El viaje que de verdad compraste

La columna que esta lección añade

En la ficha hay tres columnas: lo que ganó cada regla, de dónde vino eso y lo que costó mantenerla en marcha. Esta es la cuarta y la última, y es la única que una persona experimenta de verdad. La lección 67 dedicó una página entera a establecer que es la profundidad de la racha lo que apaga un sistema, y que el peor drawdown mediano de una ventaja genuina de una décima de R a lo largo de 156 operaciones es de 8,82R. Nadie lo deja por un rendimiento anual. Se deja en mitad de un drawdown, lo que significa que la columna de la profundidad es la que decide si la columna del rendimiento llega a cobrarse alguna vez.

La medición es la más llana disponible y es la que definió la lección 18. Haz correr el resultado acumulado movimiento a movimiento, sigue el punto más alto alcanzado hasta ahora y anota la mayor distancia por debajo. Sin anualizar, sin escalar, sin ratio: un número de dólares por acción, y ese mismo número dividido por los 1,5443 en los que la lección 63 midió la desviación típica de una barra, para que pueda leerse en las unidades que usa el resto del curso. La racha se mide sobre la serie bruta y no sobre la neta, porque un cambio cuesta 0,1230 en el momento en que ocurre y añade un escalón a la curva, no una pendiente; y lo que esta columna intenta ver es la forma del recorrido del precio que las reglas comparten. Hecho al revés, el libro pasa de 1,85 a 1,88, la 2-y-5 de 2,10 a 2,22 y la 8-y-30 de 1,10 a 1,22, lo que no cambia ningún orden de la página y afila el hallazgo con el que termina.

Las cuatro reglas y el libro

La fila de la 8-y-30 es la que hay que mirar dos veces. Su rendimiento bruto en la ventana es de 4,10 por acción, que son los 4,10 del libro de cuatro reglas al centavo, y la lección 93 ya mostró que conserva más de eso que cualquier otro miembro porque cambia de posición una vez. Aquí además carga con la mitad de la profundidad. Mismo rendimiento, un tercio del dolor, una operación.

Tres de las cuatro reglas tienen una peor racha de exactamente 2,10, y mantener también, y el punto de referencia del libro también, y la mejor regla de toda la retícula de 253 también. Eso no es casualidad y es todo el mecanismo de esta página. Una racha de 2,10 por acción es lo que hizo el propio instrumento entre la barra 36 y la barra 39, y cualquier regla que estuviera larga a lo largo de esos tres movimientos se lo llevó entero. La lección 72 midió con qué frecuencia se mueven juntas las posiciones y encontró cuatro de ellas yendo en el mismo sentido el 40,53 % de los días. Esto es a lo que se parece eso cuando dejas de contar días y empiezas a contar los tres peores seguidos.

Los 1,85 del libro son menores que 2,10, y lo son por una sola razón: en esos tres movimientos la regla 8-y-30 resultó estar plana, así que un cuarto del libro se quedó fuera y los otros tres cuartos se llevaron el golpe entero. Eso es la diversificación funcionando, y su tamaño es de 0,25 por acción sobre un drawdown de 2,10, es decir el 11,9 %.

La última columna es aquella por la que hay que ordenar y es la que nadie imprime. El rendimiento neto por unidad de peor racha coloca al libro en 2,000, por delante de tres de sus cuatro miembros y por detrás del cuarto a una distancia que no es ajustada: 3,615 contra 2,000. Mantener está en 3,084.

Casi nadie contra quien operas ha calculado la profundidad de su propio libro frente a la profundidad de la mejor regla que contiene, porque una plataforma informa del libro, y los miembros existen sólo en la hoja de cálculo donde se diseñaron.

Los tres movimientos, otra vez

La peor racha del libro son tres movimientos consecutivos, de la barra 36 a la barra 39. El precio va 103,4, luego 103,1, luego 102,4, luego 101,3, perdiendo 0,30, luego 0,70, luego 1,10, y 2,10 en total. La regla 2-y-5, la 3-y-10 y la 5-y-20 están largas en los tres y cada una se lleva los 2,10 enteros. La 8-y-30 está plana en los dos primeros, porque una media de treinta barras de una serie que pasó de la barra 16 a la 30 cayendo sigue estando por encima de una media de ocho barras que acaba de girar hacia arriba, y está larga en el tercero. Así que el libro pierde 0,225, luego 0,525, luego los 1,100 enteros, que son 1,85.

Todo el beneficio de la diversificación en esta página es, por tanto, de 0,25 por acción, y consiste en una regla estando fuera del mercado dos días. No cuatro flujos de rendimiento compensándose entre sí: una regla dormida, y despierta otra vez a tiempo para la mayor de las tres pérdidas. La regla que estaba dormida es también la que domina al libro en todas las columnas de la ficha, lo que significa que la única mejor propiedad del libro la aportó el miembro al que menos se parece.

Mira luego esos mismos tres movimientos en la columna de la lección 92. Los tres mejores movimientos del libro son de la barra 54 a la 55, de la 45 a la 46 y de la 57 a la 58, y en los tres las cuatro reglas están largas juntas. El libro está sin diversificar exactamente cuando gana y diversificado exactamente una vez, durante tres días, cuando pierde. Ambos hechos tienen la misma causa: estas reglas sólo discrepan en mitad de un giro, y en mitad de un giro es donde viven los movimientos pequeños.

Un libro de una sola familia diversifica en los días que no importan.

Esa frase es del módulo, no de esta lección, y es la razón de que exista la ficha y no un solo número. El rendimiento por sí solo decía que el libro estaba bien, en el 83,7 % del mejor miembro en bruto y el 97,6 % de él en neto. La profundidad por sí sola decía que el libro estaba bien, en el 88,1 % del dolor. Hacen falta las cuatro columnas juntas para ver que un solo miembro del libro le ganó en todas a la vez.

Así que calcula la peor racha de tu propio libro y de cada regla que contiene, sobre los mismos días, y pon los cinco números en una columna.

Lo que esto no resuelve

Que una peor racha medida sobre veintiocho movimientos signifique algo. No lo significa, y esta es la cota que más fuerza le cuesta a la página. La lección 67 necesitó 156 operaciones para decir cuál era un peor drawdown mediano, y lo dijo sobre una distribución y no sobre un historial. Veintiocho movimientos producen un número sin distribución detrás, y los 2,10 que comparten cuatro cosas distintas son un episodio de una sola quincena. Un lector que se lleve a casa la clasificación en vez del método se ha llevado lo que no era.

Que la regla 8-y-30 sea la respuesta. Es la respuesta en esta ventana y no hay motivo para esperarla en otra. Estuvo plana tres días por dónde resultaron estar dos medias, y la lección 74 ya mostró que toda la estructura de correlación de esta familia se invierte entre los primeros catorce movimientos y los últimos catorce. La afirmación general es sólo que un libro puede quedar dominado por uno de sus miembros en todas las columnas a la vez, lo que merece comprobarse en tu propio historial y no es un hecho sobre medias móviles lentas.

Que la profundidad esté bien medida aquí. Está medida sobre cierres, sobre un libro ponderado a un cuarto, sin recorrido dentro de la barra, y la lección 87 ya concedió lo que eso esconde: una posición real experimenta el mínimo, no el cierre, y el mínimo está más abajo. Cada peor racha de esta página es, por tanto, la versión poco profunda de sí misma.

Que los 3,084 de mantener zanjen el argumento. Mantener gana todas las columnas de esta página y ha ganado todas las columnas desde la lección 91, y sigue siendo un instrumento sobre una ventana de veintiocho movimientos en la que el precio subió de 99,9 a 106,5. La lección 66 lo fijó como punto de referencia precisamente para que no se pudiera discutir a toro pasado, y el barajado de la lección 63 es la razón de que una sola ventana que favorezca a un lado demuestre muy poco.

Y la concesión que más cuesta: se han medido ya cuatro columnas de una en una, y ninguna página ha preguntado todavía qué pasa cuando un lector tiene que actuar con las cuatro a la vez. No apuntan en la misma dirección. La columna del rendimiento prefiere la regla rápida, la de la rotación prefiere la lenta, la de la concentración dice que todo el resultado son tres días y la de la profundidad dice que el libro está dominado por uno de sus miembros. La lección 95 pone la ficha terminada delante de un lector que tiene una decisión que tomar y encuentra que las cuatro columnas no votan: hacen cola, y la que ata es aquella por la que nadie ordena.