Den Gewinn mitnehmen

Die Behauptung, so gesagt, wie ihre Anhänger sie sagen

Mit einem mitgenommenen Gewinn kannst du nie pleitegehen. Es ist der älteste Ratschlag im Geschäft und er ist nicht dumm. Ein mitgenommener Gewinn ist ein Gewinn; ein Gewinn, der liegen bleibt, kann bis auf null zurücklaufen und darüber hinaus. Wer jeden Zuwachs in dem Moment einbucht, in dem er erscheint, hat eine Aufzeichnung, die vollständig aus Zuwächsen besteht, und eine Aufzeichnung, die vollständig aus Zuwächsen besteht, kann nicht das sein, was eine Karriere beendet. Vergleiche das mit der Alternative im Angebot: eine Position auszusitzen, die recht hatte und aufhören könnte, recht zu haben, nach einer Regel, die du vor Wochen geschrieben hast, mit Geld, das in einem Sinn schon dir gehört und in keinem Sinn, in dem du es ausgeben kannst.

Der Rat hat außerdem die eine Eigenschaft, die schlechte Ratschläge am Leben hält: er wird belohnt, oft und sichtbar. Auf den sieben Trades unten verbessert er einen davon glatt. Der zweite Trade macht 2,00 unter der Regel und 3,00 unter der Gewohnheit, weil der Kurs, zu dem die Gewohnheit verkauft hat, höher lag als der Kurs, zu dem die Kreuzung am Ende verkauft hat. Wer Gewinne früh mitnimmt, sammelt diese Erfahrung mehrmals im Jahr und verbucht sie unter Urteilsvermögen.

Das Blatt, mit dem dieses Modul beginnt

Modul 12 hat ein laufendes Objekt, und das ist es: ein Blatt mit sieben Trades, jenen, die die beste Regel aus Lektion 63 auf den sechzig Schlusskursen nimmt, die dieser Kurs seit Lektion 32 benutzt. Jede Lektion dieses Moduls fügt ihm eine Spalte hinzu. Diese Lektion liefert die Einstiege, die eigenen Ausstiege der Regel und das, was ein Gewinnziel mit ihnen macht; Lektion 87 fügt den Stopp hinzu; Lektion 88 die Größe; Lektion 89 das, was du erwartet hattest. Die Konvention stammt aus Lektion 63 und wird hier wiederholt, damit nichts geglaubt werden muss: ein Zwei-Bar-Durchschnitt wird beim Schluss jedes Bars mit einem Fünf-Bar-Durchschnitt verglichen, der Vergleich wird nicht vor Bar 5 gelesen, und die Position wird beim Schluss des folgenden Bars aufgebaut oder abgebaut. Die Kosten betragen 0,1230 je Aktie für den Roundtrip, was Lektion 85 zu 0,0796 eines R macht.

Das sind 10,70 brutto, 0,861 an Kosten und 9,84 netto, auf dreißig der neunundfünfzig Bewegungen der Serie. Beim ersten Schlusskurs kaufen und beim letzten verkaufen bringt netto 5,68, der eigene Beitrag der Regel ist also 4,16, und alles auf dieser Seite wird an dieser Zahl gemessen und nicht an 9,84. Sechs Trades enden positiv und einer nicht.

Ein Satz einer Regel, laufen gelassen bei jeder üblichen Einstellung

Hier ist die Gewohnheit, als Regel geschrieben, damit sie geprüft werden kann: verlasse den Trade beim ersten Schlusskurs auf oder über dem Einstiegskurs plus einem Ziel, und wenn das nie eintritt, verlasse ihn dort, wo die Regel es getan hätte. Das Ziel ist ein Stellrad wie jedes andere Stellrad in diesem Kurs, und es hat eine natürliche Menge üblicher Werte, weil R die Einheit ist, in der dieser Kurs Distanz misst. Nichts, ein Viertel, ein halbes, eines, anderthalb, zwei. Sieben Einstellungen einschließlich des eigenen Ausstiegs der Regel, was dasselbe ist mit ganz abgedrehtem Stellrad.

Jede Zeile unten lässt dieselben sieben Einstiege laufen. Keine von ihnen ändert die Anzahl der Trades, also ändert keine die Kosten: sieben Roundtrips zu 0,1230 sind 0,861 in jeder Zeile. Die letzte Spalte ist das, was die Zeile gegenüber Kaufen und Halten netto bringt.

Lies die vierte Spalte zuerst, ganz nach unten. Sechs von sieben, sechs von sieben, sechs von sieben, siebenmal. Dann lies die dritte: 7,64, 7,64, 8,84, 11,74, 11,04, 10,64, 9,84. Der Abstand zwischen der besten und der schlechtesten Zeile ist 4,100 je Aktie, und die ganze Regel war 4,162 gegenüber Halten wert, die Ausstiegseinstellung allein macht also 98,5 % dessen aus, was die Einstiegsregel verdient hat. Die Entscheidung, über die alle streiten, ist, wann man einsteigt. Die Entscheidung, die 98,5 % des Ergebnisses wert ist, treffen die meisten nach Gefühl, und die Spalte, an der sie ihr Gefühl prüfen, ist die Seite hinunter konstant.

Die ersten beiden Zeilen sind identisch, und das ist eine Kontrolle und kein Zufall. Ein Viertel eines R sind 0,386 je Aktie, und die kleinste gewinnbringende Bewegung, die einer dieser sieben Trades macht, ist 0,40, bei den Trades 3 und 4. Jedes Ziel unter 0,40 wird also genau an derselben Stelle ausgeführt wie gar kein Ziel, und wer die Tabelle nachrechnet und zwei identische obere Zeilen bekommt, hat die Arithmetik richtig und keinen Kopierfehler.

Zwei weitere Spalten sind einen Moment wert, weil sie sagen, was die Trefferquote nicht sagt. Die gehaltenen Bars fallen von dreißig auf acht, die Gewohnheit verbringt also ein Viertel der Zeit im Markt, um vier Fünftel des Bruttos zu behalten — was effizient klingt, bis dir auffällt, dass das aufgegebene Geld eben Geld ist und die gesparte Zeit für nichts ausgegeben wird. Und die t-Statistik fällt von 3,65 auf 2,35, was dieselben sieben Trades sind, die weniger über sich selbst sagen als vorher, weil das, was geschrumpft ist, der Mittelwert war und nicht die Streuung.

Was übrig bleibt

Die Gewohnheit ist nicht einfach falsch, und eine Seite, die hier aufhörte, hätte betrogen. Die beste Zeile der Tabelle ist ein Ziel und nicht das Fehlen eines Ziels: ein Ziel von einem R bringt netto 11,74 gegen die 9,84 der Regel, also 6,06 gegenüber Halten statt 4,16. Auf einer festen Distanz auszusteigen kann tatsächlich besser sein, als auf das Signal auszusteigen, das dich hineingebracht hat, und der Grund ist in der ersten Tabelle sichtbar. Trade 3 läuft dreizehn Bars und gibt einen Teil dessen zurück, was er gemacht hat, bevor die Kreuzung endlich auslöst; ein Ziel, das weit genug draußen ist, um eine Bewegung entstehen zu lassen, und nah genug, um vor dem Zurückgeben zu gehen, ist eine reale Sache und keine Geschichte.

Falsch ist die konkrete Version, die alle tatsächlich fahren, nämlich die oberste Zeile: raus beim ersten Anzeichen von Grün. Diese Zeile ist die schlechteste der sieben, mit einem Abstand, der größer ist als das, was die Einstiegsregel wert war. Fast niemand, gegen den du handelst, hat diese Tabelle auf der eigenen Aufzeichnung laufen lassen, und das kostet einen Abend und eine Tabellenkalkulation mit drei Spalten, weil die Einstiege bereits in ihrer Abrechnung stehen und die einzige neue Spalte das ist, was der Kurs danach gemacht hat.

Trade 3, von Anfang bis Ende

Die Regel geht beim Schluss von Bar 26 long, bei 98,8. Es ist der niedrigste Einstieg der sieben und der Trade, um den sich das Blatt dreht.

Bar 27 schließt bei 99,2. Das ist ein Gewinn von 0,40 je Aktie, also 0,259 eines R, und es ist der erste Schluss über dem Einstieg, also verkauft die Gewohnheit dort. Der Trade ist ein Gewinner. Er geht als Gewinner in die Aufzeichnung, er geht als Gewinner in die Trefferquote, und er verbucht 0,40 abzüglich des Roundtrips von 0,1230, also 0,277.

Lass die Position jetzt in Ruhe. Bar 28 schließt bei 99,6. Bar 29 bei 100,0. Bar 32 bei 100,3, und hier ist die Grenze, die es sich zu prüfen lohnt: das Ein-R-Ziel dieses Trades ist 98,8 plus 1,5443, also 100,3443, und der Schluss ist 100,3. Er verfehlt es um 0,0443 — gut vier Cent — der Ein-R-Ausstieg löst also bei Bar 32 nicht aus. Er löst bei Bar 33 bei 101,5 aus, für 2,70. Wer das in einer Tabellenkalkulation mit auf eine Nachkommastelle gerundeten Kursen nachbaut, wird bei Bar 32 ausgeführt und bekommt 1,50, und der Unterschied zwischen dieser Tabelle und jener ist eine Rundungskonvention und keine Meinungsverschiedenheit über den Markt.

Der eigene Ausstieg der Regel kommt bei Bar 39, bei 101,3, für 2,50.

Derselbe Trade ist also, bei denselben sieben Entscheidungen, 0,40 oder 2,70 oder 2,50 wert, abhängig von nichts als davon, wo du dich zu gehen entschieden hast. Und in jeder dieser drei Welten ist er ein Gewinn, als Gewinn verbucht, gezählt in den sechs von sieben, um die es in den letzten vier Absätzen jedes Handelstagebuchs geht.

Eine Trefferquote kann die Größe eines Gewinns nicht sehen.

Deshalb ist die Gewohnheit, die am meisten kostet, die, die keine Spur hinterlässt. Drei der vier Zahlen, die ein Handelstagebuch tatsächlich meldet, kommen unverändert heraus: sieben Trades, sechs Gewinner und ein Verlierer bei 0,30 in beiden Welten, weil der verlierende Trade nie einen gewinnbringenden Schluss gedruckt hat, den die Gewohnheit hätte nehmen können. Die vierte bewegt sich, und sie ist die, die niemand aufschreibt. Der durchschnittliche Gewinner fällt von 1,833 je Aktie auf 1,467, also genau um ein Fünftel. Wer seine Positionsgröße halbiert, sähe das binnen eines Monats auf dem Konto. Wer das hier tut, sieht ein Tagebuch, das weiterhin sechs von sieben sagt, weiterhin sagt, das System funktioniert, und es funktioniert auch weiterhin — bei 1,96 gegenüber Halten statt 4,16, was hier der Unterschied ist zwischen einer Regel, die man fahren sollte, und einer Regel, die kaum die Kosten wert ist, die sie zahlt.

Nimm also deine letzten zwanzig geschlossenen Trades und füge eine Spalte hinzu: was der Kurs gemacht hat, nachdem du gegangen bist.

Was das nicht klärt

Dass ein Ziel von einem R das richtige Ziel ist. Es ist das beste von sieben Einstellungen, ausprobiert an sieben Trades, und das ist eine Suche, und Lektion 63 existiert, um genau das zu bepreisen: eine Suche über 253 Zellen auf derselben Serie fand ein Ergebnis, das eine Suche gleicher Größe auf 52,5 % der Serien ohne jeden Inhalt übertrifft. Sieben Zellen sind eine viel kleinere Suche als 253, und sieben Trades sind eine viel kleinere Stichprobe, als die Suche verdient. Die ehrliche Lesart der Tabelle ist der Abstand zwischen ihren Zeilen, also 4,100, und nicht die Lage ihres Maximums, die fast nichts wert ist.

Dass die Trefferquote nutzlos ist. Ist sie nicht; sie ist eine der beiden Zahlen, aus denen der Erwartungswert besteht, und Lektion 17 braucht beide. Was diese Seite zeigt, ist enger und schlimmer: die Trefferquote ist genau die Zahl, die eine Änderung der Ausstiegspolitik nicht bewegen kann, sie ist also das falsche Instrument für die eine Entscheidung, die eine Aufzeichnung am ehesten still zerstört. Wer seine Trefferquote fallen sähe, würde nachsehen. Niemand sieht bei einer Zahl nach, die sich nicht bewegt hat.

Dass sieben Trades irgendetwas davon tragen können. Können sie nicht. Lektion 19 bepreist das direkt: fünfzig Trades können eine Methode, die 0,35R pro Trade macht, nicht von einer ohne jeden Edge trennen, und sieben sind nicht fünfzig. Der Grund, den Befund trotzdem zu glauben, ist, dass er keine Behauptung darüber ist, wie viel Geld das Ziel macht — dafür bräuchte es eine Stichprobe. Er ist eine Behauptung darüber, was eine Trefferquote arithmetisch überhaupt registrieren kann, und das gilt für jede Aufzeichnung, auch für eine mit sieben.

Dass es bei der Gewohnheit um Angst geht. Könnte sein, und die Quellen am Fuß dieser Seite machen dafür einen ernsthaften Fall, aber nichts, was hier gemessen wurde, zeigt einen Geisteszustand. Gemessen wurde eine Ausstiegspolitik und ihr Preis. Wer Gewinne früh mitnimmt aus einer durchdachten Ansicht über Mean Reversion, und wer es tut, weil ein offener Gewinn unerträglich ist, erzeugen dasselbe Blatt und verlieren dieselben 2,20 je Aktie, und diese Seite kann sie nicht auseinanderhalten.

Und das Zugeständnis, das am meisten kostet: diese ganze Tabelle existiert, weil die Ausstiege bewegt werden konnten, während die Einstiege stillgehalten wurden, und das ist nicht die Lage, in der du tatsächlich bist. In einer echten Aufzeichnung sind die beiden verschränkt, denn wer Gewinne früh mitnimmt, nimmt danach andere Trades — das Kapital ist früher frei, das nächste Signal kommt bei bereits flacher Position an, und der siebte Trade wäre womöglich nie eingegangen worden. Alles auf dieser Seite nimmt an, dass die sieben Einstiege den Wechsel der Ausstiegspolitik überleben, und auf einem echten Konto täten sie es nicht. Lektion 87 nimmt das Spiegelbild dieser Gewohnheit, und dort beißt die Verschränkung zuerst, weil es die Einstellung ist, die scheinbar überhaupt nichts tut: jeder Stopp von einem halben R nach außen lässt die Aufzeichnung genau so, wie sie ist, alle sieben Trades, 9,84 je Aktie, sechs Gewinner. Zieh ihn eine Stufe enger auf ein Viertel eines R, und er löst bei zweien von ihnen aus, beides Gewinner, macht aus sechs Gewinnern vier und aus 9,84 3,94, was 1,74 unter bloßem Halten liegt.