Modül 1 sınavı: Mekanizma
Bu modül bir makine kurdu, sonra da onu söktü: bir fiyat, bir defter, bir gerçekleşme, bir spread, onu koyan kişi, ekranının bütün bunlarla ne yaptığı ve odada başka kimlerin olduğu. Altı soru, ve hiçbiri bir kelimenin ne demek olduğunu bilerek yanıtlanamaz. Sonuncusu, 1. derste astığın iki ilanı alıp fiyatlar.
Kapsam: 1’den 9’a dersler ve modülün ilk sayfasından beri üzerine kurduğu 46 ile 48 dolarlık iki ilan.
Aşağıdaki her soru sana sayı verir ve karşılığında bir sayı ister. Cevaplara kaydırmadan önce 6 sorunun hepsini hesap makinesiyle çöz; her cevap hesabı gösterir, böylece yanlış bir sonuç sana yalnızca yanıldığını değil, hangi adıma dönmen gerektiğini söyler.
Sorular
1. Karşılayabileceğin bir spread ve karşılayamayacağın bir tane
Bir enstrüman 1,48 alış ve 1,55 satış olarak kote ediliyor. Girişinden 0,35 $ uzağa bir stop koymaya karar verdin.
Soru. Komisyon öncesinde, yalnızca başabaşa gelmek için hangi isabet oranı gerekiyor?
2. 1.200 hisselik bir piyasa alışı gerçekte ne öder
2. dersteki defterin satış tarafı, yukarıdan aşağıya:
| Fiyat | Duran hisse |
|---|---|
| 50,05 | 800 |
| 50,04 | 400 |
| 50,03 | 300 |
1.200 hisse almak için bir piyasa emri gönderiyorsun. Önce en ucuz satış emirlerine karşı gerçekleşiyor.
Soru. Ortalama gerçekleşme fiyatın nedir ve sana kote edilen 50,03’ün ne kadar üstündedir?
3. Bir tape’i elle işaretlemek
Bir dakikadan beş print ve her birinde geçerli olan kotasyon. 7. dersin kuralını uygula: satışta ya da üstünde ise alış, alışta ya da altında ise satış, kotasyonların arasında ise kural print’i son farklı fiyatla karşılaştırmaya döner.
| Saat | Baskı | Büyüklük | O andaki kotasyon |
|---|---|---|---|
| 10:31:02 | 50,04 | 500 | 50,03 / 50,04 |
| 10:31:04 | 50,03 | 900 | 50,03 / 50,04 |
| 10:31:05 | 50,035 | 700 | 50,03 / 50,04 |
| 10:31:07 | 50,02 | 400 | 50,02 / 50,03 |
| 10:31:09 | 50,03 | 1.100 | 50,02 / 50,03 |
Soru. Dakikanın işaretli toplamı nedir ve kuralın tahmin etmek zorunda kaldığı tek print yanlış tahmin edildiyse ne olur?
4. Delta gerçekte ne kadar geniş
Bir bar 25.000 kontrat işlem görüyor ve platformun +2.500 delta bildiriyor. Bu hacmin 4.000’i kotasyonların arasında gerçekleşti; orada işareti kotasyon değil, tik testi belirledi. Kural bunların 2.500’üne alım, 1.500’üne satım dedi.
Soru. Platform hangi alım payını gösteriyor ve gerçekte hangi aralık kanıtlanmış oluyor?
5. Bir günlük spread nereye gider
Sekiz milyon hisse bir günde bir sentlik spreadi geçiyor, yani her biri orta noktaya karşı yarım sent ödüyor. Geçen bu hacmin onda biri bilgili, ve o işlemlerde kotasyon veren çıkmaya fırsat bulamadan fiyat bilgili yatırımcının yönüne üç sent gidiyor.
Soru. 9. dersteki defterin üç satırını doldur. Her tarafın neti nedir ve üçü toplamda sıfır ediyor mu?
6. İki ilan, fiyatlanmış hâliyle
1. dersin ilk sayfasına dön. 100 hisseyi 48 $’dan satıyorsun. Bir başkası 100 hisseyi 46 $’dan alıyor. İki ilan da duruyor ve hiçbir işlem olmuyor. Şimdi sabırsız taraf olmaya karar verdiğini ve stopunun girişinden 2,50 $ uzakta olduğunu varsay.
Soru. Spread stopunun ne kadarlık bir payı, bu hangi kazanma oranını gerektiriyor ve 100 hissede gidiş dönüş kaça mal oluyor?
Cevaplar
Her biri baştan sona hesaplanmıştır. Bir rakam bu sayfadan değil de bir dersten geliyorsa, o ders adıyla anılır.
1. Karşılayabileceğin bir spread ve karşılayamayacağın bir tane
Gidiş-dönüş spread’in tamamını ödetir: 1,55 − 1,48 = hisse başına 0,07 $. Stop’a göre ölçüldüğünde bu s = 0,07 ÷ 0,35 = 0,20, yani %20’dir.
4. dersin formülü (1 + s) ÷ 2’dir; dolayısıyla başabaş isabet oranı (1 + 0,20) ÷ 2 = 0,60, yani %60,0’dır.
Bu sayının neye bağlı olmadığına dikkat et. Enstrümanın fiyatına değil, pozisyonunun büyüklüğüne değil, iyi olup olmadığına da değil. Onu iki kote sayı ve bir stop mesafesi belirliyor, hem de sen girmeden önce.
Cevap. %60,0.
2. 1.200 hisselik bir piyasa alışı gerçekte ne öder
Emir 50,03’ten 300, sonra 50,04’ten 400, sonra 50,05’teki 800’ün 500’ünü alıyor.
| Fiyat | Adet | Maliyet |
|---|---|---|
| 50,03 | 300 | 15.009,00 $ |
| 50,04 | 400 | 20.016,00 $ |
| 50,05 | 500 | 25.025,00 $ |
| Toplam | 1.200 | 60.050,00 $ |
60.050 ÷ 1.200 = hisse başına 50,0417; kotasyonun 1,17 sent üstünde. Kote edilen spread bir sentti; bu emir bunun üstüne bir spread’den fazlasını daha ödedi ve kotasyon bundan hiç söz etmedi.
Aynı emir 300 hisse için tam 50,03 öder. İki yatırımcı arasındaki fark büyüklüktür ve bu, ikisinden biri herhangi bir konuda haklı ya da haksız çıkmadan önce belirlenmiştir.
Cevap. Hisse başına 50,0417; kote edilen 50,03’ün 1,17 sent üstünde.
3. Bir tape’i elle işaretlemek
Beşten dördünü kotasyon belirliyor. 50,035’teki 700 kotasyonların arasında kalıyor; kural onu son farklı fiyat olan 50,03 ile karşılaştırıyor, daha yüksek buluyor ve alış diyor.
| Baskı | Büyüklük | İşaretli |
|---|---|---|
| 50,04 satışta | 500 | +500 |
| 50,03 alışta | 900 | −900 |
| 50,035 arada, tick testi | 700 | +700 |
| 50,02 alışta | 400 | −400 |
| 50,03 satışta | 1.100 | +1.100 |
| Toplam | 3.600 | +1.000 |
Yani 3.600 hissede +1.000. Şimdi o tek tahmini ters çevir. Bir print’i yeniden sınıflandırmak toplamı büyüklüğünün iki katı kadar oynatır, çünkü bir taraftan çıkıp öbür tarafa geçer: 1.000 − 1.400 = −400.
Tek bir print, dakikanın hacminin %19’u, kuralın en az emin olduğu tek satırda — ve özet işaret değiştiriyor.
Cevap. Kural böyle işaretlerse +1.000, belirsiz tek print yanlış tahmin edildiyse −400.
4. Delta gerçekte ne kadar geniş
Önce bildirilen rakam. 8. dersin tablosu alım payını (1 + D ÷ V) ÷ 2 olarak verir, yani (1 + 2.500 ÷ 25.000) ÷ 2 = (1 + 0,10) ÷ 2 = %55,0.
Şimdi aralık. Bir baskıyı yeniden sınıflamak deltayı kendi büyüklüğünün iki katı kadar oynatır. Tik testinin alım dediği 2.500’ün hepsi aslında satımsa, delta 2.500 − 5.000 = −2.500 olur. Tik testinin satım dediği 1.500’ün hepsi aslında alımsa, delta 2.500 + 3.000 = +5.500 olur.
| Durum | Delta | Alım oranı |
|---|---|---|
| Her belirsiz baskı bir satım | −2.500 | %45,0 |
| Platformun işaretlediği hâliyle | +2.500 | %55,0 |
| Her belirsiz baskı bir alım | +5.500 | %61,0 |
Yani kanıtlanan aralık %45,0 ile %61,0 arasıdır ve içinde 50 vardır. Ekran barın alındığını söylüyor; hesap ise satıldığını dışlayamıyor. Bar yalan söylemiyor, sadece ekranda gerçekte olduğundan dar görünüyor.
Cevap. Platform %55,0 alım payı gösteriyor. Kanıtlanan ise %45,0 ile %61,0 arası, yani içinde 50 bulunan bir aralık.
5. Bir günlük spread nereye gider
Dört sayı, başka bir şey yok: 8.000.000 hisse, her biri yarım sent, bunların 800.000’i bilgili, o hisselerde üç sentlik hareket.
| Kim | Ödedi | Aldı | Net |
|---|---|---|---|
| Bilgisizler (7.200.000 hisse) | 36.000 $ spread | — | −36.000 $ |
| Bilgililer (800.000 hisse) | 4.000 $ spread | 24.000 $ hareketten | +20.000 $ |
| Market maker’lar | 24.000 $ bilgililere | 40.000 $ spread | +16.000 $ |
Toplamları sıfır, olmak zorunda. Önemli olan okuma dikey olanı: bilgisizlerin ödediği 36.000 $, kotasyon verenlerin elinde kalan 16.000 $ ile bilgililerin aldığı 20.000 $’ın tam toplamıdır. Yaklaşık olarak değil, çünkü bu paranın gelebileceği başka bir yer yok.
Kotasyon verenler kırk bin topladı ve yirmi dört binini geri verdi. Gerçekte olan aktarım, yedi milyon iki yüz bin bilgisiz hisseden sekiz yüz bin bilgili hisseye doğru aktı.
Cevap. −36.000 $, +20.000 $ ve +16.000 $. Toplamları sıfır.
6. İki ilan, fiyatlanmış hâliyle
Spread 48 − 46 = 2,00 $, orta nokta ise 47 $. 2,50 $’lık bir stopa karşı bu s = 2,00 ÷ 2,50 = 0,80, yani %80 eder.
4. dersin formülü (1 + 0,80) ÷ 2 = %90,0 verir. Hiçbir şey onda dokuz kazanmaz. Ve 100 hissede gidiş dönüş 100 × 2,00 $ = 200 $ eder; pozisyon bir sent kazanamadan ödenir.
Bütün modül tek satırda budur. Aralarında iki dolar bulunan iki ilan, işlem yapabileceğin bir piyasa değildir; ortasında kimsenin durmadığı bir piyasadır. Modülün sonradan eklediği her şey — defter, derinlik, kotasyon veren, birinin orada olmasının dört sebebi — o aralığı bir sente kadar kapatan ve bunu yaptığı için pay alan makinedir. 1. derste aralık 2 $’dı ve onda dokuz haklı çıkman gerekiyordu. 9. dersin enstrümanında bir senttir, ve aynı 2,50 $’lık stopla ihtiyacın olan %50,2’dir.
Cevap. Stopun %80’i, %90,0 başabaş kazanma oranı ve 100 hissede 200 $.
Bu testin ölçtüğü şey
Bir spreadi tanımlayabiliyor musun diye değil. Eline bir kotasyon ve bir stop verildiğinde başabaş kazanma oranını çıkarabiliyor musun; bir defter ve bir emir büyüklüğü verildiğinde gerçekleşme fiyatını çıkarabiliyor musun; bir şerit verildiğinde işaretli toplamı çıkarıp ona ne kadar güvenileceğini biliyor musun diye. Bu modül bu üç şey içindi, ve bunları yapabilen okur onu almıştır.
2. modül bütün bunun kaça mal olduğunu sorar ve bu modülün kaçınılmaz kıldığı bir olgudan başlar: açacağın her pozisyon zararla başlar. Sıradan bir işlemde dört kalem 9,29 $ eder, bu da sadece başa baş gelmek için gereken kazanma oranını %50,8’den %53,9’a taşır.
Yalnızca eğitim amaçlıdır. İşlem yapmak önemli ölçüde kayıp riski taşır. Finansal tavsiye değildir. Geçmiş performans gelecekteki sonuçları garanti etmez.