モジュール2のクイズ：取引にかかる費用

このモジュールは、席の値段を出しました。四つの徴収、そのうち自分の数量とともに大きくなる一つ、取引を始める前に銘柄を並べる比率、四つの法的な対象、損失ではない担保、そして自分の口座で誰かほかの人が動く五つの規則。問いは六つ、どれも計算です。最後の一問は、レッスン10がマイナス9.29ドルと値づけした取引を取り上げ、三泊ではなく一か月持ち続けます。

範囲：レッスン10から16まで。そして、レッスン10が費用を出し、このクイズがもう一度費用を出す、50ドルの株200株とその0.60ドル離れたストップ。

下のどの問いも、あなたに数字を渡し、数字を返すよう求めます。答えまでスクロールする前に、6問すべてを電卓で解いてください。どの答えにも計算が出ているので、結果が違えば、ただ間違えたというだけでなく、どの段階に戻ればよいかが分かります。

問題

1. 四つの徴収、一枚の請求

25ドルの株を400株、10,000ドルのポジションで、ストップは0.40ドル離れたところに置いて買います。この株の気配は二セント幅です。ブローカーは片道あたり一株半セント、最低1.00ドルを取ります。エントリーは気配より一セント先で約定し、決済は気配で約定しました。2対1の信用で買ったので、そのうち5,000ドルは年9パーセントの借り入れ、そして五泊持ちました。

問い。請求の合計はいくらで、sはいくつで、この取引は損益を合わせるだけのためにどれだけの勝率を必要としますか。

2. 薄い銘柄で歩きにいくらかかるのか

20ドルの小型株が、買い気配19.95、売り気配20.00で出ています。その板の売り側は次のとおりです。

価格	置かれている株数
20.00	400
20.05	400
20.10	500

1,200株を買う成行注文を出します。ストップは価格の1パーセント離れたところに置くつもりです。

問い。平均約定価格はいくらで、エントリーは仲値に対していくらかかり、そのうち何割がスプレッドではなく歩きで、エントリーだけでリスクの何割を使ってしまったでしょうか。

3. 二つのうち、どちらにいるほうが安いのか

候補は二つ、六十営業日で測ったものです。

銘柄	価格	スプレッド	平均の日中レンジ
X	80.00ドル	2セント	終値の1.6%
Y	3.00ドル	6セント	終値の7.0%

問い。それぞれの摩擦比率はいくつで、両者の倍率はどれだけですか。

4. 一枚の契約と、それを終わらせる値動き

S&P 500は5,200、Micro E-miniは指数1ポイントあたり5ドルです。あなたはこの契約を一枚、3,250ドルの自己資金を後ろに置いて保有し、12ポイントのストップで取引しています。

問い。あなたが背負っているレバレッジはいくつで、証拠金をすべて奪う値動きはどれだけで、それは指数で何ポイントにあたり、取引の後ろに置かれた金額はリスクの何倍でしょうか。

5. 誰かほかの人が売り始める値段

ある株を30,000ドルぶん買います。自己資金15,000ドルを出し、残る15,000ドルを借ります。これは当初規制が許す上限です。値動きの荒い銘柄なので、ブローカーは25パーセントの下限ではなく、自社基準の40パーセントの維持所要率をあなたに課します。

問い。追証が来るのはポジションの価値がいくらのときで、それは30,000ドルからの何パーセントの下落にあたり、レッスン12の表の小型株では平均何日ぶんでしょうか。

6. 同じ取引を一か月持つ

レッスン10が値段をつけた取引に戻ります。50ドルの株を200株、ストップは0.60ドル離れたところ、つまりリスクは120ドル。スプレッド2.00ドル、手数料2.00ドル、slippage 2.00ドル、そして年8パーセントで借りた5,000ドル。レッスン10は三泊持ち、請求は9.29ドルになりました。今度は三十泊持ってください。するとシミュレーターが、この取引を80回、勝率57.5パーセント、勝ちも負けもリスク1単位ぶんとして報告し、あなたを1,440ドルのプラスにします。

問い。金利だけで残る三つの合計を追い抜くのは何泊目で、三十泊ぶんの請求はいくらで、それはどれだけの損益分岐勝率を要求し、シミュレーターの80回の取引は実際にはいくら残すでしょうか。

解答

どれも最後まで計算してあります。数字がこのページではなくレッスンから来ている場合は、そのレッスン名を挙げています。

1. 四つの徴収、一枚の請求

リスクにさらしている金額が、以下すべての分母になります。400 × 0.40ドル = 160ドル。

費目	計算	コスト
スプレッド	0.02ドル × 400、往復で一度	8.00ドル
手数料	0.005ドル × 400 を片道ごと、1.00ドルの下限より上	4.00ドル
slippage	0.01ドル × 400、エントリーのみ	4.00ドル
金利	5,000ドル × 9% × 5 ÷ 365	6.16ドル
合計		22.16ドル

すると s = 22.16ドル ÷ 160ドル = 0.1385。レッスン10が示したとおり、損益分岐の式は s がスプレッドであることを一度も気にしていません。(1 + 0.1385) ÷ 2 = 56.9%。

スプレッドは22.16ドルのうち8.00ドル。つまりチャートに出る唯一の徴収は請求のおよそ三分の一です。そしてここでは下限は何もしていません。400株×半セントは片道2.00ドルだからです。同じ料金表を100株に当てはめると、1.00ドルの最低額が両側で効き、往復のコストは一株あたり一セントではなく二セントになります。小さい口座のほうが二倍払うのです。

答え。22.16ドル、s = 13.9%、損益分岐の勝率は56.9%。

2. 薄い銘柄で歩きにいくらかかるのか

注文は20.00で400株、20.05で400株、20.10の500株のうち400株を取っていきます。

価格	株数	コスト
20.00	400	8,000.00ドル
20.05	400	8,020.00ドル
20.10	400	8,040.00ドル
合計	1,200	24,060.00ドル

したがって平均約定価格は 24,060ドル ÷ 1,200 = 20.05ドル。仲値は19.975だったので、エントリーのコストは 1,200 × 0.075ドル = 90.00ドルです。

レッスン11と同じ分け方をします。1,200株にかかる半分のスプレッドは 1,200 × 0.025ドル = 30.00ドルで、これはどんな数量でも払っていたものです。残る60.00ドルが歩きで、こちらは1,200株が前にいた400株の三倍だったから生じました。

1パーセントのストップは一株0.20ドルなので、リスクは 1,200 × 0.20ドル = 240ドルです。エントリーだけで 90ドル ÷ 240ドル = 37.5% を使いました。手数料の前、金利の前、そして決済の前にです。

答え。平均20.05ドル、仲値に対して90.00ドル、うち60.00ドルが歩き。エントリーだけでリスクの37.5%を使いました。

3. 二つのうち、どちらにいるほうが安いのか

どちらの量もベーシスポイントに直します。そうすれば価格の違う二銘柄を比べられるからです。スプレッド一本分が往復にあたり、その半分が入るとき、半分が出るときです。

銘柄	往復（bp）	日中レンジ（bp）	摩擦比率
X	0.02ドル ÷ 80ドル × 10,000 = 2.5	160	1.56%
Y	0.06ドル ÷ 3ドル × 10,000 = 200	700	28.6%

つまりXは、参加する権利のために典型的な一日の値動きの1.56%を差し出し、Yは28.6%を差し出します。18倍の差です。

この倍率がどこから来ているのかを読んでください。YはXの4.4倍動きます。それはチャートが見せてくれる部分です。同時に、自分の価格に対する割合で見れば、渡るコストは80倍かかります。こちらはどのチャートも見せてくれません。大きいのは二つ目の数字であり、それがレッスン12の全体を一行にしたものです。チャートが示唆する順位は逆向きに走っているのです。

答え。 Xは1.56%、Yは28.6%、18倍の差。

4. 一枚の契約と、それを終わらせる値動き

一枚の契約が動かすのは 5,200 × 5ドル = 26,000ドルで、この想定元本はあなたの証拠金では変わりません。レバレッジは想定元本を後ろの自己資金で割ったもの、26,000ドル ÷ 3,250ドル = 8倍です。

レッスン14の帰結がそのまま、推定なしで出てきます。レバレッジLのとき、1 ÷ L の逆行が証拠金の全部にあたるので、1 ÷ 8 = 12.5%。5,200の12.5%は650ポイントです。

