La seconda uscita

L’affermazione, detta come la dicono i suoi sostenitori

Usa sempre uno stop. È la frase meno controversa del trading al dettaglio e sotto c’è un argomento vero. Una posizione senza stop non ha un caso peggiore definito, e un trader senza un caso peggiore definito non può dimensionare, perché la frazione della lezione 20 è una frazione di qualcosa. Uno stop trasforma un’esposizione aperta in una limitata, che è la precondizione di tutta l’aritmetica del modulo 3. Nessuno di sensato lo contesta.

Quel che il consiglio non dice mai è cosa succede quando la cosa che stai proteggendo sa già come uscire. La regola della lezione 63 ha un’uscita: va flat quando la media veloce torna sotto quella lenta. Aggiungere uno stop non aggiunge protezione a quell’uscita. Le aggiunge un concorrente.

La colonna che questa lezione aggiunge al foglio

L’oggetto che attraversa il modulo 12 sono le sette operazioni che la lezione 86 ha disposto, e questa lezione aggiunge la colonna che decide se uno stop viene mai toccato: la peggiore chiusura dentro ciascuna operazione, misurata dall’ingresso in R. Ogni prezzo qui sotto è una delle sessanta chiusure, e ogni distanza è quella chiusura meno l’ingresso, divisa per 1,5443.

Leggi la quinta colonna prima di ogni altra cosa. Quattro delle sette operazioni non chiudono mai sotto il proprio ingresso in nessun momento della loro vita; il loro momento peggiore è un guadagno. Qualunque cosa faccia uno stop su quelle quattro, non viene messo alla prova da esse, e nessuna distanza che potresti scegliere cambierebbe quel che hanno fatto. Delle tre che vanno sott’acqua, la più profonda arriva a 0,453 di un R, sull’operazione 2. Quel singolo numero decide l’intera tabella successiva, perché uno stop più largo di 0,453 R è uno stop che su questo storico non scatta mai.

La manopola, a ogni impostazione ordinaria

Ecco la regola, in una frase: esci dall’operazione alla prima chiusura pari o inferiore al prezzo di ingresso meno una certa distanza, e se questo non accade mai, esci dove sarebbe uscita la regola della lezione 63. Il numero di operazioni non cambia mai, quindi i costi non cambiano mai: sette giri completi a 0,1230, che fanno 0,861 in ogni riga.

Le quattro righe in basso sono la stessa riga. Uno stop a mezzo R, a un R, a due R e nessuno stop producono uno storico identico in ogni cifra, perché l’acqua più profonda in cui entra un’operazione è 0,453 R e nessuna di quelle distanze la raggiunge. Un trader che usa lo stop a mezzo R e un trader che non ne usa nessuno hanno lo stesso anno, lo stesso estratto conto e la stessa storia su quanto sono disciplinati, e solo uno dei due la sta raccontando.

Guarda poi le due righe in alto, che pure sono la stessa riga pur scattando su un numero diverso di operazioni. A un quarto di R lo stop scatta due volte; a un decimo scatta tre volte; lo storico è 3,94 in entrambi i casi. Il terzo scatto è l’operazione 5, l’unica perdente del foglio, e il suo prezzo di stop e la sua uscita per regola sono lo stesso prezzo, 106,6 alla barra 53. Uno stop che scatta e non costa nulla esiste, e su questo storico è l’unico caso su cinque in cui uno stop ha avuto qualcosa a che fare con un’operazione perdente.

Ciò che separa 9,84 da 3,94 è l’intervallo fra 0,35 e 0,46 di un R. Fuori di esso uno stop è decorazione; dentro di esso uno stop è la strategia. Nulla nella pagina né nel ragionamento dietro la regola ti dice dove sia quell’intervallo prima che tu lo misuri, ed è una proprietà di questa regola su questa finestra e non un numero da portarsi altrove. Quasi nessuno contro cui operi ha individuato il proprio, e individuarlo costa una serata: gli ingressi sono già nell’estratto conto, e l’unica colonna nuova è quanto sott’acqua è andata ciascuna operazione prima di funzionare.

L’operazione 2, dall’inizio alla fine, con uno stop di un quarto di R sotto

La regola va lunga alla chiusura della barra 9, a 103,7. Lo stop sta a 103,7 meno un quarto di 1,5443, cioè 103,3139.

La barra 10 chiude a 106,7. È un guadagno di 3,00 per azione, il più grande profitto aperto che una delle sette operazioni mostri mai, e 1,943 R. In quel momento l’operazione è la cosa migliore del foglio.

La barra 11 chiude a 104,6. Ancora un guadagno, 0,90.

La barra 12 chiude a 103,0. È 0,70 sotto l’ingresso e 0,4533 di un R, l’acqua più profonda in cui entra una delle sette operazioni, ed è 0,3139 sotto lo stop. Lo stop scatta. L’operazione chiude a 103,0 con una perdita di 0,70, che dopo il giro completo è 0,823.

La barra 13 chiude a 105,7, ed è lì che la regola sarebbe uscita comunque, con un guadagno di 2,00.

Lo stop non ha protetto l’operazione da una perdita. Ha trasformato l’operazione che aveva tenuto il guadagno più grande del foglio nella perdita più grande del foglio, una barra prima dell’uscita che già aveva. E ha fatto la stessa cosa all’operazione 1, che è andata 0,324 R sott’acqua alla barra 7 e avrebbe fatto 2,70. Entrambe le operazioni su cui lo stop è scattato erano vincenti. Nessuna delle due che non ha mai toccato lo era.

Uno stop non taglia le tue perdite. Taglia l’operazione che lo raggiunge per prima, e su una regola che funziona la maggior parte di quelle sono vincenti.

Questo non è un argomento per operare senza, e le concessioni qui sotto dicono a lungo perché. È un argomento per sapere quale delle tue due uscite sta facendo il lavoro, perché una delle due lo fa, e lo storico non ti dirà quale se non glielo chiedi due volte.

Prendi quindi le tue ultime venti operazioni chiuse e aggiungi una colonna: quanto sott’acqua è andata ciascuna, nel tuo R, prima di finire.

Ciò che questo non risolve

Che gli stop siano dannosi. Questa pagina ha misurato una cosa: uno stop aggiunto a una regola che esce già. Non dice nulla su uno stop come unica uscita, che è uno strumento diverso con un compito diverso, né su una posizione dimensionata a partire da uno stop, che è ciò per cui la lezione 20 ha bisogno che uno stop esista e resta vero. Il risultato riguarda la concorrenza fra due uscite, non la protezione.

Che sessanta chiusure possano vedere il caso per cui uno stop serve davvero. Non possono, e questa è la concessione che costa di più. Uno stop si guadagna la paga nella coda: il gap che attraversa il livello, la sospensione, la mattina in cui lo strumento apre il dodici per cento più in basso per una notizia uscita di notte. Nulla del genere accade in questa finestra, e uno stop misurato su dati senza coda sembrerà sempre una tassa, perché in quei dati lo è. Il numero che questa pagina non può darti è quello che conta di più, e nessuna finestra di sessanta chiusure può darlo a chiunque.

Che una chiusura sia il punto in cui scatta uno stop. Non lo è. Un ordine stop in attesa si attiva dentro la barra, a un prezzo che questa serie non stampa, e ogni cifra qui sopra è quindi la versione più benevola della storia: uno stop che si controlla solo una volta per barra scatta meno spesso e più tardi di uno vero. Sulle stesse sette operazioni uno stop vero scatterebbe almeno tante volte quante dice questa tabella e mai meno, quindi la direzione dell’errore è nota anche se la sua ampiezza non lo è.

Che l’intervallo fra 0,35 e 0,46 R significhi qualcosa oltre questa regola e questa finestra. È una proprietà di quanto queste sette operazioni particolari siano casualmente scese, su una serie con un’autocorrelazione del primo ordine che la lezione 85 ha misurato a meno 0,6594, che non è ciò che fa uno strumento ordinario. Ciò che si generalizza è la forma del risultato e non la sua posizione: esiste un intervallo simile per qualunque cosa tu operi, è stretto, e fuori di esso il tuo stop non fa proprio nulla.

E l’obiezione che un lettore attento sta già formulando, ed è giusta: le due operazioni che lo stop ha ucciso non sarebbero esistite nella forma mostrata. Uscire per stop alla barra 12 libera il capitale, e il segnale successivo arriva su un libro piatto anziché pieno, quindi le operazioni dopo uno stop non sono le operazioni di questo foglio. Tutto quanto sopra tiene fermi gli ingressi mentre muove le uscite, e un conto reale non fa così. Il che solleva la domanda verso cui questo modulo cammina dalla lezione 86: se le uscite cambiano gli ingressi, allora l’unica cosa che scegli davvero ogni volta, e l’unica colonna non ancora sul foglio, è quanto mettere. La lezione 88 ce la mette, e trova che il dimensionamento piatto rende gli stessi 9,84 in ognuno dei 5.040 ordini in cui queste sette operazioni sarebbero potute arrivare, mentre raddoppiare dopo una vincita e dimezzare dopo una perdita cede il 43,7% di quanto la sua stessa posizione media avrebbe guadagnato.