De winst pakken

De bewering, zoals haar aanhangers hem stellen

Je gaat nooit failliet door winst te pakken. Het is het oudste advies in het vak en het is niet dom. Een gepakte winst is een winst; een winst die op tafel blijft liggen kan terug naar nul lopen en erdoorheen. Wie elke opbrengst boekt op het moment dat ze verschijnt, heeft een registratie die volledig uit opbrengsten bestaat, en een registratie die volledig uit opbrengsten bestaat kan niet zijn wat een loopbaan beëindigt. Vergelijk dat met het alternatief dat wordt aangeboden: uitzitten in een positie die gelijk had en dat kan verliezen, volgens een regel die je weken geleden schreef, met geld dat in zekere zin al van jou is en in geen enkele zin waarin je het kunt uitgeven.

Het advies heeft bovendien de ene eigenschap die slecht advies in leven houdt: het wordt beloond, vaak en zichtbaar. Op de zeven trades hieronder verbetert het er één ronduit. De tweede trade maakt 2,00 onder de regel en 3,00 onder de gewoonte, omdat de koers waarop de gewoonte verkocht hoger lag dan de koers waarop de kruising uiteindelijk verkocht. Wie winst vroeg pakt, verzamelt die ervaring meerdere keren per jaar en boekt haar onder oordeelsvermogen.

Het blad waarmee deze module begint

Module 12 heeft één lopend object en dit is het: een blad met zeven trades, die welke de beste regel van les 63 doet op de zestig slotkoersen die deze cursus sinds les 32 gebruikt. Elke les van de module voegt er een kolom aan toe. Deze les levert de instappen, de eigen uitstappen van de regel en wat een winstdoel ermee doet; les 87 voegt de stop toe; les 88 de omvang; les 89 wat je dacht dat er zou gebeuren. De conventie is die van les 63 en wordt hier herhaald zodat niets op gezag hoeft te worden aangenomen: een gemiddelde over twee bars wordt bij de slotkoers van elke bar vergeleken met een gemiddelde over vijf bars, de vergelijking wordt niet gelezen vóór bar 5, en de positie wordt opgezet of afgebouwd bij de slotkoers van de volgende bar. De kosten zijn 0,1230 per aandeel voor de rondrit, wat les 85 op 0,0796 van een R brengt.

Dat is 10,70 bruto, 0,861 aan kosten en 9,84 netto, over dertig van de negenenvijftig bewegingen in de reeks. Kopen op de eerste slotkoers en verkopen op de laatste levert netto 5,68 op, dus de eigen bijdrage van de regel is 4,16, en alles op deze pagina wordt tegen dat getal afgemeten en niet tegen 9,84. Zes trades eindigen positief en één niet.

Eén zin regel, gedraaid bij elke gewone instelling

Hier is de gewoonte, als regel geschreven zodat ze getest kan worden: verlaat de trade op de eerste slotkoers op of boven de instapkoers plus een doel, en als dat nooit gebeurt, verlaat hem waar de regel dat zou hebben gedaan. Het doel is een knop als elke andere knop in deze cursus, en het heeft een natuurlijke reeks gewone waarden, omdat R de eenheid is waarin deze cursus afstand meet. Niets, een kwart, een half, één, anderhalf, twee. Zeven instellingen inclusief de eigen uitstap van de regel, wat hetzelfde is met de knop helemaal dicht.

Elke regel hieronder draait dezelfde zeven instappen. Geen ervan verandert het aantal trades, dus geen ervan verandert de kosten: zeven rondritten à 0,1230 is 0,861 in elke regel. De laatste kolom is wat de regel netto oplevert boven kopen en aanhouden.

Lees de vierde kolom eerst, helemaal naar beneden. Zes van de zeven, zes van de zeven, zes van de zeven, zeven keer. Lees dan de derde: 7,64, 7,64, 8,84, 11,74, 11,04, 10,64, 9,84. De afstand tussen de beste regel en de slechtste is 4,100 per aandeel, en de hele regel was 4,162 waard boven aanhouden, dus de uitstapinstelling alleen verklaart 98,5% van wat de instapregel verdiende. De beslissing waarover iedereen ruziet is wanneer je instapt. De beslissing die 98,5% van het resultaat waard is nemen de meesten op gevoel, en de kolom waaraan ze dat gevoel toetsen is de pagina af constant.

De eerste twee regels zijn identiek, en dat is een controle en geen toeval. Een kwart R is 0,386 per aandeel, en de kleinste winstgevende beweging die een van deze zeven trades maakt is 0,40, bij trades 3 en 4. Dus elk doel onder 0,40 vult precies op dezelfde plek als helemaal geen doel, en wie de tabel naloopt en twee identieke bovenste regels krijgt, heeft de rekenkunde goed en geen kopieerfout.

Twee andere kolommen zijn een moment waard omdat ze zeggen wat het winstpercentage niet zegt. De aangehouden bars dalen van dertig naar acht, dus de gewoonte brengt een kwart van de tijd in de markt door om vier vijfde van het bruto te houden — wat efficiënt klinkt tot je merkt dat het opgegeven geld wel degelijk geld is en de bespaarde tijd nergens aan wordt besteed. En de t-statistiek daalt van 3,65 naar 2,35, wat dezelfde zeven trades zijn die minder over zichzelf zeggen dan eerst, omdat wat kromp het gemiddelde was en niet de spreiding.

Wat overblijft

De gewoonte is niet gewoon fout, en een pagina die hier stopte zou vals hebben gespeeld. De beste regel in de tabel is een doel, niet de afwezigheid ervan: een doel van één R levert netto 11,74 tegen de 9,84 van de regel, dus 6,06 boven aanhouden in plaats van 4,16. Uitstappen op een vaste afstand kan echt beter zijn dan uitstappen op het signaal dat je erin bracht, en de reden is zichtbaar in de eerste tabel. Trade 3 loopt dertien bars en geeft een deel terug van wat hij had gemaakt voordat de kruising eindelijk afgaat; een doel dat ver genoeg weg ligt om een beweging te laten ontstaan en dichtbij genoeg om te vertrekken vóór het teruggeven, is een echt ding en geen verhaal.

Wat fout is, is de specifieke versie die iedereen werkelijk draait, namelijk de bovenste regel: eruit bij het eerste teken van groen. Die regel is de slechtste van de zeven, met een marge groter dan wat de instapregel waard was. Bijna niemand tegen wie je handelt heeft deze tabel op de eigen registratie gedraaid, en haar draaien kost een avond en een spreadsheet met drie kolommen, want de instappen staan al in hun afschrift en de enige nieuwe kolom is wat de koers daarna deed.

Trade 3, van begin tot eind

De regel gaat long bij de slotkoers van bar 26, op 98,8. Het is de laagste instap van de zeven en de trade waar het blad om draait.

Bar 27 sluit op 99,2. Dat is een winst van 0,40 per aandeel, oftewel 0,259 van een R, en het is de eerste slotkoers boven de instap, dus de gewoonte verkoopt daar. De trade is een winnaar. Hij gaat als winnaar de registratie in, hij gaat als winnaar het winstpercentage in, en hij boekt 0,40 min de rondrit van 0,1230, dus 0,277.

Laat de positie nu met rust. Bar 28 sluit op 99,6. Bar 29 op 100,0. Bar 32 op 100,3, en hier is de grens die het waard is met de hand te controleren: het één-R-doel op deze trade is 98,8 plus 1,5443, dus 100,3443, en de slotkoers is 100,3. Hij mist het met 0,0443 — ruim vier cent — dus de één-R-uitstap gaat niet af bij bar 32. Hij gaat af bij bar 33 op 101,5, voor 2,70. Wie dit in een spreadsheet nabouwt met koersen afgerond op één decimaal, wordt bij bar 32 uitgevoerd en krijgt 1,50, en het verschil tussen die tabel en deze is een afrondingsconventie en geen meningsverschil over de markt.

De eigen uitstap van de regel komt bij bar 39, op 101,3, voor 2,50.

Dezelfde trade is dus, bij dezelfde zeven beslissingen, 0,40 waard, of 2,70, of 2,50, afhankelijk van niets anders dan waar je besloot te vertrekken. En in elk van die drie werelden is hij een winst, geboekt als winst, meegeteld in de zes van de zeven waar de laatste vier alinea’s van elk handelsdagboek over gaan.

Een winstpercentage kan de omvang van een winst niet zien.

Daarom is de gewoonte die het meest kost de gewoonte die geen spoor achterlaat. Drie van de vier getallen die een handelsdagboek werkelijk rapporteert komen ongewijzigd naar buiten: zeven trades, zes winnaars en één verliezer op 0,30 in beide werelden, omdat de verliezende trade nooit een winstgevende slotkoers afdrukte die de gewoonte had kunnen pakken. Het vierde beweegt, en dat is het getal dat niemand opschrijft. De gemiddelde winnaar daalt van 1,833 per aandeel naar 1,467, precies een vijfde. Wie zijn positieomvang zou halveren, zou het binnen een maand op de rekening zien. Wie dit doet, ziet een dagboek dat nog steeds zes van de zeven zegt, nog steeds zegt dat het systeem werkt, en het werkt ook nog steeds — op 1,96 boven aanhouden in plaats van 4,16, wat hier het verschil is tussen een regel die het waard is te draaien en een regel die de kosten die ze betaalt nauwelijks waard is.

Neem dus je laatste twintig gesloten trades en voeg één kolom toe: wat de koers deed nadat je vertrok.

Wat dit niet oplost

Dat een doel van één R het juiste doel is. Het is het beste van zeven instellingen geprobeerd op zeven trades, en dat is een zoektocht, en les 63 bestaat om precies dat te beprijzen: een zoektocht van 253 cellen op dezelfde reeks vond een resultaat dat een zoektocht van gelijke omvang verslaat op 52,5% van de reeksen waar niets in zit. Zeven cellen zijn een veel kleinere zoektocht dan 253 en zeven trades een veel kleinere steekproef dan de zoektocht verdient. De eerlijke lezing van de tabel is de afstand tussen de regels, oftewel 4,100, en niet de plek van het maximum, die bijna niets waard is.

Dat het winstpercentage nutteloos is. Dat is het niet; het is een van de twee getallen waaruit de verwachtingswaarde bestaat, en les 17 heeft ze allebei nodig. Wat deze pagina laat zien is smaller en erger: het winstpercentage is precies het getal dat een verandering van uitstapbeleid niet kan bewegen, dus het is het verkeerde instrument voor de ene beslissing die het meest waarschijnlijk stilletjes een registratie vernielt. Wie zijn winstpercentage zag dalen zou onderzoek doen. Niemand onderzoekt een getal dat niet is bewogen.

Dat zeven trades hier iets van kunnen dragen. Dat kunnen ze niet. Les 19 beprijst dat rechtstreeks: vijftig trades kunnen een methode die 0,35R per trade maakt niet scheiden van een methode zonder enige edge, en zeven zijn geen vijftig. De reden om de bevinding toch te geloven, is dat ze geen bewering is over hoeveel geld het doel maakt — daarvoor zou een steekproef nodig zijn. Ze is een bewering over wat een winstpercentage rekenkundig kan registreren, en dat geldt op elke registratie, ook een van zeven.

Dat de gewoonte over angst gaat. Dat kan zijn, en de bronnen onderaan deze pagina maken daar serieus werk van, maar niets van wat hier is gemeten toont een gemoedstoestand. Wat is gemeten is een uitstapbeleid en de prijs ervan. Wie winst vroeg pakt vanuit een doordachte opvatting over terugkeer naar het gemiddelde, en wie het doet omdat een open winst ondraaglijk is, produceren hetzelfde blad en verliezen dezelfde 2,20 per aandeel, en deze pagina kan ze niet uit elkaar houden.

En de toegeving die het meest kost: deze hele tabel bestaat omdat de uitstappen konden bewegen terwijl de instappen stil werden gehouden, en dat is niet de positie waarin je werkelijk zit. In een echte registratie zijn de twee verstrengeld, want wie winst vroeg pakt doet daarna andere trades — het kapitaal komt eerder vrij, het volgende signaal arriveert bij een al vlakke positie, en de zevende trade was misschien nooit gedaan. Alles op deze pagina veronderstelt dat de zeven instappen de verandering van uitstapbeleid overleven, en op een echte rekening zouden ze dat niet. Les 87 neemt de spiegel van deze gewoonte, en daar bijt de verstrengeling het eerst, want het is de instelling die helemaal niets lijkt te doen: elke stop vanaf een halve R naar buiten laat de registratie precies zoals ze is, alle zeven trades, 9,84 per aandeel, zes winnaars. Trek hem één stap strakker naar een kwart R en hij gaat af op twee ervan, allebei winnaars, waarmee zes winnaars er vier worden en 9,84 3,94, wat 1,74 onder eenvoudig aanhouden ligt.