シミュレーターと実弾
シミュレーターは操作を上手に教え、コストも結果も教えられません。このモジュールが六つのレッスンをかけて測ってきた数字を、ひとつ残らずゼロにします。そして、損を損たらしめる唯一のものを取り除きます。三つのうちどれを練習しているのかを正確に知ること — それがこの道具を使う価値にします。
前提条件: レッスン10、計算例が戻し入れる四つの費目について。レッスン12、それを戻し入れる相手の銘柄について。
シミュレーターが本当に得意なこと
まず得意なことから始めましょう。批判はたいてい誇張されていて、その誇張こそが批判を聞き流させる原因だからです。シミュレーターは取引ツールの使い方を教えてくれます。どの注文形式が何をするのか、逆指値の欄はどこか、数量を打ち間違えたら何が起きるのか。あるセットアップが一週間を組み立てられるほど頻繁に現れるかどうかも教えてくれます。そして、自分のチェックリストに二十回続けて従えるかどうかを、正直に、安く教えてくれます。
どれも本物の技能で、そのすべてはあなたのものになります。ただしその三つはいずれも、あなたとソフトウェアについての問いであって、市場についての問いではありません。そこにこそ、この道具がどこで終わるかの手がかりがあります。
一つ目の隔たり — 無料で約定させてくれる
シミュレーションの約定は、画面に出ている価格での、全量の、即時の約定です。この三つの言葉のどれも、市場が贈ってはくれないものです。レッスン4はスプレッドを即時性の価格だと述べ、レッスン11はあなたの約定が目の前に置かれた数量に左右されると述べました。シミュレーターはそのどちらの代金も取りません。こちらから設定しないかぎり手数料も取りませんし、設定する人はまずいません。翌日に持ち越したポジションに金利もかけません。
同じ贈り物には、もっと分かりにくい版があります。こちらは成行ではなく指値に効きます。シミュレーターは、価格が指値に触れた時点で約定させます。実弾では、触れることは約定ではありません。レッスン3の待ち行列があなたの前に立っていて、価格はあなたの指値で何度も取引されながら、列のあなたの位置まで一度も届かないことがあるのです。つまりこの道具は二重に気前がよいわけです。成行注文を、誰も出していなかった価格で約定させ、指値注文を、あなたのところまで来なかった約定で埋めてくれます。厄介なのは後者で、板に置く注文で組み立てた戦略を静かに水増しします。シミュレーターのなかでは、そうした戦略は何ひとつ取り逃さないからです。
ですからシミュレーターは、ただ結果をよく見せているのではありません。このモジュールが六つのレッスンをかけて測り方を教えてきた、まさにその金額のぶんだけよく見せているのです。つまり、その色眼鏡を外すのに必要な数字を、あなたはすでに持っています。以下の計算例がしていることは、それを戻し入れることだけです。
二つ目の隔たり — 何も懸かっていない
もう半分は数量化しにくく、言うのはたやすいことです。シミュレーターの中では、損とは画面上で変わる数字です。実弾では、それは自分のものだった、そしていまはもう自分のものでないお金です。そしてそれが重要なのは、気持ちの問題だからではありません。同じ大きさの損と益は同じ重さを持たず、この非対称性は、人がリスクの下でどう決めるかという研究のなかで最も信頼できる形で測られてきた知見のひとつです。シミュレーターは、その非対称性を手数料もろともゼロにします。
ここから続く話は範囲が狭く、慎重に述べる価値があります。シミュレーターは規律を教えることに失敗しているのではありません。規律は変数ではないのです。失敗しているのは、規律がそれに対する応答であるところの入力を、提示することのほうです。何も懸かっていない環境で、何かが懸かっているときの自分の振る舞いを予行演習することはできません。そして、どれだけシミュレーションの取引を積み増しても、それは変わりません。欠けている量が、取引のなかにはないからです。
では何がそれを教えるのか
ここから手当ての方向も見えます。そしてそれは「もっとシミュレーションする」ではありません。この道具が差し引いているのは賭け金ですから、手に入れる方法は賭けることです。ブローカーが受け付けるいちばん小さな額で。本物の銘柄、本物のお金、そして全額を失っても二度は考えないで済む大きさで。仕組みはそのまま持ち越せます。コストは仮定であることをやめ、測れるものになります — つまり下の計算を、本当にやることになります。そして結果は、傷つけるのではなく教える大きさで現れます。
中間の一段を置く理由はこうです。一トレード数ドルの恐怖は、数百ドルの恐怖とまったく同じことを教えます。違うのは、片方だけがその学びを適用できる口座を残してくれる、という点だけです。やってはいけないのは、シミュレーターからいきなり本来の大きさへ進むことです。そうすると、本物のお金の初体験と本物の大きさの初体験が同じ一回のトレードで訪れ、あとになって自分がどちらに反応していたのかを言えなくなります。
だからこれは機器の試験である
以上を合わせると、この道具には正確な役目があります。シミュレーターは「これを操作できるか」に答えます。そしてよく答えます。「これは儲かるか」には答えません。そして期間を延ばしても直りません。足りないものが統計的ではなく構造的だからです。シミュレーションの資産曲線は、あなたの手についての証拠として扱い、あなたのエッジについての証拠としては決して扱わないでください。
コストを戻し入れる
レッスン12の中型株を取ります。1株40ドル、5セント幅で気配が出ていて、平均的な一日に約250ベーシスポイント動きます。250株、つまり1万ドルのポジションを買い、1%の逆指値を使いますから、1トレードあたり100ドルがリスクにさらされます。シミュレーターは、利益と損失が同じ大きさで勝率55%の百トレードを報告し、あなたを1,000ドルのプラスにします。人が実弾の口座へ持っていくのは、この数字です。
では、シミュレーターが落とした三つの費目を、このモジュール自身の数字で戻し入れましょう。往復はスプレッド一本分をまたぎ、5セントの250株なら12.50ドルです。手数料は片道1ドルちょうどで2.00ドル。最良気配を越える1株あたり1セントのslippageは、レッスン11ならこの数量には控えめだと言うでしょうが、2.50ドルです。これを往復あたり17.00ドルと呼びましょう。100ドルのリスクに対してですから、レッスン10の比率は s = 17 ÷ 100 = 0.17 です。
| 百トレードで | シミュレーターの報告 | 同じ百トレードの手取り |
|---|---|---|
| 勝率 | 55% | 55%、変わらず |
| 総損益 | +1,000ドル | +1,000ドル、変わらず |
| 取引のコスト | 0ドル | −1,700ドル |
| 純損益 | +1,000ドル | −700ドル |
| 損益分岐に必要な勝率 | 50.0% | 58.5% |
最後の行から読んでください。決めるのはその行だからです。コストがなければ損益分岐の勝率は50%で、55%はそれを余裕で超えます。コストを戻せば58.5%で、55%はまったく超えません。この戦略は、シミュレーターとブローカーのあいだのどこかで働かなくなったのではありません。はじめから働いていなかったのです。シミュレーターが単に代金を請求していなかっただけで。
そして、この損がいかに劇的でないかに注目してください。窓開けもなければ、腹いせの取引もなく、悪い一週間もありません。あるのは十七ドルが百回、それだけです。しかもレッスン12が表のいちばん下ではなく真ん中に置いた銘柄で。このレッスンでいちばん高くつくのは、表計算ソフトが一秒で済ませ、シミュレーターがまったくやろうとしない計算です。
これで片づかないこと
シミュレーターが無用だとか、使わずに済ませるべきだとか。むしろ逆が導かれます。狭い問いに、よく、安く答えてくれるのですから、まさにその問いのために使う価値があります。導かれないのは、その資産曲線を成果として扱うことです。そして直し方は、もっと長くシミュレーションすることではありません。
具体的なコストもあなたのものではありません。この17.00ドルは、ひとつの銘柄、ひとつの数量、ひとつの料金体系から組み立てたもので、その各部分は、持ち込むための数字ではなく、測り方を示された数字です。同じ1万ドルをレッスン12の表のいちばん上に通せば、損益分岐は50%からわずか51.2%へ動くだけです。いちばん下に通せば318%へ動き、どんな勝率も届きません。方法は持ち運べますが、十七ドルは持ち運べません。
そして二つ目の隔たりは、ここでは本当に数量化していません。このレッスンはコストの側を正確に値付けします。コストの側は計算だからです。そしてもう一方に数字を置くことは拒みます。恐怖にいくらかかるかを正確な数字で示してくれる人がいたら、それは見積もっているのです。測られたコストと仮定されたコストの違いに一ページを費やしたばかりのレッスンが、最後に一つ仮定して終わるべきではありません。
そして三つの列は、三つの列に仕分けたときに思えるほど切り分けられるものではありません。一つ目の列は、まるごと持ち帰れるものとして書かれていました。手つきは持ち越されます。ただし運動習慣として持ち越されるのであって、何も賭かっていない状態でチェックリストを二十回こなすことは、お金が乗った状態で一度こなすことと同じ行為ではありません。これは二つ目の欠落を、一つ目に向け直したものです。したがって一列目にも、このページには大きさを決められない割引がついています。それについて言える正直なことは、あなたが開ける最小の実弾ポジションだけがそれを測る、ということだけです。
シミュレーションの実績は、あなたが取引ツールを扱えるという証拠です。それ以外の何ものについての証拠でもありません。そして両者を分ける計算には、一分もかかりません。
練習問題
- 自分のシミュレーション実績を値付けし直す。シミュレーターが出した結果を取り、往復の回数を数えてください。自分の往復あたりのコストを掛けます。組み立て方はこのレッスンと同じで、スプレッド一本分、自分の実際の料金体系、そして楽観ではなくレッスン11から取ったslippageの数字です。差し引いてください。符号が変わったなら、一晩の代金でレッスン全体を学んだことになります。
- 本当に必要な勝率を求める。利益と損失が同じ大きさなら、損益分岐の勝率は1足す sの半分です。自分の値を計算し、それからシミュレーターが報告した勝率と比べてください。喜んだり心配したりすべきなのは、資産曲線ではなく、その二つの数字のあいだの隔たりです。
- 自分のリストを仕分ける。シミュレーターがあなたの取引について主張したことを、ひとつ残らず書き出し、それぞれを三つの列のどれかに入れてください。操作、コスト、結果です。一列目にあるものはすべて持っていてかまいません。二列目にあるものはすべて、あなたがすでに持っている計算で直せます。三列目にあるものはすべて、まだこれから先にあります。この作業の意味は、口座が代わりに突き止めてしまう前に、自分の自信のどの部分がどの列に属するのかを知っておくことです。
出典。 Brad Barber と Terrance Odean「Trading Is Hazardous to Your Wealth」（Journal of Finance 55、2000）は、数万のリテール口座の総リターンを手取りのリターンから切り分け、その差のなかに劣後の全体を位置づけています。 Daniel Kahneman と Amos Tversky「Prospect Theory」（Econometrica 47、1979）は、同じ大きさの損と益のあいだの非対称性について — まさにシミュレーターが取り除いてしまう量です。そして David Bailey, Jonathan Borwein, Marcos López de Prado と Qiji Jim Zhu「Pseudo-Mathematics and Financial Charlatanism」（Notices of the AMS 61、2014）は、結果によって選び出されたシミュレーションの実績が、見かけよりも弱い証拠である理由について。
これで取引のコストは終わりです。あなたはもう、往復に値段をつけ、銘柄を順位づけし、対象に名前を与え、他人が動き出す水準を計算し、シミュレーターの色眼鏡を外すことができます。次のモジュールは、そのすべてが準備であった問いを立てます。エッジとは実際のところ何なのか、そして自分がそれを持っていると、どうすれば分かるのか。
教育目的のみ。 トレードには重大な損失リスクが伴います。金融助言ではありません。過去の実績は将来の結果を保証するものではありません。
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