Publicado como Idea de TradingView sobre LSKUSDT. Ver el gráfico en TradingView
UNI, NEAR, ARB y PENGU subieron con fuerza este verano. UNI se multiplicó más o menos por cuatro desde su mínimo de julio, NEAR y ARB se multiplicaron por más de tres desde sus mínimos de agosto, y PENGU se dobló.
En las cuatro, el funding se mantuvo dentro de una banda estrecha todo el camino: entre menos 0,03 y más 0,01 por ciento cada ocho horas. Nadie, de ningún lado, pagó mucho por mantener su posición.
| Moneda | Subida | Funding cada 8 horas | Sumado en toda la subida |
|---|---|---|---|
| UNI | 4,04x | -0,02 % a +0,01 % | +1,12 % |
| NEAR | 3,13x | -0,02 % a +0,01 % | +0,85 % |
| ARB | 3,54x | -0,02 % a +0,01 % | +0,53 % |
| PENGU | 1,98x | -0,03 % a +0,01 % | +0,92 % |
| LSK | 5,7x en dos días | hasta -16 % | -73,43 % |
Esa última fila es el artículo. Todo lo que sigue es cómo llegó LSK hasta ahí y cómo lo habrías visto venir sin ningún indicador.
La acumulación
Entre el 1 de agosto y el 9 de septiembre LSK fue raspando hacia arriba un 62 por ciento. Lento, anodino, del tipo de deriva sobre la que nadie escribe.
Luego, el 12 de septiembre, el cierre pasó de 0,138 a 0,328, y los contratos abiertos pasaron de 13,5 millones de monedas al empezar el día a 51,6 millones al acabarlo. Casi cuatro veces más contratos abiertos que esa misma mañana.
Desde las 04:00 UTC de ese día, cada liquidación de funding fue negativa, hasta menos 0,72 por ciento cada cuatro horas.
Funding negativo significa que el perpetuo cotiza por debajo del precio spot, porque hay más operadores apretando en corto que en largo, y por eso los cortos pagan a los largos para mantener su posición abierta. Junta las tres cosas. El precio subiendo. Los contratos amontonándose. Y los cortos pagando por el privilegio de seguir dentro. La masa estaba cargada en corto dentro de una subida.
La hora
A las 03:00 UTC del 13 de septiembre LSK abrió la hora en 0,78, llegó a cotizar hasta 2,78 y cerró la hora en 1,13.
En esa misma hora, los contratos abiertos cayeron de 45,1 millones de monedas a 24,5 millones. Casi la mitad de todos los contratos abiertos en el exchange se cerró en sesenta minutos.
Cerró el día en 0,789, que es 5,7 veces su cierre de dos días antes.
Así se ve un short squeeze desde fuera: un corto abarrotado, un precio que corre en su contra y contratos que se cierran mucho más rápido de lo que se abrieron. No necesitas saber a quién liquidaron. Se ve en la cuenta.
Lo que pasó después
El squeeze no puso fin a los pagos.
El funding llegó a menos 2 por ciento, que es lo más bajo que permite Bybit en este contrato. A partir de ahí, Bybit empezó a liquidar el funding de LSK cada hora en vez de cada cuatro.
El 14 de septiembre marcó menos 2 por ciento siete horas seguidas, de 08:00 a 14:00 UTC, mientras el precio caía de 0,97 a 0,56. Solo esas siete horas suman menos 14 por ciento. Añade el resto de liquidaciones horarias de ese día y salen menos 26 por ciento, en una jornada, pagados por el lado corto.
Del 1 de agosto al cierre del 23 de septiembre, las tasas de funding de LSK suman menos 73 por ciento. En las cuatro monedas tranquilas, a lo largo de toda su subida, suman entre más 0,5 y más 1,1 por ciento.
Las dos cifras, y dónde encontrarlas
El interés abierto, contado en monedas y no en dólares. En dólares sube siempre que sube el precio, aunque no se haya abierto ni una posición nueva, así que un gráfico en dólares del interés abierto durante una subida te habla sobre todo de la subida. En monedas solo se mueve cuando de verdad se abren o se cierran contratos.
El funding, y en concreto su signo. Positivo significa que los largos pagan a los cortos. Negativo, que los cortos pagan a los largos. Cerca de cero significa que ningún lado está lo bastante lleno como para pagar por el privilegio.
Las dos se publican gratis en la propia página del contrato del exchange. Ninguna necesita un indicador, una suscripción ni un backtest.
Dos trampas en las que casi caemos
No lo hicimos bien a la primera, y los dos errores son fáciles de cometer.
El reloj del funding. Una tasa de funding se cotiza por liquidación, y el intervalo de liquidación no es una constante. Puede cambiar en mitad de un movimiento, que es justo lo que hizo LSK: cuatro horas hasta el 13 de septiembre, cada hora después. Menos 2 por ciento por hora es menos 16 por ciento cada ocho horas, no menos 4. Nuestro primer borrador leyó los valores horarios como si siguieran siendo de cuatro horas y se quedó cuatro veces corto con LSK. Pon todas las tasas en el mismo reloj antes de comparar dos monedas, o estarás comparando una tasa con otra que significa algo distinto.
La marca temporal del interés abierto. En Bybit, una lectura diaria del interés abierto es la foto tomada a las 00:00 UTC, es decir el principio de ese día y no su final, mientras que una vela diaria cierra al final. Júntalos sin cuidado y tus contratos quedan a un día de distancia de tu precio. Nuestro primer borrador también lo hizo: empezó a contar contratos al principio del 11 de septiembre mientras describía un movimiento de precio que va del cierre del 11 al del 13, con lo que la subida de contratos parecía de 7,1x. Alineado por horas, el día en que los contratos casi se cuadruplicaron de verdad es el 12 de septiembre, con 3,8x. Alinéalos por horas.
Lo que esto no te dice
Cinco monedas en un exchange son un contraste, no una regla. Nada de esto dice que todo lado abarrotado acabe apretado, ni que un funding tranquilo haga segura una subida, ni hacia dónde va después ninguna de estas cinco.
Tampoco es una afirmación de que el funding causara el movimiento. El orden de los hechos se ve y la dirección del pago se ve; la causa no.
Y el squeeze no fue el final de la historia. El 23 de septiembre LSK cerró en 0,3552: menos de la mitad de su cierre máximo, y aun así unas cinco veces su precio de principios de agosto.
Todas las cifras de aquí son datos públicos de mercado de Bybit, leídos el 24 de septiembre y congelados en el cierre del 23 de septiembre. Ninguna sale de nuestros indicadores.
Observaciones, no recomendaciones.
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Una medición del pasado, descrita después. Nada de esto es una recomendación ni una indicación de resultados futuros.