Realizar o lucro

A afirmação, dita como a dizem os que nela acreditam

Nunca vais à falência a realizar um lucro. É o conselho mais antigo do ofício e não é estúpido. Um lucro realizado é um lucro; um lucro deixado em cima da mesa pode voltar até zero e atravessá-lo. Quem regista cada ganho no momento em que aparece tem um registo feito inteiramente de ganhos, e um registo feito inteiramente de ganhos não pode ser aquilo que acaba com uma carreira. Compara isso com a alternativa em oferta, que é aguentar uma posição que teve razão e pode deixar de a ter, segundo uma regra que escreveste há semanas, com dinheiro que num certo sentido já é teu e em nenhum sentido em que o possas gastar.

O conselho tem ainda a única propriedade que mantém vivo um mau conselho: é recompensado, muitas vezes e de forma visível. Nas sete operações abaixo melhora uma delas sem discussão. A segunda operação faz 2,00 com a regra e 3,00 com o hábito, porque o preço a que o hábito vendeu estava acima do preço a que o cruzamento acabou por vender. Quem realiza lucros cedo colhe essa experiência várias vezes por ano e arquiva-a como discernimento.

A folha com que este módulo começa

O módulo 12 tem um objeto que o atravessa e é este: uma folha de sete operações, as que a melhor regra da aula 63 faz sobre os sessenta fechos que este curso usa desde a aula 32. Cada aula do módulo lhe acrescenta uma coluna. Esta aula fornece as entradas, as saídas próprias da regra e o que um alvo de lucro lhes faz; a aula 87 acrescenta o stop; a aula 88 acrescenta o tamanho; a aula 89 acrescenta o que pensavas que ia acontecer. A convenção é a da aula 63 e repete-se aqui para que nada tenha de ser aceite de confiança: uma média de duas barras é comparada com uma média de cinco barras ao fecho de cada barra, a comparação não se lê antes da barra 5, e a posição é aberta ou fechada ao fecho da barra seguinte. Os custos são 0,1230 por ação na ida e volta, o que a aula 85 torna 0,0796 de um R.

São 10,70 brutos, 0,861 de custos e 9,84 líquidos, sobre trinta dos cinquenta e nove movimentos da série. Comprar no primeiro fecho e vender no último rende 5,68 líquidos, portanto o contributo próprio da regra é 4,16, e tudo nesta página se mede contra esse número e não contra 9,84. Seis operações acabam positivas e uma não.

Uma frase de regra, corrida em todas as definições habituais

Aqui está o hábito, escrito como regra para poder ser testado: sai da operação no primeiro fecho igual ou superior ao preço de entrada mais um alvo, e se isso nunca acontecer, sai onde a regra teria saído. O alvo é um botão como todos os outros botões deste curso, e tem um conjunto natural de valores habituais, porque R é a unidade em que este curso mede distâncias. Nada, um quarto, meio, um, um e meio, dois. Sete definições incluindo a saída própria da regra, que é o mesmo com o botão rodado até ao fim.

Todas as linhas abaixo correm as mesmas sete entradas. Nenhuma muda o número de operações, portanto nenhuma muda os custos: sete idas e voltas a 0,1230 são 0,861 em cada linha. A última coluna é o que a linha rende líquido face a comprar e manter.

Lê primeiro a quarta coluna, toda até ao fim. Seis em sete, seis em sete, seis em sete, sete vezes. Depois lê a terceira: 7,64, 7,64, 8,84, 11,74, 11,04, 10,64, 9,84. A distância entre a melhor linha e a pior é 4,100 por ação, e a regra inteira valia 4,162 face a manter, portanto a definição de saída sozinha explica 98,5 % do que a regra de entrada rendeu. A decisão sobre que toda a gente discute é quando entrar. A decisão que vale 98,5 % do resultado é tomada pela maioria a olho, e a coluna com que verificam esse olho é constante ao longo da página.

As duas primeiras linhas são idênticas, e isso é uma verificação e não uma coincidência. Um quarto de R são 0,386 por ação, e o menor movimento com lucro que qualquer destas sete operações faz é 0,40, nas operações 3 e 4. Portanto todo o alvo abaixo de 0,40 executa exatamente no mesmo sítio que nenhum alvo, e quem refizer a tabela e obtiver duas linhas de topo idênticas tem a aritmética certa e não um erro de cópia.

Outras duas colunas merecem um momento porque dizem o que a taxa de acerto não dirá. As barras mantidas caem de trinta para oito, portanto o hábito passa um quarto do tempo no mercado para ficar com quatro quintos do bruto — o que soa eficiente até reparares que o dinheiro cedido é dinheiro e o tempo poupado não é gasto em nada. E a estatística t cai de 3,65 para 2,35, que são as mesmas sete operações a dizer menos sobre si próprias do que antes, porque o que encolheu foi a média e não a dispersão.

O que sobrevive

O hábito não está simplesmente errado, e uma página que parasse aqui teria feito batota. A melhor linha da tabela é um alvo, não a ausência de um: um alvo de um R rende 11,74 líquidos contra os 9,84 da regra, ou seja 6,06 face a manter em vez de 4,16. Sair a uma distância fixa pode de facto bater sair no sinal que te fez entrar, e a razão vê-se na primeira tabela. A operação 3 corre treze barras e devolve parte do que tinha feito antes de o cruzamento finalmente disparar; um alvo suficientemente longe para deixar um movimento desenvolver-se e suficientemente perto para sair antes da devolução é uma coisa real e não uma história.

O que está errado é a versão concreta que toda a gente corre de facto, que é a linha de cima: fora ao primeiro sinal de verde. Essa linha é a pior das sete, por uma margem maior do que aquilo que a regra de entrada valia. Quase ninguém contra quem operas correu esta tabela sobre o seu próprio registo, e corrê-la custa uma noite e uma folha de cálculo com três colunas, porque as entradas já estão no extrato e a única coluna nova é o que o preço fez a seguir.

A operação 3, do princípio ao fim

A regra fica longa ao fecho da barra 26, a 98,8. É a entrada mais baixa das sete e a operação em torno da qual a folha gira.

A barra 27 fecha a 99,2. É um lucro de 0,40 por ação, ou seja 0,259 de um R, e é o primeiro fecho acima da entrada, portanto o hábito vende aí. A operação é ganhadora. Entra no registo como ganhadora, entra na taxa de acerto como ganhadora, e regista 0,40 menos a ida e volta de 0,1230, ou seja 0,277.

Agora deixa a posição em paz. A barra 28 fecha a 99,6. A barra 29 a 100,0. A barra 32 a 100,3, e aqui está o limite que vale a pena verificar à mão: o alvo de um R nesta operação é 98,8 mais 1,5443, ou seja 100,3443, e o fecho é 100,3. Falha por 0,0443 — quatro cêntimos e pouco — portanto a saída de um R não dispara na barra 32. Dispara na barra 33 a 101,5, por 2,70. Quem reproduzir isto numa folha de cálculo com os preços arredondados a uma casa decimal executa na barra 32 e obtém 1,50, e a diferença entre a tabela dele e esta é uma convenção de arredondamento e não uma discordância sobre o mercado.

A saída própria da regra chega na barra 39, a 101,3, por 2,50.

Portanto a mesma operação, com as mesmas sete decisões, vale 0,40, ou 2,70, ou 2,50, dependendo de nada mais do que de onde decidiste sair. E em cada um desses três mundos é um ganho, registado como ganho, contado nos seis em sete de que tratam os últimos quatro parágrafos de qualquer diário de trading.

Uma taxa de acerto não consegue ver o tamanho de um ganho.

É por isso que o hábito que mais custa é o que não deixa marca. Três dos quatro números que um diário de trading realmente reporta saem inalterados: sete operações, seis ganhadoras e uma perdedora a 0,30 nos dois mundos, porque a operação perdedora nunca imprimiu um fecho com lucro que o hábito pudesse realizar. O quarto mexe-se, e é aquele que ninguém escreve. A ganhadora média cai de 1,833 por ação para 1,467, exatamente um quinto. Quem reduzisse a metade o tamanho da posição via-o na conta antes de um mês. Quem faz isto vê um diário que continua a dizer seis em sete, continua a dizer que o sistema funciona, e continua a funcionar — a 1,96 face a manter em vez de 4,16, que aqui é a diferença entre uma regra que vale a pena correr e uma regra que mal vale os custos que paga.

Portanto pega nas tuas últimas vinte operações fechadas e acrescenta uma coluna: o que o preço fez depois de saíres.

O que isto não resolve

Que um alvo de um R seja o alvo certo. É o melhor de sete definições testadas em sete operações, e isso é uma busca, e a aula 63 existe para pôr preço exatamente nisso: uma busca de 253 células nesta mesma série encontrou um resultado que uma busca do mesmo tamanho bate em 52,5 % das séries que não contêm nada. Sete células são uma busca muito mais pequena do que 253 e sete operações uma amostra muito mais pequena do que a busca merece. A leitura honesta da tabela é a distância entre as linhas, ou seja 4,100, e não a posição do máximo, que não vale quase nada.

Que a taxa de acerto seja inútil. Não é; é um dos dois números de que a esperança matemática é feita, e a aula 17 precisa dos dois. O que esta página mostra é mais estreito e pior: a taxa de acerto é exatamente o número que uma mudança de política de saída não consegue mexer, portanto é o instrumento errado para a única decisão que com mais probabilidade está a destruir um registo em silêncio. Quem visse a sua taxa de acerto cair investigava. Ninguém investiga um número que não se mexeu.

Que sete operações consigam carregar seja o que for disto. Não conseguem. A aula 19 põe-lhe preço diretamente: cinquenta operações não conseguem separar um método que faz 0,35R por operação de um sem vantagem nenhuma, e sete não são cinquenta. A razão para acreditar no resultado mesmo assim é que não é uma afirmação sobre quanto dinheiro o alvo faz, o que exigiria uma amostra. É uma afirmação sobre o que uma taxa de acerto é aritmeticamente capaz de registar, e isso vale em qualquer registo, incluindo um de sete.

Que o hábito seja uma questão de medo. Pode ser, e as fontes no fim desta página defendem-no a sério, mas nada do que aqui foi medido mostra um estado de espírito. O que foi medido é uma política de saída e o seu custo. Quem realiza lucros cedo por uma ideia ponderada sobre reversão à média, e quem o faz porque um ganho aberto é insuportável, produzem a mesma folha e perdem os mesmos 2,20 por ação, e esta página não os consegue distinguir.

E a concessão que mais custa: toda esta tabela existe porque as saídas podiam mexer-se enquanto as entradas ficavam quietas, e não é essa a posição em que estás de facto. Num registo real as duas estão enredadas, porque quem realiza lucros cedo faz depois outras operações — o capital fica livre mais cedo, o sinal seguinte chega com a posição já plana, e a sétima operação talvez nunca tivesse sido feita. Tudo nesta página pressupõe que as sete entradas sobrevivem à mudança de política de saída, e numa conta real não sobreviveriam. A aula 87 pega no espelho deste hábito, e é aí que o enredo morde primeiro, porque é a definição que parece não fazer nada: qualquer stop de meio R para fora deixa o registo exatamente como está, as sete operações, 9,84 por ação, seis ganhadoras. Aperta-o um ponto para um quarto de R e dispara em duas delas, ambas ganhadoras, transformando seis ganhadoras em quatro e 9,84 em 3,94, que está 1,74 abaixo de simplesmente manter.