Издержки, которые не растут вместе с тобой

Что такое постоянные издержки, в R

Все издержки, которые этот курс оценивал до сих пор, приходят вместе со сделкой. Спред урока 12 платится на входе и ещё раз на выходе. Воздействие урока 59 платится пропорционально тому, что ты отправляешь. Ставка урока 78 берётся с прибыли, которая сначала должна возникнуть. Постоянные издержки другого рода: поток данных, второе соединение, которое оценил урок 77, бухгалтер, регистрация компании. Они приходят в год, когда ты торговал четыреста раз, и приходят в год, когда ты не торговал вовсе.

Три деления превращают их в число, которому место рядом с твоим преимуществом, и третье почти никто не делает. Раздели годовые издержки на капитал — и получишь доходность, которую счёт должен, прежде чем заработает для тебя хоть что-то. Раздели это на обороты в год — и получишь стоимость одного оборота как долю счёта. Раздели это на риск на сделку — и получишь её в R, то есть в той единице, в которой преимущество уже записано, и теперь одно можно вычесть из другого.

Сделай подстановку — и выпадает нечто точное. Урок 79 подобрал капитал так, чтобы ожидаемая годовая прибыль равнялась зарплате, а значит зарплата и есть валовое преимущество, выраженное в деньгах. Поэтому база издержек, измеренная как доля этой зарплаты, есть ровно такая же доля преимущества — при любом темпе, любом размере счёта и в любой валюте. Четверть зарплаты есть четверть преимущества. В этой фразе нет никакого приближения.

Второй столбец — это то, что люди закладывают в план, а последний — то, что не закладывают. База издержек в четверть добавляет к капиталу без малого три года зарплаты, и это звучит как покупка, которую можно было бы сделать. Она же добавляет восемь лет к ожиданию, и это годы, в которые и зарплата, и база издержек снимаются одновременно. Последний столбец движется настолько быстрее второго потому, что доля входит через квадрат: длина проверки из урока 67 идёт как единица, делённая на квадрат преимущества, так что уменьшение преимущества вдвое не удваивает число сделок, а учетверяет его, а если оставить от него четверть, оно вырастает в шестнадцать раз. Это та же форма, которую урок 78 нашёл в доле вычета, вошедшая через другую дверь.

Почти никто не делил свои постоянные годовые издержки на зарплату, которую собирается снимать. Это одно деление на числе, которое ты и так платишь, а ответ — доля твоего преимущества, которую структура забирает прежде, чем выставлена хоть одна сделка.

Теперь останови деньги и подвигай темп, потому что первая таблица делала обратное. Возьми капитал урока 79 в 11,40 года зарплаты и базу издержек в четверть зарплаты, то есть 2,19 процента этого капитала в год, и прогони её на каждом из четырёх темпов урока 76.

Читай два последних столбца друг против друга, потому что разрыв между ними и есть всё, что эта страница хочет сказать. Одни и те же расходы на одном и том же счёте стоят 7,83 года вверху таблицы и 0,08 года внизу, то есть месяц. Постоянные издержки делятся на те сделки, по которым они размазаны, поэтому чем сделок меньше, тем больше доля каждой, а урок 76 посчитал, сколько их на самом деле.

Это и есть переворот по отношению к предыдущей странице. Находка урока 79 состояла в том, что темп сокращается и что риск на сделку — единственный рычаг. Он сокращается потому, что оба члена того отношения были пропорциональны темпу. Постоянные издержки таковыми не являются по определению, поэтому в тот момент, когда они появляются, темп перестаёт сокращаться и становится тем членом, который весит на странице больше всех.

Список модуля 10 о том, что день содержит помимо решения, получает пятый пункт: постоянные издержки и число сделок, по которым их приходится размазывать.

Четверть зарплаты

Возьми книгу, которую разрешил модуль 9 и оценил урок 79: два правила по полтора процента на сделку, 58,5 оборота в год, гипотетическая десятая доля R. Дай ей теперь наименьшую базу издержек, какая похожа на дело, а не на увлечение (подписка на данные, второе соединение из урока 77, бухгалтер раз в год) и предположи, что она выходит в четверть зарплаты, которую ты собираешься снимать.

Капитал, если финансируешь только зарплату: 11,40 года её, как и в уроке 79.

Капитал, если финансируешь зарплату и базу издержек: 14,25 года, на 2,85 больше.

Преимущество после постоянных издержек: 0,075 R вместо 0,10.

Вердикт: 1047 сделок при 58,5 в год, то есть 17,90 года вместо 10,07.

Теперь положи две последние строки рядом — и здесь арифметика перестаёт вести себя прилично. За 17,90 года ты снимаешь зарплату и платишь базу издержек, так что счёт покидают 22,38 года зарплаты. Против 14,25, которые его профинансировали, это 157,0 процента, а медианный худший drawdown в 8,82R из урока 67 кладёт сверху 13,23 процента счёта. Урок 79 дошёл до 101,6 процента и назвал это больше, чем счёт может выдержать. База издержек в четверть доводит это до 170,3.

Постоянные издержки — не то, что счёт оплачивает из прибыли. Это кусок преимущества, и темп решает, насколько большой.

Вот почему порядок, в котором этот предмет обычно преподают, перевёрнут. Он говорит: зарегистрируй компанию, открой счета, найми специалистов, а потом торгуй. По этим числам структура — последняя покупка, а не первая, и решает, когда ты можешь её себе позволить, не размер счёта, а число сделок в год, по которым можно размазать оплату. Два счёта одного размера, один с 58,5 оборота в год, другой с 480, — это не одно и то же дело, и второй вынесет базу издержек, которую первый не вынесет.

Так что сложи всё, что платишь за год, торгуешь ты или нет, раздели это на зарплату, которую собираешься снимать, и вычти эту долю из своего преимущества, прежде чем прогонять по нему любую проверку.

Что это не решает

Что четверть зарплаты — правильная база издержек. Это параметр, каждая строка первой таблицы напечатана, а число подставляешь ты. Эта страница не называет цену ни на что по той же причине, по какой урок 78 не назвал ни одной юрисдикции: поток данных стоит столько, сколько стоит там, где ты, в валюте, которой эта страница не знает, а отображение доли в годы — та часть, которая путешествует.

Что вычет из урока 78 это спасает. Он помогает, и помощь меньше, чем вычет выглядит. При ставке в тридцать процентов и полном зачёте издержек база издержек в четверть зарплаты стоит после зачёта 17,5 процента её, преимущество равно 0,0825, а вердикт приходит через 14,79 года вместо 17,90. Это три из восьми лет обратно, при самом благоприятном предположении о зачёте, какое допускает урок 78, и это уменьшение издержек, а не их устранение.

Что постоянные издержки — это трата впустую. Урок 77 оценил ровно то, что некоторые из них покупают: второе соединение снижает часы в году, когда ты держишь незащищённую позицию, с 96,3 до 27,0, и это снижение настоящее, и его нигде нет в этой арифметике. Эта страница оценивает, во что база обходится, а не то, что она предотвращает, и потому она половина довода, а недостающая половина — риск, которого ряд доходностей не видит по построению.

Что темп — рычаг, за который тебе позволено потянуть. Вторая таблица читается как приглашение торговать чаще, и урок 76 — причина, по которой это не так. Верхняя строка — то, что сетка самого курса действительно дала на шестидесяти закрытиях; нижняя — то, что урок 65 задал и чего никто никогда не измерял. Перейти от одной к другой значит гонять больше правил или более быстрые, и каждое правило должно сперва взять планку урока 64, проверку урока 67, ёмкость урока 68 и условие фильтра урока 70. В нижнюю строку не попадают, решив попасть.

И уступка, которая стоит дороже всего: это пятое вычитание подряд. Модуль 10 к этому моменту оценил день, машину, ставку, зарплату и постоянные издержки, каждое из них выходит из одной и той же десятой доли R, и ни одна страница модуля не оценила, что всё это приносит. Это не упущение, и оправдать это тоже нельзя. Так получается, когда единственное доказательство, которое курс принимает, — ряд доходностей, ведь ряд доходностей содержит каждую статью издержек и ни одной из причин, по которым это устройство существует. Урок 81 — итоговый, и откладывать ему больше некуда: он прикладывает все одиннадцать порогов, которые произвёл этот курс, разом, к той единственной книге, которую разрешил модуль 9, и сообщает, сколько из них эта книга действительно берёт: четыре, на записи из семи сделок против горизонта, который урок 65 закрепил на 156 ещё до начала.