Questionário do módulo 1: O mecanismo

Este módulo construiu uma máquina e depois desmontou-a: um preço, um livro, uma execução, um spread, a pessoa que o fixa, o que o teu ecrã faz com tudo isso e quem mais está na sala. Seis perguntas, e nenhuma se responde sabendo o que significa uma palavra. A última pega nos dois avisos que puseste na aula 1 e põe-lhes preço.

Abrange: Aulas 1 a 9, e os dois avisos a 46 e 48 dólares sobre os quais o módulo tem construído desde a primeira página.

Cada pergunta abaixo entrega-te números e pede um número de volta. Faz as 6 com uma calculadora antes de descer às respostas; cada resposta mostra a aritmética, pelo que um resultado errado te diz a que passo voltar e não apenas que erraste.

As perguntas

1. Um spread que podes pagar e um que não

Um instrumento está cotado a 1,48 na compra e 1,55 na venda. Decidiste um stop a 0,35 $ da tua entrada.

Pergunta. Que taxa de acerto precisas só para ficar a zero, antes de comissões?

2. O que paga na verdade uma compra a mercado de 1.200 ações

O lado da venda do livro da aula 2, de cima para baixo:

Preço	Ações pousadas
50,05	800
50,04	400
50,03	300

Envias uma ordem a mercado para comprar 1.200 ações. Executa primeiro contra as ofertas mais baratas.

Pergunta. Qual é o teu preço médio de execução, e quanto está acima do 50,03 que te foi cotado?

3. Assinar uma fita à mão

Cinco prints de um minuto, com a cotação em vigor em cada um. Aplica a regra da aula 7: na venda ou acima é uma compra, na compra ou abaixo é uma venda, e entre as cotações a regra recorre a comparar o print com o último preço diferente.

Hora	Impressão	Dimensão	Cotação nesse momento
10:31:02	50,04	500	50,03 / 50,04
10:31:04	50,03	900	50,03 / 50,04
10:31:05	50,035	700	50,03 / 50,04
10:31:07	50,02	400	50,02 / 50,03
10:31:09	50,03	1.100	50,02 / 50,03

Pergunta. Qual é o total com sinal do minuto, e no que se transforma se o único print que a regra teve de adivinhar foi adivinhado mal?

4. Quão largo é realmente o delta

Uma vela negoceia 25.000 contratos e a tua plataforma reporta um delta de +2.500. Desse volume, 4.000 executaram entre as cotações, onde o sinal foi decidido pelo teste do tick e não pela cotação. A regra chamou compras a 2.500 deles e vendas a 1.500.

Pergunta. Que proporção compradora mostra a plataforma, e que intervalo fica realmente estabelecido?

5. Onde acaba um dia de spread

Oito milhões de ações atravessam num dia um spread de um centavo de largura, pelo que cada uma paga meio centavo contra o ponto médio. Um décimo desse volume que atravessa está informado, e nessas operações o preço move-se três centavos a favor do operador informado antes de quem cota conseguir sair.

Pergunta. Preenche as três linhas do livro da aula 9. Qual é o líquido de cada parte, e os três somam zero?

6. Os dois avisos, com preço

De volta à primeira página da aula 1. Estás a vender 100 ações a 48 $. Outra pessoa está a comprar 100 a 46 $. Os dois avisos mantêm-se e nada é negociado. Supõe que agora decides ser tu o impaciente, e que o teu stop está a 2,50 $ da tua entrada.

Pergunta. Quanto é o spread como proporção do teu stop, que taxa de acerto exige isso, e quanto custa a ida e volta sobre 100 ações?

As respostas

Cada uma está resolvida por inteiro. Onde um número vem de uma aula e não desta página, a aula é nomeada.

1. Um spread que podes pagar e um que não

A ida e volta custa o spread inteiro: 1,55 − 1,48 = 0,07 $ por ação. Medido contra o stop, isso é s = 0,07 ÷ 0,35 = 0,20, ou seja 20 %.

A fórmula da aula 4 é (1 + s) ÷ 2, portanto a taxa de acerto de equilíbrio é (1 + 0,20) ÷ 2 = 0,60, ou seja 60,0 %.

Repara no que o número não depende. Nem do preço do instrumento, nem do tamanho da tua posição, nem de seres bom. Decidem-no dois números cotados e uma distância de stop, antes de entrares.

Resposta. 60,0 %.

2. O que paga na verdade uma compra a mercado de 1.200 ações

A ordem leva 300 a 50,03, depois 400 a 50,04, depois 500 das 800 a 50,05.

Preço	Ações	Custo
50,03	300	15.009,00 $
50,04	400	20.016,00 $
50,05	500	25.025,00 $
Total	1.200	60.050,00 $

60.050 ÷ 1.200 = 50,0417 por ação, ou seja 1,17 centavos acima da cotação. O spread cotado era de um centavo; esta ordem pagou por cima mais do que todo o spread outra vez, e a cotação nunca o mencionou.

A mesma ordem para 300 ações paga exatamente 50,03. A diferença entre os dois traders é o tamanho, e ficou decidida antes de qualquer um deles ter razão ou não em coisa alguma.

Resposta. 50,0417 por ação, 1,17 centavos acima do 50,03 cotado.

3. Assinar uma fita à mão

Quatro dos cinco são decididos pela cotação. Os 700 a 50,035 ficam entre as cotações, por isso a regra compara-os com o último preço diferente, 50,03, acha-os mais altos e chama-lhes compra.

Impressão	Dimensão	Com sinal
50,04 na venda	500	+500
50,03 na compra	900	−900
50,035 no meio, teste de tick	700	+700
50,02 na compra	400	−400
50,03 na venda	1.100	+1.100
Total	3.600	+1.000

Portanto +1.000 sobre 3.600 ações. Agora inverte esse único palpite. Reclassificar um print move o total no dobro do seu tamanho, porque sai de um lado e entra no outro: 1.000 − 1.400 = −400.

Um print, 19 % do volume do minuto, na única linha de que a regra tem menos certeza, e o resumo muda de sinal.

Resposta. +1.000 tal como a regra o assina, e −400 se o único print incerto foi adivinhado mal.

4. Quão largo é realmente o delta

Primeiro o número reportado. A tabela da aula 8 dá a proporção compradora como (1 + D ÷ V) ÷ 2, portanto (1 + 2.500 ÷ 25.000) ÷ 2 = (1 + 0,10) ÷ 2 = 55,0 %.

Agora o intervalo. Reclassificar uma impressão move o delta o dobro do seu tamanho. Se as 2.500 compras do teste do tick fossem na verdade vendas, o delta é 2.500 − 5.000 = −2.500. Se as 1.500 vendas do teste do tick fossem na verdade compras, o delta é 2.500 + 3.000 = +5.500.

Caso	Delta	Fração compradora
Cada impressão incerta, uma venda	−2.500	45,0 %
Tal como a plataforma os assinou	+2.500	55,0 %
Cada impressão incerta, uma compra	+5.500	61,0 %

Assim, o intervalo estabelecido vai de 45,0 a 61,0 %, e contém 50. O ecrã diz que a vela foi comprada; a aritmética não consegue excluir que tenha sido vendida. A vela não mente, apenas é mais estreita no ecrã do que é na realidade.

Resposta. A plataforma mostra uma proporção compradora de 55,0 %. O que fica estabelecido é 45,0 a 61,0 %, um intervalo que contém 50.

5. Onde acaba um dia de spread

Quatro números e nada mais: 8.000.000 de ações, meio centavo cada uma, 800.000 delas informadas, três centavos de movimento nessas.

Quem	Pagou	Recebeu	Líquido
Não informados (7.200.000 ações)	36.000 $ em spread	—	−36.000 $
Informados (800.000 ações)	4.000 $ em spread	24.000 $ do movimento	+20.000 $
Market makers	24.000 $ aos informados	40.000 $ em spread	+16.000 $

Somam zero, como têm de somar. A leitura que importa é vertical: os 36.000 $ que os não informados pagaram são exatamente os 16.000 $ que quem cota ficou mais os 20.000 $ que os informados levaram. Não aproximadamente, porque não há mais nenhum sítio de onde pudessem ter vindo.

Quem cota arrecadou quarenta mil e devolveu vinte e quatro. A transferência que realmente aconteceu foi dos sete vírgula dois milhões de ações não informadas para as oitocentas mil informadas.

Resposta. −36.000 $, +20.000 $ e +16.000 $. Somam zero.

6. Os dois avisos, com preço

O spread é 48 − 46 = 2,00 $, sobre um ponto médio de 47 $. Contra um stop de 2,50 $ isso é s = 2,00 ÷ 2,50 = 0,80, ou seja 80 %.

A fórmula da aula 4 dá (1 + 0,80) ÷ 2 = 90,0 %. Nada ganha nove vezes em dez. E a ida e volta sobre 100 ações é 100 × 2,00 $ = 200 $, pagos antes de a posição poder ganhar um centavo.

Isto é o módulo inteiro numa linha. Dois avisos com dois dólares de distância não são um mercado que possas negociar; são um mercado sem ninguém no meio. Tudo o que o módulo acrescentou depois — o livro, a profundidade, quem cota, as quatro razões para alguém estar ali — é a maquinaria que fecha essa distância até um centavo e leva uma fatia por o fazer. Na aula 1 a distância era de 2 $ e precisavas de acertar nove vezes em dez. No instrumento da aula 9 é de um centavo, e com o mesmo stop de 2,50 $ precisas de 50,2 %.

Resposta. 80 % do stop, uma taxa de acerto de equilíbrio de 90,0 % e 200 $ sobre 100 ações.

O que este questionário estava a testar

Não se sabes definir um spread. Mas se, dada uma cotação e um stop, produzes uma taxa de acerto de equilíbrio; dado um livro e um tamanho de ordem, produzes um preço de execução; dada uma fita, produzes um total com sinal e sabes até onde confiar nele. Era para isto que este módulo existia, e quem sabe fazê-lo tem-no.

O módulo 2 pergunta quanto custa tudo isto, e parte de um facto que este módulo tornou inevitável: cada posição que abrires começa em perda. Numa operação vulgar os quatro encargos somam 9,29 $, o que move a taxa de acerto de que precisas só para empatar de 50,8 para 53,9 %.

Apenas para fins educativos. Negociar envolve risco substancial de perda. Não é aconselhamento financeiro. Resultados passados não garantem resultados futuros.