Order blocks et displacement
Un order block est la dernière bougie de couleur opposée avant un mouvement puissant qui s’en éloigne. Cette phrase contient trois réglages et aucune observation : à quel point le mouvement doit être puissant, en combien de temps il doit venir, et si le marché doit le confirmer. Sur les vingt bougies de la leçon 32 — les mêmes prix, cette fois avec des corps — des choix ordinaires donnent dix order blocks, ou cinq, ou quatre, ou deux ; et deux lecteurs qui aboutissent l’un et l’autre à environ cinq ne marquent pas les mêmes bougies.
Prérequis : Leçon 32, parce que cette leçon lui emprunte ses vingt bougies et hérite de ses règles de structure, et la leçon 31, où la taille affichée a cessé de prouver quoi que ce soit sur ce que fait réellement quelqu’un.
L’order block est la pièce maîtresse de tout l’enseignement grand public sur la structure de marché, et la définition qu’on en donne tient en une phrase. Cela plaide en sa faveur plutôt que contre lui : une définition d’une phrase est un algorithme, et un algorithme, ça se fait tourner. Faites-le tourner, et la première chose que vous découvrez, c’est la part que vous en avez fournie vous-même.
Ce à quoi sert la zone mérite d’être posé avant tout cela. Vous marquez la bougie, vous attendez que le prix y revienne, et vous y prenez une position, en partant du principe que celui qui a éloigné le prix la première fois est toujours intéressé et recommencera. Tout ce qui suit porte sur le marquage. L’attente et la prise de position ne valent quelque chose que si le marquage désigne quelque chose.
Trois réglages dans une phrase
Démontez la phrase. La dernière bougie de couleur opposée avant un mouvement puissant qui s’en éloigne.
De couleur opposée relève de l’arithmétique : une bougie est verte quand elle a clôturé au-dessus de son ouverture. Cela reste de l’arithmétique jusqu’au moment où le corps ne fait qu’un ou deux ticks, et là la couleur est un pile ou face, et la zone que vous tracez dépend du côté sur lequel il est tombé. Sur les vingt bougies ci-dessous, chaque corps fait au moins deux tiers de l’amplitude de sa bougie, donc rien ici n’en dépend, et c’est une propriété de ces bougies et non une dispense générale.
Puissant est un seuil, et c’est l’essentiel de cette leçon. Puissant par rapport à quoi, mesuré sur combien de bougies. Dernière est une recherche : vous remontez depuis le mouvement jusqu’à la première bougie de l’autre couleur, ce qui est sans ambiguïté une fois les deux autres fixés et indéfini tant qu’ils ne le sont pas. Rien de tout cela n’est un reproche fait à l’idée. C’est ce à quoi ressemble n’importe quelle définition dès qu’on l’écrit au lieu de la montrer du doigt.
La version que tout le monde cite ne trouve rien
La forme la plus répétée de la règle compte les bougies : le mouvement doit faire cinq à sept bougies consécutives dans le même sens avec de grands corps. Faites-la tourner sur les vingt bougies ci-dessous et elle ne renvoie absolument rien, car la plus longue série de bougies de même couleur dans la série est de deux. Dix des bougies clôturent en hausse et dix en baisse, et elles alternent plus souvent qu’elles ne se regroupent.
Cela en dit autant sur vingt bougies que sur la règle, et une série plus longue contiendrait des suites. Mais cela dit aussi quelque chose sur la règle. Elle a été écrite pour décrire une image déjà choisie, et les vraies bougies alternent. Une définition qui ne se déclenche que sur une suite propre de sept se déclenche sur les exemples de l’article et rarement ailleurs, ce qui est un échec d’un autre genre que celui d’être fausse, et plus difficile à remarquer.
Mesurez plutôt le mouvement en prix
La version qui survit au contact des données mesure le mouvement en prix. Une bougie est un order block haussier si elle clôture en baisse, si le prix se traite à une certaine distance au-dessus de son plus haut dans les quelques bougies suivantes, et si elle est la dernière bougie baissière avant ce mouvement — lorsque deux bougies baissières consécutives ou plus se qualifieraient sur le même mouvement, seule la dernière est marquée, et c’est précisément le travail du mot dernière dans la définition. La version baissière en est le miroir. Le seuil est maintenant à découvert : une certaine distance, et quelques bougies. Fixez la distance comme un multiple de l’amplitude moyenne d’une bougie et la fenêtre à trois bougies, et la règle est complète. Deux nombres, les deux à vous, et le reste est mécanique.
Les mêmes vingt bougies, cette fois avec des corps
La leçon 32 a donné les plus hauts et les plus bas d’une série de vingt bougies. Voici les ouvertures et les clôtures de ces mêmes bougies, pour que les bougies aient une couleur. Les ouvertures sont 100,1, 100,8, 101,0, 101,6, 102,3, 102,9, 103,4, 102,9, 103,9, 104,6, 105,1, 106,0, 104,2, 104,0, 103,5, 103,1, 102,1, 101,5, 100,8 et 100,2. Les clôtures sont 100,7, 101,5, 100,4, 102,8, 101,5, 104,1, 102,6, 102,1, 105,3, 103,7, 106,7, 104,6, 103,0, 105,7, 102,2, 104,9, 100,8, 103,2, 99,4 et 101,6. Chaque ouverture et chaque clôture tient à l’intérieur de sa propre bougie, ce que vous pouvez vérifier contre la leçon 32. Les vingt bougies mesurent en moyenne 1,455 point du plus haut au plus bas.
Faites maintenant tourner la règle quatre fois, en ne changeant que la distance que le mouvement doit parcourir.
| Distance exigée | Order blocks | Haussiers, aux bougies | Baissiers, aux bougies |
|---|---|---|---|
| 1,0 amplitude moyenne (1,46 point) | 10 | 3, 5, 8, 10, 13, 15 | 11, 14, 16, 18 |
| 1,5 amplitude moyenne (2,18 points) | 5 | 3, 8 | 14, 16, 18 |
| 2,0 amplitudes moyennes (2,91 points) | 4 | 3, 8 | 14, 16 |
| 2,5 amplitudes moyennes (3,64 points) | 2 | 8 | 16 |
Dix order blocks sur vingt bougies, c’est un toutes les deux bougies. Deux, c’est un toutes les dix. Les deux comptes sortent des mêmes prix, et aucun des deux multiplicateurs n’est étrange : une amplitude moyenne, c’est ce que fait une bougie ordinaire, et deux et demie, c’est un mouvement devant lequel on lève les yeux. L’écart entre ces deux réglages est l’écart entre un graphique couvert de zones et un graphique qui en porte deux.
Regardez aussi la limite. À une amplitude moyenne, la bougie 15 se qualifie comme order block haussier parce que le prix atteint 105,1 en trois bougies là où la règle demandait 105,055. Elle passe le seuil de quarante-cinq millièmes de point, environ trois pour cent de la distance exigée par la règle. Ce n’est pas un défaut de cette règle en particulier — tout seuil a une limite et certaines bougies se posent dessus —, mais cela vaut d’être vu une fois, car une zone qui n’existe que grâce à trois pour cent d’un nombre que vous avez choisi est, sur le graphique, indiscernable d’une zone qui a franchi le seuil de très loin.
