40) = 25.000 $, onde os teus 10.000 $ de capital restante são exatamente 40 % da posição.

Desde 30.000 $ isso é uma queda de 1 − 25.000 $ ÷ 30.000 $ = 16,7 %. Repara no que não está na conta: nem a tua entrada, nem o teu raciocínio, nem o teu stop.

A aula 12 deu à small cap um range diário de 500 pontos-base, portanto 16,7 % são 16,7 ÷ 5 = 3,3 dias médios. Três sessões vulgares na mesma direção e a decisão deixa de ser tua — o calendário deles, e a posição mais fácil de vender em vez daquela que tu terias escolhido.

Resposta. 25.000 $, uma queda de 16,7 %, ou seja 3,3 dias médios.

6. A mesma operação, mantida um mês

Três dos quatro encargos pagam-se por viagem e não se importam com quanto tempo ficas: 2,00 $ + 2,00 $ + 2,00 $ = 6,00 $. O quarto paga-se por ficar, a 5.000 $ × 8 % ÷ 365 = 1,0959 $ por noite. Portanto o financiamento iguala os outros três ao fim de 6,00 $ ÷ 1,0959 $ = 5,5 noites, o que quer dizer que é na sexta noite que a coluna que não vês passa a ser a maior.

Trinta noites disso são 30 × 1,0959 $ = 32,88 $, portanto a conta é 6,00 $ + 32,88 $ = 38,88 $.

Mantido	Financiamento	Conta inteira	s	Taxa de acerto de equilíbrio
Três noites, como a aula 10 a manteve	3,29 $	9,29 $	7,7 %	53,9 %
Trinta noites	32,88 $	38,88 $	32,4 %	66,2 %

Nada do enquadramento mudou. O instrumento é o mesmo, o stop é o mesmo, a técnica de entrada é erro de arredondamento com este prazo de detenção, e a taxa de acerto de que a operação precisa passou de 53,9 para 66,2 % por causa de uma decisão que parecia paciência.

E é precisamente isso que o simulador se recusou a cobrar. Oitenta idas e voltas a 38,88 $ são 3.110,40 $, portanto os 1.440 $ que reportou são na verdade 1.440 $ − 3.110,40 $ = −1.670,40 $. E os 57,5 % nunca ultrapassaram os 66,2 %, pelo que a estratégia não deixou de funcionar algures entre o simulador e a corretora. Esteve a perder dinheiro o tempo todo.

Resposta. A sexta noite. 38,88 $ por ida e volta, uma taxa de acerto de equilíbrio de 66,2 %, e as 80 operações rendem líquidas −1.670,40 $.

O que este questionário estava a testar

Se consegues pôr um número no lugar antes de te sentares nele. Dado um tarifário e um prazo de detenção, produzes uma conta; dado um livro e uma ordem, produzes o percurso; dado um preço e um range, produzes a parte do movimento do dia que o instrumento fica para si; dado um empréstimo e um requisito, produzes o preço a que a decisão deixa de ser tua. Cada um desses números estava disponível antes da operação, e cada um deles era aritmética.

Repara no que o módulo nunca fez. Nunca te disse o que comprar. O custo põe a fasquia e ultrapassá-la é outro assunto, e é aí que começa o módulo 3: um enquadramento que ganha sete vezes em dez pode perder 0,125 unidades de risco em cada operação, enquanto um que ganha quatro vezes em dez faz 1,40. A taxa de acerto não é o que importa.

Apenas para fins educativos. Negociar envolve risco substancial de perda. Não é aconselhamento financeiro. Resultados passados não garantem resultados futuros.