حجم الصفقة التالية

الادعاء، مصوغاً كما يصوغه المؤمنون به

زِد حين يكون تداولك جيداً وقلّل حين لا يكون. ليست خرافة ولا تتطلب الإيمان بالسلاسل. الحجة عنك لا عن السوق: سلسلة خسائر دليل على أن شيئاً في قراءتك توقف عن العمل، أو أن الظروف تغيّرت، أو ببساطة أنك متعب، ومركزٌ أصغر ريثما تكتشف ذلك تأمينٌ رخيص. وسلسلة أرباح هي الإشارة المعاكسة. كل مكتب تداول كان له يوماً مدير مخاطر لديه نسخة ما من هذه القاعدة مكتوبة.

ولها أيضاً تلك الخاصية الوحيدة التي تبقي العادة حيّة: أنتجت أكبر رقم في هذه الوحدة. لا شيء آخر في الكشف يقترب من 43.535.

العمود الذي يضيفه هذا الدرس

في كشف الوحدة 12 الدخولات وخروجات القاعدة من الدرس 86، والانحرافات من الدرس 87. وهذا الدرس يضيف العمود الوحيد الذي يختاره المتداول من جديد في كل مرة: الحجم. القاعدة جملة واحدة. ابدأ بوحدة واحدة؛ بعد صفقة تنتهي موجبة ضاعِف؛ وبعد صفقة لا تنتهي كذلك نصِّف. النتائج السبع، صافية من الرحلة الكاملة 0.1230 وبالترتيب الذي حدثت به، هي 2.577 و1.877 و2.377 و1.377 وناقص 0.423 و1.177 و0.877.

المجموع 43.535 على متوسط مركز قدره 7.8571 وحدة. المقارنة التي يجريها الجميع هي مع 9.839، السجل الثابت عند وحدة واحدة، وهي المقارنة الخاطئة، لأن قاعدة ينتهي بها الأمر إلى حمل نحو ثماني وحدات لا تنافس قاعدة تحمل واحدة. إنها تنافس قاعدة ثابتة تحمل نحو ثماني. سبع وست أسباع وحدة بثبات على نتائج مجموعها 9.839 تعطي 77.306.

فالعادة إذن حققت 43.535 حيث كان تعرّضها نفسه يساوي 77.306. أعادت 0.5631 مما أعاده مركز ثابت بالمتوسط نفسه، وفعلت ذلك على سجل ربحت فيه ست صفقات من سبع.

الخلط، مطبَّقاً على الترتيب بدل الأسعار

خلط الدرس 63 الحركات من شمعة إلى شمعة ليعرف كم من الـbacktest كان بحثاً. والأداة نفسها تعمل هنا، بدرجة أعلى. خذ النتائج السبع وضعها في كل ترتيب ممكن. عددها 5,040، وهو قليل بما يكفي لتشغيلها كلها بدل أخذ عيّنة. ولكل ترتيب، شغّل قاعدة الحجم، وسجّل المجموع، وسجّل متوسط المركز الذي انتهى إلى حمله، واقسم المجموع على ما كان ليحققه مركز ثابت بالمتوسط نفسه. القاعدة التي لا تعتمد على الترتيب تعيد 1 بالضبط في الـ5,040 كلها. وهذه لا تفعل.

المدى من 0.2559 إلى 1.5696 هو محتوى الجدول كله. الصفقات السبع نفسها، والقاعدة نفسها، والتعرّض المتوسط نفسه، والنتيجة تمتد من التخلي عن ثلاثة أرباع ما كسبه التعرّض إلى إضافة نصفه فوقه — ويقرّر ذلك كليةً أي نتيجة جاءت أولاً. والمتداول الذي شغّل هذه القاعدة وأبلغ عن 43.535 يكون قد أبلغ عن واقعة تخص التسلسل، والتسلسل هو الشيء الوحيد في التداول الذي لا يختاره أحد.

تفصيلان في الجدول أثمن من العنوان. الوسيط 0.8763، أي أن الترتيب النموذجي يخسر مالاً أمام الحجم الثابت بدل أن يكسب: ليست هذه قرعة عملة عالية التباين، بل قاعدة لها كلفة وفوقها تباين عالٍ. والترتيب الفعلي يحتل المرتبة 855 من 5,040، ما يعني أن أربعة أخماس الترتيبات الممكنة كانت لتجعل العادة تبدو أفضل مما بدت. ولا أحد تقريباً ممن تتداول ضدهم شغّل هذا الخلط على نتائجه، وتشغيله يحتاج قائمة نتائج صفقات وثمانية أسطر من الشيفرة، لأنه على خلاف كل اختبار آخر في هذا المساق لا يحتاج أسعاراً على الإطلاق.

الصفقة الخامسة، وثمن أن تأتي خامسة

الصفقة 5 تخسر 0.423 للسهم. هي الصفقة الخاسرة الوحيدة في الكشف، وبالقيمة المطلقة أصغر رقم فيه: كل رابحة أكبر منها، وأكبر رابحة تعادل ستة أضعافها.

تأتي خامسة. وحتى ذلك الحين تكون القاعدة قد ضاعفت أربع مرات، فيكون المركز ست عشرة وحدة، وتُحمَل أصغر نتيجة في الكشف عند أكبر مركز في الكشف. مساهمتها ناقص 6.768، وهو أكثر مما ساهمت به أول رابحتين معاً بحجميهما، أي 6.331، والخسارة نفسها هي أصغر رقم للسهم في الكشف.

والآن حرّكها. ضع الخسارة نفسها أولاً، قبل كل شيء، ولا تغيّر شيئاً آخر في النتائج السبع ولا في القاعدة. تُحمَل عند وحدة واحدة، وتساهم بناقص 0.423، وتنصّف القاعدة إلى نصف وحدة وتصعد من هناك. وضعها أخيراً، بعد ست مضاعفات متتالية، فتُحمَل عند أربع وستين وحدة وتساهم بناقص 27.072، أي أربعة وستين ضعفاً للخسارة نفسها.

لم تقرّر القاعدة كم يُخاطَر على الخاسرة. قرّر الرزنامة.

تحديد الحجم بحسب النتيجة الأخيرة رهانٌ على الترتيب، والترتيب لم يكن يوماً لك.

لهذا تنجو العادة من الاصطدام بالدليل. ليس لأنها لا تنجح أبداً — فهي تنجح في 1,741 من الترتيبات الـ5,040، وهو تواتر يكفي ليكون لدى الجميع حكاية جيدة عنها. بل لأن نجاحها معك واقعة تخص التسلسل الذي صادف أن وصلك، والتسلسل هو تماماً ذلك النوع من الأشياء التي يقرأ فيها المرء نيّة. المتداول الذي ضاعف داخل سلسلة واحتفظ بها استخلص درساً. والمتداول الذي ضاعف قبيل الخسارة استخلص هو أيضاً درساً، وهو الدرس المعاكس، من القاعدة نفسها على الصفقات السبع نفسها.

فخذ نتائجك الثلاثين الأخيرة نقداً واخلطها ألف مرة أمام قاعدة الحجم التي تستخدمها فعلاً.

ما لا يحسمه هذا

أن تغيير الحجم خطأ دائماً. ليس كذلك، والعادة المعاكسة تُظهر لماذا تدور النتيجة حول الترتيب لا حول الاتجاه. التنصيف بعد ربح والمضاعفة بعد خسارة — القاعدة التي لن يوقّعها أي مدير مخاطر في العالم — تعيد 1.4923 على الترتيب الذي حدث فعلاً وتتفوق على الحجم الثابت في 3,371 من الترتيبات الـ5,040. لا شيء في هذين الرقمين توصية. إنه القياس نفسه يشير إلى الجهة الأخرى، وهو أقوى دليل في الصفحة على أن القاعدتين كلتيهما تقرآن الترتيب لا السوق.

أن المضاعفة قاعدة واقعية. ليست كذلك، ولن يشغّلها أي مكتب: أربعة أرباح ترفع المركز إلى ست عشرة وحدة، وخامس يرفعه إلى اثنتين وثلاثين، وهو ما كان الدرس 75 ليوقفه عند الثاني. اختيرت القاعدة لأنها النسخة النظيفة المتطرفة من عادة يشغّلها الجميع تقريباً بصورة أخف، والصور الأخف تتصرف بالطريقة نفسها — الضرب في واحد ونصف بدل اثنين يحرّك الوسيط من 0.8763 إلى 0.8809 فقط، ويخفض الحصة الرابحة إلى 1,282 ترتيباً، لا يرفعها.

أن النتائج السبع مستقلة، وهو ما يفترضه الخلط. ليست كذلك تماماً: فهي من قاعدة واحدة على سلسلة واحدة، وقد قاس الدرس 85 أن تلك السلسلة تنعطف لا تمشي، فالرابحة يرجَّح قليلاً أن يتلوها ما تنتجه سلسلة ترتدّ إلى المتوسط. والخلط يدمّر ما كان من اعتماد، وهذا هو المقصود حين يكون السؤال كم من النتيجة كان ترتيباً — لكنه يعني أيضاً أن رقم 5,040 يصف عالماً أكثر ترتيباً قليلاً من العالم الذي جاءت منه الصفقات.

أن سبع نتائج تستطيع قياس قاعدة حجم. لا تستطيع، وهذا هو الاعتراض نفسه الذي يوجهه الدرس 19 إلى كل سجل صغير: سبعة ليست عيّنة. ما تستطيعه سبع نتائج هو استنفاد تباديلها، ولهذا تحسب هذه الصفحة الـ5,040 كلها بدل محاكاة، ولهذا تُصاغ النتيجة كمدى لا كتقدير. الادعاء أن الترتيب يزن هذا القدر، لا أن القاعدة تساوي هذا القدر.

والتنازل الأغلى ثمناً: الكشف ما زال ليس دفتراً. كل عمود أُضيف حتى الآن — الخروج، الوقف، الحجم — كان قراراً حول مركز واحد في كل مرة، وقد وجد الدرس 71 أصلاً أن المراكز ليست واحداً واحداً؛ فقاعدتان عند الارتباط الذي يقيسه هذا المساق تحملان 1.03 رهاناً مستقلاً لا رهانين. بقي للوحدة عمود واحد، وهو الذي يفسّر لماذا يصعب التخلي عن الثلاثة الأخرى. الدرس 89 يضع على الكشف أفضل سعر أظهرته كل واحدة من هذه الصفقات السبع، ويجد أن على الشاشة كان 14.60 للسهم مقابل 10.70 في الحساب: 3.90 كانت هناك فعلاً وذهبت فعلاً، وهي 26.7% من كل ما ظهر يوماً.