Построение портфеля: система, построенная на вашем преимуществе
Ваше преимущество не в ОДНОЙ отличной сделке — оно в том, как вы распределяете капитал между СОТНЯМИ сделок.
Профессиональные трейдеры не просто ищут хорошие сетапы. Они строят портфели, которые максимизируют ожидаемую доходность при контролируемом риске. Этот урок научит вас собирать портфель как институциональный управляющий фондом.
🎯 Чему вы научитесь
К концу урока вы сможете:
- Рассчитывать размер позиции по Келли для любой торговой стратегии
- Понимать, почему полный Келли опасен (и какую долю Келли использовать)
- Строить мультистратегийные портфели с корректной поправкой на корреляцию
- Применять динамический размер позиции на основе кривой капитала
- Использовать инструменты Signal Pilot, чтобы проверять преимущество и оптимизировать распределение
⚡ Быстрые шаги на завтра (нажмите, чтобы раскрыть)
Начните с этих 3 действий:
- Посчитайте процент Келли для своей лучшей стратегии. Нужны 3 числа: (1) процент прибыльных сделок (прибыльные ÷ всего), (2) средняя прибыль, (3) средний убыток. Формула: Келли % = (ПП × (СП ÷ СУ) - (1-ПП)) ÷ (СП ÷ СУ). Пример: 58,3 % прибыльных, 360 долларов средней прибыли, 200 долларов среднего убытка = 35,1 % полного Келли. Используйте 1/4 Келли = 8,8 % на сделку. Эд Торп два десятилетия вёл Princeton/Newport Partners на дробном Келли, примерно по 20 % годовых.
- Введите размер позиции, привязанный к кривой капитала. Считайте 20-дневную скользящую среднюю своего капитала. Выше средней — увеличивайте размер на 25 % (полоса удачи). Ниже — уменьшайте на 50 % (полоса неудач). Это не даёт отыгрываться и позволяет прибыльным фазам работать. Это старейшее правило дисциплины на любом профессиональном деске: жать, когда книга работает, и сокращаться, когда нет.
- Проведите стресс-тест Келли на своей худшей серии убытков. Найдите самую длинную серию убытков подряд (скажем, 7). Посчитайте: риск 2 % = -14 % drawdown. Полный Келли на 20 % = -79 % drawdown (счёт уничтожен). Четверть Келли на 5 % = -30 % drawdown (можно восстановиться). Полный Келли ВАС уничтожит. Используйте четверть Келли.
🧮 Посчитайте свой процент Келли
Хватит угадывать размер позиции. Используйте критерий Келли, чтобы математически подогнать риск под доказанное преимущество. Введите процент прибыльных сделок и средний R:R и получите полный Келли, половину Келли и четверть Келли.
Открыть калькулятор критерия Келли →💰 Как критерий Келли спас счёт на 500 000 долларов
Проп-трейдер с книгой в 500 000 долларов: 58 % прибыльных сделок, 450 долларов средней прибыли, 300 долларов среднего убытка. Было (фиксированные 2 %): +140 000 долларов в год (+28 %), Шарп 1,2, drawdown 15 %. Расчёт: b = 450/300 = 1,5, значит полный Келли = (0,58 × 1,5 − 0,42) / 1,5 = 30,0 % — число, которым он никогда не стал бы торговать. Он взял десятую часть от него: 3 % на сделку. Стало (3 %): +224 000 долларов в год (+45 %), Шарп по-прежнему 1,2, drawdown 22 %. Размер позиции не улучшает доходность с поправкой на риск: и доходность, и drawdown выросли примерно в 1,5 раза. Келли дал ему уверенность, что 3 % далеко не потолок, и он перестал оставлять две трети доказанного преимущества неиспользованными.
📉 РАЗБОР: провал Лизы на 114 000 долларов из-за полного Келли
Расстановка: Лиза Чанг (собирательный пример), трейдер опционами с 68 % прибыльных сделок на credit spread — именно в той форме, какую credit spread имеют на самом деле: маленькие прибыли и крупные убытки (средняя прибыль 250 долларов, средний убыток 400 долларов, R:R 0,63:1). Матожидание +42 доллара на сделку, настоящее преимущество. Полный Келли = (0,68 × 0,625 − 0,32) / 0,625 = 16,8 % на сделку. Счёт 185 000 долларов, апрель-июнь 2024 года.
