المحاكي في مواجهة الحقيقي

المحاكي يعلّم الميكانيكا تعليمًا جيدًا، ولا يستطيع أن يعلّم الكلفة ولا العاقبة. فهو يصفّر كل رقم أمضت هذه الوحدة ستة دروس في قياسه، ويزيل الشيء الوحيد الذي يجعل الخسارة خسارة. وأن تعرف بالضبط أيّ الثلاثة تتمرّن عليه، هو ما يجعل الأداة تستحقّ الاستعمال.

المتطلبات المسبقة: الدرس 10 — من أجل البنود الأربعة التي يعيدها المثال المحلول؛ وكذلك الدرس 12 — من أجل الأداة التي يعيدها إليها.

إعادة الكلفة إلى مكانها

خذ السهم متوسّط الرسملة من الدرس 12: 40 دولارًا للسهم، مسعَّرًا بعرض خمسة سنتات، يتحرّك نحو 250 نقطة أساس في يوم متوسط. تشتري 250 سهمًا، أي مركزًا بـ 10,000 دولار، وتستعمل وقف خسارة عند 1 %، فيكون المعرَّض للمخاطرة في كل صفقة 100 دولار. ويبلّغ المحاكي عن مئة صفقة بنسبة نجاح 55 % بأرباح وخسائر متساوية الحجم، ويضعك في المقدّمة بـ 1,000 دولار. وهذا هو الرقم الذي يحمله الناس إلى حساب حقيقي.

والآن أعِد البنود الثلاثة التي أسقطها المحاكي، بأرقام هذه الوحدة نفسها. رحلة الذهاب والإياب تعبر سبريدًا كاملًا، وهو على 250 سهمًا بخمسة سنتات 12.50 دولارًا. والعمولة بدولار مقطوع لكل جهة 2.00 دولار. وslippage بسنت واحد للسهم فوق أفضل سعر، وهو ما يسمّيه الدرس 11 متواضعًا لهذا الحجم، 2.50 دولار. فلنسمّه 17.00 دولارًا لكل ذهاب وإياب، في مقابل 100 دولار من المخاطرة، فتكون نسبة الدرس 10 هي s = 17 ÷ 100 = 0.17.

على مئة صفقة	ما بلّغ عنه المحاكي	ما تتركه المئة صفقة نفسها صافيًا
نسبة الصفقات الرابحة	55 %	55 %، دون تغيير
النتيجة الإجمالية	+1,000 دولار	+1,000 دولار، دون تغيير
كلفة التداول	0 دولار	−1,700 دولار
النتيجة الصافية	+1,000 دولار	−700 دولار
نسبة النجاح اللازمة للتعادل	50.0 %	58.5 %

اقرأ الصف الأخير أولًا، لأنه هو الحاسم. فبلا كلفة تكون نسبة نجاح التعادل 50 %، و55 % تتجاوزها بأريحية. ومع إعادة الكلفة تصير 58.5 %، و55 % لا تتجاوزها البتّة. لم تتوقّف الاستراتيجية عن العمل في مكان ما بين المحاكي والوسيط. إنها لم تعمل قطّ؛ المحاكي فقط لم يكن يحاسب عليها.

ولاحظ كم أن هذه الخسارة غير درامية. لا فجوة سعرية، ولا صفقة انتقام، ولا أسبوع سيّئ — لا شيء سوى سبعة عشر دولارًا، مئة مرة، وفي أداة وضعها الدرس 12 في وسط جدوله لا في أسفله. وأغلى ما في هذا الدرس حسابٌ يُنجزه جدول بيانات في ثانية ويأبى المحاكي أن يجريه أصلًا.

ما لا يحسمه هذا

أن المحاكيات عديمة الفائدة، أو أن عليك تجاوز واحدها. بل يترتّب العكس: لأنه يجيب عن سؤال ضيّق إجابةً جيدة وزهيدة، فهو يستحقّ الاستعمال لذلك السؤال بالضبط. والذي لا يترتّب هو أن تعامل منحنى رأس ماله بوصفه نتيجة؛ والتصحيح ليس أن تحاكي مدةً أطول.

ولا الكلفة المحدَّدة هي كلفتك. فالـ 17.00 دولارًا مبنيّة على أداة واحدة وحجم واحد وجدول عمولات واحد، وكل جزء منها رقم أُريتَ كيف تقيسه لا كيف تستورده. مرّر الـ 10,000 دولار نفسها عبر أعلى جدول الدرس 12، فيتحرّك التعادل من 50 % إلى 51.2 % فقط؛ ومرّرها عبر أسفله، فيتحرّك إلى 318 %، وهي نسبة لا يبلغها أي معدّل نجاح. المنهج ينتقل، أما السبعة عشر دولارًا فلا.

والفجوة الثانية غير مكمَّمة هنا فعلًا. هذا الدرس يسعّر جانب الكلفة تسعيرًا دقيقًا، لأن جانب الكلفة حساب، ويأبى أن يضع رقمًا على الجانب الآخر. ومن يعرض عليك رقمًا دقيقًا لما يكلّفه الخوف فإنما يقدّر تقديرًا؛ ودرسٌ أنفق للتوّ صفحةً على الفرق بين كلفة مقيسة وكلفة مفترضة لا ينبغي أن ينتهي بافتراض واحدة.

ثم إن الأعمدة الثلاثة ليست قابلة للفصل بقدر ما يوحي به ترتيبها في ثلاثة أعمدة. وُصف العمود الأول بأنه محفوظ بالكامل: الآليات تنتقل معك. إنها تنتقل بوصفها عادة حركية، ومتابعة قائمة تحقّق عشرين مرة ولا شيء على المحك ليست الفعل نفسه الذي تتابعها به مرة واحدة والمال عليها؛ وهذه هي الثغرة الثانية مُوجَّهة إلى الأولى. فحتى العمود الأول يأتي بخصم لا تستطيع هذه الصفحة تحديد حجمه، والشيء الصادق الوحيد الذي يُقال عنه أن أصغر مركز حقيقي تستطيع فتحه هو ما يقيسه، ولا شيء غيره.

السجلّ المحاكى دليل على أنك تُحسن تشغيل المنصّة. وليس دليلًا على أي شيء آخر، والحساب الذي يفصل بين الاثنين يستغرق دقيقة.

تمارين

1. أعِد تسعير سجلّك المحاكى. خذ أي نتيجة أعطاك إياها محاكيك وعُدّ رحلات الذهاب والإياب. اضربها في كلفتك أنت لكل رحلة، مبنيّةً كما يبنيها هذا الدرس: سبريد كامل، وجدول عمولاتك الفعلي، ورقم slippage مأخوذ من الدرس 11 لا من التفاؤل. اطرح. فإن انقلبت الإشارة، تكون قد تعلّمت الدرس كله بثمن أمسية واحدة.
2. جد نسبة النجاح التي تحتاجها فعلًا. مع أرباح وخسائر متساوية الحجم، تكون نسبة نجاح التعادل نصف واحد زائد s. احسب نسبتك، ثم قارنها بنسبة النجاح التي بلّغ عنها محاكيك. والفجوة بين هذين الرقمين، لا منحنى رأس المال، هي ما ينبغي أن يسرّك أو يقلقك.
3. افرز قائمتك أنت. اكتب كل دعوى قالها محاكيك عن تداولك، ثم ضع كل واحدة في عمود من ثلاثة: ميكانيكا، أو كلفة، أو عاقبة. كل ما في العمود الأول لك أن تحتفظ به. وكل ما في الثاني تستطيع إصلاحه بحساب تملكه أصلًا. وكل ما في الثالث ما زال أمامك؛ والمقصود من التمرين أن تعرف أي جزء من ثقتك ينتمي إلى أي عمود، قبل أن يكتشف ذلك حسابٌ نيابةً عنك.

المصادر. Brad Barber و Terrance Odean، «Trading Is Hazardous to Your Wealth» (Journal of Finance 55، 2000)، وفيها تُفصل العوائد الإجمالية لعشرات الآلاف من حسابات التجزئة عن عوائدها الصافية، ويوضَع تراجع الأداء في الفارق بينهما. Daniel Kahneman و Amos Tversky، «Prospect Theory» (Econometrica 47، 1979)، عن التباين بين خسارة ومكسب متساويين في الحجم — وهو بالضبط الكمّية التي يزيلها المحاكي. و David Bailey, Jonathan Borwein, Marcos López de Prado و Qiji Jim Zhu، «Pseudo-Mathematics and Financial Charlatanism» (Notices of the AMS 61، 2014)، عن سبب كون السجلّ المحاكى الذي اختير بحسب نتيجته دليلًا أضعف مما يبدو.

بهذا تُغلق كلفة التداول. صرت الآن تستطيع أن تسعّر رحلة ذهاب وإياب، وأن ترتّب أداة، وأن تسمّي الكائن، وأن تحسب المستوى الذي يتصرّف عنده شخص آخر، وأن تنقض مجاملة المحاكي. والوحدة التالية تطرح السؤال الذي كان هذا كله تحضيرًا له: ما الأفضلية في الحقيقة، وكيف تعرف أن لديك واحدة.

لأغراض تعليمية فقط. ينطوي التداول على مخاطر خسارة كبيرة. هذه ليست نصيحة مالية. الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية.