Amit valójában megveszel

Egy részvény, egy határidős kontraktus, egy opció és egy perpetual négy különböző jogi tárgy. Az, hogy melyiket tartod, négy olyan dolgot rögzít, amelyen semmilyen tudás nem változtat: a legkisebb pozíciót, amit felvehetsz, hogy lejár-e, a legtöbbet, amit elvehet tőled, és azt, hogy ki köteles fizetni neked, ha igazad lett. Egyetlen elképzelésen — long az S&P 500-ban, 5000-es indexállásnál — a négy objektum által megengedett legkisebb pozíció 500 $-tól 250 000 $-ig terjed, és ebből a szakadékból semmi nem a piacokról szóló ítélet.

Előfeltételek: 12. lecke — ez rangsorolta az instrumentumokat; és a 10. lecke — a finanszírozásról, arról a tételről, amelyet e négy közül az egyik néhány óránként beszed.

A legkisebb pozíció, amit mindegyik megenged

Végy egyetlen nézetet — long az S&P 500-on, az index 5 000-en — és kérdezd meg minden tárgytól, milyen kicsire engedi a pozíciót.

Egy S&P 500 ETF nagyjából az index egytizedén forog, tehát egy részvény körülbelül 500 $, és egy részvény a minimum. A Micro E-mini határidős indexpontonként 5 $-t ér, tehát egy kontraktus 5 000 × 5 $ = 25 000 $-t mozgat. A teljes méretű E-mini pontonként 50 $-t ér, tehát egy kontraktus 250 000 $-t mozgat. Ugyanaz az index, ugyanaz az irány, ugyanaz a délután: a legkisebb pozíció 500 $-tól 250 000 $-ig terjed, ötszázszoros különbség, és ebből semmi nem a piacokról szóló ítélet.

Tárgy	Legkisebb pozíció	Lejár	A legtöbb, amit elvehet	Ki tartozik neked
Részvény vagy ETF	Egy részvény, körülbelül 500 $	Nem	Amit fizettél	Senki
Határidős kontraktus	Egy kontraktus, 25 000 $ index	Igen, negyedévente	Több, mint amit befizettél	Az elszámolóház
Opció, megvett	Egy kontraktus, 100 részvény	Igen, megnevezett napon	A díj	Az elszámolóház
Perpetual swap	Egy egység töredéke	Nem, de fundingot számít fel	A teljes fedezeted	A tőzsde

Az opció sora az, amely megéri a második pillantást. Egy kontraktus száz ETF-részvényt fed le, tehát nagyjából 50 000 $ kitettséget hordoz, miközben egy évi 16 %-ot mozgó mögöttes termékre szóló, egy hónapos, pénznél lévő kontraktus megvétele durván 920 $. A pénznél lévő opció szokásos közelítése 0,4 × ár × volatilitás × √idő, ami itt 0,4 × 500 $ × 0,16 × √(1÷12) = részvényenként 9,24 $. A kitettség több mint ötvenszerese a ráfordításnak, és a ráfordítás egyben a teljes veszteség is. Egyetlen másik sorban sem áll fenn ez a két tulajdonság egyszerre, és épp ez a párosítás teszi az opciókat egyszerre a táblázat legveszélyesebb és legkevésbé veszélyes tárgyává — a különbség csak az, hogy a szerződés melyik oldalát vetted.

Olvasd a második oszlopot annak, ami valójában: döntésnek. Részvényeknél a pozíciót igazítod a számlához. Határidőknél a számlát kell a pozícióhoz igazítanod, mert a pozíciónak van egy alsó határa, amit a tőzsde választott, és amely alá nem mehetsz. Ez nem olyan nehézség, amit kereskedéssel meg lehet kerülni, és nem is elégtelen módszer jele. A tárgy tulajdonsága, eldöntve még azelőtt, hogy véleményed lenne.

Amit ez nem old meg

Hogy bármelyikük jobb volna. Minden oszlop korlát, nem ítélet, és ugyanaz a sor figyelmeztetésként vagy kényelemként olvasható a számla méretétől és a tartás hosszától függően. Az egy táblázatba rendezés értelme az, hogy a négy korlát előre megismerhető, nem az, hogy három sor hiba volna.

Nem is teljes a lista. A különbözeti ügyletek, a spread bet, a warrantok és a strukturált kötvények mind olyan tárgyak, amelyeket a világon valahol egy lakossági számla tarthat, és hogy ezekből melyiket tarthatod, attól függ, hol élsz. Ez a négy azért van itt, mert együtt lefedik a négy oszlop különböző kombinációit; egy ötödik tárgyat úgy tanulsz meg, hogy ugyanazt a négy kérdést teszed fel neki.

Az adóról sem mond semmit, amely tárgyanként és joghatóságonként élesebben tér el, mint e kurzus bármely más sora, és amelyről a 78. lecke szól. Az pedig, hogy az elszámolóház a négy közül a legerősebb partner, nem azt állítja, hogy nem bukhat meg. Ez a sorrendről szóló állítás, és a sorrend a hasznos rész.

A 920 $ ráadásul egyetlen feltevésen nyugszik, méghozzá azon, amelyik a legtöbbet mozog. Ez a prémium egy évi 16%-ot mozgó mögöttes termékből jött; tedd ugyanezt a szerződést valamire, ami évi 30%-ot mozog, és nagyjából 1730 $-ba kerül, a kitettség és a ráfordítás aránya pedig ötvennégyről huszonkilencre esik. A „több mint ötvenszerese” egy nyugodt piac tulajdonsága, nem az opcióké.

A második oszlop pedig a kitettségről szóló kérdésre válaszol, amit az olvasók a kockázatról szóló kérdésként fognak olvasni. Ez nem ugyanaz. Egy Micro E-mini 25 000 $ indexet mozgat, és egy rátett tízpontos stop 50 $-t kockáztat, míg száz ETF-részvény 50 000 $ kitettség, és egy rátett egyszázalékos stop 500 $-t kockáztat. A magasabb padlójú objektum az, amelyik kevesebbet kockáztat. Amit a táblázat eldönt, az a legkisebb kitettség, amit az egyes szerződések megengednek, és a 20. lecke az, ahol a kitettség és a kockázat végre rendesen szétválik.

Négy tárgy, négy kérdés, és minden válasz elérhető, még mielőtt bármit kockáztatnál. A másodikat szinte senki nem teszi fel, amíg meg nem jön a nap.

Feladatok

1. Nevezd meg a tárgyat, amit tartasz. Vedd a jelenlegi pozíciódat, vagy az utolsót, amit lezártál, és írd le, a négy közül melyik volt. Utána töltsd ki annak a sornak a négy oszlopát a saját brókered szerződéses dokumentumaiból, ne emlékezetből. A negyedik az, amit egyetlen platform sem mutat, és megválaszolni annyit tesz, mint kinyitni magát a szerződést.
2. A legkisebb becsületes pozíció. Arra, ami a 12. leckebeli rangsorod élére került, keresd meg a legkisebb pozíciót, amit a számodra elérhető tárgyak mindegyike megenged — pénzben, nem darabban. Vesd össze ezt az alsó határt azzal, amit a számlád elbír azon a stopon, amelyet a módszered ténylegesen használ. Ha az alsó határ magasabb, a tárgy már meghozta a döntést, és semmilyen meggyőződés nem mozdítja el.
3. Keresd meg a dátumot. Minden lejáró tárgyra, amelyet tartasz vagy fontolóra vennél, írd le a pontos napot, amikor véget ér, és azt, hogy azon a napon mi történik, ha egyáltalán semmit nem teszel. Utána írd le, mit feltételeztél eddig. A négy sorból kettőnek van dátuma, és nem viselkednek egyformán, amikor eljön; a két mondatod közti távolság pedig a gyakorlat teljes értéke.

Források. CME Group, az S&P 500 E-mini és Micro E-mini szerződési feltételei — innen származik a pontérték és a rögzített egység, és ez az elsődleges dokumentum, nem pedig bárki összefoglalója róla. Options Clearing Corporation, Characteristics and Risks of Standardized Options, az a tájékoztató, amelyet az Egyesült Államokban minden opciós számlának meg kell kapnia, mielőtt kereskedne, és a létező legvilágosabb kifejtése a vétel és a kiírás közti aszimmetriának. John Hull, Options, Futures, and Other Derivatives, arról, hogy az elszámolás valójában mit csinál, és miért változtatja meg, ki a partnered.

Most már tudod, miféle dolgot tartanál a kezedben. A következő lecke azt az egyetlen számot veszi elő, amelyet a platformod a vásárlás előtt eléd tesz, és megmutatja, hogy az mást mér, mint amit kockáztatni készülsz.

Kizárólag oktatási célra. A kereskedés jelentős veszteségkockázattal jár. Ez nem pénzügyi tanácsadás. A múltbeli teljesítmény nem garantálja a jövőbeli eredményeket.