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O VIX é o termómetro do medo do mercado acionista. Quando passa de 30, as manchetes costumam soar a crash. Verificámos o que o S&P 500 fez no mês seguinte, de todas as vezes desde 1990.
O que medimos
Fechos diários do VIX e do S&P 500 no TradingView, de 3 de janeiro de 1990 a 16 de outubro de 2026. Um dia de sinal é o primeiro fecho do VIX acima de 30 depois de pelo menos 21 sessões a 30 ou menos, pelo que cada pico conta uma vez. O mês seguinte é a variação do S&P 500 nas 21 sessões seguintes, e o primeiro recuo é o seu fecho mais baixo nesses dias face ao fecho do dia de sinal. Um dia qualquer é o mesmo mês medido a partir de cada dia do período. Escrevemos as regras e a fasquia antes de ler o VIX.
O que encontrámos
Houve 34 dias de sinal. Um mês depois, o S&P 500 estava tipicamente 3,1 % acima, contra 1,2 % de um dia qualquer. Estava em alta depois de 22 dos 34, 64,7 %, mais ou menos tão frequente como depois de um dia qualquer (63,9 %). O ganho típico foi maior, não mais frequente.
| Dias | Número | Mês seguinte típico (%) | Em alta (%) | Pior (%) | Melhor (%) | Primeiro recuo típico (%) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Um dia qualquer | 9.239 | +1,2 | 63,9 | -33,0 | +25,1 | -1,7 |
| Primeiro fecho do VIX acima de 30 | 34 | +3,1 | 64,7 | -16,3 | +13,7 | -2,4 |
| Cada fecho acima de 30 | 733 | +3,6 | 71,2 | -30,0 | +25,1 | -2,9 |
Contando cada fecho acima de 30, e não só o primeiro, obtêm-se 733 dias que se sobrepõem. O seu mês seguinte típico foi de +3,6 %, e subiram em 71,2 % das vezes.
É sorte?
Escolhemos 34 dias ao acaso em todo o período, 10.000 vezes. Só 28 dessas escolhas tiveram um mês típico tão alto como os dias de sinal. As duas metades concordam: os 14 sinais de 1990 a 2007 bateram o mês habitual por 2,7 pontos, e os 20 de 2008 a 2026 por 1,2 pontos. Tínhamos fixado essa fasquia antes de olhar: menos de 5 % por sorte e melhor nas duas metades.
A amplitude é larga
Dos 34 meses, 12 acabaram mais abaixo. O pior veio depois de 15 de setembro de 2008, com uma queda de 16,3 %, e depois de 27 de fevereiro de 2020, de 14,7 %. Pelo caminho, o S&P 500 recuou tipicamente primeiro 2,4 % abaixo do fecho do dia de sinal, contra 1,7 % de um dia qualquer.
| Dia de sinal | Fecho do VIX | Fecho do S&P 500 | Mês seguinte (%) | Primeiro recuo (%) |
|---|---|---|---|---|
| 1990-08-06 | 35,91 | 334,43 | -3,0 | -8,2 |
| 1991-01-08 | 30,38 | 314,90 | +13,7 | -1,1 |
| 1997-10-27 | 31,12 | 876,97 | +8,4 | +0,0 |
| 1997-12-24 | 30,27 | 932,70 | +3,9 | -0,5 |
| 1998-08-04 | 31,06 | 1.072,12 | -7,6 | -10,7 |
| 1998-12-14 | 31,31 | 1.141,20 | +6,2 | +0,0 |
| 2000-04-14 | 33,49 | 1.346,22 | +8,9 | +0,0 |
| 2000-12-20 | 31,74 | 1.264,74 | +7,6 | +0,0 |
| 2001-03-12 | 30,32 | 1.180,30 | -1,0 | -6,5 |
| 2001-09-07 | 30,99 | 1.085,78 | +0,5 | -11,1 |
| 2002-07-09 | 30,22 | 952,83 | -8,0 | -16,2 |
| 2003-01-24 | 31,51 | 861,40 | -2,7 | -5,1 |
| 2007-08-15 | 30,67 | 1.406,70 | +5,5 | +0,0 |
| 2007-11-12 | 31,09 | 1.439,18 | +3,3 | -2,2 |
| 2008-01-22 | 31,01 | 1.310,50 | +2,4 | +0,0 |
| 2008-03-14 | 31,16 | 1.288,14 | +3,6 | -0,9 |
| 2008-09-15 | 31,70 | 1.192,70 | -16,3 | -24,6 |
| 2009-10-30 | 30,69 | 1.036,19 | +7,0 | +0,0 |
| 2010-05-06 | 32,80 | 1.128,15 | -6,9 | -6,9 |
| 2011-08-04 | 31,66 | 1.200,07 | -2,2 | -6,7 |
| 2015-08-24 | 40,74 | 1.893,21 | +2,4 | -1,4 |
| 2018-02-05 | 37,32 | 2.648,94 | +2,9 | -2,6 |
| 2018-12-21 | 30,11 | 2.416,62 | +9,3 | -2,7 |
| 2020-02-27 | 39,16 | 2.978,76 | -14,7 | -24,9 |
| 2020-09-03 | 33,60 | 3.455,06 | -1,3 | -6,3 |
| 2020-10-26 | 32,46 | 3.400,97 | +6,9 | -3,9 |
| 2021-01-27 | 37,21 | 3.750,78 | +1,6 | -1,0 |
| 2021-12-01 | 31,13 | 4.513,03 | +5,6 | +0,0 |
| 2022-01-25 | 31,17 | 4.356,46 | -1,6 | -3,0 |
| 2022-04-26 | 33,51 | 4.175,21 | -4,7 | -6,6 |
| 2022-09-26 | 32,25 | 3.655,05 | +5,6 | -2,1 |
| 2024-08-05 | 38,56 | 5.186,34 | +6,4 | +0,0 |
| 2025-04-03 | 30,02 | 5.396,51 | +4,7 | -7,7 |
| 2026-03-27 | 31,04 | 6.368,86 | +12,1 | -0,4 |
No gráfico
O sinal mais recente, a 27 de março de 2026: o VIX fechou a 31,04, o seu primeiro fecho acima de 30 em 11 meses. Um mês depois, o S&P 500 estava 12,1 % acima. As velas são o S&P 500; a linha azul é o VIX na sua própria escala, o eixo esquerdo.
O que fazer com isto
Nestes 36 anos, um VIX acima de 30 não foi por si só sinal de um mês pior para o S&P 500. Foi sinal de um mês mais largo: um recuo típico de 2,4 % primeiro, e algumas quedas fundas entre os 34.
Como verificar por si o próximo pico
- Registe o primeiro dia em que o VIX fecha acima de 30 depois de pelo menos um mês a 30 ou menos.
- Anote o fecho do S&P 500 nesse dia.
- Conte 21 sessões, compare o fecho e anote o fecho mais baixo pelo caminho.
O que isto não te diz
Que pico se transforma num novo 2008. Uma contagem de 34 sinais em 36 anos é pequena, e estes são preços do índice sem dividendos. Dados passados.
Observações, não recomendações.
Somos a Signal Pilot Labs. Construímos os Elite Seven, sete indicadores para o TradingView, e publicamos o que medimos, incluindo as partes que não funcionaram.
Veja o que construímos em signalpilot.io.
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Uma medição do passado, descrita depois. Nada disto é uma recomendação nem uma indicação de resultados futuros.