Quatre bougies marquées dans les deux sens
Le comptage est la version douce. La question plus tranchante est ce que fait le réglage lâche pendant la baisse, et la réponse est qu’il marque les deux sens à la fois.
| Bougie | Clôture | Marquée comme | Parce que le prix ensuite |
|---|---|---|---|
| 13 | Plus basse | Order block haussier | est monté à 105,9, soit 1,6 au-dessus du plus haut de la bougie |
| 14 | Plus haute | Order block baissier | est tombé à 100,6, soit 3,3 au-dessous du plus bas de la bougie |
| 15 | Plus basse | Order block haussier | est monté à 105,1, soit 1,5 au-dessus du plus haut de la bougie |
| 16 | Plus haute | Order block baissier | est tombé à 99,2, soit 3,8 au-dessous du plus bas de la bougie |
Quatre bougies consécutives, en plein milieu d’une baisse que n’importe quel lecteur appellerait une baisse, et la règle a marqué deux zones qui disent que des acheteurs sont intervenus ici et deux qui disent que ce sont des vendeurs, en alternance. Quel que soit le sens que prend le prix ensuite, l’une d’elles était là avant. Voilà ce qui arrive à une figure dont la définition regarde en avant depuis une bougie et en arrière depuis un mouvement en même temps : la bougie est choisie par ce qui l’a suivie, donc après coup il y a toujours quelque chose au bon endroit.
Rien de tout cela ne rend les order blocks inutiles. Cela chiffre ce que coûte le réglage lâche. À deux amplitudes moyennes et demie, les mêmes vingt bougies donnent deux zones, une de chaque côté, et elles se placent là où un lecteur les aurait mises sans aide. Les zones ne sont pas devenues meilleures. La définition a cessé de tout marquer.
Ce que le displacement apporte, et où il se situe dans le temps
Le displacement est la part de la définition que le marché doit fournir. Vous choisissez la bougie, la couleur relève de l’arithmétique et la recherche vers l’arrière est mécanique, mais le mouvement qui suit a eu lieu ou n’a pas eu lieu, et aucun tracé ne le fera avoir lieu. C’est une vraie distinction, et c’est la même que la leçon 32 a tracée pour le break of structure : ce concept peut être faux, ce qui le place déjà devant le triangle.
Le hic est sa place dans le temps. Le mouvement qui fait d’une bougie un order block se produit après la bougie ; par construction, vous ne pouvez donc en marquer aucun à l’avance, et quand vous pouvez le marquer, le mouvement qui lui a donné son nom est terminé. Tout ce que le concept propose vers l’avant, c’est l’affirmation que le prix réagira quand il reviendra. Cette leçon n’a pas testé cette affirmation. Elle a compté à combien d’endroits vous seriez en train d’attendre.
Le déséquilibre que le mouvement est censé laisser
L’histoire ajoute généralement que le displacement laisse derrière lui des fair value gaps : le prix va si vite que la bougie précédant une bougie et celle qui la suit ne se chevauchent pas du tout, et il reste une bande de prix que la bougie du milieu a traversée sans qu’aucune des deux voisines n’y traite — cette bande est l’affaire en suspens. C’est aussi une définition que l’on peut faire tourner, et c’est la plus propre de la famille parce qu’elle n’a aucun paramètre libre. Sur ces vingt bougies il y a quatre trous de ce type : trois haussiers, aux bougies 4, 8 et 9, et un baissier, à la bougie 12.
Fixez le seuil à une amplitude moyenne et demie et la règle marque cinq order blocks. Deux d’entre eux sont suivis d’un trou dans les trois bougies. Les trois autres ont déplacé le prix de plus de deux points chacun et n’ont laissé aucun trou, parce que les bougies se chevauchaient en chemin. Le déséquilibre est donc une chose réelle qui accompagne parfois un mouvement rapide ; ce n’est pas ce qu’est un mouvement rapide, et une définition qui traite les deux comme le même objet compte un seul événement deux fois.
Le quatrième réglage, hérité
Le remède habituel à un graphique couvert de zones est un filtre : ne prendre que les order blocks dont le mouvement casse aussi la structure. Cela marche, et cela coûte un quatrième réglage, car le break of structure est la règle de la leçon 32 et arrive avec son propre lookback de swing.
Appliquez-le des deux manières. Avec la règle de swing sensible à une bougie et un seuil d’une amplitude moyenne et demie, cinq order blocks survivent : les bougies 3, 8, 14, 16 et 18. Avec la règle de swing à deux bougies et un seuil d’une amplitude moyenne, quatre survivent : les bougies 8, 14, 15 et 16. Deux lecteurs, donc, tous deux avec des réglages ordinaires, aboutissent tous deux à environ cinq zones sur vingt bougies, s’accordent sur trois d’entre elles et divergent sur le reste. Et avec la règle de swing à trois bougies, rien ne survit du tout, parce que la leçon 32 a déjà montré que cette règle ne trouve aucun événement de structure en vingt bougies avec quoi confirmer quoi que ce soit.
Quatre réglages en série, donc, un de plus que la phrase semblait en contenir : la règle de corps qui décide de la couleur, la distance, la fenêtre et le lookback de swing sous la confirmation. Le nombre d’order blocks sur un graphique n’est pas un fait sur le marché. C’est un fait sur ces quatre nombres, et la présentation habituelle n’en nomme aucun.
Ce que cela ne règle pas
Si les zones fonctionnent. Rien de ce qui précède n’est un test. Compter combien d’order blocks une définition produit ne dit rien de ce que fait le prix quand il revient sur l’un d’eux, qui est la seule question qu’un trader se pose vraiment. Le compte importe parce qu’il borne la réponse : une règle qui marque dix zones là où une autre en marque deux vous demande de payer un spread et une commission cinq fois plus souvent, et chacune de ces décisions supplémentaires doit porter son propre avantage. La leçon 10 a chiffré ce que chacune coûte avant même que vous ayez raison ou tort, et le troisième exercice ci-dessous est l’endroit où le taux de base se récolte.
Quel seuil est le bon. Une amplitude moyenne et demie n’est pas une recommandation. C’est une ligne d’un tableau, choisie pour que le tableau ait un milieu. Ce que le tableau établit, c’est que le nombre porte le poids et que personne qui publie un graphique annoté ne vous donne le sien.
Que le fair value gap soit le même objet. Il ne l’est pas. Un trou se définit sur trois bougies et rien d’autre, sans aucun seuil à choisir ; un order block se définit sur une bougie, une distance et une fenêtre. Ils coïncident parfois, deux fois sur cinq ci-dessus, et appeler cette coïncidence une confluence revient à compter un seul mouvement rapide comme deux raisons indépendantes.
Que la bougie soit l’endroit où quelqu’un est entré. C’est la partie dont le folklore est le plus sûr et celle derrière laquelle il y a le moins de choses. La leçon 31 a établi que la taille affichée est une borne inférieure, délibérément. La théorie dit la même chose de l’autre côté : dans le modèle classique du trading informé, le participant informé étale ses ordres dans le temps précisément pour qu’aucun print isolé ne révèle la position, et la littérature sur l’exécution traite un gros ordre comme un programme mené contre son propre impact sur le prix plutôt que comme quelque chose de posé sur un niveau. Une bougie unique est justement la forme qu’un ordre délibérément caché et délibérément étalé ne laissera pas. La zone peut malgré tout mériter d’être surveillée. La raison qu’on en donne, elle, ne peut pas être la bonne.
Les mitigation blocks, les breaker blocks et le reste. La littérature nomme plusieurs zones à partir du même mouvement : la bougie qui le précède, la bougie d’où il est parti, une zone qui a échoué une fois et s’est retournée. Elles diffèrent par la bougie qu’elles désignent, et partagent tous les réglages ci-dessus. Cette leçon en a fait tourner une. Faire tourner les autres honnêtement veut dire tourner encore les mêmes quatre molettes, ce qui est le premier exercice ci-dessous sous un autre costume.
Un order block est une bougie choisie par ce qui s’est passé après elle. Ce n’est pas une raison d’en ignorer un. C’est une raison de savoir combien vos propres réglages en produisent avant de décider que l’un d’eux en particulier a compté.
Exercices
- Découvrez combien vos propres réglages en produisent. Prenez soixante bougies consécutives de votre instrument et calculez l’amplitude moyenne d’une bougie sur celles-ci. Marquez ensuite tous les order blocks haussiers et baissiers avec un seuil d’une amplitude moyenne en trois bougies, puis marquez-les de nouveau à deux amplitudes moyennes et demie en trois bougies. Notez les deux comptes. Le rapport entre eux est ce que vaut le mot puissant sur votre graphique, et la plupart des gens ne l’ont jamais vu sur le leur.
- Comptez les bougies marquées dans les deux sens. Sur ces mêmes soixante bougies, au plus lâche de vos deux réglages, notez pour chaque bougie marquée dans quel sens elle l’a été. Comptez ensuite les bougies qui portent une marque dans un sens avec une marque dans l’autre à deux bougies près de chaque côté. Sur les vingt ci-dessus, ce compte était de quatre d’affilée. Quel que soit le vôtre, c’est le nombre d’endroits sur votre graphique où la figure ne pouvait pas être fausse.
- Testez le retour, la définition étant fixée d’abord. Notez votre seuil, votre fenêtre et votre lookback de swing avant de regarder quoi que ce soit. Prenez ensuite trente order blocks consécutifs qui satisfont les trois, et relevez deux choses pour chacun : si le prix est revenu jusqu’à la zone, et, s’il y est revenu, s’il a quitté la zone dans le sens prévu avant de la quitter dans l’autre. Deux comptes, pas un seul — une zone sur laquelle le prix ne revient jamais n’est pas un succès, et la compter comme tel est la façon la plus courante dont cette mesure tourne mal. Comment réunir un taux de base est la façon de garder le comptage honnête.
Sources. Albert S. Kyle, « Continuous Auctions and Insider Trading » (Econometrica, 1985), pour le résultat sur lequel cette leçon s’appuie deux fois : la stratégie optimale du trader informé consiste à étaler la position dans le temps pour que l’order flow en dise le moins possible, ce qui est le contraire de laisser derrière soi une seule bougie identifiable. Robert Almgren et Neil Chriss, « Optimal Execution of Portfolio Transactions » (Journal of Risk, 2000), pour ce à quoi ressemble un gros ordre quand il est réellement exécuté : un programme étalé sur une séance qui échange de l’impact sur le prix contre du risque de délai, et non une décision prise à un niveau. Ryan Sullivan, Allan Timmermann et Halbert White, « Data-Snooping, Technical Trading Rule Performance, and the Bootstrap » (Journal of Finance, 1999), pour le coût d’une règle à paramètres libres : la performance du meilleur réglage doit être jugée face à la taille de l’univers de réglages que vous étiez libre de fouiller, et les quatre molettes ci-dessus définissent exactement un tel univers.
La leçon suivante prend le dernier des objets que l’on dessine par-dessus le prix et lui pose la même question. Une divergence, c’est le désaccord de deux séries — le prix fait un plus haut plus haut pendant qu’un oscillateur en fait un plus bas — et il lui faut une définition de swing et un réglage d’indicateur avant même d’exister. La leçon 34 porte sur le nombre de nombres que cela fait, sur quoi l’on mesure le désaccord, et sur ce qu’une divergence affirme qui soit capable d’échouer.
Structure de marché
Les vingt bougies que cette leçon emprunte, et les règles de structure dont elle hérite.
Lire la leçon →Taille cachée
Pourquoi une bougie ne peut pas vous montrer où est allé un gros participant.
Lire la leçon →Où la liquidité se dépose
L’autre raison pour laquelle un prix se retrouve marqué, et celle qui n’a besoin d’aucune histoire.
Lire la leçon →À but éducatif uniquement. Le trading comporte un risque de perte substantiel. Ceci n'est pas un conseil financier. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.
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