Die Fahrt, die du tatsächlich gekauft hast

Die Spalte, die diese Lektion hinzufügt

Drei Spalten stehen auf der Karte: was jede Regel verdient hat, woher das kam und was der Betrieb gekostet hat. Dies ist die vierte und letzte, und sie ist die einzige, die ein Mensch tatsächlich erlebt. Lektion 67 hat eine ganze Seite darauf verwendet zu zeigen, dass die Tiefe des Laufs ein System abschaltet und dass der mittlere schlimmste Drawdown einer echten Kante von einem Zehntel R über 156 Trades bei 8,82R liegt. Niemand hört wegen einer Jahresrendite auf. Man hört mitten in einem Drawdown auf, und das heißt: die Tiefenspalte ist diejenige, die darüber entscheidet, ob die Renditespalte überhaupt je eingesammelt wird.

Die Messung ist die schlichteste verfügbare, und es ist die, die Lektion 18 definiert hat. Lass das kumulierte Ergebnis Move für Move laufen, verfolge den höchsten bisher erreichten Punkt und halte den größten Abstand darunter fest. Kein Annualisieren, kein Skalieren, kein Verhältnis: eine Zahl in Dollar je Aktie und dieselbe Zahl geteilt durch die 1,5443, die Lektion 63 als Standardabweichung eines Bars gemessen hat, damit sie in den Einheiten gelesen werden kann, die der Rest des Kurses verwendet. Der Lauf wird an der Bruttoreihe gemessen und nicht an der Nettoreihe, denn ein Wechsel kostet 0,1230 in dem Moment, in dem er passiert, und fügt der Kurve eine Stufe hinzu und keine Steigung; und was diese Spalte sehen will, ist die Form des Preispfads, den die Regeln teilen. Andersherum gerechnet geht das Buch von 1,85 auf 1,88, der 2-und-5 von 2,10 auf 2,22 und der 8-und-30 von 1,10 auf 1,22, was auf dieser Seite keine Reihenfolge ändert und den Befund, mit dem sie endet, schärft.

Die vier Regeln und das Buch

Die Zeile 8-und-30 ist die, die man zweimal ansehen sollte. Ihre Bruttorendite über das Fenster beträgt 4,10 je Aktie, was auf den Cent die 4,10 des Vier-Regel-Buchs ist, und Lektion 93 hat bereits gezeigt, dass sie davon mehr behält als jedes andere Mitglied, weil sie einmal die Position wechselt. Hier trägt sie zudem die halbe Tiefe. Gleiche Rendite, ein Drittel des Schmerzes, ein Trade.

Drei der vier Regeln haben einen schlimmsten Lauf von genau 2,10, und Halten ebenso, und die Benchmark des Buchs ebenso, und die beste Regel im gesamten Raster aus 253 ebenso. Das ist kein Zufall, und es ist der ganze Mechanismus dieser Seite. Ein Lauf von 2,10 je Aktie ist das, was das Instrument selbst zwischen Bar 36 und Bar 39 getan hat, und jede Regel, die durch diese drei Moves long war, hat alles davon mitgenommen. Lektion 72 hat gemessen, wie oft sich Positionen gemeinsam bewegen, und gefunden, dass vier von ihnen an 40,53 % der Tage in dieselbe Richtung gehen. So sieht das aus, wenn man aufhört, Tage zu zählen, und anfängt, die schlimmsten drei hintereinander zu zählen.

Die 1,85 des Buchs ist kleiner als 2,10, und sie ist aus genau einem Grund kleiner: In diesen drei Moves war die Regel 8-und-30 zufällig flat, also hat ein Viertel des Buchs ausgesetzt und die anderen drei Viertel haben den vollen Treffer genommen. Das ist Diversifikation bei der Arbeit, und ihre Größe beträgt 0,25 je Aktie auf einen Drawdown von 2,10, also 11,9 %.

Die letzte Spalte ist die, nach der man ordnen sollte, und sie ist die, die niemand druckt. Nettorendite je Einheit schlimmster Lauf setzt das Buch auf 2,000, vor drei seiner vier Mitglieder und hinter das vierte mit einem Abstand, der nicht knapp ist: 3,615 gegen 2,000. Halten liegt bei 3,084.

Fast niemand, gegen den du handelst, hat die Tiefe des eigenen Buchs gegen die Tiefe der besten Regel darin gerechnet, denn eine Plattform meldet das Buch, und die Mitglieder existieren nur in der Tabelle, in der sie entworfen wurden.

Noch einmal die drei Moves

Der schlimmste Lauf des Buchs sind drei aufeinanderfolgende Moves, von Bar 36 bis Bar 39. Der Preis geht 103,4, dann 103,1, dann 102,4, dann 101,3 und verliert 0,30, dann 0,70, dann 1,10, insgesamt 2,10. Die Regel 2-und-5, die 3-und-10 und die 5-und-20 sind durch alle drei hindurch long und nehmen jeweils die vollen 2,10. Die 8-und-30 ist bei den ersten beiden flat, weil ein Dreißig-Bar-Durchschnitt einer Reihe, die von Bar 16 bis Bar 30 gefallen ist, immer noch über einem Acht-Bar-Durchschnitt liegt, der gerade erst gedreht hat, und beim dritten ist sie long. Das Buch verliert also 0,225, dann 0,525, dann die vollen 1,100, was 1,85 ergibt.

Der gesamte Diversifikationsnutzen auf dieser Seite beträgt damit 0,25 je Aktie, und er besteht darin, dass eine Regel zwei Tage lang nicht im Markt war. Nicht vier Renditeströme, die einander ausgleichen: eine Regel schläft und ist rechtzeitig wieder wach für den größten der drei Verluste. Die Regel, die geschlafen hat, ist zugleich die, die das Buch in jeder Spalte der Karte dominiert — die beste einzelne Eigenschaft des Buchs stammt also von dem Mitglied, dem es am wenigsten ähnelt.

Sieh dir dann dieselben drei Moves in der Spalte von Lektion 92 an. Die drei besten Moves des Buchs sind Bar 54 auf 55, 45 auf 46 und 57 auf 58, und bei allen dreien sind alle vier Regeln gemeinsam long. Das Buch ist genau dann undiversifiziert, wenn es gewinnt, und genau einmal diversifiziert, drei Tage lang, wenn es verliert. Beide Tatsachen haben dieselbe Ursache: Diese Regeln sind sich nur mitten in einer Wende uneinig, und mitten in einer Wende leben die kleinen Moves.

Ein Buch aus einer einzigen Familie diversifiziert an den Tagen, auf die es nicht ankommt.

Dieser Satz gehört dem Modul und nicht dieser Lektion, und er ist der Grund, warum es die Karte gibt und nicht eine einzige Zahl. Die Rendite allein sagte, das Buch sei in Ordnung, bei 83,7 % des besten Mitglieds brutto und 97,6 % davon netto. Die Tiefe allein sagte, das Buch sei gut, bei 88,1 % des Schmerzes. Es braucht die vier Spalten zusammen, um zu sehen, dass ein einzelnes Mitglied des Buchs es in allen zugleich geschlagen hat.

Rechne also den schlimmsten Lauf deines eigenen Buchs und jeder Regel darin aus, an denselben Tagen, und schreib die fünf Zahlen in eine Spalte.

Was das nicht klärt

Dass ein schlimmster Lauf, gemessen an achtundzwanzig Moves, irgendetwas bedeutet. Tut er nicht, und das ist die Schranke, die dieser Seite am meisten Kraft kostet. Lektion 67 brauchte 156 Trades, um zu sagen, was ein mittlerer schlimmster Drawdown ist, und sie sagte es über eine Verteilung und nicht über eine Aufzeichnung. Achtundzwanzig Moves erzeugen eine Zahl ohne Verteilung dahinter, und die 2,10, die vier verschiedene Dinge teilen, sind eine Episode in einem einzigen Halbmonat. Ein Leser, der die Rangfolge mit nach Hause nimmt statt der Methode, hat das Falsche mitgenommen.

Dass die Regel 8-und-30 die Antwort ist. Sie ist die Antwort in diesem Fenster, und es gibt keinen Grund, sie in einem anderen zu erwarten. Sie war drei Tage lang flat, weil zwei Durchschnitte zufällig so lagen, wie sie lagen, und Lektion 74 hat bereits gezeigt, dass sich die gesamte Korrelationsstruktur dieser Familie zwischen den ersten vierzehn und den letzten vierzehn Moves umkehrt. Die allgemeine Behauptung lautet nur, dass ein Buch von einem seiner Mitglieder in jeder Spalte zugleich dominiert werden kann, was es wert ist, an der eigenen Aufzeichnung geprüft zu werden, und keine Tatsache über langsame gleitende Durchschnitte ist.

Dass die Tiefe hier richtig gemessen ist. Sie ist an Schlusskursen gemessen, an einem viertelgewichteten Buch, ohne Pfad innerhalb des Bars, und Lektion 87 hat bereits eingeräumt, was das verbirgt: Eine echte Position erlebt das Tief und nicht den Schluss, und das Tief liegt tiefer. Jeder schlimmste Lauf auf dieser Seite ist daher die flache Version seiner selbst.

Dass die 3,084 des Haltens die Sache entscheiden. Halten gewinnt auf dieser Seite jede Spalte und hat seit Lektion 91 jede Spalte gewonnen, und es ist immer noch ein Instrument über ein einziges Fenster von achtundzwanzig Moves, in dem der Preis von 99,9 auf 106,5 gestiegen ist. Lektion 66 hat es genau deshalb als Benchmark festgelegt, damit man ihm nicht im Nachhinein widersprechen kann, und das Mischen aus Lektion 63 ist der Grund, warum ein einzelnes Fenster, das eine Seite schmeichelhaft aussehen lässt, sehr wenig beweist.

Und das Zugeständnis, das am meisten kostet: Vier Spalten sind nun einzeln gemessen worden, und noch keine Seite hat gefragt, was passiert, wenn ein Leser nach allen vier zugleich handeln muss. Sie zeigen nicht in dieselbe Richtung. Die Renditespalte bevorzugt die schnelle Regel, die Umschlagspalte die langsame, die Konzentrationsspalte sagt, das ganze Ergebnis seien drei Tage, und die Tiefenspalte sagt, das Buch werde von einem seiner Mitglieder dominiert. Lektion 95 legt die fertige Karte einem Leser vor, der eine Entscheidung zu treffen hat, und findet, dass die vier Spalten nicht abstimmen: Sie stellen sich an, und die bindende ist die, nach der niemand ordnet.