Dónde va el stop
En una misma operación, el stop que compra más acciones, muestra la mejor relación beneficio-riesgo con 3,00 y necesita el acierto más bajo para no perder, un 25%, es precisamente el que con certeza está mal. Queda cuarenta centavos por dentro del precio que refutaría la operación, en un instrumento cuya barra corriente mide cuarenta centavos. El stop correcto necesita un 37,5% para no perder, y un 44% con los costes dentro. Cada columna que hacía parecer mejor al primero estaba midiendo tu cuenta y no la operación.
Requisitos previos: Lección 20, que tomó la distancia al stop como dada y dijo que esta lección la aportaría, y lección 17, por b, que es donde aparece el coste de un stop más ancho.
La lección 20 terminó con la distancia al stop metida en el denominador de la fórmula de tamaño, una entrada que aceptó a crédito. Toca pagarla. Todo lo que sigue decide un solo número — a qué distancia de tu entrada va el stop — y el argumento es que ese número no es tuyo para elegirlo libremente, porque es una afirmación sobre la operación y no sobre ti.
Dos trabajos, hechos de forma rutinaria con un solo número
Un stop responde a una pregunta: ¿sigue siendo cierta la razón por la que tomé esta operación? El tamaño de posición responde a otra distinta: ¿cuánto me cuesta equivocarme? Son preguntas separadas y tienen instrumentos separados, y el mal stop del que trata esta lección nace de usar el primero para hacer el trabajo del segundo.
«Arriesgo un 2%» suena a respuesta a la primera pregunta y no es respuesta a ninguna. Fija una distancia — el dos por ciento del precio de entrada, o de la cuenta, según quién hable — a partir de un hecho sobre tu saldo. El mercado nunca ha visto tu saldo. El precio se mueve lo que se mueve por razones que no tienen nada que ver con cuánto dinero trajiste, y un nivel fijado desde tu lado de la pantalla caerá donde caiga.
Lo cual a veces significa que cae en un sitio perfectamente sensato. Esa es la parte sobre la que conviene ser claro: un stop porcentual no siempre está en el lugar equivocado. Está en un lugar elegido sin referencia a la operación, así que cuando resulta estar bien, está bien por casualidad, y no tienes manera de distinguir las casualidades del resto.
Qué es un movimiento corriente, como número
Para poner un stop fuera del movimiento corriente hay que saber cuán grande es el movimiento corriente, y eso es una medición y no una impresión. La medida habitual es el rango verdadero medio, la ATR.
El rango verdadero de una vela es la mayor de tres distancias: máximo menos mínimo, el máximo menos el cierre anterior, y el mínimo menos el cierre anterior, estas dos últimas tomadas en positivo. La primera es la vela misma. Las otras dos existen porque el precio no siempre empieza donde lo dejó — el tema de la lección 15 — y una vela que abre lejos de ayer ha recorrido más de lo que su propio máximo y mínimo admiten.
Una vela corriente lo demuestra en voz baja: ayer cerró en 49,80 $, hoy fue de 49,60 $ a 50,30 $, y los tres candidatos son 0,70 $, 0,50 $ y 0,20 $. El rango es 0,70 $, el de la propia vela. Ahora una vela con hueco: ayer cerró otra vez en 49,80 $, hoy fue de 48,40 $ a 48,90 $, y los candidatos son 0,50 $, 0,90 $ y 1,40 $. La vela parece unos tranquilos cincuenta centavos y en realidad recorrió 1,40 $. Promedia esa cantidad sobre las últimas catorce velas y tienes la ATR.
Dos cosas que no es. No es un pronóstico, y nada en ella dice que la próxima vela vaya a tener ese tamaño. Y no es una frontera. Es un promedio, así que las velas mayores que ella no son raras; son parte de lo que pone el promedio donde está. Lo que te da es una unidad: una forma de decir «un poco más de una vela corriente» en dólares, en este instrumento, esta semana.
Más allá del nivel, no encima de él
Ahora la parte que el porcentaje no puede hacer. Toda operación tiene un precio a partir del cual su razón deja de ser cierta — el mínimo que tenía que aguantar, el máximo contra el que fuiste, el nivel por encima del cual entraste. Si no puedes nombrar ese precio antes de entrar, todavía no tienes una operación; tienes una dirección. Qué nivel sea depende de por qué estás dentro. Esta lección solo insiste en que existe uno y en que sepas su número.
El stop va más allá de él, no encima. Encima del nivel, el sondeo corriente que pone a prueba el nivel te saca — y el nivel importa precisamente porque se pone a prueba, así que estás garantizando que aquello que esperas te retire antes de resolverse. Más allá, a cosa de una vela corriente, y la prueba puede ocurrir sin ti.
Esa es toda la construcción. El nivel decide el lugar y viene de la operación; la ATR decide cuánto más allá, y viene del instrumento. Ninguno de los dos viene de tu cuenta. Decidir lo que cuesta estar equivocado era todo el trabajo de tu cuenta, y la lección 20 ya lo hizo.
Por qué más ceñido no es más seguro
La intuición que se opone a todo esto es fuerte y merece una respuesta directa: un stop más ceñido pierde menos cuando lo tocan, así que un stop más ceñido tiene que ser más seguro.
Pierde menos por cada salto y lo tocan más a menudo, y esas dos cosas se mueven en direcciones opuestas. Que el total mejore depende enteramente de cuántas de esas salidas de más habrían sido operaciones que funcionaban, y ese no es un número que se deduzca desde el sillón — pero puedes medirlo en tu propio registro, y el primer problema de abajo explica cómo.
La respuesta más honda es que el riesgo por operación nunca fue trabajo del stop. La lección 20 lo fijó con el tamaño de posición, y la cantidad en riesgo es la misma tomes el que tomes de los tres stops de abajo, porque el número de acciones se mueve para mantenerla ahí. Ceñir un stop para reducir riesgo cambia dos cosas a la vez y no controla ninguna.
La misma operación, tres stops
Estás largo en 50,00 $. Entraste porque 48,60 $ aguantó, así que 48,60 $ es el precio en el que la razón desaparece. La ATR es 0,40 $. Tu presupuesto de riesgo son 250 $, de la lección 20. El siguiente nivel a tu favor está en 53,00 $, así que el objetivo está a 3,00 $. Tres stops candidatos:
| Dónde va el stop | Distancia | En ATR | Acciones con 250 $ de riesgo | Relación beneficio-riesgo, b | Acierto para quedar en tablas |
|---|---|---|---|---|---|
| 2% por debajo de la entrada, 49,00 $ | 1,00 $ | 2,5 | 250 | 3,00 | 25,0 % |
| En el nivel, 48,60 $ | 1,40 $ | 3,5 | 178 | 2,14 | 31,8 % |
| Una ATR más allá, 48,20 $ | 1,80 $ | 4,5 | 138 | 1,67 | 37,5 % |
Lee la fila de arriba a lo ancho y gana todas las columnas. Compra más acciones, tiene la mejor relación beneficio-riesgo y necesita el menor porcentaje de acierto para quedar en tablas. Sobre el papel es claramente la mejor de las tres, y es la única de las tres que con seguridad está mal.
He aquí por qué. En 49,00 $ el stop queda cuarenta centavos por encima del nivel, que en este instrumento es una vela corriente. Está dentro de la zona que la operación espera explícitamente que el precio visite. Que te saquen ahí no te dice absolutamente nada, porque 48,60 $ no se ha tocado y la razón por la que entraste es exactamente tan cierta como cuando entraste. Pagarás 250 $ por no aprender nada, y luego verás cómo el setup se resuelve sin ti.
La última columna es el precio honesto de arreglar eso, y no debería ocultarse. Llevar el stop más allá del nivel lleva b de 3,00 a 1,67 y sube el acierto que necesitas del 25% al 37,5%. La cifra de costes de la lección 17, 0,17R, sube las tres, cuatro puntos el stop más estrecho y seis y medio el más ancho — hasta un 29%, un 37% y un 44% — y sube más la más ancha, porque un stop más ancho es una b más pequeña y una b más pequeña es más sensible a los costes. Un stop correcto no es una mejora gratis. Es una operación que se ve peor y que es real.
Y ahora la frase que acusa al porcentaje como es debido. Supón que el nivel hubiera estado en 49,40 $ en vez de en 48,60 $, y todo lo demás igual. El mismo stop del 2% en 49,00 $ quedaría entonces cuarenta centavos más allá del nivel en lugar de cuarenta centavos por dentro, que es exactamente lo correcto — una vela corriente pasado el precio que mata la tesis. La regla que lo produjo no ha mejorado. Le han dado un nivel distinto y ha tenido suerte, y desde dentro de la operación los dos casos se ven idénticos.
Lo que esto no resuelve
Cuál es el nivel correcto. Todo lo de arriba supone que puedes nombrar el precio en el que muere tu razón, y nombrarlo es una destreza de lectura que este curso todavía no te ha enseñado — el módulo 4 es donde la liquidez, la estructura y los niveles que de verdad aguantan tienen sus lecciones. Hasta entonces la regla sigue mordiendo en su forma negativa: si no puedes nombrar el precio, la operación no está lista, y poner el stop en un porcentaje es una manera de no darse cuenta.
Qué múltiplo de la ATR. Una vela corriente más allá del nivel es un punto de partida y no una ley. Más ceñido lo tocan más a menudo por menos cada vez, y más ancho menos a menudo por más, lo que mueve el riesgo entre frecuencia y tamaño sin quitar nada de él, y la manera honesta de elegir es la medición del problema 1 y no un número sacado de un libro. Lo que no es cuestión de gusto es la dirección: el colchón va más allá del nivel, nunca por dentro.
Que el stop sea la pérdida. Lo es si el stop se ejecuta donde está puesto, y la lección 15 fue una lección entera sobre las circunstancias en las que no lo hace. Un stop es una orden, y una orden necesita a alguien al otro lado a ese precio.
Que el objetivo sea de libre elección. La última columna de la tabla solo se puede leer porque hay un objetivo dentro, y esta lección tomó los 53,00 $ como dados igual que la lección 20 tomó el stop como dado. Si el nivel más cercano a tu favor está más cerca de lo que el stop está detrás de ti, la aritmética de esa columna deja de funcionar y no hay operación — que es la mitad útil de la convención de que un objetivo debe ser al menos el doble del riesgo. La tabla de la lección 17 es de donde viene esa convención y lo que en realidad cuesta.
Y que un stop se pueda mover. Se puede acercar según la operación se va demostrando, y eso es gestión de la operación y viene más adelante. Alejado no es un stop más ancho; es la ausencia de stop, alcanzada una decisión tras otra: el nivel que lo definió no se ha movido, así que lo único que ha cambiado es tu disposición a estar equivocado. La lección 24 trata del estado de ánimo que hace que eso parezca razonable en el momento.
Dos preguntas, en este orden, y la segunda no puede cambiar la primera. ¿A partir de dónde deja esta operación de tener sentido? ¿Y cuántas acciones puedo tener para que equivocarme ahí cueste lo que decidí que costara?
Problemas
- Cuenta tus salidas por ruido. Toma tus últimas veinte operaciones perdedoras y responde para cada una a una sola pregunta: cuando saltó el stop, ¿seguía siendo cierta la razón por la que entraste? No «¿volvió?» — sino si el precio que habría invalidado la operación llegó a negociarse. La proporción de las que saltaron con la razón intacta es el único número que te dice si tus stops están demasiado ceñidos, y es un hecho sobre tu propio registro y no una opinión sobre stops.
- Calcula la unidad. Toma diez velas en el marco temporal en el que operas de verdad — no en el que te gusta mirar — y calcula a mano el rango verdadero de cada una, tomando la mayor de las tres distancias. Promédialas. Ahora pon ese número al lado de la distancia de stop que usas por costumbre, en la misma moneda. Esa comparación es todo el contenido de esta lección en una línea.
- Pon precio a una operación como es debido. Toma una operación que harías ahora. Escribe el precio en el que muere su razón, pon el stop una ATR más allá de ese precio y lleva la distancia a la fórmula de la lección 20 para el número de acciones. Después calcula b hasta tu objetivo. Si b ha caído por debajo de lo que tu porcentaje de acierto necesita — la tabla de la lección 17, con costes — no has encontrado un stop peor. Has descubierto que la operación no estaba, y no te ha costado nada.
Fuentes. J. Welles Wilder, New Concepts in Technical Trading Systems (1978), de donde vienen el rango verdadero y su promedio, y donde se introdujeron exactamente para el fin con el que se usan aquí: dimensionar un stop según el instrumento y no según el operador. Charles LeBeau y David Lucas, Computer Analysis of the Futures Markets (1992), cuyos capítulos sobre salidas son el primer tratamiento sistemático de la idea de que una regla de salida puede probarse por separado de una regla de entrada, y suele importar más. Perry J. Kaufman, Trading Systems and Methods (5.ª edición, 2013), por los stops escalados a volatilidad y por el equilibrio al que esta lección pone precio: qué compra un colchón más ancho en salidas evitadas y qué cuesta en relación beneficio-riesgo.
Ya tienes el número que la lección 20 tomó prestado, y las dos lecciones juntas convierten un nivel y una volatilidad en un número de acciones. La lección siguiente pregunta qué puede hacer una serie de esas operaciones en el extremo: no cuán honda es la caída, sino qué probabilidad hay de que acabe con la cuenta del todo.
Riesgo de ruina
Lo que una serie de estas operaciones puede hacer en el extremo.
Leer la lección →Solo con fines educativos. Operar conlleva un riesgo sustancial de pérdida. No es asesoramiento financiero. Los resultados pasados no garantizan resultados futuros.
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