Volume en delta
Volume telt contracten, en elk contract is door iemand gekocht en door iemand verkocht, dus niets ervan is koopvolume. Delta telt iets wat echt eenzijdig is: welke kant niet wilde wachten. Op de bar die hieronder wordt doorgerekend meldt een platform een delta van +15 %, en wat werkelijk vaststaat is een koopaandeel ergens tussen 50,0 % en 62,5 % — en de onderkant daarvan is helemaal geen onevenwicht.
Vereisten: Les 3, voor het feit dat een uitvoering precies één tegenpartij heeft, en les 7, voor waar het teken van een print vandaan komt en hoe vaak het fout is.
Begin met uit te sluiten wat iedereen zegt. „Zwaar koopvolume” beschrijft niets, want die grootheid bestaat niet.
Volume is al in evenwicht
Een contract wisselt niet van eigenaar als er niet twee mensen aan zitten. Zijn er in een kaars veertigduizend verhandeld, dan zijn er veertigduizend gekocht en veertigduizend verkocht, in dezelfde kaars, per definitie. Dat is geen bruikbare benadering en geen eigenaardigheid van de melding: het is wat een transactie is, en les 3 is waar het vandaan komt.
Een volumebalk heeft dus precies één ding te zeggen — hoeveel er van eigenaar wisselde — en hij zegt het over beide kanten tegelijk. Twee balken van dezelfde hoogte kunnen ten opzichte van elkaar van alles zijn. Wat ze onderscheidt zit niet in de telling.
De asymmetrie die er wél is
Iets aan een transactie is wél eenzijdig, en les 7 heeft het benoemd. De ene partij had een rustende order en wachtte; de andere stak de spread over en nam hem. Het volume was gedeeld; het ongeduld niet.
Delta telt de ongeduldige kant en verder niets. Elk contract krijgt +1 als de koper overstak en −1 als de verkoper dat deed — een print van 500 op de ask levert dus +500 op, niet +1 — en de delta van de kaars is de som. Een kaars die groen sluit met een negatieve delta is daarom geen tegenspraak: de prijs eindigde hoger terwijl de agressieve orders overwegend verkopen waren, en iemand met geduld stond aan de andere kant.
Twee getallen, één feit
Omdat beide kanten samen het volume vormen, zijn delta en de koop-verkoopverdeling dezelfde informatie twee keer opgeschreven, en de omrekening is rekenwerk en geen vuistregel. Schrijf V voor het volume van de kaars en D voor haar delta:
| Wat je wilt | Uit wat de grafiek toont |
|---|---|
| Koopvolume | (V + D) ÷ 2 |
| Verkoopvolume | (V − D) ÷ 2 |
| Delta als aandeel | D ÷ V |
| Koopaandeel | (1 + D ÷ V) ÷ 2 |
De eerste twee regels zijn het waard om te controleren in plaats van te geloven, want de rest volgt eruit: tel ze op en je krijgt V terug; trek ze af en je krijgt D. Elk platform toont minstens één van deze getallen, dus je hebt ze altijd allemaal.
Het aandeel telt zwaarder dan het rauwe getal. Een delta van 6.000 zegt niets tot je weet of de kaars tienduizend of tien miljoen verhandelde, en het aandeel is de versie die vergelijkt tussen instrumenten en tussen dagen.
Het meenemen over bars heen
De delta van één bar is een momentopname. Tel de delta van elke bar bij een lopend totaal op in plaats van hem te resetten en je hebt de cumulatieve delta — dezelfde grootheid meegedragen over een sessie in plaats van elke vijf minuten opnieuw begonnen. Hij verdient een eigen naam, want hij is wat les 34 tegenover de prijs zet wanneer die twee uiteenlopen, en omdat vrijwel elk platform hem als lijn tekent.
Een lijn nodigt uit tot meer vertrouwen dan het getal waaruit hij bestaat, dus begrens hem meteen. Elke term in die som draagt de classificatiefout die les 7 heeft gemeten, en ze optellen middelt die fout niet weg. Het werkelijk toevallige deel groeit met de wortel van het aantal bars, wat traag is. Het andere deel — het systematisch verkeerd lezen van transacties die tussen de noteringen worden uitgevoerd, precies waar de regel het zwakst is — groeit evenredig met het aantal bars, wat allesbehalve traag is. Een cumulatieve-deltalijn over een hele sessie is dus een zachtere meting dan welke losse bar erin ook, niet een hardere, en hij is het zachtst onder precies die omstandigheden die de spread verbreden en meer handel tussen de noteringen duwen.
Eén kaars, en wat er werkelijk van bekend is
Een kaars verhandelt 40.000 contracten en je platform meldt een delta van +6.000. Pas de tabel toe. Het koopvolume is (40.000 + 6.000) ÷ 2 = 23.000, het verkoopvolume 17.000, en die twee maken samen weer 40.000. Als aandeel is de delta 6.000 ÷ 40.000, oftewel +15%, dus een koopaandeel van 57,5% — en 57,5% van 40.000 zijn de 23.000 die je al had.
Neem nu de foutmarge uit les 7 mee. Elk van die tekens is afgeleid, en die afgeleid zijn met de ticktest in plaats van met de quote zijn de wankele. Stel dat 5.000 van het volume van deze kaars tussen de quotes uitvoerde, en de regel noemde daar 3.000 van kopen en 2.000 verkopen.
Een print herclassificeren verschuift de delta met het dubbele van zijn omvang. Dus als die 3.000 „kopen” in werkelijkheid verkopen waren, is de delta 6.000 − 6.000 = 0. Als die 2.000 „verkopen” in werkelijkheid kopen waren, is hij 6.000 + 4.000 = 10.000. De echte delta ligt ergens in dat interval en de grafiek kan het niet versmallen: een bereik van 10.000 breed, oftewel het dubbele van het volume dat de quote niet kon beslissen.
Lees dat als aandelen en de kop krijgt een ander karakter. De kaars werd gemeld op +15%; wat vaststaat is iets tussen 0% en +25%, een koopaandeel tussen 50,0% en 62,5%. De onderkant van dat bereik is een kaars zonder enige onbalans. Het getal is niet fout — het is op het scherm alleen smaller dan het in werkelijkheid is, en hoeveel smaller is een eigenschap van jouw instrument die je in les 7 hebt gemeten.
Wat dit niet oplost
Dat delta institutioneel kopen is. Beide kanten van elk contract zijn iemand, en de spread oversteken is een uitspraak over geduld, niet over omvang of verfijning: een market order van een particulier en de sweep van een pensioenfonds krijgen hetzelfde teken. Delta meet wie niet wilde wachten. Over wie dat was zegt het niets.
Het vertelt je ook niet wat er hierna gebeurt, en het interessante geval is dat waarin prijs en delta elkaar tegenspreken. Een kaars met sterk positieve delta die tóch niet stijgt, betekent dat iemand met geduld alles heeft opgenomen — dat is les 28, en dat is een andere bewering dan deze. Waar in de range van de kaars er verhandeld is, is les 29, en de som over veel kaarsen doortrekken, wat deze fout samen met het signaal opstapelt, is les 34.
En het geeft je geen drempel. Of +15% veel is hangt volledig af van wat jouw instrument normaal doet, en geen enkel hier afgedrukt getal reist mee. Dat is een meting, en opgave 3 is hoe je die doet.
Delta is bovendien niet één ding over handelsplaatsen heen. Waar de beurs een aggressor-vlag publiceert, zoals CME doet en zoals de meeste cryptobeurzen doen, is delta een meting en krimpt het interval hierboven tot niets. Op de geconsolideerde aandelentape bestaat die vlag niet, dus daar is het van begin tot eind een schatting. Deze les heeft één woord voor twee grootheden gebruikt, en welke van de twee je in handen hebt hangt af van waar je handelt, niet van hoe je platform het noemt.
En de bewering over cumulatieve delta is gesteld, niet getoond. Dat de toevallige fout groeit met de wortel uit het aantal bars terwijl de systematische evenredig groeit, is standaard, en het wordt op deze pagina nergens gemeten. De horizon waarop het systematische deel het overneemt is hier dus onbekend, en dat is het enige wat bepaalt of een lijn over een hele sessie het bekijken waard is of vooral de opgestapelde vertekening van één slechte regel. Niets wat je van een grafiek kunt aflezen zal het je vertellen, en niemand die de lijn tekent zal het noemen.
Volume is het enige getal in deze cursus dat door zijn bouw exact in evenwicht is. Delta is de onbalans die je moet gaan zoeken, en die arriveert al geschat.
Opgaven
- Reken beide kanten op. Een kaars verhandelt 24.000 contracten en het platform meldt een delta van −4.800. Geef het koopvolume, het verkoopvolume, de delta als aandeel en het verkoopaandeel. Controleer daarna je eerste twee antwoorden tegen de 24.000.
- Zet de foutmarge erbij. Stel dat van diezelfde 24.000 er 3.000 tussen de quotes uitvoerden, geclassificeerd als 1.800 kopen en 1.200 verkopen. Wat is het breedste bereik dat de echte delta kan aannemen? Geef het vriendelijkste uiteinde ervan als verkoopaandeel, en zeg of het zou hebben veranderd wat je deed.
- Je eigen instrument. Neem het deel van de prints dat je in les 7 hebt gemeten en dat tussen de bid en de ask uitvoerde. Het dubbele van dat deel, in procentpunten, is ongeveer hoe breed jouw delta-aandeel is voordat je het interpreteert — de kaars hierboven had een achtste van zijn volume tussen de quotes en een bereik van 25 punten. Zoek daarna een kaars van deze week waarvan het gemelde delta-aandeel kleiner is dan jouw eigen breedte, en zeg wat je eruit zou hebben geconcludeerd en wat je er nu uit kunt concluderen.
Bronnen. Albert Kyle, „Continuous Auctions and Insider Trading” (Econometrica 53, 1985), waar de getekende order flow het object is waarop het hele model staat. Tarun Chordia, Richard Roll en Avanidhar Subrahmanyam, „Order Imbalance, Liquidity, and Market Returns” (Journal of Financial Economics 65, 2002), de empirische versie van dezelfde grootheid, gemeten over een hele markt. Joel Hasbrouck, Empirical Market Microstructure (Oxford, 2007), over wat getekende flow wel en niet draagt.
Je kunt nu zeggen wie haast had, en met hoeveel vertrouwen. De volgende les vraagt wie er eigenlijk in dit boek zit, en vindt vier redenen om erin te zitten, maar vier, waarbij de reden het gedrag veel beter voorspelt dan de omvang.
Time and Sales
Waar het teken van elke print vandaan komt en hoe vaak het fout is.
Les lezen →Uitsluitend educatief. Handelen brengt een aanzienlijk risico op verlies met zich mee. Dit is geen financieel advies. Resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst.
💬 Discussie (0 reacties)
Reacties laden…
Klaar om met Signal Pilot te handelen?
Breng je opleiding in de praktijk met professionele indicatoren en hulpmiddelen voor marktanalyse in realtime.
Terug naar Signal Pilot →