Prendre le bénéfice

L’affirmation, dite comme la disent ceux qui y croient

On ne se ruine jamais en prenant un bénéfice. C’est le plus vieux conseil du métier et il n’est pas bête. Un bénéfice pris est un bénéfice ; un bénéfice laissé sur la table peut redescendre jusqu’à zéro et le traverser. Celui qui enregistre chaque gain à l’instant où il apparaît a un historique fait entièrement de gains, et un historique fait entièrement de gains ne peut pas être ce qui met fin à une carrière. Comparez cela à l’alternative proposée, qui est de rester assis sur une position qui a eu raison et pourrait cesser d’avoir raison, selon une règle que vous avez écrite il y a des semaines, avec de l’argent qui est déjà à vous en un certain sens et en aucun sens où vous puissiez le dépenser.

Le conseil a aussi la seule propriété qui garde un mauvais conseil en vie : il est récompensé, souvent, et visiblement. Sur les sept trades ci-dessous, il en améliore un franchement. Le deuxième trade fait 2,00 sous la règle et 3,00 sous l’habitude, parce que le prix auquel l’habitude a vendu était plus haut que le prix auquel le croisement a fini par vendre. Quiconque prend ses bénéfices tôt collectionne cette expérience plusieurs fois par an et la classe sous le mot jugement.

La feuille par laquelle ce module commence

Le module 12 a un objet qui le traverse et c’est celui-ci : une feuille de sept trades, ceux que la meilleure règle de la leçon 63 prend sur les soixante clôtures que ce cours utilise depuis la leçon 32. Chaque leçon du module lui ajoute une colonne. Cette leçon fournit les entrées, les sorties propres de la règle et ce qu’un objectif de bénéfice leur fait ; la leçon 87 ajoute le stop ; la leçon 88 ajoute la taille ; la leçon 89 ajoute ce que vous pensiez qu’il allait se passer. La convention est celle de la leçon 63 et elle est répétée ici pour que rien ne soit à croire sur parole : une moyenne à deux barres est comparée à une moyenne à cinq barres à la clôture de chaque barre, la comparaison n’est pas lue avant la barre 5, et la position est prise ou levée à la clôture de la barre suivante. Les coûts sont de 0,1230 par action pour l’aller-retour, ce que la leçon 85 convertit en 0,0796 de R.

Cela fait 10,70 brut, 0,861 de coûts et 9,84 net, sur trente des cinquante-neuf mouvements de la série. Acheter à la première clôture et vendre à la dernière rapporte 5,68 net, donc l’apport propre de la règle est de 4,16, et tout sur cette page se mesure à ce nombre-là et non à 9,84. Six trades finissent positifs et un non.

Une phrase de règle, passée à chaque réglage ordinaire

Voici l’habitude, écrite comme une règle pour qu’elle puisse être testée : quittez le trade à la première clôture au niveau du prix d’entrée plus un objectif, ou au-dessus, et si cela n’arrive jamais, quittez-le là où la règle l’aurait fait. L’objectif est une molette comme toutes les autres molettes de ce cours, et il a un jeu naturel de valeurs ordinaires, parce que R est l’unité dans laquelle ce cours mesure les distances. Rien, un quart, un demi, un, un et demi, deux. Sept réglages y compris la sortie propre de la règle, qui est la même chose avec la molette entièrement fermée.

Chaque ligne ci-dessous fait tourner les mêmes sept entrées. Aucune ne change le nombre de trades, donc aucune ne change les coûts : sept allers-retours à 0,1230 font 0,861 dans chaque ligne. La dernière colonne est ce que la ligne rapporte net par rapport à acheter et conserver.

Lisez la quatrième colonne d’abord, jusqu’en bas. Six sur sept, six sur sept, six sur sept, sept fois. Puis lisez la troisième : 7,64, 7,64, 8,84, 11,74, 11,04, 10,64, 9,84. L’écart entre la meilleure ligne et la pire est de 4,100 par action, et la règle entière valait 4,162 par rapport à conserver, donc le réglage de sortie à lui seul explique 98,5 % de ce qu’a gagné la règle d’entrée. La décision dont tout le monde débat, c’est quand entrer. La décision qui vaut 98,5 % du résultat, la plupart des gens la prennent au feeling, et la colonne à laquelle ils vérifient ce feeling est constante de haut en bas de la page.

Les deux premières lignes sont identiques, et c’est un contrôle et non une coïncidence. Un quart de R fait 0,386 par action, et le plus petit mouvement bénéficiaire que fait l’un de ces sept trades est 0,40, sur les trades 3 et 4. Donc tout objectif sous 0,40 s’exécute exactement au même endroit qu’aucun objectif du tout, et qui refait la table et obtient deux lignes du haut identiques a l’arithmétique juste et non une erreur de copier-coller.

Deux autres colonnes méritent un instant parce qu’elles disent ce que le taux de réussite ne dira pas. Les barres tenues tombent de trente à huit, donc l’habitude passe un quart du temps sur le marché pour garder quatre cinquièmes du brut — ce qui sonne efficace jusqu’à ce que vous remarquiez que l’argent abandonné est de l’argent et que le temps économisé n’est dépensé à rien. Et la statistique t tombe de 3,65 à 2,35, ce sont les mêmes sept trades qui en disent moins sur eux-mêmes qu’avant, parce que ce qui a rétréci était la moyenne et non la dispersion.

Ce qui subsiste

L’habitude n’est pas simplement fausse, et une page qui s’arrêterait ici aurait triché. La meilleure ligne de la table est un objectif, et non l’absence d’objectif : un objectif d’un R rapporte 11,74 net contre les 9,84 de la règle, soit 6,06 par rapport à conserver au lieu de 4,16. Sortir sur une distance fixe peut vraiment battre le fait de sortir sur le signal qui vous a fait entrer, et la raison se voit dans la première table. Le trade 3 court treize barres et rend une partie de ce qu’il avait fait avant que le croisement se déclenche enfin ; un objectif assez loin pour laisser un mouvement se développer et assez près pour partir avant la restitution est une chose réelle et non une histoire.

Ce qui est faux, c’est la version précise que tout le monde applique vraiment, à savoir la première ligne : dehors au premier signe de vert. Cette ligne est la pire des sept, d’une marge plus grande que ce que valait la règle d’entrée. Presque personne contre qui vous tradez n’a fait tourner cette table sur son propre historique, et la faire tourner coûte une soirée et un tableur à trois colonnes, parce que les entrées sont déjà dans leur relevé et que la seule colonne nouvelle est ce que le prix a fait ensuite.

Le trade 3, de bout en bout

La règle passe acheteuse à la clôture de la barre 26, à 98,8. C’est l’entrée la plus basse des sept et le trade autour duquel la feuille tourne.

La barre 27 clôture à 99,2. C’est un bénéfice de 0,40 par action, soit 0,259 de R, et c’est la première clôture au-dessus de l’entrée, donc l’habitude vend là. Le trade est gagnant. Il entre dans l’historique comme gagnant, il entre dans le taux de réussite comme gagnant, et il enregistre 0,40 moins l’aller-retour de 0,1230, soit 0,277.

Laissez maintenant la position tranquille. La barre 28 clôture à 99,6. La barre 29 à 100,0. La barre 32 à 100,3, et voici la limite qui mérite d’être vérifiée à la main : l’objectif d’un R sur ce trade est 98,8 plus 1,5443, soit 100,3443, et la clôture est 100,3. Elle le manque de 0,0443 — quatre centimes et des poussières — donc la sortie à un R ne se déclenche pas à la barre 32. Elle se déclenche à la barre 33 à 101,5, pour 2,70. Quiconque reproduit ceci dans un tableur avec des prix arrondis à une décimale sera exécuté à la barre 32 et obtiendra 1,50, et l’écart entre sa table et celle-ci est une convention d’arrondi et non un désaccord sur le marché.

La sortie propre de la règle arrive à la barre 39, à 101,3, pour 2,50.

Le même trade, donc, sur les mêmes sept décisions, vaut 0,40, ou 2,70, ou 2,50, selon rien d’autre que l’endroit où vous avez décidé de partir. Et dans chacun de ces trois mondes c’est un gain, enregistré comme un gain, compté dans les six sur sept dont parlent les quatre derniers paragraphes de tout journal de trading.

Un taux de réussite ne peut pas voir la taille d’un gain.

C’est pourquoi l’habitude qui coûte le plus est celle qui ne laisse aucune trace. Trois des quatre nombres qu’un journal de trading rapporte vraiment sortent inchangés : sept trades, six gagnants, et un perdant à 0,30 dans les deux mondes, parce que le trade perdant n’a jamais imprimé de clôture bénéficiaire que l’habitude aurait pu prendre. Le quatrième bouge, et c’est celui que personne n’écrit. Le gagnant moyen tombe de 1,833 par action à 1,467, soit exactement un cinquième. Qui diviserait par deux sa taille de position le verrait sur le compte en moins d’un mois. Qui fait ceci voit un journal qui dit toujours six sur sept, dit toujours que le système marche, et il marche toujours — à 1,96 par rapport à conserver au lieu de 4,16, ce qui est ici la différence entre une règle qui vaut la peine d’être appliquée et une règle qui vaut à peine les coûts qu’elle paie.

Prenez donc vos vingt derniers trades clôturés et ajoutez une colonne : ce que le prix a fait après votre départ.

Ce que cela ne règle pas

Qu’un objectif d’un R soit le bon objectif. C’est le meilleur de sept réglages essayés sur sept trades, et c’est une recherche, et la leçon 63 existe pour chiffrer exactement cela : une recherche de 253 cellules sur cette même série a trouvé un résultat qu’une recherche de même taille bat sur 52,5 % des séries qui ne contiennent rien. Sept cellules sont une recherche bien plus petite que 253 et sept trades un échantillon bien plus petit que ce que la recherche mérite. La lecture honnête de la table est l’écart entre ses lignes, soit 4,100, et non l’emplacement de son maximum, qui ne vaut presque rien.

Que le taux de réussite soit inutile. Il ne l’est pas ; c’est l’un des deux nombres dont l’espérance est faite, et la leçon 17 a besoin des deux. Ce que cette page montre est plus étroit et pire : le taux de réussite est exactement le nombre qu’un changement de politique de sortie ne peut pas bouger, c’est donc le mauvais instrument pour la seule décision qui a le plus de chances de détruire un historique en silence. Qui verrait son taux de réussite baisser enquêterait. Personne n’enquête sur un nombre qui n’a pas bougé.

Que sept trades puissent porter quoi que ce soit de tout cela. Ils ne le peuvent pas. La leçon 19 le chiffre directement : cinquante trades ne peuvent pas séparer une méthode qui fait 0,35R par trade d’une méthode sans aucun avantage, et sept ne sont pas cinquante. La raison de croire le résultat malgré tout, c’est qu’il ne s’agit pas d’une affirmation sur l’argent que rapporte l’objectif, ce qui demanderait un échantillon. C’est une affirmation sur ce qu’un taux de réussite est arithmétiquement capable d’enregistrer, et cela vaut sur n’importe quel historique, y compris un historique de sept.

Que l’habitude soit une affaire de peur. Elle l’est peut-être, et les sources au bas de cette page en font sérieusement le cas, mais rien de ce qui est mesuré ici ne montre un état d’esprit. Ce qui est mesuré, c’est une politique de sortie et son coût. Qui prend ses bénéfices tôt par une vue réfléchie sur le retour à la moyenne, et qui le fait parce qu’un gain ouvert est insupportable, produisent la même feuille et perdent les mêmes 2,20 par action, et cette page ne peut pas les distinguer.

Et la concession qui coûte le plus : toute cette table existe parce que les sorties pouvaient bouger pendant que les entrées restaient immobiles, et ce n’est pas la position où vous êtes vraiment. Dans un historique réel les deux sont enchevêtrées, parce que celui qui prend ses bénéfices tôt prend ensuite d’autres trades — le capital est libre plus tôt, le signal suivant arrive sur un compte déjà à plat, et le septième trade n’aurait peut-être jamais été pris. Tout sur cette page suppose que les sept entrées survivent au changement de politique de sortie, et sur un compte réel elles n’y survivraient pas. La leçon 87 prend le miroir de cette habitude, et c’est là que l’enchevêtrement mord en premier, parce que c’est le réglage qui semble ne rien faire du tout : tout stop d’un demi-R vers l’extérieur laisse l’historique exactement tel qu’il est, les sept trades, 9,84 par action, six gagnants. Serrez-le d’un cran à un quart de R et il se déclenche sur deux d’entre eux, tous deux gagnants, transformant six gagnants en quatre et 9,84 en 3,94, soit 1,74 en dessous du simple fait de conserver.