Quiz module 1: Het mechanisme

Deze module bouwde één machine en haalde die daarna uit elkaar: een prijs, een boek, een uitvoering, een spread, de persoon die hem zet, wat je scherm met dat alles doet, en wie er nog meer in de kamer zijn. Zes vragen, en geen ervan is te beantwoorden door te weten wat een woord betekent. De laatste neemt de twee aankondigingen die je in les 1 hebt geplaatst en beprijst ze.

Behandelt: Lessen 1 tot en met 9, en de twee aankondigingen op 46 en 48 dollar waarop de module sinds zijn eerste pagina voortbouwt.

Elke vraag hieronder geeft je getallen en wil een getal terug. Reken alle 6 met een rekenmachine uit voordat je naar de antwoorden scrolt; elk antwoord toont de rekensom, zodat een fout resultaat je vertelt naar welke stap je terug moet en niet alleen dat je ernaast zat.

De vragen

1. Een spread die je kunt betalen, en een die niet

Een instrument staat 1,48 bied en 1,55 laat. Je hebt gekozen voor een stop op $ 0,35 van je instap.

Vraag. Welk trefpercentage heb je alleen al nodig om quitte te spelen, vóór commissie?

2. Wat een marktkoop van 1.200 aandelen werkelijk betaalt

De laatzijde van het boek uit les 2, van boven naar beneden:

Prijs	Liggende aandelen
50,05	800
50,04	400
50,03	300

Je stuurt een marktorder om 1.200 aandelen te kopen. Hij wordt eerst tegen de goedkoopste aanbiedingen uitgevoerd.

Vraag. Wat is je gemiddelde uitvoeringsprijs, en hoeveel ligt die boven de 50,03 die je genoteerd zag?

3. Een tape met de hand tekenen

Vijf prints uit één minuut, met de op dat moment staande notering. Pas de regel uit les 7 toe: op de laat of hoger is een koop, op de bied of lager is een verkoop, en tussen de noteringen valt de regel terug op het vergelijken van de print met de laatste afwijkende prijs.

Tijd	Print	Omvang	Quote op dat moment
10:31:02	50,04	500	50,03 / 50,04
10:31:04	50,03	900	50,03 / 50,04
10:31:05	50,035	700	50,03 / 50,04
10:31:07	50,02	400	50,02 / 50,03
10:31:09	50,03	1.100	50,02 / 50,03

Vraag. Wat is het getekende totaal voor de minuut, en wat wordt het als de ene print die de regel moest raden verkeerd is geraden?

4. Hoe breed het delta werkelijk is

Een candle verhandelt 25.000 contracten en je platform meldt een delta van +2.500. Van dat volume werden er 4.000 tussen de quotes uitgevoerd, waar het teken door de tickteste werd bepaald en niet door de quote. De regel noemde er 2.500 kopen en 1.500 verkopen.

Vraag. Welk koopaandeel toont het platform, en welk interval staat werkelijk vast?

5. Waar een dag spread terechtkomt

Acht miljoen aandelen steken op één dag een spread van één cent breed over, dus elk daarvan betaalt een halve cent tegen het midden. Een tiende van dat overstekende volume is geïnformeerd, en op die transacties beweegt de prijs drie cent de kant van de geïnformeerde handelaar op voordat de quoteerder eruit kan.

Vraag. Vul de drie rijen van het grootboek uit les 9 in. Wat is het netto van elke partij, en tellen de drie op tot nul?

6. De twee aankondigingen, beprijsd

Terug naar de eerste pagina van les 1. Je verkoopt 100 aandelen op $48. Iemand anders koopt er 100 op $46. Beide aankondigingen blijven staan en er wordt niets verhandeld. Stel dat je nu besluit de ongeduldige te zijn, en dat je stop $2,50 van je instap ligt.

Vraag. Hoe groot is de spread als aandeel van je stop, welke trefkans vraagt dat, en wat kost de heen-en-weer op 100 aandelen?

De antwoorden

Elk antwoord is volledig uitgewerkt. Waar een getal uit een les komt en niet van deze pagina, wordt de les genoemd.

1. Een spread die je kunt betalen, en een die niet

De heen-en-terug kost de hele spread: 1,55 − 1,48 = $ 0,07 per aandeel. Afgezet tegen de stop is dat s = 0,07 ÷ 0,35 = 0,20, oftewel 20 %.

De formule uit les 4 is (1 + s) ÷ 2, dus het break-even-trefpercentage is (1 + 0,20) ÷ 2 = 0,60, oftewel 60,0 %.

Let op waar het getal niet van afhangt. Niet van de prijs van het instrument, niet van de omvang van je positie, en niet van hoe goed je bent. Twee genoteerde getallen en één stopafstand beslissen het voordat je instapt.

Antwoord. 60,0 %.

2. Wat een marktkoop van 1.200 aandelen werkelijk betaalt

De order neemt 300 op 50,03, dan 400 op 50,04, dan 500 van de 800 op 50,05.

Prijs	Aandelen	Kosten
50,03	300	$15.009,00
50,04	400	$20.016,00
50,05	500	$25.025,00
Totaal	1.200	$60.050,00

60.050 ÷ 1.200 = 50,0417 per aandeel, oftewel 1,17 cent boven de notering. De genoteerde spread was één cent; deze order betaalde daarbovenop nog meer dan de hele spread opnieuw, en de notering zei daar niets over.

Dezelfde order voor 300 aandelen betaalt precies 50,03. Het verschil tussen de twee handelaren is omvang, en het lag vast voordat een van beiden ergens gelijk of ongelijk in had.

Antwoord. 50,0417 per aandeel, 1,17 cent boven de genoteerde 50,03.

3. Een tape met de hand tekenen

Vier van de vijf beslist de notering. De 700 op 50,035 ligt tussen de noteringen, dus vergelijkt de regel hem met de laatste afwijkende prijs, 50,03, vindt hem hoger en noemt hem een koop.

Print	Omvang	Getekend
50,04 op de laat	500	+500
50,03 op de bied	900	−900
50,035 ertussenin, tick-test	700	+700
50,02 op de bied	400	−400
50,03 op de laat	1.100	+1.100
Totaal	3.600	+1.000

Dus +1.000 op 3.600 aandelen. Draai nu die ene gok om. Een print herclassificeren verschuift het totaal met twee keer zijn omvang, want hij gaat er aan de ene kant af en aan de andere kant bij: 1.000 − 1.400 = −400.

Eén print, 19 % van het volume van de minuut, op precies de rij waar de regel het minst zeker van is, en de samenvatting wisselt van teken.

Antwoord. +1.000 zoals de regel het tekent, en −400 als de ene onzekere print verkeerd is geraden.

4. Hoe breed het delta werkelijk is

Eerst het gemelde getal. De tabel van les 8 geeft het koopaandeel als (1 + D ÷ V) ÷ 2, dus (1 + 2.500 ÷ 25.000) ÷ 2 = (1 + 0,10) ÷ 2 = 55,0 %.

Nu het interval. Een print herclassificeren verschuift het delta met tweemaal zijn omvang. Als alle 2.500 tickteste-kopen in werkelijkheid verkopen waren, is het delta 2.500 − 5.000 = −2.500. Als alle 1.500 tickteste-verkopen in werkelijkheid kopen waren, is het delta 2.500 + 3.000 = +5.500.

Geval	Delta	Koopaandeel
Elke onzekere print een verkoop	−2.500	45,0 %
Zoals het platform ze tekende	+2.500	55,0 %
Elke onzekere print een koop	+5.500	61,0 %

Het vastgestelde bereik is dus 45,0 tot 61,0 %, en het bevat 50. Het scherm zegt dat de candle gekocht is; de rekensom kan niet uitsluiten dat hij verkocht is. De candle liegt niet, hij is op het scherm alleen smaller dan hij in werkelijkheid is.

Antwoord. Het platform toont een koopaandeel van 55,0 %. Wat vaststaat is 45,0 tot 61,0 %, een interval dat 50 bevat.

5. Waar een dag spread terechtkomt

Vier getallen en verder niets: 8.000.000 aandelen, een halve cent per stuk, 800.000 daarvan geïnformeerd, drie cent beweging op die.

Wie	Betaalde	Ontving	Netto
Niet-geïnformeerd (7.200.000 aandelen)	$36.000 aan spread	—	−$36.000
Geïnformeerd (800.000 aandelen)	$4.000 aan spread	$24.000 uit de beweging	+$20.000
Market makers	$24.000 aan de geïnformeerden	$40.000 aan spread	+$16.000

Ze tellen op tot nul, en dat moeten ze ook. De lezing die telt is verticaal: de $36.000 die de niet-geïnformeerden betaalden is precies de $16.000 die de quoteerders hielden plus de $20.000 die de geïnformeerden namen. Niet bij benadering, want er is nergens anders vandaan dat het geld kon komen.

De quoteerders inden veertigduizend en gaven er vierentwintig terug. De overdracht die werkelijk plaatsvond liep van de zeven komma twee miljoen niet-geïnformeerde aandelen naar de achthonderdduizend geïnformeerde.

Antwoord. −$36.000, +$20.000 en +$16.000. Ze tellen op tot nul.

6. De twee aankondigingen, beprijsd

De spread is 48 − 46 = $2,00, op een midden van $47. Tegen een stop van $2,50 is dat s = 2,00 ÷ 2,50 = 0,80, oftewel 80 %.

De formule van les 4 geeft (1 + 0,80) ÷ 2 = 90,0 %. Niets wint negen van de tien keer. En de heen-en-weer op 100 aandelen is 100 × $2,00 = $200, betaald voordat de positie ook maar een cent kan verdienen.

Dat is de hele module in één regel. Twee aankondigingen met twee dollar ertussen zijn geen markt die je kunt verhandelen; het is een markt met niemand in het midden. Alles wat de module daarna toevoegde — het boek, de diepte, de quoteerder, de vier redenen waarom er überhaupt iemand is — is de machinerie die dat gat tot één cent dichttrekt en er een snee van neemt. In les 1 was het gat $2 en moest je negen van de tien keer gelijk hebben. In het instrument van les 9 is het één cent, en bij dezelfde stop van $2,50 heb je 50,2 % nodig.

Antwoord. 80 % van de stop, een break-even trefkans van 90,0 % en $200 op 100 aandelen.

Wat deze quiz toetste

Niet of je een spread kunt definiëren. Maar of je, met een quote en een stop in handen, een break-even trefkans oplevert; met een boek en een ordergrootte, een uitvoeringsprijs oplevert; met een tape, een getekend totaal oplevert en weet hoe ver je het mag vertrouwen. Daarvoor was deze module er, en wie dat kan, heeft haar.

Module 2 vraagt wat het geheel kost, en begint bij een feit dat deze module onontkoombaar heeft gemaakt: elke positie die je ooit opent, start met verlies. Op één gewone transactie komen de vier heffingen op $9,29, waardoor de trefkans die je alleen al nodig hebt om quitte te spelen van 50,8 naar 53,9 % gaat.

Uitsluitend educatief. Handelen brengt een aanzienlijk risico op verlies met zich mee. Dit is geen financieel advies. Resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst.