اختبار الوحدة 2: كلفة التداول
وضع هذا المحور سعرًا للمقعد. أربعة اقتطاعات، وواحد منها ينمو مع حجمك، والنسبة التي ترتّب أداةً قبل أن تتداولها، والأشياء القانونية الأربعة، والضمان الذي ليس خسارة، والقواعد الخمس التي يتصرّف بموجبها شخص آخر في حسابك. ستة أسئلة، كلها حساب. الأخير يأخذ الصفقة التي سعّرها الدرس 10 عند ناقص 9.29 دولار ويحتفظ بها شهرًا بدل ثلاث ليالٍ.
يغطي: الدروس 10 إلى 16، والـ200 سهم من سهم بـ50 دولارًا ووقف خسارته على بُعد 0.60 دولار، وهي التي حسب الدرس 10 كلفتها ويحسبها هذا الاختبار من جديد.
كل سؤال أدناه يسلّمك أرقامًا ويطلب رقمًا في المقابل. احسب الأسئلة الستة كلها بالآلة الحاسبة قبل أن تنزل إلى الإجابات؛ كل إجابة تُظهر الحساب، فالنتيجة الخاطئة تدلّك على الخطوة التي تعود إليها لا على أنك أخطأت فحسب.
الأسئلة
1. أربعة اقتطاعات، فاتورة واحدة
اشترِ 400 سهم من سهم بـ25 دولارًا، مركزًا قدره 10,000 دولار، ووقف الخسارة على بُعد 0.40 دولار. السهم مُسعَّر بعرض سنتين. وسيطك يأخذ نصف سنت للسهم في كل اتجاه، بحدّ أدنى 1.00 دولار. نُفِّذ الدخول بسنت وراء السعر المعروض ونُفِّذ الخروج عند السعر المعروض. اشتريت بهامش 2:1، فصار 5,000 دولار منها مقترَضًا بتسعة بالمئة سنويًّا، واحتفظت به خمس ليالٍ.
السؤال. كم الفاتورة كاملة، وكم قيمة s، وأي نسبة نجاح تحتاجها الصفقة لمجرّد التعادل؟
2. كم يكلّف المشي في ورقة رقيقة
سهم صغير بـ20 دولارًا مُسعَّر عند 19.95 شراءً و20.00 بيعًا. جانب العرض من دفتره:
| السعر | أسهم واقفة |
|---|---|
| 20.00 | 400 |
| 20.05 | 400 |
| 20.10 | 500 |
ترسل أمرًا بسعر السوق لشراء 1,200 سهم، ووقف خسارتك سيكون على بُعد 1 % من السعر.
السؤال. كم متوسط التنفيذ، وكم يكلّف الدخول في مواجهة المنتصف، وكم من ذلك مشيٌ لا سبريد، وأيّ نسبة من المخاطرة أنفقها الدخول وحده؟
3. أيّ الاثنين أرخص أن تكون فيه
مرشّحان، مقيسان على مدى ستين جلسة.
| الأداة | السعر | السبريد | النطاق اليومي المتوسط |
|---|---|---|---|
| X | 80.00 دولار | 2 سنت | 1.6 % من الإغلاق |
| Y | 3.00 دولار | 6 سنتات | 7.0 % من الإغلاق |
السؤال. كم نسبة الاحتكاك لكلٍّ منهما، وكم الفارق المضاعف بينهما؟
4. عقد واحد، والحركة التي تنهيه
مؤشر S&P 500 عند 5,200، وعقد Micro E-mini يساوي 5 دولارات لكل نقطة من المؤشر. تحتفظ بعقد واحد وراءه 3,250 دولارًا من رأس مالك، وتتداوله بوقف خسارة عند 12 نقطة.
السؤال. أي رافعة تحملها، وأي حركة تأخذ الوديعة كلها، وكم نقطة من المؤشر تساوي، وكم ضِعفًا للمخاطرة يبلغ المال الواقف خلف الصفقة؟
5. السعر الذي يبيع عنده شخص آخر
تشتري من سهمٍ ما بقيمة 30,000 دولار، فتضع 15,000 دولار من مالك وتقترض الـ15,000 الأخرى، وهو أقصى ما تسمح به القاعدة الأوّلية. السهم متقلّب، فيُلزمك وسيطك بمتطلَّب استمراري داخليّ قدره 40 % بدل الحدّ الأدنى 25 %.
السؤال. عند أي قيمة للمركز يصل النداء، وكم يمثّل ذلك من هبوط عن 30,000 دولار، وكم يساوي من أيام متوسطة بالنسبة للسهم الصغير في جدول الدرس 12؟
6. الصفقة نفسها، محتفَظًا بها شهرًا
عُد إلى الصفقة التي سعّرها الدرس 10: 200 سهم من سهم بـ50 دولارًا، ووقف الخسارة على بُعد 0.60 دولار، أي 120 دولارًا معرَّضة للخطر. السبريد 2.00 دولار، والعمولة 2.00 دولار، وslippage 2.00 دولار، و5,000 دولار مقترَضة بثمانية بالمئة سنويًّا. احتفظ بها الدرس 10 ثلاث ليالٍ فجاءت الفاتورة 9.29 دولارًا. احتفظ بها ثلاثين بدلًا من ذلك. عندئذٍ يُبلغ محاكٍ عن 80 صفقة من هذا النوع بنسبة نجاح 57.5 بالمئة، والأرباح والخسائر وحدة مخاطرة واحدة لكل منها، ويضعك في الربح بمقدار 1,440 دولارًا.
السؤال. في أي ليلة يتجاوز التمويلُ وحده الثلاثةَ الأخرى مجتمعةً، وكم فاتورة الثلاثين ليلة، وأي نسبة نجاح تعادل تفرضها، وكم تصافي فعلًا صفقات المحاكي الثمانون؟
الأجوبة
كلٌّ منها محلولة بالكامل. وحين يأتي رقمٌ من درس لا من هذه الصفحة، يُذكر الدرس باسمه.
1. أربعة اقتطاعات، فاتورة واحدة
المال المعرَّض للخطر هو مقام كل ما يلي: 400 × 0.40 دولار = 160 دولارًا.
| البند | الحساب | التكلفة |
|---|---|---|
| السبريد | 0.02 دولار × 400، مرة واحدة للرحلة كاملة | 8.00 دولار |
| العمولة | 0.005 دولار × 400 في كل اتجاه، فوق الحدّ الأدنى 1.00 دولار | 4.00 دولار |
| Slippage | 0.01 دولار × 400، على الدخول فقط | 4.00 دولار |
| التمويل | 5,000 دولار × 9 % × 5 ÷ 365 | 6.16 دولار |
| الإجمالي | 22.16 دولار |
إذن s = 22.16 دولار ÷ 160 دولارًا = 0.1385، وقد أظهر الدرس 10 أن صيغة التعادل لم تكترث قط بأن s كان سبريدًا: (1 + 0.1385) ÷ 2 = 56.9 %.
السبريد هو 8.00 دولار من 22.16 دولارًا، فالاقتطاع الوحيد الظاهر على الرسم البياني نحو ثلث الفاتورة. أما الحدّ الأدنى فلم يفعل شيئًا هنا، لأن 400 سهم بنصف سنت تساوي 2.00 دولار للجهة الواحدة. طبّق الجدول نفسه على 100 سهم، فيقيّد الحدّ الأدنى 1.00 دولار كلتا الجهتين، وتصير كلفة الرحلة كاملة سنتين للسهم بدل سنت واحد. الحساب الأصغر يدفع الضعف.
الجواب. 22.16 دولارًا، وs = 13.9 %، ونسبة نجاح تعادل قدرها 56.9 %.
2. كم يكلّف المشي في ورقة رقيقة
يأخذ الأمر 400 عند 20.00، و400 عند 20.05، و400 من الـ500 عند 20.10.
| السعر | عدد الأسهم | التكلفة |
|---|---|---|
| 20.00 | 400 | 8,000.00 دولار |
| 20.05 | 400 | 8,020.00 دولار |
| 20.10 | 400 | 8,040.00 دولار |
| الإجمالي | 1,200 | 24,060.00 دولار |
إذن متوسط التنفيذ هو 24,060 دولارًا ÷ 1,200 = 20.05 دولارًا. وكان المنتصف عند 19.975، فكلّف الدخول 1,200 × 0.075 دولار = 90.00 دولارًا.
فُكّها كما يفكّها الدرس 11. نصف السبريد على 1,200 سهم هو 1,200 × 0.025 دولار = 30.00 دولارًا، وكنت ستدفعه عند أي حجم. أما الـ60.00 دولارًا الباقية فهي المشي، ولا توجد إلا لأن 1,200 كانت ثلاثة أضعاف الـ400 التي أمامك.
وقف الخسارة عند 1 % يساوي 0.20 دولار للسهم، فالمخاطرة إذن 1,200 × 0.20 دولار = 240 دولارًا. وقد أنفق الدخول وحده 90 دولارًا ÷ 240 دولارًا = 37.5 % منها، قبل العمولة وقبل التمويل وقبل الخروج.
الجواب. متوسط 20.05 دولارًا، و90.00 دولارًا في مواجهة المنتصف، منها 60.00 دولارًا مشيٌ، وقد أنفق الدخول 37.5 % من المخاطرة.
3. أيّ الاثنين أرخص أن تكون فيه
تُحوَّل الكمّيتان إلى نقاط أساس كي تصير أداتان بسعرين مختلفين قابلتين للمقارنة. والسبريد الكامل هو الرحلة ذهابًا وإيابًا: نصفه داخلًا ونصفه خارجًا.
| الأداة | الذهاب والإياب (نقطة أساس) | النطاق اليومي (نقطة أساس) | نسبة الاحتكاك |
|---|---|---|---|
| X | 0.02 دولار ÷ 80 دولارًا × 10,000 = 2.5 | 160 | 1.56 % |
| Y | 0.06 دولار ÷ 3 دولارات × 10,000 = 200 | 700 | 28.6 % |
إذن يتنازل X عن 1.56 % من حركة يوم اعتيادي مقابل حقّ المشاركة، بينما يتنازل Y عن 28.6 %، أي بفارق 18 ضعفًا.
انظر من أين يأتي هذا الفارق. يتحرّك Y بمقدار 4.4 أضعاف X، وهذا هو الجزء الذي يريكه الرسم البياني. وهو أيضًا أغلى ثمانين ضعفًا في العبور كنسبة من سعره نفسه، وهذا ما لا يريكه أي رسم بياني. والرقم الثاني هو الأكبر، وهذا هو الدرس 12 كلّه في سطر: الترتيب الذي يوحي به الرسم البياني يجري بالمقلوب.
الجواب. 1.56 % لـX و28.6 % لـY، بفارق 18 ضعفًا.
4. عقد واحد، والحركة التي تنهيه
يتحكّم العقد الواحد في 5,200 × 5 دولارات = 26,000 دولار، وهذه القيمة الاسمية لا تتغيّر بوديعتك. والرافعة هي القيمة الاسمية مقسومة على رأس المال الواقف خلفها: 26,000 دولار ÷ 3,250 دولارًا = 8 أضعاف.
تنتج نتيجة الدرس 14 بالضبط، بلا أي تقدير. عند رافعة L تكون حركةٌ معاكسة قدرها 1 ÷ L هي الوديعة كلها، أي 1 ÷ 8 = 12.5 %، و12.5 % من 5,200 تساوي 650 نقطة من المؤشر.
الآن الرقم الآخر. وقف خسارة عند 12 نقطة بخمسة دولارات للنقطة يخاطر بـ12 × 5 دولارات = 60 دولارًا، فالمال الواقف خلف الصفقة يساوي 3,250 دولارًا ÷ 60 دولارًا = 54.2 ضِعف ما تخاطر به الصفقة فعلًا.
لا يخبرك أيٌّ من الرقمين بالآخر، وواحد منهما فقط لك. فقد حدّدت غرفة المقاصّة الضمان دون أن ترى وقف خسارتك قط.
الجواب. رافعة 8 أضعاف، تمحوها حركة قدرها 12.5 %، أي 650 نقطة من المؤشر، في مقابل صفقة تخاطر بـ60 دولارًا — فالوديعة إذن 54.2 ضِعف المخاطرة.
5. السعر الذي يبيع عنده شخص آخر
القرض 15,000 دولار وهو لا يهبط مع المركز. رأس مالك وحده يمتصّ الخسارة، ولهذا تصل العتبة أسرع مما يوحي به المتطلَّب: يأتي النداء عند 15,000 دولار ÷ (1 − 0.40) = 25,000 دولار، حيث تكون الـ10,000 دولار المتبقّية من رأس مالك 40 % من المركز بالضبط.
من 30,000 دولار يكون ذلك هبوطًا قدره 1 − 25,000 دولار ÷ 30,000 دولار = 16.7 %. ولاحظ ما ليس في الحساب: لا دخولك، ولا تعليلك، ولا وقف خسارتك.
أعطى الدرس 12 السهمَ الصغير نطاقًا يوميًّا قدره 500 نقطة أساس، فتكون 16.7 % مساوية لـ16.7 ÷ 5 = 3.3 يوم متوسط. ثلاث جلسات اعتيادية في اتجاه واحد ويتوقّف القرار عن أن يكون قرارك — توقيتهم هم، وأيّ مركز أسهل بيعًا لا المركز الذي كنت ستختاره.
الجواب. 25,000 دولار، هبوط قدره 16.7 %، أي 3.3 يوم متوسط.
6. الصفقة نفسها، محتفَظًا بها شهرًا
ثلاثة من الاقتطاعات الأربعة تُدفَع لكل رحلة ولا يعنيها كم تبقى: 2.00 دولار + 2.00 دولار + 2.00 دولار = 6.00 دولارات. أما الرابع فيُدفَع مقابل البقاء، بمقدار 5,000 دولار × 8 % ÷ 365 = 1.0959 دولار في الليلة. إذن يتساوى التمويل مع الثلاثة الأخرى بعد 6.00 دولارات ÷ 1.0959 دولار = 5.5 ليلة، أي أن الليلة السادسة هي التي يصير فيها العمود الذي لا تراه هو الأكبر.
ثلاثون ليلة من ذلك تساوي 30 × 1.0959 دولار = 32.88 دولارًا، فتكون الفاتورة 6.00 دولارات + 32.88 دولارًا = 38.88 دولارًا.
| مدة الاحتفاظ | التمويل | الفاتورة كاملة | s | نسبة نجاح التعادل |
|---|---|---|---|---|
| ثلاث ليالٍ، كما احتفظ بها الدرس 10 | 3.29 دولار | 9.29 دولار | 7.7 % | 53.9 % |
| ثلاثون ليلة | 32.88 دولار | 38.88 دولار | 32.4 % | 66.2 % |
لم يتغيّر شيء في الإعداد. الأداة نفسها، والوقف نفسه، وأسلوب الدخول عند مدة الاحتفاظ هذه خطأ تقريب لا أكثر، ومع ذلك انتقلت نسبة النجاح التي تحتاجها الصفقة من 53.9 % إلى 66.2 % بسبب قرار بدا كأنه صبر.
وهذا بالضبط ما امتنع المحاكي عن تحصيله. ثمانون رحلة كاملة بـ38.88 دولارًا تساوي 3,110.40 دولارًا، فتكون الـ1,440 دولارًا التي أبلغ عنها في الحقيقة 1,440 دولارًا − 3,110.40 دولارًا = −1,670.40 دولارًا. و57.5 % لم تتجاوز 66.2 % قط، فالاستراتيجية لم تتوقّف عن العمل في مكان ما بين المحاكي والوسيط. كانت تخسر المال طوال الوقت.
الجواب. الليلة السادسة. 38.88 دولارًا للرحلة كاملة، ونسبة نجاح تعادل قدرها 66.2 %، وصافي الصفقات الثمانين −1,670.40 دولارًا.
ما الذي كان يختبره هذا الاختبار
هل تستطيع أن تضع رقمًا على المقعد قبل أن تجلس فيه. إذا سُلِّم إليك جدول أسعار ومدة احتفاظ أخرجتَ فاتورة؛ وإذا سُلِّم إليك دفتر وأمر أخرجتَ المشي؛ وإذا سُلِّم إليك سعر ونطاق أخرجتَ حصّة حركة اليوم التي تأخذها الأداة لنفسها؛ وإذا سُلِّم إليك قرض ومتطلَّب أخرجتَ السعر الذي يكفّ عنده القرار عن أن يكون قرارك. كل واحد من هذه الأرقام كان متاحًا قبل الصفقة، وكل واحد منها كان حسابًا.
لاحظ ما لم يفعله هذا المحور قط. لم يقل لك أبدًا ماذا تشتري. الكلفة تضع العتبة، وتجاوزها موضوع آخر، ومن هناك يبدأ المحور 3: إعدادٌ يربح سبع مرات من عشر قد يخسر 0.125 وحدة مخاطرة في كل صفقة، بينما آخر يربح أربع مرات من عشر يجني 1.40. ليست نسبة النجاح هي المسألة.
لأغراض تعليمية فقط. ينطوي التداول على مخاطر خسارة كبيرة. هذه ليست نصيحة مالية. الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية.