De regel die het meest handelt

De kolom die deze les toevoegt

Er staan twee kolommen op de kaart: wat elke regel verdiende, en waar dat geld vandaan kwam. Deze is de eerste die iets weghaalt. Een regel betaalt niet om een positie vast te houden, hij betaalt om er een te wisselen, dus het aantal dat je moet tellen zijn niet de dagen in de markt maar de kruisingen, en die twee staan los genoeg van elkaar dat het tellen van de verkeerde precies de manier is waarop een snelle regel er goed uit blijft zien.

Het tarief is dat van les 63 en het is niet verschoven: een cent spread, vijf basispunten slippage per kant op een koers rond de 103 en een halve cent commissie, oftewel 0,1230 per aandeel voor een retour. Een positiewisseling is een retour: een uitstap en een instap, of, aan de randen van het venster, een van de twee. De volle retour aan elke wisseling toerekenen is de behoudende richting, en de pagina zegt dat ook in plaats van stilletjes de goedkopere afspraak te nemen.

De omloop over het hele rooster

Tel de wisselingen die elk van de 253 regels over de achtentwintig bewegingen maakt, trek er 0,1230 per stuk vanaf, en het rooster schikt zichzelf opnieuw.

Elk cijfer in de tabel is een gemiddelde over de regels met diezelfde trage lengte. Er is geen winnende rij, en de afstand tussen de hoeken is de les: de snelste familie handelt acht en een derde keer in achtentwintig bewegingen en raakt daaraan meer dan een kwart kwijt van wat ze verdiende, terwijl alles vanaf een traag gemiddelde van vijftien balken één keer handelt en 3% kwijtraakt.

Over het hele rooster wisselt de mediane regel één keer van positie in het venster en de drukste dertien keer. Eén regel wisselt helemaal niet van positie. Doordat de omloop zo ongelijk verdeeld is, schuift aftrekken het rooster niet omlaag maar door elkaar: een gemiddelde over 2 balken tegen een over 3 staat 111e van 253 op bruto rendement en 249e op netto, en een over 5 tegen een over 6 gaat van 141e naar 251e. Alle tien de grootste vallen horen bij regels waarvan de twee gemiddelden binnen drie balken van elkaar liggen, en de grootste ervan is 138 plaatsen.

Bijna niemand tegen wie je handelt heeft deze kolom, want een backtest rapporteert rendement en een broker rapporteert commissie, en die twee komen op verschillende bladen in verschillende eenheden binnen. Ze bij elkaar leggen kost één avond en het is de goedkoopste avond in deze module.

De vier regels, netto

Hier is dezelfde aftrekking op het boek. Elke regel draagt een kwart van het geld, dus het aandeel van elke regel in het rendement en in de kosten is een kwart van dat van haarzelf.

Die over 2 balken tegen die over 5 maakt 4,90 bruto, een volle dollar meer dan die over 3 tegen die over 10 en 1,40 meer dan die over 5 tegen die over 20. Het is de regel die iedereen uit de vier zou kiezen op het bewijs dat les 91 afdrukte. Ze maakt ook negen van de dertien positiewisselingen van het boek, wat 69,2% van de omloop is voor 29,9% van het bruto rendement, en nadat ze die betaald heeft eindigt ze tweede van de vier.

De regel die eerste eindigt is die over 8 balken tegen die over 30, die derde stond op bruto rendement en het traagste is wat er in het boek zit. Ze wisselt één keer van positie in achtentwintig bewegingen en houdt 97,0% van wat ze verdiende. De snelle regel houdt 77,4%.

De kosten van een regel staan niet in haar rendementskolom, en de rendementskolom is de enige waarop de meeste mensen rangschikken.

Doe dezelfde aftrekking over alle 253 en het punt komt harder aan. De beste regel op het rooster bruto is een gemiddelde over 9 balken tegen een over 10, met 7,00 per aandeel; het wisselt zes keer van positie en levert netto 6,26 op. De beste regel netto is een gemiddelde over 3 balken tegen een over 12, met 6,60 bruto en 6,60 netto, omdat het over deze achtentwintig bewegingen geen enkele keer van positie wisselt. Het gaat long voordat het venster opengaat, blijft long tot het eind en int precies wat kopen op balk 31 en verkopen op balk 59 int. De winnende regel op het rooster is, na kosten, de regel die niet handelt.

Tel dus je eigen positiewisselingen over een maand en vermenigvuldig ze met je retourkosten voordat je ook maar iets rangschikt.

Wat dit niet oplost

Dat die 0,1230 jouw kosten zijn. Het zijn die van les 63, op één instrument rond de 103 dollar, en les 11 liet dezelfde retour al lopen van een fractie van een basispunt tot honderden, afhankelijk van wat je verhandelt. Een lezer wiens kosten de helft van deze zijn halveert elke aftrekking op de pagina, en de omkering tussen de snelle en de trage regel overleeft precies die halvering, maar zou een tiende niet overleven.

Dat een volle retour per wisseling in rekening brengen juist is. Het is de behoudende lezing. Een wisseling van long naar vlak is één kant, geen twee, en een strengere boekhouding zou op sommige plekken 0,0615 rekenen en op andere 0,1230, afhankelijk van wat de positie was. De pagina neemt bewust de dure afspraak, en een lezer die de andere neemt mag verwachten dat de snelle regel ongeveer de helft terugwint van wat ze hier verloor.

Dat de 3-en-12-regel een ontdekking is. Dat is ze niet. Een regel die over een bepaalde achtentwintig bewegingen nooit van positie wisselt, is een regel die in dat venster toevallig niet kruiste, en in een andere veertien dagen kruist ze net als al het andere. Wat de bevinding vaststelt gaat over de boekhouding en niet over die regel: een rooster dat op bruto rendement wordt doorzocht overhandigt je de regel met de meeste omloop erin, want op deze data zijn omloop en bruto rendement gecorreleerd en wordt er maar één van de twee gemaximaliseerd.

Dat omloop de enige kostenpost is die zich zo gedraagt. Het is degene die deze cursus kan meten. Les 68 zette een prijs op een tweede, namelijk wat de trade draagt voordat de koers tegen de omvang in beweegt, en les 69 zette een prijs op een derde, namelijk de vertraging tussen het signaal en de order. Geen van beide staat op deze kaart en beide worden aan diezelfde snelle regels toegerekend.

En de toegeving die het meeste kost: deze pagina heeft de rendementskolom nu op drie manieren uit elkaar gehaald en heeft geen enkele keer gevraagd hoe het voelde om dat vast te houden. Een getal netto van kosten is aan het eind van een jaar nog steeds een getal, en les 67 besteedde een hele les aan waarom de diepte van de terugval onderweg beslist of iemand het nog vasthoudt. Les 94 zet die kolom op de kaart en vindt de zwaarste terugval van het boek op 1,85 per aandeel tegen 2,10 voor de beste losse regel erin, wat 88,1% van de pijn is voor 83,7% van het rendement.