La deuxième sortie

L’affirmation, dite comme la disent ceux qui y croient

Utilisez toujours un stop. C’est la phrase la moins contestée du trading de détail et il y a un vrai argument dessous. Une position sans stop n’a pas de pire cas défini, et un trader sans pire cas défini ne peut pas dimensionner, parce que la fraction de la leçon 20 est une fraction de quelque chose. Un stop transforme une exposition ouverte en une exposition bornée, ce qui est la condition préalable de toute l’arithmétique du module 3. Personne de sensé ne s’y oppose.

Ce que le conseil ne dit jamais, c’est ce qui se passe quand la chose que vous protégez sait déjà comment sortir. La règle de la leçon 63 a une sortie : elle se met à plat quand la moyenne rapide repasse sous la lente. Ajouter un stop n’ajoute pas de protection à cette sortie. Cela lui ajoute un concurrent.

La colonne que cette leçon ajoute à la feuille

L’objet qui traverse le module 12, ce sont les sept trades que la leçon 86 a posés, et cette leçon ajoute la colonne qui décide si un stop est jamais touché : la pire clôture à l’intérieur de chaque trade, mesurée depuis l’entrée en R. Chaque prix ci-dessous est l’une des soixante clôtures, et chaque distance est cette clôture moins l’entrée, divisée par 1,5443.

Lisez la cinquième colonne avant tout le reste. Quatre des sept trades ne clôturent jamais sous leur propre entrée à aucun moment de leur vie ; leur pire moment est un gain. Quoi que fasse un stop sur ces quatre-là, il n’est pas mis à l’épreuve par eux, et aucune distance que vous pourriez choisir ne changerait ce qu’ils ont fait. Des trois qui passent sous l’eau, le plus profond descend à 0,453 de R, sur le trade 2. Ce seul nombre décide de toute la table suivante, parce qu’un stop plus large que 0,453 R est un stop qui ne se déclenche jamais sur cet historique.

La molette, à chaque réglage ordinaire

Voici la règle, en une phrase : quittez le trade à la première clôture au niveau du prix d’entrée moins une distance, ou en dessous, et si cela n’arrive jamais, quittez-le là où la règle de la leçon 63 l’aurait fait. Le nombre de trades ne change jamais, donc les coûts ne changent jamais : sept allers-retours à 0,1230, soit 0,861 dans chaque ligne.

Les quatre lignes du bas sont la même ligne. Un stop à un demi-R, à un R, à deux R et aucun stop du tout produisent un historique identique dans chaque chiffre, parce que l’eau la plus profonde dans laquelle entre un trade est 0,453 R et qu’aucune de ces distances ne l’atteint. Un trader qui applique le stop d’un demi-R et un trader qui n’en applique aucun ont la même année, le même relevé et la même histoire sur leur discipline, et un seul des deux la raconte.

Regardez ensuite les deux lignes du haut, qui sont aussi la même ligne tout en se déclenchant sur un nombre différent de trades. À un quart de R le stop se déclenche deux fois ; à un dixième, trois fois ; l’historique est 3,94 des deux façons. Le troisième déclenchement est le trade 5, le seul perdant de la feuille, et son prix de stop et sa sortie par la règle sont le même prix, 106,6 à la barre 53. Un stop qui se déclenche et ne coûte rien existe, et sur cet historique c’est le seul cas sur cinq où un stop a eu quelque chose à voir avec un trade perdant.

Ce qui sépare 9,84 de 3,94, c’est l’intervalle entre 0,35 et 0,46 de R. En dehors, un stop est une décoration ; à l’intérieur, un stop est la stratégie. Rien sur la page ni dans le raisonnement derrière la règle ne vous dit où se trouve cet intervalle avant que vous le mesuriez, et c’est une propriété de cette règle sur cette fenêtre plutôt qu’un nombre à emporter ailleurs. Presque personne contre qui vous tradez n’a localisé le sien, et le localiser coûte une soirée : les entrées sont déjà dans le relevé, et la seule colonne nouvelle est de combien chaque trade est passé sous l’eau avant de réussir.

Le trade 2, de bout en bout, avec un stop d’un quart de R dessous

La règle passe acheteuse à la clôture de la barre 9, à 103,7. Le stop se situe à 103,7 moins un quart de 1,5443, soit 103,3139.

La barre 10 clôture à 106,7. C’est un gain de 3,00 par action, le plus grand bénéfice ouvert que montre jamais l’un des sept trades, et 1,943 R. À cet instant, le trade est ce qu’il y a de meilleur sur la feuille.

La barre 11 clôture à 104,6. Toujours un gain, 0,90.

La barre 12 clôture à 103,0. C’est 0,70 sous l’entrée et 0,4533 de R, l’eau la plus profonde dans laquelle entre l’un des sept trades, et c’est 0,3139 sous le stop. Le stop se déclenche. Le trade clôture à 103,0 pour une perte de 0,70, soit 0,823 après l’aller-retour.

La barre 13 clôture à 105,7, et c’est là que la règle allait sortir de toute façon, pour un gain de 2,00.

Le stop n’a pas protégé le trade d’une perte. Il a transformé le trade qui avait détenu le plus grand gain de la feuille en la plus grande perte de la feuille, une barre avant la sortie qu’il avait déjà. Et il a fait la même chose au trade 1, qui est passé 0,324 R sous l’eau à la barre 7 et aurait fait 2,70. Les deux trades sur lesquels le stop s’est déclenché étaient gagnants. Aucun des deux qu’il n’a jamais touchés ne l’était.

Un stop ne coupe pas vos pertes. Il coupe le trade qui l’atteint en premier, et sur une règle qui marche, la plupart de ceux-là sont gagnants.

Ce n’est pas un argument pour trader sans, et les concessions ci-dessous disent longuement pourquoi. C’est un argument pour savoir laquelle de vos deux sorties fait le travail, parce que l’une des deux le fait, et l’historique ne vous dira pas laquelle si vous ne le lui demandez pas deux fois.

Prenez donc vos vingt derniers trades clôturés et ajoutez une colonne : de combien chacun est passé sous l’eau, dans votre propre R, avant de se terminer.

Ce que cela ne règle pas

Que les stops soient mauvais. Cette page a mesuré une chose : un stop ajouté à une règle qui sort déjà. Elle ne dit rien d’un stop comme seule sortie, qui est un instrument différent faisant un travail différent, ni d’une position dimensionnée à partir d’un stop, ce pour quoi la leçon 20 a besoin qu’un stop existe et qui reste vrai. Le résultat porte sur la concurrence entre deux sorties, pas sur la protection.

Que soixante clôtures puissent voir le cas pour lequel un stop sert vraiment. Elles ne le peuvent pas, et c’est la concession qui coûte le plus. Un stop gagne son salaire dans la queue de distribution : le gap qui traverse le niveau, la suspension, le matin où l’instrument ouvre douze pour cent plus bas sur une nouvelle tombée pendant la nuit. Rien de tel n’arrive dans cette fenêtre, et un stop mesuré sur des données sans queue ressemblera toujours à un impôt, parce que dans ces données il en est un. Le nombre que cette page ne peut pas vous donner est celui qui compte le plus, et aucune fenêtre de soixante clôtures ne peut le donner à qui que ce soit.

Qu’une clôture soit l’endroit où un stop se déclenche. Ce ne l’est pas. Un ordre stop en attente se déclenche à l’intérieur de la barre, à un prix que cette série n’imprime pas, et chaque chiffre ci-dessus est donc la version la plus aimable de l’histoire : un stop qui ne se vérifie qu’une fois par barre se déclenche moins souvent et plus tard qu’un vrai. Sur les sept mêmes trades, un vrai stop se déclencherait au moins aussi souvent que le dit cette table et jamais moins, donc la direction de l’erreur est connue même si sa taille ne l’est pas.

Que l’intervalle entre 0,35 et 0,46 R signifie quelque chose au-delà de cette règle et de cette fenêtre. C’est une propriété de la profondeur à laquelle ces sept trades particuliers ont plongé, sur une série dont l’autocorrélation d’ordre un a été mesurée par la leçon 85 à moins 0,6594, ce qui n’est pas ce que fait un instrument ordinaire. Ce qui se généralise est la forme du résultat plutôt que sa position : il existe un tel intervalle pour ce que vous tradez, il est étroit, et en dehors votre stop ne fait absolument rien.

Et l’objection qu’un lecteur attentif est déjà en train de former, et elle est juste : les deux trades que le stop a tués n’auraient pas existé sous la forme montrée. Sortir au stop à la barre 12 libère le capital, et le signal suivant arrive sur un livre à plat plutôt que plein, donc les trades après un stop ne sont pas les trades de cette feuille. Tout ce qui précède garde les entrées immobiles en déplaçant les sorties, et un compte réel ne fait pas cela. D’où la question vers laquelle ce module marche depuis la leçon 86 : si les sorties changent les entrées, alors la seule chose que vous choisissez vraiment à chaque fois, et la seule colonne encore absente de la feuille, c’est combien mettre. La leçon 88 l’y met, et trouve que le dimensionnement à plat rend les mêmes 9,84 dans chacun des 5 040 ordres dans lesquels ces sept trades auraient pu arriver, tandis que doubler après un gain et diviser par deux après une perte abandonne 43,7 % de ce que sa propre position moyenne aurait rapporté.