Spread, anındalığın fiyatıdır
Spread bir komisyon değil, beklemeye razı olmamanın bedelidir — ve sentle ifade edilen büyüklüğü sana hiçbir şey söylemez. Onu kaldırıp kaldıramayacağını, kullandığın stop’a göre ölçülen büyüklüğü belirler. Aşağıdaki iki enstrümanda aynı kurulum ve aynı disiplin, birinde %50,8, diğerinde %67,5 isabet oranı ister ve bu iki sayıdan yalnızca birine herhangi bir şey güvenilir biçimde ulaşır.
Ön koşullar: Ders 2, derinlik ve onu yürümenin maliyeti için; ayrıca ders 3, emir türü seçmenin iki maliyeti için.
Spread, bid ile ask arasındaki farktır. Bu doğrudur ve tek başına işe yaramaz, çünkü bir cent bir durumda önemsiz, başka bir durumda ölümcüldür ve rakamın kendisi hangisi olduğunu sana söylemez.
Yıllık rakam — yanlış çerçeve
Herkesin er ya da geç yaptığı hesapla başla. 10.000 $’lık bir pozisyonda %0,05’lik spread, gidiş dönüş 5 $ eder. Ayda elli işlem 250 $; bir yılda 3.000 $. Bunun endişe verici olup olmadığı, bu örneğin içermediği bir sayıya bağlıdır: onu pozisyona değil, hesabına böl. Yılda yüzde üç, işin maliyetidir. Yüzde otuz ise işin kendisidir.
Gerçek bir sayıdır ve bir kez hesaplamaya değer, çünkü çoğu kişi onu hiç görmemiştir. Ama hiçbir kararı vermene yardım etmez, çünkü belirli bir işlemin alınmaya değer olup olmadığı hakkında hiçbir şey söylemez. Bunun için spread’i bir şeyle karşılaştırman gerekir ve o şey senin stop’undur.
Kararı veren oran
Diyelim ki stop’un bir puan uzakta ve spread bir puanın çeyreği. O zaman spread, riske ettiğin mesafenin %25’idir. Pozisyonun %25’i değil — riskin %25’i; yani pozisyon büyüklüğünü üzerine kurduğun sayı.
Bunun ne yaptığını hesapla. Bire bir işlem yap, yani hedefin de bir puan olsun. Kazanan bir işlem tam bir puan kazandırmaz, bir puan eksi spread kazandırır. Kaybeden bir işlem bir puana mal olmaz, bir puan artı spread’e mal olur. Spread’i stop’un bir kesri olarak s ile gösterirsek, başabaş noktası şu eşitliğin sağlandığı yerdir:
p × (1 − s) = (1 − p) × (1 + s)
Çarpımı aç; içinde p ve s birlikte geçen her terim, karşı taraftaki ikiziyle sadeleşir. Geriye şu kalır:
başabaş kazanma oranı = (1 + s) ÷ 2
Hepsi bu. Bir bölme ve bir toplama; her enstrümanda ve her stop mesafesinde geçerlidir.
| Stop’una oranla spread | Yalnızca başabaşa gelmek için gereken kazanma oranı |
|---|---|
| %0 (spread yok) | %50,0 |
| %5 | %52,5 |
| %10 | %55,0 |
| %25 | %62,5 |
| %50 | %75,0 |
| %100 | %100 — imkânsız |
Tablonun aslında söylediği şey
Aynı dolar spread, geniş bir stop karşısında önemsiz, dar bir stop karşısında belirleyicidir. İlk satırla son satır arasında enstrümanla ilgili hiçbir şey değişmedi; değişen yalnızca senin stop’undu.
İşte bu, çok dar stop’larla scalping yapmaya karşı aritmetik gerekçedir ve görüş değil, aritmetiktir. Stop’u daralttığında riskini azaltmış olmazsın, bulman gereken kazanma oranını yükseltmiş olursun. Stop’unun çeyreğinde piyasa, sen bir cent kazanmadan önce senden %62,5 istiyor — ve %62,5’lik bir isabet oranı, istenmesi küçük bir şey değildir.
Ayrıca iki probleminden hangisini çözeceğini de söyler. Spread’in stop’a oranı %5 ise, işlemlerinde yanlış olan şey spread değildir ve onu iyileştirmeyi bırakmalısın. %40 ise, hiçbir giriş tekniği seni kurtarmaz; çare daha geniş bir stop, farklı bir enstrüman ya da o kurulumu hiç işleme sokmamaktır.
Aynı işlem, iki farklı enstrümanda
Bir kurulumun, karar verdiğin bir stop’un ve iki aday enstrümanın var.
Birincisi ders 1’deki endeks ETF’i; hâlâ bir sent genişliğinde, 512,30 ve 512,31’den kote ve stop’un 0,60 $ ötede. s = 0,01 ÷ 0,60, yani %1,7. Başabaş kazanma oranı %50,8. Spread gürültüdür; git başka bir şey düşün.
İkincisi aynı dersteki 1,50 $’lık mikro şirket; hâlâ 1,48 ve 1,55’ten kote ve daha çok hareket ettiği için stop’u 0,20 $ öteye koydun. s = 0,07 ÷ 0,20, yani %35. Başabaş kazanma oranı %67,5. Senin kurulumun zamanın %67,5’inde kazanmıyor. Neredeyse hiçbir şey kazanmıyor.
Aynı trader, aynı fikir, aynı disiplin. Biri bir iş, diğeri bir bağış ve farkı, girmeden önce ekrandan okuyabileceğin iki sayı belirledi. Bu hesabı ders 12, değerlendirdiğin her enstrüman için uygulayabileceğin bir sıralamaya dönüştürür.
Bunun çözmediği şeyler
Formül, bire bir ödül/risk oranını ve gidiş dönüşte spread’in tamamını ödediğini varsayar. Ödemeyi değiştir, başabaş da onunla birlikte değişir; iki uçta da limit emri kullanırsan spread’in tamamından azını ödeyebilirsin; bunun bedelini ders 3 anlatır. Ayrıca formül spread’i tek maliyetin sayar. Değildir: komisyonlar, finansman ve kotasyonun ötesine yürümekten doğan slippage bunun üstüne biner; bunları ders 11 ekler.
Ayrıca bu sayfadaki her s, kote edilen spread üzerine kuruludur ve bir kotasyonun ne değerde olduğunu ders 2 gösterdi: o defterde en üstte yalnızca 300 hisse duruyordu. Orada duranın üzerindeki bir emir, böldüğün sayıdan fazlasını öder; dolayısıyla tablodaki her başabaş noktası bir rakam değil bir tabandır ve ne kadar büyük işlem yaparsan gerçeğin o kadar altında kalır.
Bu sayfanın durmadan önerdiği çıkış yolu da bedava değil. Sana s’nin %35 olduğu söylendiğinde, akla gelen ilk hamle stop’u öyle olmaktan çıkana dek genişletmektir ve aritmetik usulünce düzelir. Aritmetiğin göremediği şu: stop, işlemin yanlış olduğu yere konur, oranın rahat göründüğü yere değil; bir formülü memnun etmek için kaydırılmış bir stop, her vurulduğunda daha çok kaybettirir. Ders 21 stop’u bir sebeple bir yere koyar. O zamana kadar s, tam olarak hesaplayabildiğin ve dürüstçe yönetemediğin bir sayıdır.
Ve şu soruya hiç girmez: neden bir spread bu genişlikte, ya da gün içinde neden değişiyor. Bu, senden çok onu kote eden kişiyle ilgili bir sorudur ve bir sonraki ders tam da bunun içindir.
Bir spread ancak bir şeye göre pahalıdır. Onu stop’una böl; sayı o zaman sana ne yapman gerektiğini söylemeye başlar.
Problemler
- Formülü çalıştır. Bir enstrüman 0,02 genişliğinde kote ediliyor ve bire bir oranda 0,40’lık bir stop kullanıyorsun. Başabaşa gelmek için hangi kazanma oranına ihtiyacın var? Şimdi aynı enstrümanı 0,08’lik bir stop’la düşün. İki cevabı da yaz ve iki kurulumdan hangisini işleme sokmaya razı olacağını söyle.
- Tersine çevir. Kurulumun bire bir oranda zamanın %55’inde kazanıyor.
p = (1 + s) ÷ 2eşitliğini yeniden düzenleyerek bütün avantajının yok olduğu spread/stop oranını bul. Sonra bunun, 0,02 genişliğinde kote edilen bir enstrümanda hangi stop mesafesine karşılık geldiğini ve ona yakın bir yerde işlem yapmak isteyip istemeyeceğini söyle. - Kendi işlemlerin. Yaptığın ya da planladığın son on işlemi al. Her biri için girişteki spread’i ve stop mesafesini kaydet ve
shesapla. Medyanın kaç? Tabloyu kullanarak, kendi işlemlerin şu anda senden hangi kazanma oranını istiyor ve bu, gerçekte sahip olduğun kazanma oranıyla nasıl karşılaştırılıyor?
Kaynaklar. Harold Demsetz, «The Cost of Transacting» (Quarterly Journal of Economics 82, 1968), spread’i bir komisyon olarak değil, hemen işlem görmenin bedeli olarak çerçeveleyen makale. Larry Harris, Trading and Exchanges (Oxford, 2003), 21. bölüm; işlem maliyetlerinin tek başına değil, işleme göre ölçülmesi üzerine.
Artık spread’i kendi stop’una göre fiyatlandırabilirsin. Bir sonraki ders soruyu tersine çevirip kotasyonu verene soruyor. Cevabın üç parçası var: tabanı belirleyen sabit bir maliyet ve o sayının hareket ettiği neredeyse her seferi açıklayan iki risk.
Bir gerçekleşme aslında nedir
Bir emir türünün, hesap ekstrene hiç ulaşmayan diğer maliyeti.
Dersi oku →Neden birileri kotasyon verir ki
Bu sayının neden bu olduğu ve onu neyin genişlettiği.
Dersi oku →Slippage ve Piyasa Etkisi
Büyüklüğün kotasyonu aştığında spread’in üstüne binen maliyetler.
Dersi oku →Aslında ne işlem yapmalısın?
Bu oranın, işlem yapabileceğin her enstrüman için bir sıralamaya dönüşmüş hâli.
Dersi oku →Yalnızca eğitim amaçlıdır. İşlem yapmak önemli ölçüde kayıp riski taşır. Finansal tavsiye değildir. Geçmiş performans gelecekteki sonuçları garanti etmez.
💬 Tartışma (0 yorum)
Yorumlar yükleniyor…
Signal Pilot ile işlem yapmaya hazır mısın?
Öğrendiklerini profesyonel göstergeler ve gerçek zamanlı piyasa analizi araçlarıyla uygula.
Signal Pilot'a dön →