La segunda salida

La afirmación, dicha como la dicen quienes creen en ella

Usa siempre un stop. Es la frase menos discutida del trading minorista y hay un argumento real debajo. Una posición sin stop no tiene un peor caso definido, y un operador sin un peor caso definido no puede dimensionar, porque la fracción de la lección 20 es una fracción de algo. Un stop convierte una exposición abierta en una acotada, que es la condición previa de toda la aritmética del módulo 3. Nadie sensato discute eso.

Lo que el consejo nunca dice es qué pasa cuando aquello que estás protegiendo ya sabe cómo salir. La regla de la lección 63 tiene una salida: se pone plana cuando la media rápida vuelve a cruzar por debajo de la lenta. Añadir un stop no añade protección a esa salida. Le añade un competidor.

La columna que esta lección añade a la hoja

El objeto que recorre el módulo 12 son las siete operaciones que la lección 86 dispuso, y esta lección añade la columna que decide si un stop llega a tocarse alguna vez: el peor cierre dentro de cada operación, medido desde la entrada en R. Todos los precios de abajo son uno de los sesenta cierres, y toda distancia es ese cierre menos la entrada, dividido por 1,5443.

Lee la quinta columna antes que nada. Cuatro de las siete operaciones no cierran nunca por debajo de su propia entrada en ningún momento de su vida; su peor momento es una ganancia. Sea lo que sea que un stop haga con esas cuatro, no está siendo puesto a prueba por ellas, y ninguna distancia que pudieras elegir cambiaría lo que hicieron. De las tres que sí se van bajo el agua, la más profunda llega a 0,453 de una R, en la operación 2. Ese único número decide la tabla siguiente entera, porque un stop más ancho que 0,453 R es un stop que en este historial no dispara nunca.

El mando, en todos los ajustes corrientes

Aquí está la regla, en una frase: sal de la operación en el primer cierre igual o inferior al precio de entrada menos alguna distancia, y si eso nunca ocurre, sal donde habría salido la regla de la lección 63. El número de operaciones no cambia nunca, así que los costes no cambian nunca: siete idas y vueltas a 0,1230, que son 0,861 en cada fila.

Las cuatro filas de abajo son la misma fila. Un stop a medio R, a un R, a dos R y ningún stop producen un historial idéntico en cada cifra, porque el agua más profunda a la que entra cualquier operación es 0,453 R y ninguna de esas distancias la alcanza. Un operador con el stop de medio R y un operador sin ninguno tienen el mismo año, el mismo extracto y la misma historia sobre lo disciplinados que son, y solo uno de los dos la está contando.

Mira luego las dos filas de arriba, que también son la misma fila aunque disparen en un número distinto de operaciones. A un cuarto de R el stop dispara dos veces; a una décima, tres; el historial es 3,94 en ambos casos. El tercer disparo es la operación 5, la única perdedora de la hoja, y su precio de stop y su salida por regla son el mismo precio, 106,6 en la barra 53. Existe un stop que dispara y no cuesta nada, y en este historial es el único caso de cinco en que un stop tuvo algo que ver con una operación perdedora.

Lo que separa 9,84 de 3,94 es el intervalo entre 0,35 y 0,46 de una R. Fuera de él un stop es decoración; dentro de él un stop es la estrategia. Nada en la página ni en el razonamiento detrás de la regla te dice dónde está ese intervalo antes de medirlo, y es una propiedad de esta regla en esta ventana y no un número que llevarse a ninguna parte. Casi nadie contra quien operas ha localizado el suyo, y localizarlo cuesta una tarde: las entradas ya están en el extracto, y la única columna nueva es cuánto se hundió cada operación antes de funcionar.

La operación 2, de principio a fin, con un stop de un cuarto de R debajo

La regla se pone larga al cierre de la barra 9, en 103,7. El stop queda en 103,7 menos un cuarto de 1,5443, es decir 103,3139.

La barra 10 cierra en 106,7. Eso es una ganancia de 3,00 por acción, el mayor beneficio abierto que muestra ninguna de las siete operaciones, y 1,943 R. En ese momento la operación es lo mejor de la hoja.

La barra 11 cierra en 104,6. Sigue siendo ganancia, 0,90.

La barra 12 cierra en 103,0. Eso es 0,70 por debajo de la entrada y 0,4533 de una R, el agua más profunda en la que entra ninguna de las siete operaciones, y está 0,3139 por debajo del stop. El stop dispara. La operación cierra en 103,0 con una pérdida de 0,70, que tras la ida y vuelta es 0,823.

La barra 13 cierra en 105,7, y ahí es donde la regla iba a salir de todos modos, con una ganancia de 2,00.

El stop no protegió a la operación de una pérdida. Convirtió la operación que había sostenido la mayor ganancia de la hoja en la mayor pérdida de la hoja, una barra antes de la salida que ya tenía. Y le hizo lo mismo a la operación 1, que se fue 0,324 R bajo el agua en la barra 7 y habría hecho 2,70. Las dos operaciones en que disparó el stop eran ganadoras. Ninguna de las dos que nunca tocó lo era.

Un stop no corta tus pérdidas. Corta la operación que lo alcanza primero, y en una regla que funciona, la mayoría de esas son ganadoras.

Esto no es un argumento para operar sin uno, y las concesiones de abajo dicen largamente por qué. Es un argumento para saber cuál de tus dos salidas está haciendo el trabajo, porque una de ellas lo hace, y el historial no te dirá cuál a menos que se lo preguntes dos veces.

Así que coge tus últimas veinte operaciones cerradas y añade una columna: cuánto se hundió cada una, en tu propia R, antes de terminar.

Lo que esto no resuelve

Que los stops sean malos. Esta página midió una cosa: un stop añadido a una regla que ya sale. No dice nada sobre un stop como única salida, que es un instrumento distinto haciendo un trabajo distinto, ni sobre una posición dimensionada a partir de un stop, que es para lo que la lección 20 necesita que un stop exista y sigue siendo cierto. El hallazgo va sobre la competencia entre dos salidas, no sobre la protección.

Que sesenta cierres puedan ver el caso para el que sirve realmente un stop. No pueden, y esta es la concesión que más cuesta. Un stop se gana el sueldo en la cola: el hueco que atraviesa el nivel, la suspensión, la mañana en que el instrumento abre un doce por ciento más abajo por una noticia que saltó de madrugada. Nada de eso ocurre en esta ventana, y un stop medido sobre datos sin cola siempre parecerá un impuesto, porque en esos datos lo es. El número que esta página no puede darte es el que más importa, y ninguna ventana de sesenta cierres puede dárselo a nadie.

Que un cierre sea donde dispara un stop. No lo es. Una orden stop en reposo se activa dentro de la barra, a un precio que esta serie no imprime, y toda cifra de arriba es por tanto la versión más amable de la historia: un stop que solo se comprueba una vez por barra dispara menos a menudo y más tarde que uno real. Sobre las mismas siete operaciones un stop real dispararía al menos tantas veces como dice esta tabla y nunca menos, así que la dirección del error se conoce aunque su tamaño no.

Que el intervalo entre 0,35 y 0,46 R signifique algo más allá de esta regla y esta ventana. Es una propiedad de cuánto se hundieron por casualidad estas siete operaciones concretas, en una serie con una autocorrelación de primer orden que la lección 85 midió en menos 0,6594, que no es lo que hace un instrumento corriente. Lo que se generaliza es la forma del hallazgo y no su ubicación: existe un intervalo así para lo que sea que operes, es estrecho, y fuera de él tu stop no está haciendo absolutamente nada.

Y la objeción que un lector atento ya está formando, que es correcta: las dos operaciones que el stop mató no habrían existido en la forma mostrada. Salir por stop en la barra 12 libera el capital, y la señal siguiente llega contra un libro plano en vez de uno lleno, así que las operaciones posteriores a un stop no son las operaciones de esta hoja. Todo lo de arriba mantiene quietas las entradas mientras mueve las salidas, y una cuenta real no hace eso. Lo cual plantea la pregunta hacia la que este módulo camina desde la lección 86: si las salidas cambian las entradas, entonces lo único que eliges de verdad cada vez, y la única columna que aún no está en la hoja, es cuánto poner. La lección 88 la pone ahí, y encuentra que el dimensionado plano devuelve los mismos 9,84 en cada uno de los 5.040 órdenes en que esas siete operaciones podrían haber llegado, mientras que doblar tras una ganancia y reducir a la mitad tras una pérdida cede el 43,7 % de lo que su propia posición media habría ganado.