Strategien für den Volatilitätshandel: VIX, Skew und Dispersion

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Überfordere dich nicht. Fang mit diesen drei Schritten an:

1. Nimm den VIX in deine Watchlist auf und schau ihn dir EINMAL täglich zum Handelsschluss an (30 Sekunden) — Öffne deinen Broker oder geh auf finance.yahoo.com/quote/%5EVIX. Schau dir den Schlusskurs an. Schreib ihn auf (oder mach einen Screenshot). Schließt der VIX an 2 oder mehr Tagen in Folge über 30 = EXTREME ANGST (Setup zum Verkauf von Volatilität). Schließt er 2 Wochen oder länger unter 13 = SORGLOSIGKEIT (Setup zum Kauf von Absicherung). Beispiel: März 2020, der VIX schoss in weniger als einem Monat von 15 auf 82 (COVID-Crash). Wer VIX-Calls verkaufte oder SVXY-Anteile kaufte, als der VIX bei 60-80 stand, verdiente massiv, während der VIX in den folgenden 30 Tagen auf 40 zurückfiel. Umgekehrt lag der VIX im Januar 2018 wochenlang bei 9-11 (Rekordtiefs). Institutionen kauften billige VIX-Calls. Am 5. Februar 2018 verdoppelte sich der VIX an einem einzigen Tag und schloss bei 37,32 (+115 %). VIX-Calls brachten das 10- bis 50-Fache. Vorgehen: Verfolge den VIX täglich. Steht er über 30, fang an, dich mit Strategien zum Verkauf von Volatilität zu beschäftigen (VIX-Calls verkaufen, UVXY shorten). Steht er unter 15, kauf günstige Absicherung gegen Extremrisiken (VIX-Calls, SPY-Puts). Handle noch nicht — beobachte das Muster einen Monat lang. Du wirst sehen: VIX-Ausschläge nach oben sind HEFTIG und KURZ. Das Abschleifen nach unten ist LANGSAM und LANG. Diese Asymmetrie lässt sich handeln.
2. Prüfe die Terminstruktur der VIX-Futures EINMAL pro Woche (2 Minuten, kostenloses Tool) — Geh auf vixcentral.com. Dort siehst du einen Chart mit dem VIX-Kassakurs gegenüber den VIX-Futures (1 Monat, 2 Monate und so weiter). Steigt die Kurve NACH OBEN (VIX-Kassa 15, 1-Monats-Future 18, 2-Monats-Future 20) = CONTANGO. Das ist bullisch für SVXY (den inversen VIX-ETF) und bärisch für VXX (den long laufenden VIX-ETF). Fällt die Kurve NACH UNTEN (VIX-Kassa 35, 1-Monats-Future 30, 2-Monats-Future 25) = BACKWARDATION. Das ist bärisch für SVXY und bullisch für VXX. Historischer Vorteil: Contango herrscht in 80-85 % der Zeit (Normalzustand des Marktes). Siehst du anhaltendes Contango (4 Wochen oder länger), gewinnt SVXY strukturell 5-10 % pro Monat allein durch den Rollertrag. Beispiel: 2017 lag der VIX das GANZE JAHR im Contango. SVXY legte um 185 % zu (vor der Implosion im Februar 2018). Wer VXX shortete, verdiente beständig. Einschränkung: Halte Short-Volatilitätspositionen NIEMALS über große Ereignisse hinweg (Quartalszahlen, FOMC, Geopolitik). Ein einziger VIX-Ausschlag kann Monatsgewinne auslöschen. Vorgehen: Schau jeden Sonntag auf vixcentral.com. Bei Contango notiere die Steilheit (steiles Contango = stärkerer Rückenwind für SVXY). Bei Backwardation erwarte innerhalb von 2-4 Wochen die Rückkehr ins Contango (Volatilität erst DANACH verkaufen).
3. Handle EIN VIX-Mean-Reversion-Setup in den nächsten 30 Tagen auf dem Papier (Übung ohne Risiko) — Hier ist dein erster Volatilitätstrade (nur auf dem Papier): Warte, bis der VIX über 20 springt (das passiert mehrmals im Jahr während Korrekturen oder bei Nachrichtenlagen). Steht der VIX an 2 Tagen in Folge über 20, notiere einen hypothetischen Short: Verkauf 1 VIX-Call (1 Monat Laufzeit, Strike = aktueller VIX-Stand + 5 Punkte). ODER shorte 10 Anteile UVXY (den 2-fach gehebelten long laufenden VIX-ETF). These: Der VIX kehrt aus Extremen zum Mittelwert zurück. Ziel: Der VIX fällt binnen 2 Wochen auf 18-20 zurück. Stopp: Der VIX steigt um mehr als 20 % über den Einstieg (bei Volatilität schneidet man Verlierer schnell ab). Verfolge den Trade 30 Tage lang. Halte das Ergebnis in einer Tabelle fest. Beispiel-Setup: Oktober 2023, Krieg zwischen Israel und der Hamas. Der VIX sprang in 3 Tagen von 13 auf 22. Hypothetischer Trade: UVXY am 9. Oktober bei 15,20 $ shorten. Am 20. Oktober steht UVXY bei 11,80 $ (VIX zurück bei 16). Gewinn: 3,40 $ je Anteil = 22,4 % in 11 Tagen. Mach das dreimal auf dem Papier, bevor du echtes Geld riskierst. Du lernst dabei: (1) VIX-Ausschläge sind CHANCEN, keine Katastrophen. (2) Das Timing des Einstiegs zählt (warte auf die Bestätigung über 2 Tage). (3) Stopps sind ENTSCHEIDEND (Volatilität kann weiter steigen, bevor sie zurückkehrt). Nach 3 erfolgreichen Papiertrades startest du mit 500 $ echtem Kapital (1-2 % des Kontos).

Wenn Privatanleger in Panik geraten und der VIX auf 40 springt, verkaufen Institutionen Volatilität zu Höchstpreisen. Wer Volatilität als handelbares Gut versteht, kann von der Angst selbst profitieren.

Die meisten Trader halten Volatilität für den Feind — für etwas, das sie aus Positionen wirft, Unsicherheit schafft und Verluste verursacht. Profis denken anders. Volatilität ist für sie eine Anlageklasse, die man billig kauft und teuer verkauft, genau wie Aktien oder Rohstoffe. Steht der VIX bei 12, kaufen Institutionen günstige Absicherung. Steht er bei 40, verkaufen sie teure Versicherung an panische Privatanleger.

Der VIX ist nicht bloß ein «Angstbarometer». Er ist die mathematische Darstellung der impliziten 30-Tage-Volatilität, abgeleitet aus den Preisen von SPX-Optionen. Er ist über Futures, Optionen und ETFs handelbar. Und er zeigt vorhersehbare Muster: heftige Sprünge nach oben (in Stunden), langsames Abschleifen nach unten (über Wochen). Wer diese Muster versteht, verschafft sich einen Vorteil.

Teil 1: Mechanik des VIX und was er tatsächlich misst

Wofür der VIX steht

VIX (CBOE Volatility Index): Er bildet die Markterwartung der Volatilität für die kommenden 30 Tage ab, abgeleitet aus Optionen auf den S&P 500.

Berechnung: Der VIX wird aus den Preisen von SPX-Optionen (Puts wie Calls) mit rund 30 Tagen Restlaufzeit abgeleitet. Er nutzt einen gewichteten Durchschnitt der Preise von Optionen aus dem Geld, um die erwartete Volatilität zu schätzen.

Was dir der VIX tatsächlich sagt:

• VIX = 15: Der Markt erwartet, dass sich der SPX in den nächsten 30 Tagen um ±0,9 % pro Tag bewegt (±4,3 % Monatsspanne)
• VIX = 20: Der Markt erwartet Tagesbewegungen von ±1,3 % (±5,8 % Monatsspanne)
• VIX = 30: Der Markt erwartet Tagesbewegungen von ±1,9 % (±8,7 % Monatsspanne)
• VIX = 40: Der Markt erwartet Tagesbewegungen von ±2,5 % (±11,5 % Monatsspanne)
• VIX = 80+: Der Markt erwartet Tagesbewegungen von ±5,0 % (COVID-Crash im März 2020, Finanzkrise 2008)

Wenn der SKEW unter 125 liegt: Der Markt preist kein Extremrisiko ein. Puts sind billige Versicherung.

Aufbau des Trades:

1. Puts aus dem Geld kaufen: SPY-Puts mit Strike 440 $ (10 % aus dem Geld) für 1-2 $ Prämie (niedrige implizite Volatilität)
2. Als Portfolioversicherung halten
3. These: Kommt der Crash irgendwann, vervielfachen sich die Puts um das 5- bis 10-Fache
4. Kosten: 0,5-1 % des Portfolios pro Quartal (günstige Versicherung)

Rahmen für den CBOE Skew Index

Skew-Niveau	Deutung	Handelsmaßnahme
< 125	Kein Extremrisiko eingepreist (selten, gefährlich)	Puts beherzt kaufen (Crash-Absicherung ist billig)
125-145	Normaler bis niedriger Skew	Neutral (kein Vorteil)
145-155	Erhöhtes Extremrisiko	Beobachten, mögliche Gelegenheit zum Verkauf von Puts
> 155	Extreme Angst, Crash-Sorgen übertrieben	Puts aus dem Geld verkaufen, aufgeblähte Prämie einsammeln

VIX-Extreme handeln

Grundprinzip: Der VIX zeigt aus statistischen Extremen heraus eine starke Rückkehr zum Mittelwert. Springt er über 30 oder fällt er unter 12, spricht die Wahrscheinlichkeit klar für eine Rückkehr in den Bereich 15-20 innerhalb von 30-60 Tagen.

Statistik zur VIX-Mean-Reversion (2000-2024)

Setup zum Verkauf von Volatilität: VIX über 30

Echtes Beispiel: VIX-Ausschlag im Israel-Hamas-Krieg im Oktober 2023

Ausgangslage (7.-9. Oktober 2023):
7. Oktober: Der Konflikt zwischen Israel und der Hamas beginnt
9. Oktober: Der VIX springt von 13,6 auf 21,4 (+57 % in 2 Tagen)
10. Oktober: Der VIX erreicht mit 22,1 seinen Höchststand

Einstieg (10. Oktober):
Verkauf eines VIX-Call-Spreads November 25/30 $
- VIX-Kassa: 22,1
- November-Future: 19,8 (Backwardation = bärisches VIX-Signal)
- Vereinnahmte Prämie: 1,20 $ je Spread
- Maximales Risiko: 3,80 $ (falls der VIX bei Verfall über 30 steht)
- Gewinnwahrscheinlichkeit: rund 75 %

These:
Geopolitische VIX-Ausschläge (ohne Systemkrise) bilden sich in 1-3 Wochen zurück.
Ein VIX von 22 ist erhöht, aber nicht extrem (keine Ansteckung im Finanzsystem).
Die Backwardation der Futures bestätigt, dass der Markt eine Rückkehr zum Mittelwert erwartet.

Ergebnis (10. Oktober bis 3. November):
20. Oktober: Der VIX steht wieder bei 16,2 (10 Tage später)
3. November: Der VIX bei 15,8, der Spread verfällt wertlos
Gewinn: 1,20 $ Prämie × 100 = 120 $ je Spread (31,5 % Rendite)
Zeit bis 80 % des Maximalgewinns: 10 Tage
      

Setup zum Kauf von Absicherung: VIX unter 12

Echtes Beispiel: Januar 2018, kurz vor Volmageddon

Ausgangslage (2.-26. Januar 2018):
Der VIX handelt 4 Wochen in Folge zwischen 9,14 und 11,66
Der SPX steht auf Allzeithoch (2.872)
VIX-Futures in steilem Contango: Kassa 10,3, Februar-Future 13,1, März 15,2
Sorglosigkeit im Markt: VIX auf Rekordtief, realisierte Volatilität auf Rekordtief

