Quiz module 13: Het boek
Module 9 mat hoezeer de regels van een boek op elkaar lijken. Deze mat wat het boek doet: wat het verdient, waar dat vandaan kwam, wat het kost om het te draaien en hoe diep het gaat. Zes vragen, allemaal rekenwerk op dezelfde achtentwintig bewegingen, en de laatste geeft alle kolommen tegelijk uit om te ontdekken dat drie van de vier verwijderingen het boek beter maken.
Behandelt: Lessen 91 tot 95, en de kaart van vier regels waaraan de module sinds haar eerste pagina telkens een kolom toevoegt.
Elke vraag hieronder geeft je getallen en wil een getal terug. Reken alle 6 met een rekenmachine uit voordat je naar de antwoorden scrolt; elk antwoord toont de rekensom, zodat een fout resultaat je vertelt naar welke stap je terug moet en niet alleen dat je ernaast zat.
De vragen
1. Vier regels, één boek
Les 71 koos vier regels van voortschrijdende gemiddelden die juist niet op elkaar moesten lijken, en les 91 liet ze draaien over de achtentwintig bewegingen waarop elke regel uit het rooster van les 63 gedefinieerd is. Dit is wat elk ervan bruto per aandeel maakte.
| Regel | Wat ze verdiende |
|---|---|
| 2 en 5 | 4,90 |
| 3 en 10 | 3,90 |
| 5 en 20 | 3,50 |
| 8 en 30 | 4,10 |
Het boek legt een kwart van het geld in elk. Over dezelfde achtentwintig bewegingen levert kopen op de eerste slotkoers en verkopen op de laatste 6,60 per aandeel op.
Vraag. Wat maakt het boek, welk deel van het beste lid is dat, en hoe verhoudt het zich tot vasthouden?
2. De drie bewegingen
De achtentwintig bewegingen van het boek, van groot naar klein gesorteerd, beginnen met 1,30, 1,00, 1,00. Het totaal is 4,10. Zeventien van de achtentwintig zijn positief en tellen op tot 10,15; elf zijn negatief en tellen op tot min 6,05.
Vraag. Welk deel van het resultaat zijn de beste drie bewegingen, en wat maken de andere vijfentwintig samen?
3. Wat de omloop meeneemt
Een retour kost 0,1230 per aandeel. Over de achtentwintig bewegingen wisselen de vier regels dit aantal keer van positie, en elk draagt een kwart van het boek.
| Regel | Bruto | Positiewisselingen |
|---|---|---|
| 2 en 5 | 4,90 | 9 |
| 3 en 10 | 3,90 | 2 |
| 5 en 20 | 3,50 | 1 |
| 8 en 30 | 4,10 | 1 |
Vraag. Wat levert elke regel netto op, welke van de vier eindigt eerste, en wat levert het boek netto op?
4. De zwaarste terugval
De drie zwaarste opeenvolgende bewegingen van het boek lopen van balk 36 tot balk 39, waar de koers 103,4, 103,1, 102,4, 101,3 doet. Op de eerste twee staat de regel 8-en-30 vlak en zijn de andere drie long; op de derde zijn alle vier long.
Vraag. Wat is de zwaarste terugval van het boek, wat die van een doorlopende longpositie, en wat heeft de diversificatie gekocht?
5. De regel die niet handelt
Over alle 253 regels op dezelfde achtentwintig bewegingen is de beste op brutorendement een gemiddelde over 9 balken tegen dat over 10, met 7,00 per aandeel, en het wisselt zes keer van positie. Eén regel in het rooster, een gemiddelde over 3 balken tegen dat over 12, wisselt helemaal niet van positie: ze is long van de eerste beweging tot de laatste. Ze maakt 6,60 bruto.
Vraag. Welke van de twee is beter na kosten, en waaraan is de tweede gelijk?
6. Verwijder één lid
Hier is de afgemaakte kaart voor het boek met vier regels en voor het boek zonder de 5-en-20, over dezelfde achtentwintig bewegingen.
| Boek | Netto | Slechtste reeks |
|---|---|---|
| Alle vier | 3,7002 | 1,85 |
| Zonder 5 en 20 | 3,8080 | 1,77 |
Vraag. Wat levert elk boek per eenheid diepte op, hoeveel verbetert de verwijdering dat, en wat levert de 8-en-30 alleen op dezelfde maat op?
De antwoorden
Elk antwoord is volledig uitgewerkt. Waar een getal uit een les komt en niet van deze pagina, wordt de les genoemd.
1. Vier regels, één boek
Een gelijkgewogen boek van vier is het gemiddelde van de vier: (4,90 + 3,90 + 3,50 + 4,10) ÷ 4 = 16,40 ÷ 4 = 4,10 per aandeel.
Tegen het beste van zijn eigen leden: 4,10 ÷ 4,90 = 0,8367, dus het boek hield 83,7% van wat de beste losse regel verdiende. Tegen de maatstaf: 4,10 ÷ 6,60 = 0,6212.
Het middelen is de hele pointe, en het is waarom les 91 het mediane rendement vlak vond bij elke boekgrootte van één regel tot 253. Een boek uit één familie kan niet meer verdienen dan het gemiddelde van zijn leden, en het enige wat het kan doen is de spreiding rond dat gemiddelde vernauwen.
Antwoord. 4,10 per aandeel, 83,7% van de 4,90 van het beste lid en 62,1% van de 6,60 van vasthouden.
2. De drie bewegingen
De beste drie tellen op tot 1,30 + 1,00 + 1,00 = 3,30, en 3,30 ÷ 4,10 = 0,8049, dus 80,5%.
De rest is aftrekken: 4,10 − 3,30 = 0,80 over vijfentwintig bewegingen, oftewel 0,032 per beweging tegen een standaardafwijking van balk tot balk van 1,5443.
De controle die de moeite waard is, is die van de maatstaf. De beste drie bewegingen van vasthouden zijn 3,80 van zijn 6,60, oftewel 57,6%, waarmee de ongediversifieerde losse positie de minst geconcentreerde van de twee is. Vier regels hebben het resultaat niet over meer dagen gespreid; ze hebben het totaal verkleind waartegen diezelfde goede dagen worden afgezet.
Antwoord. 80,5%, en de andere vijfentwintig maken 0,80.
3. Wat de omloop meeneemt
Belast elke regel met haar eigen omloop tegen het volle retour: 9 × 0,1230 = 1,1070, 2 × 0,1230 = 0,2460, en 0,1230 voor elk van de twee die één keer wisselen. Trek dat van het bruto af: 3,7930, 3,6540, 3,3770 en 3,9770.
De rangorde keert om. De 2-en-5 is bruto de beste van de vier met een volle dollar en eindigt tweede, omdat ze negen van de dertien wisselingen van het boek maakt, wat 69,2% van de omloop is voor 29,9% van het brutorendement. De 8-en-30 stond bruto derde en eindigt eerste, met 97,0% van wat ze verdiende tegen 77,4% voor de snelle regel.
Het boek betaalt diezelfde dertien wisselingen op telkens een kwart van het geld: 13 × 0,1230 ÷ 4 = 0,3997, dus 4,10 − 0,3997 = 3,7002.
Antwoord. 3,79, 3,65, 3,38 en 3,98. De 8-en-30 eindigt eerste, en het boek levert netto 3,7002 op.
4. De zwaarste terugval
De drie bewegingen verliezen 0,30, 0,70 en 1,10, dus alles wat er doorheen long was verliest 2,10, wat bij 1,5443 per aandeel 1,360 R is. Dat is wat vasthouden verliest, wat de beste regel in het hele rooster verliest, en wat drie van de vier leden verliezen.
Het boek heeft op de eerste twee bewegingen driekwart van zijn geld long en op de derde alles: 0,75 × 0,30 = 0,225, dan 0,75 × 0,70 = 0,525, dan de volle 1,100. Samen 1,85, oftewel 1,198 R.
Het hele diversificatievoordeel is dus 2,10 − 1,85 = 0,25 per aandeel, en het bestaat eruit dat één regel twee dagen buiten de markt stond. Zet dat naast wat het kostte: het boek hield 88,1% van de pijn en 83,7% van het rendement.
Antwoord. 1,85 per aandeel tegen 2,10, dus het hele voordeel is 0,25.
5. De regel die niet handelt
De 9-en-10 betaalt 6 × 0,1230 = 0,738, dus 7,00 − 0,738 = 6,262. De 3-en-12 betaalt binnen het venster helemaal niets en houdt haar 6,60.
Een regel die van balk 31 tot balk 59 long is en nooit wisselt, hóudt een positie van balk 31 tot balk 59, en dat is precies de maatstaf. Haar 6,60 is de 6,60 van de maatstaf omdat het dezelfde trade is.
Het punt gaat over de boekhouding en niet over die regel. Een rooster dat op brutorendement wordt doorzocht overhandigt je de regel met de meeste omloop erin, want op deze data lopen omloop en brutorendement samen en wordt er maar één van de twee gemaximaliseerd.
Antwoord. 6,60 tegen 6,262, dus de regel die nooit handelt wint, en die komt neer op kopen en vasthouden.
6. Verwijder één lid
Deel het netto door de zwaarste terugval: 3,7002 ÷ 1,85 = 2,000 en 3,8080 ÷ 1,77 = 2,155. De verwijdering tilt de verhouding met 2,155 ÷ 2,000 − 1 = 7,8% op, en tilt tegelijk het nettorendement mee, dus er is niets voor ingeruild.
De 8-en-30 alleen gedraaid levert netto 3,9770 op bij een zwaarste terugval van 1,10, oftewel 3,615. Ze verslaat het boek met vier regels en elk boek met drie regels dat je eruit kunt maken, op nettorendement, op omloop en op diepte tegelijk.
Drie van de vier verwijderingen maken het boek beter en de vierde, de 8-en-30 eruit halen, is de enige die het slechter maakt, naar 1,718. Het lid dat de rendementskolom als derde rangschikte is het lid dat het boek zich niet kan veroorloven kwijt te raken, en er zijn alle vier de kolommen voor nodig om dat te zien.
Antwoord. 2,000 en 2,155, een verbetering van 7,8%, tegen 3,615 voor de losse regel.
Wat deze quiz toetste
Of een boek van zijn onderdelen te onderscheiden is. Elke vraag hierboven overhandigde je dezelfde vier regels en vroeg er één ding meer van, en het antwoord veranderde telkens: de rendementskolom gaf de voorkeur aan de snelste regel, de omloopkolom draaide dat om, de dieptekolom draaide het nog eens om, en de concentratiekolom zei dat de hele rangorde op drie bewegingen van de achtentwintig rust. Eén enkel getal over een boek overleeft geen van die vier vragen.
Wat je meeneemt is de kaart en niet het oordeel. Vier kolommen, één rij per regel en één voor het boek, en een verwijdertest die vraagt of enig lid het geheel verslaat. Op deze data doet er één dat, op elke kolom tegelijk, en het is de regel die het minst handelt.
Uitsluitend educatief. Handelen brengt een aanzienlijk risico op verlies met zich mee. Dit is geen financieel advies. Resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst.