Das Geld, das du entnimmst

Der eine Posten ohne Verteilung

Alles andere in diesem Geschäft ist ein Zug. Das Ergebnis des Monats ist ein Zug, der schlimmste Lauf des Jahres ist ein Zug, und selbst die Kante ist eine Schätzung, die eine lange genug Aufzeichnung verschieben könnte. Die Entnahme ist kein Zug. Sie ist 500 in einem Monat, in dem das System 3.000 gemacht hat, und 500 in einem Monat, in dem es 4.000 verloren hat, und diese Asymmetrie macht sie zur gefährlichsten Zahl auf der Seite: sie ist die einzige, die keinen schlechten Monat haben kann.

Bring sie in dieselben Einheiten wie alles andere. Lektion 18 größt einen Trade so, dass ein Verlust einen festen Anteil des Kontos kostet, und ein Prozent ist die Zahl, die dieser Kurs seither benutzt. Auf einem Konto von hunderttausend ist ein R also tausend Dollar, und der Monat aus Lektion 96 ist 0,4875 R wert und bewegt sich um 2,2079 davon.

Lies die dritte und die fünfte Spalte zusammen. Bei einem Prozent je Trade verdient das Geschäft 5,85 % des Kontos im Jahr, vor Kosten und vor Steuern, was für eine Strategie eine achtbare Zahl ist und für einen Lohn eine schlechte. Sie ist nicht schlecht, weil die Kante klein wäre. Sie ist schlecht, weil das Tempo niedrig ist: die Kante wird 4,875-mal im Monat angewandt statt vierzigmal, und die Jahresrendite ist die Kante mal der Häufigkeit, mit der du sie benutzen darfst.

Die Verdopplung in der letzten Zeile ist echt und sie ist der Grund, warum es Lektion 18 gibt. Zwei Prozent je Trade zu riskieren verdoppelt den Jahresertrag auf 11.700 und verdoppelt jeden Drawdown mit, und Lektion 22 hat bereits bepreist, was das mit der Chance macht, nie wiederzukommen. Nichts auf dieser Seite spricht für die zweite Zeile gegen die erste; der Punkt ist, dass die Entnahme gegen die Zeile gelesen werden muss, auf der du tatsächlich stehst.

Was das Konto tragen kann

Eine Entnahme ist tragfähig, wenn sie nicht größer ist als das, was das Konto verdient. Das ist eine Division. Bei einem Prozent Risiko und diesem Tempo beträgt der monatliche Ertrag 0,004875 des Kontos, also ist das Konto, das eine Entnahme von W trägt, W geteilt durch 0,004875. Für 500 im Monat sind das 102.564. Für 1.000 im Monat sind es 205.128. Für einen Lohn von 4.000 im Monat sind es 820.513.

Dreh das um, und es ist der Satz, den aufzuschreiben es dieses Modul gibt: bei dem Tempo, das dieser Kurs gemessen hat, mit einer echten Kante, braucht ein Trader, der 4.000 im Monat entnehmen will, achthunderttausend Dollar und wird zwei Jahre von fünf so aussehen, als scheitere er. Der Kapitalbedarf ist keine Folge einer schwachen Kante. Er ist die Folge davon, dass ein Monatslohn gegen eine Kante gezogen wird, die nur 4,875-mal im Monat eintrifft.

Warum das Leck unsichtbar ist

Das Gefährliche ist nicht die Größe der Entnahme. Es ist, dass ein Trader sie anderthalb Jahre lang nicht am Kontostand erkennen kann.

Das Ergebnis eines Monats hat auf diesem Konto eine Standardabweichung von 2.207,94. Die Entnahme beträgt 500. In jedem einzelnen Monat sind die 500 also 0,227 des Rauschens: ein Monat, in dem 500 das Konto verlassen haben, sieht genauso aus wie einer, in dem sie es nicht getan haben, weil der Unterschied ein Fünftel der gewöhnlichen Schwankung ist. Über m Monate wachsen die Entnahmen proportional zu m, während das Rauschen proportional zur Wurzel aus m wächst, also gibt es einen Schnittpunkt, und er liegt dort, wo 500 mal m gleich 2.207,94 mal der Wurzel aus m ist. Das ist m gleich 2.207,94 geteilt durch 500, das Ganze zum Quadrat, also 19,5 Monate.

Die ersten anderthalb Jahre wird das Konto von dem beherrscht, was der Markt getan hat, und ein Trader, der gegen seine eigenen Entnahmen verliert, wird es einer schlechten Phase zuschreiben — zu Recht, denn es ist eine schlechte Phase, und die Entnahme steckt darin statt darüber zu liegen. Im fünften Jahr sind die Entnahmen fast doppelt so groß wie das Rauschen und die Diagnose ist offensichtlich, und bis dahin haben 30.000 das Konto verlassen.

Die Entnahme ist keine Kostenposition, die du in einem schlechten Monat kürzen kannst. Genau das unterscheidet sie von den 0,1230, die Modul 13 abgezogen hat. Der Umschlag fällt, wenn du weniger handelst; die Miete nicht. Ein Geschäftsplan, der beide gleich behandelt, hat genau die falsch bepreist, mit der sich nicht verhandeln lässt.

Stell den Schnittpunkt neben die Verlustmonate aus Lektion 96. Zwei Jahre von fünf enthalten eine Serie von drei Verlustmonaten, und neunzehneinhalb Monate ist der Punkt, an dem die Entnahme zum größeren Signal wird. Diese beiden Tatsachen überlappen unangenehm: die erste schlechte Serie kommt lange, bevor das Konto dem Trader sagen kann, ob das Schlechte der Markt ist oder der Lohn.

Teile also deine eigene monatliche Entnahme durch deine eigene monatliche Standardabweichung, quadriere den Kehrwert, und du hast die Zahl der Monate, bis dein Konto sehen kann, was du mit ihm machst.

Was das nicht klärt

Dass die Kante 0,10 netto ist. Sie ist brutto. Lektion 98 zieht den Round Trip von 0,1230 aus Modul 13 ab und findet, dass er etwa vier Fünftel der Kante nimmt, was den monatlichen Ertrag auf diesem Konto von 487,50 auf ungefähr 99 bringt und das Konto, das 500 im Monat trägt, von 102.564 auf etwas über fünfhunderttausend. Alles auf dieser Seite ist die Fassung vor Kosten.

Dass R bei einem Prozent bleibt. Es bleibt es, wenn das Konto nach jeder Entnahme neu bemessen wird, was die Arithmetik oben annimmt und was ein disziplinierter Trader tut. Wer weiter tausend Dollar je Trade riskiert, während das Konto fällt, erhöht sein prozentuales Risiko genau dann, wenn er es sich am wenigsten leisten kann, und Lektion 22 hat jenen Weg in den Ruin bepreist, nicht diesen.

Dass Steuern hier nicht drin sind. Sie sind es nicht, und Lektion 78 ist die Seite dafür. Eine Entnahme zum Leben wird üblicherweise nach Steuern genommen, während die 5.850 oben davor stehen, also ist die echte Lücke zwischen dem, was das Konto verdient, und dem, was der Haushalt braucht, größer als diese Seite zeigt — um den Anteil, den Lektion 78’s Steuergebiet nimmt.

Dass eine feste Entnahme die richtige Form ist. Es ist die Form, die ein Haushalt hat, weshalb diese Seite sie benutzt. Eine Entnahme, die als Prozentsatz des aktuellen Kontos festgelegt ist, korrigiert sich selbst und erschöpft es nie, und sie bedeutet auch, dass das Haushaltseinkommen genau dann fällt, wenn der Markt bestraft. Diese Seite bepreist die feste, weil das die ist, die Menschen tatsächlich nehmen.

Und das Zugeständnis, das am meisten kostet: Diese Seite hat bepreist, was hinausgeht, und nichts darüber gesagt, wie lange das überlebt, was bleibt. Eine Entnahme von 500 gegen eine Kante von 487,50 ist im Mittel ein langsames Leck, und Mittelwerte sind nicht das, was Konten leert. Lektion 98 geht zuerst der Kante selbst nach und findet, dass der Round Trip von 0,1230 je Aktie aus Modul 13 79,7 % davon nimmt, was die 487,50 oben in 99 im Monat verwandelt und das Konto, das eine Entnahme von 500 trägt, in 503.944.