Einstieg (26. Januar 2018):
Kauf von VIX-Calls April 20 $
- VIX-Kassa: 11,08
- Prämie des April-VIX-Calls: 0,85 $
- Gesamtkosten: 85 $ je Kontrakt
- Maximalverlust: 85 $ (falls der VIX bis April unter 20 bleibt)

These:
Ein VIX unter 12 über einen Monat ist ein statistisches Extrem (unterstes Zwanzigstel).
Bricht die Sorglosigkeit, sind die Ausschläge HEFTIG (2015, 2011, 2008).
85 $ für eine mögliche Rendite vom 5- bis 20-Fachen zu zahlen ist eine asymmetrische Wette.

Ergebnis (2.-5. Februar 2018 — Volmageddon):
2. Februar: Der VIX beginnt zu steigen (11,66 → 17,31 an einem Tag)
5. Februar: Der VIX EXPLODIERT auf einen Schlusskurs von 37,32 (+115 % an einem Tag!)
Höchstwert der VIX-Calls April 20 $: 18,50 $
Gewinn: 0,85 $ → 18,50 $ = +2.076 % Rendite (21-facher Gewinn)
850 $ Einsatz → 18.500 $ Wert am Hoch je 10 Kontrakte

Zentrale Lehre:
«Ein VIX unter 12 heißt nicht, SOFORT Volatilität zu kaufen. Es heißt, in kleinen
Größen mit dem Kauf von Absicherung ANZUFANGEN. Der 5. Februar kam 10 Tage nach dem
Einstieg. Es hätten auch 60 Tage sein können. Die Versicherungslogik: kleine Prämie
zahlen für eine gewaltige Absicherung gegen Extremrisiken.»
      

Rahmen für die VIX-Mean-Reversion

Den Volatilitäts-Skew verstehen

Volatilitäts-Skew: Das Phänomen, dass Optionen mit unterschiedlichen Strikes zu unterschiedlichen impliziten Volatilitäten gehandelt werden, obwohl sie denselben Basiswert und denselben Verfall haben.

Typisches Skew-Muster bei SPX und SPY:

• Puts aus dem Geld (10 % darunter): implizite Volatilität = 22-28 % (teuer, Aufschlag für Extremrisiko)
• Calls und Puts am Geld: implizite Volatilität = 18-20 % (fairer Wert)
• Calls aus dem Geld (10 % darüber): implizite Volatilität = 15-18 % (günstiger, weniger Nachfrage)

Warum es den Skew gibt:

1. Nachfrage nach Crash-Absicherung: Institutionen kaufen Puts aus dem Geld → das treibt deren implizite Volatilität hoch
2. Asymmetrische Renditeverteilung: Märkte stürzen schnell ab (10 % in Tagen) und steigen langsam (10 % in Monaten). Puts schützen gegen heftige Bewegungen.
3. Hebeleffekt: Fallen die Kurse, steigt die Volatilität (sinkender Eigenkapitalwert = steigende Verschuldung = mehr Unsicherheit)

Der CBOE Skew Index erklärt

CBOE SKEW Index: Er misst das wahrgenommene Extremrisiko im SPX, indem er die implizite Volatilität von SPX-Optionen aus dem Geld mit der von Optionen am Geld vergleicht.

Die Stauchung des Skew handeln

Skew-Stauchung: Wenn die implizite Volatilität der Puts aus dem Geld gegenüber der am Geld fällt (der Skew «flacht ab»). Das passiert, wenn die Angst nach einem Ausverkauf nachlässt.

Trade-Setup: das Spiel auf die Skew-Stauchung

Einstiegsbedingungen:
- CBOE SKEW > 150 (extreme Angst)
- Der SPX gibt 5-10 % vom Hoch ab
- Die implizite Volatilität der Puts aus dem Geld liegt 8-12 Prozentpunkte über der am Geld

Aufbau des Trades (fortgeschritten):
1. Verkauf eines Puts aus dem Geld (10-15 % unter dem aktuellen Kurs)
2. Kauf eines weiter aus dem Geld liegenden Puts darunter (begrenzt den Verlust)
3. Daraus entsteht ein Put-Credit-Spread, eine Wette auf die Stauchung des Skew

Beispiel (Bankenkrise im März 2023):
Ausgangslage (13. März 2023):
- Der SPX fällt in 1 Woche von 4.100 auf 3.860 (Zusammenbruch der SVB)
- Der CBOE SKEW springt auf 157 (extrem)
- SPX-Put 3.475 (10 % aus dem Geld): implizite Volatilität = 32 %
- SPX-Put 3.850 (am Geld): implizite Volatilität = 22 %
- Skew: 10 Prozentpunkte

Trade (15. März):
- Verkauf SPX-Put April 3.700 (4 % aus dem Geld, implizite Volatilität 35 %) → 18 $ vereinnahmt
- Kauf SPX-Put April 3.600 (7 % aus dem Geld, implizite Volatilität 32 %) → 12 $ gezahlt
- Nettoprämie: 6 $ (600 $ je Spread)
- Maximales Risiko: 100 $ − 6 $ = 94 $ (9.400 $)

Ergebnis (15. März bis 21. April):
- Die Fed greift ein, die Bankensorgen lassen nach
- Der SPX steigt bis zum 21. April zurück auf 4.150
- Beide Puts verfallen wertlos
- Gewinn: 600 $ je Spread (6,4 % Rendite in 37 Tagen)
- Der Skew hat sich gestaucht: SKEW von 157 auf 139 gefallen

Wichtigste Erkenntnis:
«Ist der Skew EXTREM (über 150), sind Puts aus dem Geld gemessen am Risiko
zu teuer. Wer bereit ist, Extremrisiko zu tragen, sammelt mit dem Verkauf
teurer Puts in einem Credit-Spread die aufgeblähte Angstprämie ein.»
      

Die Ausweitung des Skew handeln

Skew-Ausweitung: Wenn die implizite Volatilität der Puts aus dem Geld gegenüber der am Geld steigt (der Skew wird «steiler»). Das passiert, wenn die Sorglosigkeit bricht und Institutionen hastig Absicherung kaufen.

Trade-Setup: billige Puts kaufen, wenn der Skew niedrig ist

Einstiegsbedingungen:
- CBOE SKEW < 130 (Sorglosigkeit, niedriger Aufschlag für Extremrisiko)
- VIX < 15 (Regime niedriger Volatilität)
- Der Markt steht seit 3 Monaten oder länger auf oder nahe Allzeithochs

Aufbau des Trades:
Kauf von SPY-Puts aus dem Geld (3-6 Monate Laufzeit) als Portfolioversicherung

Beispiel (Dezember 2019, vor COVID):
Ausgangslage (31. Dezember 2019):
- Der SPX steht bei 3.231 (Allzeithoch)
- VIX: 12,5 (niedrige Volatilität)
- CBOE SKEW: 127 (unterdurchschnittlich)
- SPY-Puts 290 $ (10 % aus dem Geld, 3 Monate Laufzeit): 2,40 $ Prämie

Trade (31. Dezember):
- Kauf von 10 SPY-Puts März 290 $
- Kosten: 2,40 $ × 100 × 10 = 2.400 $
- These: Versicherung gegen Extremrisiko, der Skew ist zu niedrig

Ergebnis (31. Dezember bis 23. März 2020):
- COVID-Crash: SPY fällt von 323 $ auf 220 $ (-32 %)
- Der CBOE SKEW springt auf 165 (extreme Angst)
- Die SPY-Puts 290 $ erreichen 72 $ (gegenüber 2,40 $ beim Einstieg)
- Gewinn: 2,40 $ → 72 $ = +2.900 % Rendite (30-facher Gewinn)
- 2.400 $ → 72.000 $ Wert am Hoch

Lektion:
«Liegt der SKEW unter 130 und der VIX unter 15, ist Extremrisiko BILLIG. Versuch nicht,
den Crash zu timen. Halte einfach günstige Versicherung im Umfang von 1-2 % des Portfolios.»
      