Провал: Недели 1-2: +7500 долларов прибыли на полном Келли, счёт 192 500 долларов. Неделя 3: серия из 6 убыточных сделок (0,32^6 = 0,1 % вероятности). Каждый убыток забирает 16,8 %, а в сложном счёте: 0,832^6 = 0,332, то есть drawdown -66,8 %. Счёт упал с 192 500 до 64 000 долларов за ОДНУ НЕДЕЛЮ. Остаток квартала она торговала мелко и закрыла июнь на 71 000 долларов: -114 000 долларов, -62 % за 3 месяца, на стратегии, преимущество которой никто не оспаривал.
Восстановление: Перешла на 1/4 Келли (4,2 % на сделку). Результат: 71 000 → 111 000 долларов (+56 %) за 6 месяцев, максимальный drawdown -12 % против -67 %. То же преимущество, но выживаемая дисперсия. Та же серия из шести убытков при 4,2 % привела бы её от 192 500 к 149 000 долларов вместо 64 000 — дробь стоила 85 000 долларов.
Урок: Полный Келли — теоретический оптимум, и он несёт катастрофическую дисперсию. Четверть Келли сохраняет около 44 % теоретической скорости роста при drawdown в 12 % вместо 67 %, а 44 % той скорости роста, которую вы переживаете, лучше, чем 100 % той, которую не переживаете. Посчитайте полный Келли, а затем ИСПОЛЬЗУЙТЕ 25-50 % от этого числа.
Вопрос по разбору: у Лизы была прибыльная стратегия (68 % прибыльных сделок, R:R 0,63:1, матожидание +42 доллара на сделку), и она посчитала оптимальный критерий Келли равным 16,8 % на сделку. Она использовала ПОЛНЫЙ Келли и потеряла 114 000 долларов (-62 %) за 3 месяца, несмотря на положительное преимущество. В чём была её роковая ошибка?
Ловушка единственной стратегии
Большинство частных трейдеров вылизывает ОДИН идеальный сетап. Они месяцами занимаются backtesting стратегии на пробой, добиваются 55 % прибыльных сделок при R:R 2:1 и считают, что «сделали это».
Проблема: Трейдер с одной стратегией находится в одном смене режима от того, чтобы разнести счёт.
📉 Реальный пример: трейдер на пробоях, чьё преимущество исчезло за квартал
Расстановка: У трейдера была проверенная система пробоев по моментуму. Результат 2022 года: 58 % прибыльных сделок, 580 долларов средней прибыли, 320 долларов среднего убытка — матожидание +202 доллара на сделку. За 233 сделки это дало 47 000 долларов на счёте в 150 000 долларов (+31 %) и закрытие года на 197 000 долларов.
Январь-апрель 2023 года: ФРС разворачивается к жёсткой риторике. Рынок уходит из трендового режима (пробои работают) в рваный боковик (пробои не срабатывают).
Итог: Процент прибыльных сделок упал с 58 % до 38 %, а средняя прибыль сжалась с 580 до 310 долларов, потому что пробои перестали развиваться. Матожидание перевернулось с +202 до -80 долларов на сделку. Он всё равно продолжил торговать и в марте удвоил размер, чтобы отыграться: 190 сделок, -20 000 долларов (-10 % от построенных 197 000 долларов) и, что дороже, четыре месяца года без единого заработка, потому что у него было НОЛЬ стратегий возврата к среднему, чтобы заработать на новом режиме.
Урок: Одна стратегия = одна точка отказа. Смена режима не разнесла его счёт — она стёрла его преимущество, что для трейдера с одной стратегией одно и то же. Институты держат от 5 до 15 некоррелированных стратегий именно для того, чтобы мёртвый режим стоил им одного блока, а не всего года.
Три опоры построения портфеля
Профессиональное построение портфеля опирается на три опоры:
| Опора | Подход частного трейдера | Институциональный подход |
|---|---|---|
| 1. Диверсификация | Одна «идеальная» стратегия | 5-10 стратегий по разным режимам (тренд, возврат к среднему, волатильность, корреляция) |
| 2. Размер позиции | Фиксированные 1-2 % на сделку (игнорирует преимущество) | Критерий Келли с поправкой на силу преимущества (5-15 % для доказанных преимуществ) |
| 3. Управление корреляцией | Игнорируется (все стратегии коррелированы) | Снижать распределение на коррелированные стратегии (не удваивать одну и ту же ставку) |
Распределение по преимуществу против равного веса
Равный вес: Давать каждой стратегии одинаковый процент (например, 3 стратегии = по 33 %)
Распределение по преимуществу (Келли): Давать БОЛЬШЕ стратегиям с сильным преимуществом и МЕНЬШЕ — слабым
Пример: почему равный вес оставляет деньги на столе
3 стратегии: A (65 % прибыльных, 1,2:1 → полный Келли 35,8 %), B (52 %, 1,5:1 → 20,0 %), C (48 %, 1,3:1 → 8,0 %). Равный вес: по 33 % бюджета риска каждой — вы ставите столько же денег за C, чьё преимущество вчетверо меньше, чем у A. Вес по Келли: распределять пропорционально преимуществу — 56 % / 31 % / 13 %. Рост примерно пропорционален взвешенному по риску среднему преимуществу: равный вес даёт (35,8 + 20,0 + 8,0) / 3 = 21,3, а вес по преимуществу даёт 0,56 × 35,8 + 0,31 × 20,0 + 0,13 × 8,0 = 27,3. Это примерно на 28 % больше ожидаемого роста при том же суммарном риске, потому что каждый доллар, перенесённый из C в A, зарабатывает в четыре с половиной раза больше преимущества. Распределяйте по преимуществу, а не по равенству.
Строить с расчётом на смену режимов
Рынки проходят через четыре основных режима. В вашем портфеле должна быть стратегия для каждого:
| Режим | Характеристики | Типы стратегий, которые работают |
|---|---|---|
| Трендовый бычий | Более высокие максимумы, низкая волатильность, среда QE | Пробои по моментуму, покупки на откатах, стратегии BTFD |
| Трендовый медвежий | Более низкие минимумы, растущая волатильность, среда QT | Шорты на Breakdown, продажи против отскоков, put spread |
| Боковик | Рваный, колеблется между поддержкой и сопротивлением | Возврат к среднему, сделки от поддержки/сопротивления, распад теты (продажа опционов) |
| Высокая волатильность | VIX > 25, пилообразные движения, неопределённость | Продажа волатильности (после всплесков), стратегии с широкими стопами, уменьшенный размер |
💡 Совет профи: структура портфеля «2-2-1»
Институты часто используют модель диверсификации «2-2-1»:
- 2 трендовые стратегии (с уклоном в лонг и в шорт) — зарабатывают на направленных движениях
- 2 стратегии возврата к среднему (отскоки от поддержки и продажи от сопротивления) — зарабатывают в боковиках
- 1 стратегия волатильности (торговля всплесками VIX или продажа премии) — хедж против хаоса
Так вы одновременно присутствуете в нескольких режимах. Когда тренды умирают, включается возврат к среднему. Когда волатильность взрывается, стратегия волатильности прикрывает остальные.
Что такое критерий Келли?
Отчёт критерий Келли — это математическая формула, отвечающая на один вопрос: «С учётом моего преимущества (процент прибыльных сделок и соотношение прибыли к риску), каким процентом счёта я должен рисковать на сделку, чтобы максимизировать долгосрочный сложный рост?»
Разработанный Джоном Келли-младшим в Bell Labs в 1956 году, он использовался:
- Эд Торп: Обыграл блэкджек счётом карт, а затем два десятилетия вёл Princeton/Newport Partners на дробном Келли примерно по 20 % годовых — 227 прибыльных месяцев из 230
- Уоррен Баффет и Чарли Мангер: Оба описывали подбор размера по силе преимущества, а не по фиксированным весам: логика Келли без формулы
- Renaissance Technologies: Фонд Medallion Джима Саймонса три десятилетия рос примерно на 39 % в год после комиссий именно в такой форме: множество маленьких слабо коррелированных преимуществ, каждое из которых рассчитано на рост, а не на комфорт
Формула Келли (упрощённая)
Келли % = (Процент прибыльных × Средняя прибыль - Процент убыточных × Средний убыток) / Средняя прибыль
Или в математической записи:
f* = (p × b - q) / b
Где:
- f* = оптимальная доля капитала, которой стоит рисковать (Келли %)
- p = процент прибыльных сделок (вероятность выигрыша)
- q = процент убыточных сделок (1 - p)
- b = отношение прибыли к убытку (средняя прибыль / средний убыток)
Расчёт Келли шаг за шагом
Пример: 60 % прибыльных сделок, 500 долларов средней прибыли, 300 долларов среднего убытка. Переменные: p = 0,60, q = 0,40, b = 500/300 = 1,67. Формула: f* = (0.60 × 1.67 - 0.40) / 1.67 = 0.60 / 1.67 = 0.359 = 35,9 % полного Келли. Используйте четверть Келли: 35.9% / 4 = 9 % на сделку.
✅ Что это значит на практике
При счёте в 100 000 долларов и этой системе с 60 % прибыльных сделок:
- Полный Келли (35,9 %): Рисковать 35 900 долларов на сделку — самоубийство (одна плохая неделя уничтожает счёт)
- Четверть Келли (9 %): Рисковать 9000 долларов на сделку — оптимальный баланс роста и выживания
- Привычные 1-2 %: Рисковать 1000-2000 долларов на сделку — безопасно, но оставляет огромную часть преимущества неиспользованной
Ключевая мысль: Если у вас ДОКАЗАННЫЕ 60 % прибыльных сделок при R:R 1,67:1, риск всего в 1-2 % оставляет большую часть преимущества неиспользованной. Оптимальное для роста число — 35,9 %; число, которым вы действительно стали бы торговать, — четверть от него. Следующий раздел показывает, почему вы берёте четверть, а не целое.
Почему полный Келли опасен (проблема дисперсии)
Полный Келли оптимизирует максимальный геометрический рост но игнорирует психологическое выживание.
Математическая проблема: Даже при 60 % прибыльных сделок вы ОБЯЗАТЕЛЬНО попадёте в серии убытков. Вероятность 5 убытков подряд:
0.40^5 = 0.01024 = 1.024%
Проще говоря: При 100 сделках в год вы встретите серию из 5 убытков примерно раз в год.
| Доля Келли | Риск на сделку | Убыток после серии из 5 | Нужное восстановление |
|---|---|---|---|
| Полный Келли (35,9 %) | $35,900 | -89,2 % (счёт на 10 800 долларов) | +824 % до выхода в ноль (невозможно) |
| Половина Келли (18 %) | $18,000 | -62,9 % (счёт на 37 100 долларов) | +170 % до выхода в ноль (очень тяжело) |
| Четверть Келли (9 %) | $9,000 | -37,6 % (счёт на 62 400 долларов) | +60 % до выхода в ноль (выполнимо) |
| Фиксированные 2 % | $2,000 | -9,6 % (счёт на 90 400 долларов) | +11 % до выхода в ноль (легко, но рост медленный) |
Вывод: Рост при доле f от Келли равен (2f − f²) от максимума. Половина Келли сохраняет 75 % оптимальной скорости роста при половине волатильности; четверть Келли сохраняет 44 % при четверти волатильности. Полный Келли сохраняет 100 % скорости роста и выдаёт вам drawdown из таблицы выше. Отдать четверть роста, чтобы вдвое уменьшить размах колебаний, — сделка, на которую стоит согласиться почти каждому.
Почему Эд Торп использовал дробный Келли
Торп — математик, который обыграл блэкджек, а затем два десятилетия вёл Princeton/Newport примерно по 20 % годовых, — защищал дробный Келли арифметикой, а не нервами. Рост при доле f от Келли равен (2f − f²) от максимума, тогда как волатильность растёт линейно по f. При половине Келли вы сохраняете 2(0,5) − 0,25 = 75 % скорости роста при половине колебаний. При четверти Келли вы сохраняете 2(0,25) − 0,0625 = 44 % при четверти колебаний. Заплатить четвертью скорости роста за то, чтобы вдвое уменьшить drawdown, — лучшая сделка в меню, а заплатить 56 %, чтобы уменьшить их вчетверо, — та, на которую большинству всё равно стоит согласиться: именно те drawdown, которые вы реально проходите, решают, останетесь ли вы вообще в игре ради сложного процента. Правило: В реальной торговле используйте 25-50 % от Келли.
Распределение в мультистратегийном портфеле
В настоящих портфелях не одна стратегия. Вы можете одновременно вести пробои по моментуму, сделки возврата к среднему и доход от опционов.
Вопрос: Как распределить капитал между несколькими стратегиями с разными преимуществами?
Шаг 1: посчитать процент Келли для каждой стратегии по отдельности
Пример портфеля из 3 стратегий:
| Стратегия | Доля прибыльных | Средняя прибыль | Средний убыток | Отношение прибыли к убытку | Полный Келли % | Четверть Келли % |
|---|---|---|---|---|---|---|
| A: пробои | 45% | $600 | $200 | 3.0 | 26.7% | 6.7% |
| B: возврат | 65% | $300 | $250 | 1.2 | 35.8% | 8.95% |
| C: волатильность | 55% | $450 | $350 | 1.29 | 20.0% | 5.0% |
Суммарное распределение (если бы стратегии были независимы): 6,7 % + 8,95 % + 5,0 % = 20,65 %
Шаг 2: поправка на корреляцию
Проблема: Если ваши стратегии коррелированы (выигрывают и проигрывают вместе), вы фактически делаете одну и ту же ставку несколько раз.
Коэффициент корреляции меняется от -1 до +1:
- +1.0: Полная корреляция (всегда движутся вместе) — это одна и та же стратегия, не удваивайте распределение
- От +0,6 до +0,8: Высокая корреляция (часто движутся вместе) — снизьте распределение на 30-50 %
- От +0,2 до +0,4: Низкая корреляция (отчасти независимы) — снизьте распределение на 10-20 %
- 0.0: Корреляции нет (действительно независимы) — поправка не нужна
- От -0,5 до -1,0: Отрицательная корреляция (движутся в противоположные стороны) — суммарное распределение можно увеличить (позиции хеджируют друг друга)
Как посчитать корреляцию между стратегиями (Excel/Python)
Excel: Выгрузите ежедневный P&L по столбцам (дата, стратегия A, стратегия B). Используйте =CORREL(B:B, C:C) для коэффициента корреляции.
Python: df[['Strategy_A', 'Strategy_B']].corr() выдаёт матрицу корреляции.
Чтение: 0,15 = почти независимы ✅. 0,60 = сильное перекрытие ⚠️ (снизьте распределение). 0,05 = независимы ✅.
Шаг 3: применить поправку на корреляцию
Продолжая наш пример с 3 стратегиями, предположим такие корреляции:
- Стратегии A и B: 0,15 (низкая корреляция)
- Стратегии B и C: 0,60 (высокая корреляция) ⚠️
- Стратегии A и C: 0,05 (независимы)
Правило поправки: Снижайте распределение коррелированных пар на 30 % (при корреляции 0,60)
| Стратегия | Четверть Келли % | Проблема корреляции | Скорректированное распределение |
|---|---|---|---|
| A: пробои | 6.7% | Нет (независима) | 6,7 % (без изменений) |
| B: возврат | 8.95% | 0,60 с C | 8.95% × 0.70 = 6.27% |
| C: волатильность | 5.0% | 0,60 с B | 5.0% × 0.70 = 3.5% |
Новое суммарное распределение: 6,7 % + 6,27 % + 3,5 % = 16,47 %
Итог: Снижено с 20,65 % до 16,47 %, чтобы учесть корреляцию между B и C. Это не даёт перегрузиться, когда эти две стратегии проигрывают вместе.
⚠️ Ловушка «иллюзии диверсификации»
Многие трейдеры считают себя диверсифицированными, потому что торгуют «акции, крипту и форекс», — но все три относятся к рисковым активам, которые падают вместе, когда ФРС ужесточает политику.
Пример: ноябрь 2021 — январь 2022 года
- ФРС объявляет о сворачивании QE, а затем ускоряет его — рынок начинает закладывать QT
- От максимумов ноября 2021 года до минимумов конца января 2022 года: SPY -10,6 %, ARKK -51 %, BTC -52 %
- Трейдер, стоявший в лонге по американским акциям, акциям роста и крипте, потерял по каждому блоку за одни и те же одиннадцать недель — три «разных» рынка, одна ставка на ФРС
Настоящая диверсификация = стратегии, которые зарабатывают в РАЗНЫХ рыночных условиях:
- Пробои вверх (зарабатывают на бычьих рынках при QE)
- Продажи против отскоков (зарабатывают на медвежьих рынках при QT)
- Возврат к среднему (зарабатывает в рваных боковиках)
- Продажа волатильности (зарабатывает, когда VIX взлетает, а затем схлопывается)
Шаг 4: установить лимиты загрузки портфеля
Загрузка портфеля = суммарный риск по всем открытым позициям одновременно
Институциональный стандарт: Никогда не превышать 10-15 % суммарной загрузки портфеля
Пример:
- Стратегия A: распределение 6,7 %, сейчас 1 открытая сделка → загрузка 6,7 %
- Стратегия B: распределение 6,27 %, сейчас 2 открытые сделки → загрузка 12,54 %
- Стратегия C: распределение 3,5 %, сейчас 1 открытая сделка → загрузка 3,5 %
Суммарная загрузка портфеля: 6,7 % + 12,54 % + 3,5 % = 22,74 % ⚠️ СЛИШКОМ ВЫСОКО!
Что нужно сделать: Не открывайте новые сделки, пока загрузка портфеля не опустится ниже 15 %. Закройте позиции или сократите их, чтобы уменьшить экспозицию.
💡 Совет профи: «панель загрузки портфеля»
Соберите простую таблицу, которая считает загрузку портфеля в реальном времени:
| Стратегия | Келли % | Открытые позиции | Текущая загрузка |
|---|---|---|---|
| Пробои | 6.7% | 1 | 6.7% |
| Возврат | 6.27% | 0 | 0% |
| Волатильность | 3.5% | 1 | 3.5% |
| Суммарная загрузка портфеля | 10.2% ✅ | ||
Правило: Перед входом в любую новую сделку смотрите на эту панель. Если сделка поднимет загрузку выше 15 %, дождитесь закрытия существующей позиции.
Часть 4: динамический размер позиции
Фиксированная доля против динамического Келли
Фиксированная доля: Всегда рисковать одним и тем же процентом (например, 1 % на сделку)
Динамический Келли: Подстраивать размер под недавние результаты
Торговля по кривой капитала
Идея: Увеличивать размер, когда выигрываете, и уменьшать, когда проигрываете
Метод:
- Считать 20-дневную скользящую среднюю кривой капитала
- Если капитал > средней: увеличьте размер позиции на 25 % (преимущество работает)
- Если капитал < средней: уменьшите размер позиции на 50 % (преимущество сломалось или сменился режим)
Выгода: Автоматически масштабирует риск под результаты (наращивает прибыльные фазы, ограничивает убыточные)
Пример: корректировка размера по кривой капитала
Исходная точка: Счёт 100 000 долларов, риск 1 % = 1000 долларов на сделку. Полоса удачи (капитал > средней): Счёт 108 000 долларов, риск 1,25 % = 1350 долларов на сделку. Полоса неудач (капитал < средней): Счёт 97 000 долларов, риск 0,5 % = 485 долларов на сделку. Рискуйте больше, когда выигрываете, и меньше, когда проигрываете.
Часть 5: как использовать Signal Pilot для построения портфеля
Janus Atlas: наложение нескольких стратегий
Функция: Показывает все активные стратегии на одном графике (чтобы увидеть корреляцию)
Когда применять: Если все ваши сетапы срабатывают в один день → высокая корреляция → уменьшите суммарный размер
Pentarch Pilot Line: проверка преимущества
Функция: Сравнивайте свои входы с институциональным потоком
Сигнал: Если Pilot Line подтверждает ваш сетап (институциональный поток совпадает) → увеличьте размер до процента Келли
Предупреждение: Если Pilot Line противоречит сетапу (институты продают, вы покупаете) → уменьшите размер до 0,5× Келли
Harmonic Oscillator: определение режима для выбора размера
Функция: Отличает трендовые режимы от режимов возврата к среднему
Применение: В трендовом режиме увеличивайте распределение на стратегию пробоев, в боковом — на возврат к среднему
💡 Совет профи: «аудит корреляции» каждый квартал
Большинство трейдеров взрывается из-за скрытой корреляции. Март 2023 года, неделя SVB: у трейдера было 4 «некоррелированные» стратегии — лонг по региональным банкам, лонг по энергетике, шорт по credit spread и шорт по волатильности. Историческая попарная корреляция 0,2-0,3. На кризисной неделе каждая из них оказалась одной и той же сделкой: KRE упал на 28 %, энергетику продавали вместе с ним, credit spread расширились, а VIX прошёл с 19 до 26. Все четыре проиграли вместе, -22 % по всей книге за неделю. Аудит: если ФРС двинет ставку на 0,5 %, какие стратегии проиграют? Если VIX взлетит до 40, сколько стопов сработает? Если больше 60 % книги проваливается в одном и том же сценарии, вы не диверсифицированы — вы сконцентрированы с лишними шагами.
🎯 Практическое задание: соберите свой портфель по Келли
Сценарий: ваши три торговые стратегии
У вас 100 000 долларов капитала и три проверенные стратегии. Посчитайте оптимальное распределение по Келли для каждой:
| Стратегия | Доля прибыльных | Средняя прибыль | Средний убыток | Сделок в месяц |
|---|---|---|---|---|
| Стратегия A: Пробои по моментуму | 45% | $600 | $200 | 8 |
| Стратегия B: Возврат к среднему | 65% | $300 | $250 | 12 |
| Стратегия C: Доход от опционов | 70% | $200 | $400 | 15 |
Дополнительные данные:
- Корреляция между стратегиями A и B: 0,15 (почти независимы)
- Корреляция между стратегиями B и C: 0,6 (умеренно коррелированы)
- Корреляция между стратегиями A и C: 0,05 (независимы)
Ваши задания:
Задание 1: Посчитайте полный процент Келли для каждой стратегии
Формула: Келли % = (Процент прибыльных × (Средняя прибыль / Средний убыток) - (1 - Процент прибыльных)) / (Средняя прибыль / Средний убыток)
Задание 2: Какую долю Келли вам следует использовать? (Полную, половину или четверть?)
Задание 3: Скорректируйте распределение на корреляцию. Каким стратегиям нужен меньший размер?
Задание 4: Посчитайте сумму в долларах, которой вы рискуете на сделку в каждой стратегии
📋 Решение (сначала посчитайте сами!)
Нажмите, чтобы увидеть решение
Задание 1: Полный Келли: A = 26,7 % (45 % прибыльных, b 3,0), B = 35,8 % (65 % прибыльных, b 1,2), C = 10,0 % (70 % прибыльных, b 0,5).
Задание 2: Используйте четверть Келли — около 44 % теоретической скорости роста в обмен на drawdown в 10-15 % вместо 40-70 %, которые даёт полный Келли. Результат: A = 6,7 %, B = 9,0 %, C = 2,5 %.
Задание 3: У B и C корреляция 0,6, поэтому обе получают скидку 30 % из части 3: A = 6,7 % (без изменений), B = 9,0 % × 0,70 = 6,3 %, C = 2,5 % × 0,70 = 1,75 %. Итого = 14,75 %.
Задание 4: Счёт 100 000 долларов: A = 6700 долларов на сделку, B = 6300, C = 1750, то есть 14 750 долларов загрузки, если все три открыты одновременно, — внутри лимита в 15 %. Если преимущества сохранятся, ожидайте примерно 15-25 % годовых при максимальном drawdown 12-18 %.
📝 Проверка знаний
Проверьте, как вы поняли критерий Келли и построение портфеля:
Ваша система показывает: 60 % прибыльных сделок, 400 долларов средней прибыли, 200 долларов среднего убытка. Каков правильный процент Келли и чем вам на самом деле стоит рисковать на сделку?
У вас 3 торговые стратегии с такими процентами полного Келли: стратегия A = 20 %, стратегия B = 25 %, стратегия C = 30 %. Средняя корреляция между ними 0,80. Каким будет суммарное распределение портфеля?
Ваша кривая капитала впервые за 3 месяца ушла ниже 20-дневной скользящей средней. Ваш стандартный размер — 2 % на сделку. Что нужно сделать?
Порядок построения портфеля:
- Прогнать backtest каждой стратегии: посчитать процент прибыльных сделок и отношение прибыли к убытку
- Посчитать процент Келли для каждой стратегии (использовать четверть или половину Келли)
- Определить корреляцию между стратегиями (выигрывают и проигрывают ли они вместе?)
- Снизить распределение на сильно коррелированные стратегии (корреляция >0,6)
- Ограничить суммарную загрузку портфеля 10-15 % — распределение и загрузка это не одно и то же
- Ввести отслеживание кривой капитала (20-дневная средняя)
- Подстраивать размер под положение капитала относительно средней (выше — увеличивать, ниже — уменьшать)
Проверка по Келли перед сделкой:
- Определить, к какой стратегии относится этот сетап
- Проверить оставшееся распределение этой стратегии (не достигнут ли лимит Келли?)
- Проверить загрузку портфеля: суммарный риск по всем открытым позициям ниже вашего лимита в 10-15 %?
- Подтвердить преимущество через Pentarch Pilot Line от Signal Pilot (совпадает ли институциональный поток?)
- Если преимущество подтверждено, используйте полный (четверть/половину) Келли. Если нет — 0,5× Келли или пропуск
Главное из урока
- Критерий Келли математически оптимизирует размер исходя из преимущества (процент прибыльных × отношение прибыли к убытку)
- Никогда не используйте полный Келли (слишком волатильно) — берите 0,25-0,5× Келли
- Корреляция важна: Снижайте распределение на коррелированные стратегии (это одна и та же ставка)
- Динамический размер: Увеличивайте, когда капитал > средней, и уменьшайте, когда < средней
- Лимит загрузки портфеля: Суммарный риск по всем открытым позициям не должен превышать 10-15 %
- Самоуверенность убивает: 60 % прибыльных + R:R 2:1 = 40 % полного Келли. Серия из 7 убытков (0,4^7 ≈ 0,16 % вероятности, то есть примерно раз в 600 сделок) оставляет вас в минусе на 97 % при полном Келли и на 52 % при четверти Келли. Келли называет потолок, а не цель: большинство профессионалов работает заметно ниже четверти Келли и вдобавок ограничивает суммарную загрузку.
Критерий Келли даёт математику, дробный Келли даёт выживание. Стройте портфели, которые растут стабильно и без риска разорения.
Связанные уроки
Продвинутое управление риском
Основа для построения портфеля по Келли.
Читать урок →Каркас свинг-трейдинга
Применяйте размер позиции по Келли к стратегиям свинг-трейдинга.
Читать урок →Количественное проектирование стратегий
Продвинутые количественные методы оптимизации портфеля.
Читать урок →⏭️ Дальше
Урок №48: институциональный order flow — Войдите в продвинутый трек и узнайте, как институты исполняют крупные заявки, не двигая рынок.
Загрузки
Только в образовательных целях. Торговля сопряжена со значительным риском убытков. Прошлые результаты не гарантируют будущих.
💬 Обсуждение (0 комментариев)
Загрузка комментариев…
Готовы торговать с Signal Pilot?
Примените полученные знания с профессиональными индикаторами и инструментами анализа рынка в реальном времени.
Вернуться в Signal Pilot →Только в образовательных целях. Торговля сопряжена со значительным риском убытков. Это не финансовая консультация. Прошлые результаты не гарантируют будущих.