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Il VIX è il termometro della paura del mercato azionario. Quando sale sopra 30, i titoli dei giornali sembrano di solito un crollo. Abbiamo controllato che cosa ha fatto lo S&P 500 nel mese successivo, ogni volta dal 1990.
Cosa abbiamo misurato
Chiusure giornaliere del VIX e dello S&P 500 su TradingView dal 3 gennaio 1990 al 16 ottobre 2026. Un giorno di segnale è la prima chiusura del VIX sopra 30 dopo almeno 21 sedute a 30 o meno, così ogni picco conta una volta. Il mese successivo è la variazione dello S&P 500 nelle 21 sedute seguenti, e il primo calo è la sua chiusura più bassa in quei giorni rispetto alla chiusura del giorno di segnale. Un giorno qualsiasi è lo stesso mese misurato da ogni giorno del periodo. Abbiamo scritto le regole e l’asticella prima di leggere il VIX.
Che cosa abbiamo trovato
Ci sono stati 34 giorni di segnale. Un mese dopo lo S&P 500 era tipicamente su del 3,1%, contro l’1,2% di un giorno qualsiasi. Era in rialzo dopo 22 dei 34, il 64,7%, più o meno spesso quanto dopo un giorno qualsiasi (63,9%). Il guadagno tipico era più grande, non più frequente.
| Giorni | Numero | Mese dopo tipico (%) | In rialzo (%) | Peggiore (%) | Migliore (%) | Primo calo tipico (%) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Un giorno qualsiasi | 9.239 | +1,2 | 63,9 | -33,0 | +25,1 | -1,7 |
| Prima chiusura del VIX sopra 30 | 34 | +3,1 | 64,7 | -16,3 | +13,7 | -2,4 |
| Ogni chiusura sopra 30 | 733 | +3,6 | 71,2 | -30,0 | +25,1 | -2,9 |
Contando ogni chiusura sopra 30, non solo la prima, si ottengono 733 giorni che si sovrappongono. Il loro mese dopo tipico è stato del +3,6%, e sono saliti nel 71,2% dei casi.
È fortuna?
Abbiamo scelto 34 giorni a caso dall’intero periodo, 10.000 volte. Solo 28 di quelle scelte avevano un mese tipico alto quanto i giorni di segnale. Entrambe le metà concordano: i 14 segnali dal 1990 al 2007 hanno battuto il mese consueto di 2,7 punti, e i 20 dal 2008 al 2026 di 1,2 punti. Avevamo fissato questa asticella prima di guardare: sotto il 5% per fortuna e meglio in entrambe le metà.
Il ventaglio è ampio
Dei 34 mesi, 12 sono finiti più in basso. Il peggiore è arrivato dopo il 15 settembre 2008, giù del 16,3%, e dopo il 27 febbraio 2020, giù del 14,7%. Lungo la strada, lo S&P 500 è tipicamente sceso prima del 2,4% sotto la chiusura del giorno di segnale, contro l’1,7% di un giorno qualsiasi.
| Giorno di segnale | Chiusura del VIX | Chiusura dello S&P 500 | Mese dopo (%) | Primo calo (%) |
|---|---|---|---|---|
| 1990-08-06 | 35,91 | 334,43 | -3,0 | -8,2 |
| 1991-01-08 | 30,38 | 314,90 | +13,7 | -1,1 |
| 1997-10-27 | 31,12 | 876,97 | +8,4 | +0,0 |
| 1997-12-24 | 30,27 | 932,70 | +3,9 | -0,5 |
| 1998-08-04 | 31,06 | 1.072,12 | -7,6 | -10,7 |
| 1998-12-14 | 31,31 | 1.141,20 | +6,2 | +0,0 |
| 2000-04-14 | 33,49 | 1.346,22 | +8,9 | +0,0 |
| 2000-12-20 | 31,74 | 1.264,74 | +7,6 | +0,0 |
| 2001-03-12 | 30,32 | 1.180,30 | -1,0 | -6,5 |
| 2001-09-07 | 30,99 | 1.085,78 | +0,5 | -11,1 |
| 2002-07-09 | 30,22 | 952,83 | -8,0 | -16,2 |
| 2003-01-24 | 31,51 | 861,40 | -2,7 | -5,1 |
| 2007-08-15 | 30,67 | 1.406,70 | +5,5 | +0,0 |
| 2007-11-12 | 31,09 | 1.439,18 | +3,3 | -2,2 |
| 2008-01-22 | 31,01 | 1.310,50 | +2,4 | +0,0 |
| 2008-03-14 | 31,16 | 1.288,14 | +3,6 | -0,9 |
| 2008-09-15 | 31,70 | 1.192,70 | -16,3 | -24,6 |
| 2009-10-30 | 30,69 | 1.036,19 | +7,0 | +0,0 |
| 2010-05-06 | 32,80 | 1.128,15 | -6,9 | -6,9 |
| 2011-08-04 | 31,66 | 1.200,07 | -2,2 | -6,7 |
| 2015-08-24 | 40,74 | 1.893,21 | +2,4 | -1,4 |
| 2018-02-05 | 37,32 | 2.648,94 | +2,9 | -2,6 |
| 2018-12-21 | 30,11 | 2.416,62 | +9,3 | -2,7 |
| 2020-02-27 | 39,16 | 2.978,76 | -14,7 | -24,9 |
| 2020-09-03 | 33,60 | 3.455,06 | -1,3 | -6,3 |
| 2020-10-26 | 32,46 | 3.400,97 | +6,9 | -3,9 |
| 2021-01-27 | 37,21 | 3.750,78 | +1,6 | -1,0 |
| 2021-12-01 | 31,13 | 4.513,03 | +5,6 | +0,0 |
| 2022-01-25 | 31,17 | 4.356,46 | -1,6 | -3,0 |
| 2022-04-26 | 33,51 | 4.175,21 | -4,7 | -6,6 |
| 2022-09-26 | 32,25 | 3.655,05 | +5,6 | -2,1 |
| 2024-08-05 | 38,56 | 5.186,34 | +6,4 | +0,0 |
| 2025-04-03 | 30,02 | 5.396,51 | +4,7 | -7,7 |
| 2026-03-27 | 31,04 | 6.368,86 | +12,1 | -0,4 |
Sul grafico
L’ultimo segnale, il 27 marzo 2026: il VIX ha chiuso a 31,04, la sua prima chiusura sopra 30 in 11 mesi. Un mese dopo lo S&P 500 era su del 12,1%. Le candele sono lo S&P 500; la linea blu è il VIX sulla propria scala, l’asse sinistro.
Cosa farne
In questi 36 anni, un VIX sopra 30 non è stato da solo un segno di un mese peggiore per lo S&P 500. È stato il segno di un mese più ampio: prima un calo tipico del 2,4%, e alcune cadute profonde tra i 34.
Come verificare da solo il prossimo picco
- Annoti il primo giorno in cui il VIX chiude sopra 30 dopo almeno un mese a 30 o meno.
- Scriva la chiusura dello S&P 500 di quel giorno.
- Conti 21 sedute, confronti la chiusura e annoti la chiusura più bassa lungo la strada.
Cosa non ti dice
Quale picco diventa un nuovo 2008. Un conteggio di 34 segnali in 36 anni è piccolo, e questi sono prezzi dell’indice senza dividendi. Dati passati.
Osservazioni, non raccomandazioni.
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Una misurazione del passato, descritta a posteriori. Niente di tutto ciò è una raccomandazione o un’indicazione di risultati futuri.