次にもう一方の数字です。1ポイント5ドルで12ポイントのストップは 12 × 5ドル = 60ドルのリスク。したがって取引の後ろに置かれた金額は 3,250ドル ÷ 60ドル = 実際のリスクの54.2倍です。

どちらの数字も、もう一方を教えてはくれません。そして、あなたのものであるのは片方だけです。清算機関は、あなたのストップを一度も見ないまま担保額を決めました。

答え。レバレッジ8倍、12.5%の値動きで消え、それは指数650ポイント。対して取引のリスクは60ドル。つまり証拠金はリスクの54.2倍です。

5. 誰かほかの人が売り始める値段

借入は15,000ドルで、ポジションと一緒には減りません。損失を吸収するのはあなたの自己資金だけです。だから、しきい値は所要率が示唆するより早く来ます。追証がかかるのは 15,000ドル ÷ (1 − 0.40) = 25,000ドルのときで、そこで残る自己資金10,000ドルはちょうどポジションの40パーセントです。

30,000ドルからすると、これは 1 − 25,000ドル ÷ 30,000ドル = 16.7% の下落です。この計算に入っていないものに注意してください。あなたのエントリーも、あなたの理屈も、あなたのストップも入っていません。

レッスン12は小型株の日中レンジを500ベーシスポイントとしたので、16.7%は 16.7 ÷ 5 = 3.3 平均日ぶんです。ふつうの立会いが同じ方向に三日続けば、決めるのはもうあなたではありません。時期を決めるのは向こうで、売られるのはあなたが選んだであろう建玉ではなく、いちばん売りやすい建玉です。

答え。25,000ドル、16.7%の下落、平均で3.3日ぶん。

6. 同じ取引を一か月持つ

四つの徴収のうち三つは一往復ごとに払うもので、どれだけ居座るかを気にしません。2.00ドル + 2.00ドル + 2.00ドル = 6.00ドル。四つ目は居座ることへの支払いで、5,000ドル × 8% ÷ 365 = 一泊あたり1.0959ドルです。したがって金利が残り三つに追いつくのは 6.00ドル ÷ 1.0959ドル = 5.5泊のとき。つまり六泊目に、目に見えない列のほうが大きくなります。

それを三十泊ぶんにすると 30 × 1.0959ドル = 32.88ドル。よって請求は 6.00ドル + 32.88ドル = 38.88ドルです。

保有期間	金利	請求の合計	s	損益分岐の勝率
三泊、レッスン10が持ったとおり	3.29ドル	9.29ドル	7.7%	53.9%
三十泊	32.88ドル	38.88ドル	32.4%	66.2%

セットアップは何ひとつ変わっていません。銘柄も同じ、ストップも同じ、この保有期間ではエントリーの巧拙など丸め誤差です。それでも取引が必要とする勝率は53.9%から66.2%に上がりました。忍耐のように感じられた一つの判断のためにです。

まさにそれが、シミュレーターが請求しなかったものです。往復八十回で 38.88ドルずつなら 3,110.40ドル。だから報告された1,440ドルは、実際には 1,440ドル − 3,110.40ドル = −1,670.40ドルです。そして57.5%は66.2%を一度も超えていません。つまりこの戦略は、シミュレーターとブローカーのあいだのどこかで機能しなくなったのではありません。最初から損をしていたのです。

答え。六泊目。往復あたり38.88ドル、損益分岐の勝率は66.2%、そして80回の取引が残すのは −1,670.40ドル。

この小テストが試していたこと

席に座る前に、その値段を出せるかどうかです。料金表と保有期間を渡されれば請求を出す。板と注文を渡されれば歩きを出す。価格とレンジを渡されれば、その銘柄が自分の取り分にする一日の値動きの割合を出す。借入と所要率を渡されれば、決定が自分のものでなくなる値段を出す。どれも取引の前に手に入るものであり、どれも計算でした。

このモジュールが一度もしなかったことに注目してください。何を買えとは、ついに言いませんでした。コストは基準の高さを決めるだけで、それを越えるのは別の話です。そしてモジュール3はそこから始まります。十回のうち七回勝つ手法が一回ごとにリスクの0.125単位を失い、十回のうち四回しか勝たない手法が1.40を稼ぐことがある。勝率が問題なのではありません。