Деньги, которые ты забираешь

Единственная величина без распределения

Всё остальное в этом деле — выпавшее значение. Результат месяца — выпавшее значение, худшая просадка года — выпавшее значение, и даже преимущество есть оценка, которую достаточно длинная запись могла бы сдвинуть. Изъятие не выпадает. Это 500 в месяц, когда система сделала 3 000, и 500 в месяц, когда она потеряла 4 000, и именно эта асимметрия делает его самым опасным числом на странице: оно единственное, у которого не может быть плохого месяца.

Переведи его в те же единицы, что и всё остальное. Урок 18 задаёт размер сделки так, чтобы убыток стоил постоянной доли счёта, и один процент — та цифра, которой курс с тех пор пользуется. Значит, на счёте в сто тысяч один R равен тысяче долларов, а месяц урока 96 стоит 0,4875 R и ходит на 2,2079 таких единицы.

Прочти третью и пятую колонки вместе. При одном проценте на сделку дело зарабатывает 5,85 % счёта в год до издержек и до налогов, что для стратегии цифра приличная, а для зарплаты — скудная. Скудная она не потому, что преимущество мало. Она скудная потому, что темп низкий: преимущество применяется 4,875 раза в месяц, а не сорок, и годовая доходность есть преимущество, умноженное на число случаев им воспользоваться.

Удвоение в последней строке настоящее, и именно ради него существует урок 18. Рисковать двумя процентами на сделку удваивает годовой заработок до 11 700 и удваивает вместе с ним каждый drawdown, а урок 22 уже оценил, что это делает с шансом никогда не вернуться. Ничто на этой странице не выступает за вторую строку против первой; смысл в том, что изъятие надо читать против той строки, на которой ты действительно находишься.

Что счёт способен вынести

Изъятие устойчиво, когда оно не больше того, что счёт зарабатывает. Это одно деление. При однопроцентном риске и этом темпе месячный заработок равен 0,004875 счёта, значит счёт, тянущий изъятие W, равен W, делённому на 0,004875. Для 500 в месяц это 102 564. Для 1 000 в месяц — 205 128. Для зарплаты в 4 000 в месяц — 820 513.

Переверни это, и получится фраза, ради записи которой существует модуль: при темпе, измеренном этим курсом, с подлинным преимуществом, трейдеру, желающему забирать 4 000 в месяц, нужно восемьсот тысяч долларов, и два года из пяти он будет выглядеть провалившимся. Требование к капиталу — не следствие слабости преимущества. Это следствие того, что месячная зарплата выписывается на преимущество, которое приходит всего 4,875 раза в месяц.

Почему утечка невидима

Опасна не величина изъятия. Опасно то, что трейдер полтора года не может обнаружить его по остатку на счёте.

Результат одного месяца имеет на этом счёте стандартное отклонение 2 207,94. Изъятие равно 500. Значит, в любой отдельный месяц изъятие составляет 0,227 шума: месяц, в котором со счёта ушли 500, выглядит ровно так же, как месяц, в котором они не ушли, потому что разница — пятая часть обычного колебания. За m месяцев изъятия растут пропорционально m, а шум растёт пропорционально корню из m, так что есть точка пересечения, и она там, где 500, умноженные на m, равны 2 207,94, умноженным на корень из m. Это m, равное 2 207,94, делённым на 500, всё в квадрате, то есть 19,5 месяца.

Первые полтора года счётом правит то, что сделал рынок, и трейдер, проигрывающий собственным изъятиям, отнесёт это на плохую полосу — и справедливо, потому что это и есть плохая полоса, а изъятие сидит внутри неё, а не над ней. К пятому году изъятия почти вдвое больше шума и диагноз очевиден, а к этому времени со счёта ушли 30 000.

Изъятие — не та статья издержек, которую можно урезать в плохой месяц. Именно этим оно отличается от 0,1230, которые вычитал модуль 13. Оборот падает, когда торгуешь меньше; аренда — нет. Бизнес-план, который обходится с ними одинаково, неверно оценил ровно ту из двух, с которой нельзя договориться.

Поставь точку пересечения рядом с убыточными месяцами урока 96. Два года из пяти содержат серию из трёх убыточных месяцев, а девятнадцать с половиной месяцев — это точка, где изъятие становится более сильным сигналом. Эти два факта накладываются скверно: первая плохая серия приходит задолго до того, как счёт способен сказать трейдеру, плох ли рынок или зарплата.

Так что подели собственное месячное изъятие на собственное месячное стандартное отклонение, возведи обратную величину в квадрат — и у тебя есть число месяцев до того, как твой счёт сможет увидеть, что ты с ним делаешь.

Что это не решает

Что преимущество равно 0,10 чистыми. Оно валовое. Урок 98 вычитает круг в 0,1230 из модуля 13 и обнаруживает, что тот забирает около четырёх пятых преимущества, что переводит месячный заработок этого счёта с 487,50 примерно на 99, а счёт, тянущий 500 в месяц, — со 102 564 на что-то за пятьсот тысяч. Всё на этой странице — версия до издержек.

Что R остаётся одним процентом. Остаётся, если счёт пересчитывается после каждого изъятия, что и предполагает арифметика выше и что делает дисциплинированный трейдер. Тот, кто продолжает рисковать тысячей долларов на сделку, пока счёт падает, повышает свой процентный риск ровно тогда, когда меньше всего может себе это позволить, и урок 22 оценил именно тот путь к разорению, а не этот.

Что налога здесь нет. Его нет, и урок 78 — та страница, которая им занимается. Изъятие на жизнь обычно берут после налога, тогда как 5 850 выше — до него, так что настоящий разрыв между тем, что счёт зарабатывает, и тем, что нужно домохозяйству, шире показанного на этой странице — на ту долю, которую забирает юрисдикция урока 78.

Что постоянное изъятие — правильная форма. Это та форма, которая есть у домохозяйства, поэтому страница ею и пользуется. Изъятие, заданное как процент от текущего счёта, самокорректируется и никогда его не исчерпывает, но оно же означает, что доход домохозяйства падает ровно тогда, когда рынок наказывает. Эта страница оценивает постоянное, потому что именно его люди и берут.

И уступка, которая стоит дороже всего: эта страница оценила то, что уходит, и ничего не сказала о том, сколько продержится то, что осталось. Изъятие в 500 против преимущества в 487,50 — в среднем медленная утечка, а счета опустошают не средние. Урок 98 сперва берётся за само преимущество и обнаруживает, что круг в 0,1230 на акцию из модуля 13 забирает 79,7 % его, что превращает 487,50 выше в 99 в месяц, а счёт, тянущий изъятие в 500, — в 503 944.