L’argent qui s’affichait

Le chiffre que personne ne note

Tout journal de trading a un prix d’entrée et un prix de sortie, parce que ce sont les deux prix qu’un courtier imprime. Entre les deux, la position a eu une vie, et le prix le plus haut qu’elle a vu dans cette vie ne figure sur aucun relevé nulle part. C’est pourtant le prix qu’un trader peut nommer des mois plus tard, au tick près, à propos de trades qu’il a par ailleurs oubliés. Cette asymétrie est le sujet de cette leçon : la grandeur qui a la prise la plus forte sur la mémoire d’un trader est la seule que son relevé ne contient pas.

Il vaut la peine d’être clair : cette grandeur est réelle. Ce n’est pas une histoire de gains imaginés. Chaque prix ci-dessous est l’une des soixante clôtures que ce cours utilise depuis la leçon 32, il s’est imprimé pendant que la position était ouverte, et un ordre au marché à cet instant l’aurait obtenu à peu près. L’argent est réellement apparu.

La colonne que cette leçon ajoute

La feuille du module 12 a les entrées et les sorties de la règle depuis la leçon 86, les excursions depuis la leçon 87 et les tailles depuis la leçon 88. Voici la dernière colonne : la meilleure clôture à l’intérieur de chaque trade, ce qu’elle valait par rapport à l’entrée, et ce que le trade a réellement rapporté.

Quatre des sept lignes ont un zéro dans la dernière colonne. Trois de ces quatre ont duré exactement une barre, donc la meilleure clôture à l’intérieur était la clôture sur laquelle ils sont sortis, parce qu’il n’y en avait qu’une ; le quatrième a duré deux barres et a fait sa meilleure clôture sur la seconde. La totalité des 3,90 vient des trois trades qui ont duré quatre barres ou plus, et plus de la moitié vient d’un seul d’entre eux.

Ce que valent les deux totaux

Le total réalisé fait 10,70 brut, 9,839 après les sept allers-retours, et 4,162 au-dessus de l’achat-conservation. Le total affiché fait 14,60 brut. Si un trader avait quitté chaque trade à sa meilleure clôture — ce qui n’est pas une stratégie, puisqu’il faut le futur, mais c’est exactement le contrefactuel que fait tourner la mémoire —, le relevé serait de 13,74 après coûts et de 8,06 au-dessus de la détention, contre l’apport propre de la règle de 4,16.

La version dont on se souvient de ce relevé n’est donc pas un peu meilleure que la vraie. Elle est 93,7 % meilleure au-dessus de la référence, et chaque prix qui la compose est réel. Toute la difficulté est là. Un trader qui compare son relevé à un fantasme finirait par s’en apercevoir. Un trader qui compare son relevé à un ensemble de prix qui se sont tous réellement imprimés n’a rien d’évident à corriger.

Voici l’arithmétique qui rend la comparaison inutile de toute façon, et elle tient en une ligne. Pour sortir à la meilleure clôture, il faut savoir, à cette clôture, que rien de mieux ne vient. Le trade 3 culmine à la barre 36 et la règle sort à la barre 39. À la barre 36, la position était déjà ouverte depuis dix barres et avait fait une nouvelle meilleure clôture huit fois, la dernière sur chacune des quatre barres précédentes ; il n’existait à la barre 36 aucune propriété de la barre 36 qui la sépare des sept précédentes. La meilleure clôture est la seule colonne de cette feuille qui puisse se remplir exactement une fois, et seulement après coup.

Presque personne contre qui vous tradez n’a cette colonne. Elle coûte une soirée à construire pour une année de trades, parce qu’elle a besoin de la série de prix entre chaque entrée et chaque sortie plutôt que du relevé, et la raison de la construire n’est pas de se sentir plus mal. C’est de savoir si vos 26,7 % à vous font bien 26,7 %, ou 5, ou 60, parce que ce chiffre décide si le constat de la leçon 86 vous concerne seulement.

Le trade 3, mémorisé et enregistré

La règle passe acheteuse à la barre 26 à 98,8, l’entrée la plus basse des sept. Elle sort à la barre 39 à 101,3, pour 2,50 par action, et c’est ce que dit le relevé.

Entre ces deux barres, la position est restée ouverte treize barres, et elle a fait une nouvelle meilleure clôture sur huit d’entre elles : barre 27 à 99,2, barre 28 à 99,6, barre 29 à 100,0, barre 32 à 100,3, barre 33 à 101,5, barre 34 à 102,1, barre 35 à 103,0 et barre 36 à 103,4, et rien de plus haut ensuite. La meilleure clôture est 103,4, soit 4,60 au-dessus de l’entrée et 2,979 d’un R.

Le trade a donc affiché 4,60 et payé 2,50. Il a rendu 2,10, soit 45,7 % de ce qu’il affichait et 53,8 % de tout le rendu de la feuille entière.

Mettez maintenant les deux faits sur ce trade côte à côte. C’est le plus gros gagnant réalisé des sept, à 2,50, et c’est aussi la plus grosse déception des sept, à 2,10. Les deux descriptions sont exactement vraies des mêmes treize barres. Et un trader qui aurait suivi le conseil de la leçon 86 et serait sorti à la première clôture en bénéfice aurait quitté ce trade à la barre 27 avec 0,40 — prenant, du trade qui a le plus affiché, le moins qu’il ait jamais valu.

Le trade dont vous vous souvenez est le trade à la vie la plus longue, et la durée est la seule chose qu’il faut pour avoir quelque chose à regretter.

C’est le mécanisme autour duquel tourne le reste de ce module. Les trades 1, 6 et 7 durent une ou deux barres et ne rendent rien, et personne n’y repense. Le trade 3 dure treize barres, rend 2,10, et c’est celui dont on parle. L’habitude que la leçon 86 a chiffrée n’est pas irrationnelle vu ce dont un trader peut effectivement se souvenir ; c’est une réponse rationnelle à un échantillon de souvenirs sélectionné par la durée. La correction n’est pas la discipline. C’est la colonne.

Alors construisez la colonne : pour vos vingt derniers trades, le meilleur prix pendant que vous déteniez, à côté de ce que vous avez réellement obtenu.

Ce que cela ne règle pas

Que ces 26,7 % soient un chiffre sur les marchés. C’est un chiffre sur sept trades d’une règle sur soixante clôtures, et les trois trades qui le produisent en entier sont les trois qui ont duré le plus longtemps. Une règle qui détient pendant des semaines afficherait une part bien plus grande et une règle qui détient une barre afficherait zéro, ce qui veut dire que ce chiffre est surtout un fait sur la durée de détention. Ce qui se généralise, c’est la méthode plutôt que la magnitude.

Que la meilleure clôture soit ce que le trader a vu. Elle ne l’est pas. Une clôture est un prix par barre ; le plus haut est plus haut, et un trader qui regarde en temps réel voit le plus haut et s’en souvient. Chaque chiffre de cette page est donc la version prudente, et une page bâtie sur les plus hauts plutôt que sur les clôtures rapporterait un écart plus grand. La raison pour laquelle celle-ci prend les clôtures est que les clôtures sont la série sur laquelle tout le cours a été vérifiable, et la cohérence vaut ici plus que la sévérité.

Que la mémoire fonctionne comme cette page le suppose. Rien ici n’a mesuré un trader. On a mesuré des prix, puis affirmé, sur la force des sources ci-dessous plutôt que sur une preuve propre, que le pic d’une expérience a une prise démesurée sur la façon dont on s’en souvient. Cette affirmation fait un vrai travail dans l’argument de clôture et elle n’est pas le constat de cette page. Un lecteur qui la rejette garde la colonne, qui vaut la peine dans les deux cas.

Que le contrefactuel soit disponible. Sortir à la meilleure clôture demande le futur, et la page le dit, mais cela vaut la peine d’être dit deux fois parce que le chiffre est séduisant : 13,739 après coûts contre 9,839 n’est pas une amélioration que quiconque puisse capturer, à quelque niveau de discipline que ce soit. C’est la taille d’une comparaison, pas la taille d’une occasion, et la raison de la mesurer est de savoir quelle est la taille de la chose qui vous tire.

Et la concession qui coûte le plus : quatre des sept habitudes que ce module a désormais mesurées l’ont été chacune isolément, les trois autres tenues immobiles, et ce n’est pas ainsi qu’un trader opère. La leçon 90 met les quatre sur la feuille en même temps — la sortie anticipée, le stop serré, la taille indexée sur le résultat et le pic mémorisé — et trouve qu’elles ne s’additionnent pas. Séparément, la sortie anticipée coûte 2,20 et le stop au quart de R coûte 5,90, ce qui mettrait la paire à 1,74 ; ensemble elles laissent 4,44, parce que deux sorties se concurrencent et que la plus précoce gagne. La règle qui valait 4,16 au-dessus de la détention finit le module en valant moins 1,24.