İkinci çıkış

İddia, ona inananların söylediği biçimiyle

Her zaman bir stop kullan. Perakende işlemcilikte en az tartışılan cümledir ve altında gerçek bir gerekçe vardır. Stopsuz bir pozisyonun tanımlı bir en kötü durumu yoktur ve tanımlı en kötü durumu olmayan bir yatırımcı büyüklük belirleyemez; çünkü ders 20’nin kesri, bir şeyin kesridir. Stop, ucu açık bir maruziyeti sınırlı bir maruziyete çevirir ve bu, modül 3’teki tüm aritmetiğin ön koşuludur. Aklı başında hiç kimse buna itiraz etmez.

Öğüdün asla söylemediği şey, stopladığın şeyin nasıl çıkılacağını zaten bildiği durumda ne olacağıdır. Ders 63’ün kuralının bir çıkışı vardır: hızlı ortalama yavaşın altına geri kestiğinde düze geçer. Bir stop eklemek o çıkışa koruma eklemez. Ona bir rakip ekler.

Bu dersin çizelgeye eklediği sütun

Modül 12’nin baştan sona giden nesnesi, ders 86’nın serdiği yedi işlemdir ve bu ders, bir stopa hiç dokunulup dokunulmayacağını belirleyen sütunu ekler: her işlemin içindeki en kötü kapanış, girişten itibaren R cinsinden ölçülmüş hâli. Aşağıdaki her fiyat altmış kapanıştan biridir ve her mesafe, o kapanış eksi giriş, 1,5443’e bölünmüş hâlidir.

Her şeyden önce beşinci sütunu oku. Yedi işlemden dördü, ömürlerinin hiçbir anında kendi girişlerinin altında kapanmaz; en kötü anları bir kazançtır. Bir stop o dördünde ne yapıyorsa yapsın, onlar tarafından sınanmıyordur ve seçebileceğin hiçbir mesafe, onların kazandığını değiştirmez. Suyun altına inen üçü arasında en derini, işlem 2’de bir R’nin 0,453’üne iner. O tek sayı, bir sonraki tablonun tamamını belirler; çünkü 0,453 R’den geniş bir stop, bu sicilde hiç tetiklenmeyen bir stoptur.

Düğme, her olağan ayarda

Kural tek cümle: işlemden, giriş fiyatından bir miktar mesafe düşülmüş düzeydeki ya da onun altındaki ilk kapanışta çık; bu hiç olmazsa ders 63’ün kuralının çıkacağı yerde çık. İşlem sayısı hiç değişmez, dolayısıyla maliyetler hiç değişmez: 0,1230’dan yedi gidiş-dönüş, her satırda 0,861.

Alttaki dört satır aynı satırdır. Yarım R’de, bir R’de, iki R’de bir stop ve hiç stop olmaması, her rakamda birebir aynı sicili üretir; çünkü herhangi bir işlemin girdiği en derin su 0,453 R’dir ve bu mesafelerin hiçbiri oraya ulaşmaz. Yarım R stopunu kullanan bir yatırımcıyla hiç kullanmayan bir yatırımcının aynı yılı, aynı ekstresi ve ne kadar disiplinli oldukları hakkında aynı hikâyesi vardır; ve o hikâyeyi ikisinden yalnızca biri anlatmaktadır.

Sonra üstteki iki satıra bak: farklı sayıda işlemde tetiklenmelerine rağmen onlar da aynı satır. Çeyrek R’de stop iki kez tetiklenir; onda birde üç kez; sicil her iki durumda da 3,94. Üçüncü tetiklenme işlem 5’tir, çizelgedeki tek kaybeden, ve onun stop fiyatı ile kurala göre çıkışı aynı fiyattır, bar 53’te 106,6. Tetiklenip hiçbir şeye mal olmayan bir stop vardır ve bu sicilde bu, bir stopun kaybeden bir işlemle herhangi bir ilgisinin olduğu beş durumdan yalnızca biridir.

9,84’ü 3,94’ten ayıran şey, bir R’nin 0,35 ile 0,46’sı arasındaki aralıktır. Dışında stop süstür; içinde stop stratejinin ta kendisidir. Ne sayfada ne de kuralın arkasındaki muhakemede, sen ölçmeden önce o aralığın nerede olduğunu söyleyen bir şey vardır; ve o, bu penceredeki bu kuralın bir özelliğidir, başka yere taşınacak bir sayı değil. Karşısında işlem yaptığın kişilerin neredeyse hiçbiri kendi aralığını bulmadı ve bulmak bir akşam eder: girişler zaten ekstrede ve tek yeni sütun, her işlemin işe yaramadan önce ne kadar su altına indiğidir.

İşlem 2, altında çeyrek R stop ile, baştan sona

Kural bar 9’un kapanışında, 103,7’de uzuna geçer. Stop, 103,7 eksi 1,5443’ün çeyreği, yani 103,3139’da durur.

Bar 10, 106,7’de kapanır. Bu hisse başına 3,00 kazanç, yedi işlemden herhangi birinin gösterdiği en büyük açık kâr ve 1,943 R. O anda işlem, çizelgedeki en iyi şeydir.

Bar 11, 104,6’da kapanır. Hâlâ kazanç, 0,90.

Bar 12, 103,0’da kapanır. Bu, girişin 0,70 altı ve bir R’nin 0,4533’ü, yedi işlemden herhangi birinin girdiği en derin su, ve stopun 0,3139 altı. Stop tetiklenir. İşlem 103,0’da 0,70 zararla kapanır; gidiş-dönüşten sonra 0,823.

Bar 13, 105,7’de kapanır ve kural zaten orada, 2,00 kazançla çıkacaktı.

Stop, işlemi bir zarardan korumadı. Çizelgedeki en büyük kazancı tutmuş olan işlemi, çizelgedeki en büyük zarara çevirdi; hem de zaten sahip olduğu çıkıştan bir bar önce. Aynı şeyi işlem 1’e de yaptı: bar 7’de 0,324 R su altına inen ve 2,70 yapacak olan işleme. Stopun tetiklendiği iki işlem de kazançtı. Hiç dokunmadığı iki işlemin ikisi de değildi.

Stop zararlarını kesmez. Ona ilk ulaşan işlemi keser ve işleyen bir kuralda bunların çoğu kazançlardır.

Bu, stopsuz işlem yap demek değildir ve aşağıdaki kabuller nedenini uzun uzun anlatır. Bu, iki çıkışından hangisinin işi yaptığını bil demektir; çünkü biri yapıyordur ve sicil, ona iki kez sormadıkça sana hangisi olduğunu söylemez.

O hâlde son yirmi kapalı işlemini al ve bir sütun ekle: her biri bitmeden önce kendi R’nde ne kadar su altına indi.

Bunun çözmediği şeyler

Stopların kötü olduğu. Bu sayfa tek bir şeyi ölçtü: zaten çıkışı olan bir kurala eklenmiş bir stop. Tek çıkış olarak stop hakkında hiçbir şey söylemiyor — o, başka bir iş yapan başka bir araçtır — ve stoptan hareketle büyüklüğü belirlenen bir pozisyon hakkında da hiçbir şey söylemiyor; ders 20’nin bir stopun var olmasına ihtiyaç duyma nedeni budur ve doğru olmayı sürdürür. Bulgu, iki çıkış arasındaki rekabetle ilgilidir, korumayla değil.

Altmış kapanışın, bir stopun aslında ne işe yaradığı durumu görebileceği. Göremezler ve en pahalıya mal olan kabul budur. Stop ekmeğini kuyrukta kazanır: seviyeyi delip geçen boşluk, işlem durdurma, gece çıkan bir haberle enstrümanın yüzde on iki aşağıdan açtığı sabah. Bu pencerede bunun gibi hiçbir şey olmaz ve kuyruğu olmayan veride ölçülen bir stop hep bir vergi gibi görünür; çünkü o veride öyledir zaten. Bu sayfanın sana veremeyeceği sayı, en çok önem taşıyan sayıdır ve altmış kapanışlık hiçbir pencere onu kimseye veremez.

Bir stopun bir kapanışta tetiklendiği. Tetiklenmez. Bekleyen bir stop emri bar içinde, bu serinin basmadığı bir fiyattan tetiklenir; dolayısıyla yukarıdaki her rakam bu hikâyenin mümkün olan en dostane sürümüdür: kendini bar başına yalnızca bir kez yoklayan bir stop, gerçek bir stoptan daha seyrek ve daha geç tetiklenir. Aynı yedi işlemde gerçek bir stop, bu tablonun söylediği kadar sık tetiklenir ve asla daha az; yani hatanın yönü biliniyor, büyüklüğü bilinmese de.

0,35 ile 0,46 R arasındaki aralığın bu kural ve bu pencerenin ötesinde bir anlamı olduğu. O, tam da bu yedi işlemin rastlantı eseri ne kadar daldığının bir özelliğidir; ders 85’in birinci dereceden otokorelasyonunu eksi 0,6594 ölçtüğü bir seri üzerinde, ki bu sıradan bir enstrümanın yaptığı şey değildir. Genelleşen, bulgunun yeri değil biçimidir: ne işlem yaparsan yap böyle bir aralık vardır, dardır ve dışında stopun hiçbir şey yapmıyordur.

Ve dikkatli bir okurun şimdiden kurduğu, haklı olan itiraz: stopun öldürdüğü iki işlem, gösterilen biçimde var olmazdı. Bar 12’de stopla çıkmak sermayeyi serbest bırakır ve bir sonraki sinyal dolu bir defter yerine düz bir deftere gelir; yani bir stoptan sonraki işlemler bu çizelgedeki işlemler değildir. Yukarıdaki her şey girişleri sabit tutup çıkışları oynatır ve gerçek bir hesap böyle yapmaz. Bu da bu modülün ders 86’dan beri yürüdüğü soruyu doğurur: çıkışlar girişleri değiştiriyorsa, her seferinde gerçekten seçtiğin tek şey ve çizelgede henüz olmayan tek sütun, ne kadar koyacağındır. Ders 88 onu oraya koyar ve düz büyüklüğün, bu yedi işlemin gelebileceği 5.040 sıralamanın her birinde aynı 9,84’ü verdiğini, buna karşılık kazançtan sonra ikiye katlamanın ve kayıptan sonra yarıya indirmenin, kendi ortalama pozisyonunun kazanacağının %43,7’sinden vazgeçtiğini bulur.