Regeln für den Skew-Handel

Teil 4: Dispersionshandel (fortgeschrittene institutionelle Strategie)

Was ist Dispersion?

Dispersion: Der Unterschied zwischen der impliziten Volatilität des Index (etwa dem VIX für den SPX) und der durchschnittlichen impliziten Volatilität seiner Einzelwerte.

Die zentrale mathematische Einsicht: Durch den Diversifikationseffekt ist die Indexvolatilität NIEDRIGER als die Summe der Einzelvolatilitäten.

Formel:

Indexvolatilität < gewichteter Durchschnitt der Einzelvolatilitäten

Beispiel:
Implizite Volatilität des SPX: 18 % (VIX = 18)
Durchschnittliche implizite Volatilität von 50 SPX-Aktien: 24 %
Dispersionslücke: 24 % − 18 % = 6 %
      

Warum es Dispersion gibt

• Dämpfung durch Korrelation: Bewegen sich Aktien in verschiedene Richtungen, bleibt die Indexvolatilität niedrig (die Bewegungen heben sich auf).
• Korrelationssprung in der Krise: In Crashs geht die Korrelation gegen 1 (alle Aktien fallen gemeinsam), die Dispersion bricht zusammen.
• Rückkehr der Korrelation zum Normalwert: Nach Krisen entkoppeln sich die Aktien wieder, die Dispersion weitet sich erneut aus.

Aufbau eines Dispersionstrades

These: In Phasen hoher Korrelation (alle Aktien laufen im Gleichschritt) kehrt die Korrelation irgendwann zum Mittelwert zurück. Wenn das passiert, steigt die Einzelaktienvolatilität gegenüber der Indexvolatilität.

Setup:

1. SPX-Straddle verkaufen (Indexvolatilität bei 18 % impliziter Volatilität verkaufen)
2. Straddles auf 10-20 SPX-Einzelwerte kaufen (Einzelaktienvolatilität bei 24 % impliziter Volatilität kaufen)
3. Beide Seiten delta-hedgen (damit es im Trade rein um Volatilität geht, nicht um die Richtung)
4. Gewinn, wenn: die Aktien sich entkoppeln und in verschiedene Richtungen laufen → die Indexvolatilität bleibt niedrig, die Einzelaktienvolatilität steigt

Beispiel für einen Dispersionstrade (vereinfacht):

Aufbau:
- Der SPX steht bei 4500, die implizite Volatilität bei 16 % (Umfeld niedriger Volatilität)
- Korb aus 10 Aktien (AAPL, MSFT, GOOGL und so weiter), durchschnittliche implizite Volatilität: 22 %
- Korrelation: 0,85 (hoch, die Aktien laufen im Gleichschritt)

Trade:
- Verkauf von 1 SPX-Straddle am Geld mit 30 Tagen Laufzeit, 45 $ Prämie vereinnahmt
- Kauf von 10 Einzelaktien-Straddles am Geld mit 30 Tagen Laufzeit, 60 $ insgesamt gezahlt
- Nettoaufwand: 15 $ (das ist dein maximales Risiko)

Gewinnszenario:
- In den nächsten 30 Tagen fällt die Korrelation auf 0,60 (die Aktien entkoppeln sich)
- Der SPX bewegt sich ±2 % (niedrige realisierte Volatilität), der Straddle verfällt bei 20 $
- Die Einzelaktien bewegen sich jeweils ±5-8 % (höhere realisierte Volatilität)
- Die Aktien-Straddles sind zusammen 80 $ wert
- P&L: 25 $ Gewinn auf dem verkauften SPX-Straddle (45 $ vereinnahmt, 20 $ zum Zurückkaufen)
- 20 $ Gewinn auf den gekauften Aktien-Straddles (60 $ gezahlt, 80 $ bei Verfall)
- Nettogewinn: 45 $ auf einen Nettoaufwand von 15 $

Warum es funktioniert hat: Die Korrelation ist zusammengebrochen UND die Einzelaktienvolatilität ist stärker
gestiegen als die Indexvolatilität. Beide Seiten müssen mitspielen — fehlt eine,
ist der Nettoaufwand weg. Nichts für Anfänger.
      

Teil 5: Arbitrage der Terminstruktur bei VIX-Futures

Die Terminstruktur der VIX-Futures verstehen

Contango (normaler Markt): Weit entfernte VIX-Futures > nahe VIX-Futures > VIX-Kassa.

Beispiel für Contango:
VIX-Kassa: 15
VIX-Future 1 Monat: 17
VIX-Future 2 Monate: 19
VIX-Future 3 Monate: 21

= aufwärts geneigte Kurve (Contango)
      

Backwardation (Angst und Panik): Nahe VIX-Futures > weit entfernte VIX-Futures.

Beispiel für Backwardation:
VIX-Kassa: 35
VIX-Future 1 Monat: 32
VIX-Future 2 Monate: 28
VIX-Future 3 Monate: 24

= abwärts geneigte Kurve (Backwardation)
      

Vom Verfall im Contango profitieren

Konzept: Im Contango verfallen VIX-Futures mit näher rückendem Verfall in Richtung VIX-Kassa. Verkauf die Futures und verdiene am Verfall.

Setup:

1. Contango bestätigen: Der 1-Monats-Future liegt 10-20 % über der VIX-Kassa
2. Frontmonat-VIX-Future verkaufen (oder VXX shorten, der VIX-Futures hält)
3. These: Der Future verfällt über 30 Tage von 17 auf 15
4. Gewinn: 2 Punkte Verfall = Gewinn
5. Risiko: VIX-Ausschlag → die Futures springen mit einer Kurslücke hoch, hohe Verluste

Echtes Beispiel: das Contango-Jahr 2017

2017: Der VIX pendelt das ganze Jahr zwischen 9 und 12, extremes Contango

Januar 2017:
- VIX-Kassa: 11
- VIX-Future Februar: 13,5
- VIX-Future März: 15

Trade (15. Januar):
- Short im VIX-Future Februar bei 13,5
- Ziel: Verfall auf 11,5 bis zum Februar-Verfallstag

Ergebnis:
- 15. Februar: VIX-Kassa bei 10,8, der Future konvergiert auf 11,2
- Gewinn: 13,5 − 11,2 = 2,3 Punkte
- Je Kontrakt: 2,3 × 1.000 $ = 2.300 $

Das funktionierte 2017 das GANZE JAHR … bis zum Februar 2018
(Volmageddon), als die Short-Volatilitätsprodukte implodierten. Viele Fonds
flogen auf, weil sie Volatilität ohne Risikokontrolle geshortet hatten.
      

Der Aufbau von VXX und SVXY (wie die ETFs den VIX abbilden)

VXX (ETF auf steigende Volatilität): Hält die VIX-Futures der ersten beiden Monate und rollt sie permanent. Im Contango leidet er unter negativer Rollrendite (billig verkaufen, teuer kaufen). Struktureller Verfall: −5 bis −15 % pro Monat im Contango.

SVXY (inverser Volatilitäts-ETF): Das Gegenstück zu VXX. Im Contango profitiert er von positiver Rollrendite. Struktureller Zuwachs: +5 bis +15 % pro Monat im Contango.

Konsequenz für den Handel: In anhaltenden Phasen niedriger Volatilität (Contango) legt SVXY von selbst zu und VXX verfällt von selbst. Bei Volatilitätsausschlägen kann SVXY aber an einem einzigen Tag 30-50 % verlieren (Volmageddon im Februar 2018: SVXY brach an einem Tag um 92 % ein, bevor der Fonds umstrukturiert wurde).

Volatilität kehrt zum Mittelwert zurück. Handle VIX-Ausschläge mit Präzision, stell dich gegen Extreme und verdiene an den Zyklen von Angst und Sorglosigkeit.

Verwandte Lektionen

Nur zu Bildungszwecken. Der Handel ist mit erheblichem Verlustrisiko verbunden. Vergangene Wertentwicklung ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse.