نُشر كفكرة TradingView على BTCUSDT. عرض الرسم البياني على TradingView
ثمة عبارة تتكرّر في كل نقاش عن المخاطر: الارتباطات تذهب إلى الواحد في الانهيار. وتُستخدم للقول إن التنويع عزاء وقت الصفاء، وإنه في اللحظة التي يهمّ فيها تكفّ مراكزك عن كونها رهانات منفصلة وتصير رهانًا واحدًا يحمل أسماء عدّة.
تبدو صحيحة، ويردّدها من يعرفون ما يتحدّثون عنه، ولم نكن قد تحقّقنا منها يومًا على محفظتنا. ففعلنا.
كيف جرى القياس
عشر عملات بديلة نحتفظ بها أو نراقبها، إضافة إلى Bitcoin وEthereum وSolana، على رسم الأربع ساعات. تسعمئة وثماني وتسعون شمعة مغلقة من بيانات Bybit العامة، مع إسقاط الشمعة قيد التكوّن حتى لا يتحرّك شيء بعد قراءتها.
ثم رتّبنا كل شمعة بحسب ما فعله Bitcoin وقطعنا الأسوأ منها: أسوأ خمسة بالمئة، وعشرة، وعشرين، وثلاثين. أربعة تعريفات مختلفة ليوم سيّئ، لأن نتيجة لا تصمد إلا عند قطع واحد هي نتيجة عن القطع نفسه.
الرقم الذي يُفترض أن يقفز، ولا يقفز
في الوسط الهادئ من العيّنة يبلغ متوسط الارتباط بين عملة بديلة وBitcoin 0.18.
وفي أسوأ خمسة بالمئة من الشموع، حيث يسجّل Bitcoin وسطيًا ناقص 1.75%، يبلغ الارتباط نفسه 0.17. وفي أسوأ عشرة بالمئة يبلغ 0.26. وعند عشرين بالمئة 0.34. وعند ثلاثين بالمئة 0.37.
يتجوّل داخل نطاق ضيّق ولا يغادر ولو مرّة واحدة المدى الذي يسمّيه الكتاب غير مرتبط في جوهره. وإن كان الارتباط هو الرقم الذي تراجعه لتعرف ما إذا كانت مراكزك تتحرّك معًا، فستُنهي تلك المراجعة مطمئنًا في أسوأ أيام العيّنة.
ما كانت المحفظة تفعله فعلًا في تلك الشموع نفسها
في الوسط الهادئ يغلق 51% من العملات البديلة حمراء في شمعة بعينها. هكذا تبدو رمية العملة، وهذا ما تتوقّعه من عشر أدوات بلا اتجاه مشترك.
وفي أسوأ ثلاثين بالمئة من الشموع يغلق 81% حمراء. وعند عشرين بالمئة 84%. وعند عشرة بالمئة 88%. وفي أسوأ خمسة بالمئة تكون 91% من المحفظة حمراء، والعملة البديلة الوسطية هابطة 2.21%.
في سبع وثلاثين من أسوأ تسع وتسعين شمعة أغلقت كل واحدة من العملات البديلة العشر حمراء. لا معظمها. العشر جميعها.
فالمعامل يجلس عند 0.17 ويبلّغ عن انعدام الارتباط، بينما تهبط تسعة أسماء من عشرة معًا.
لماذا الرقمان صحيحان معًا
الارتباط لا يقيس ما إذا كانت الأشياء تهبط معًا. إنه يقيس ما إذا كانت تنحرف عن متوسطاتها الخاصة معًا، وبالتناسب.
في موجة البيع تهبط العملات البديلة كلها فعلًا، لكن بمقادير شديدة التفاوت. فتتّسع تشتّت العوائد عبر الأسماء العشرة من 1.17% في الشموع الهادئة إلى 1.58% في الأسوأ. هذا الاتّساع هو ما يُبقي المعامل منخفضًا. التوافق في الاتجاه يرتفع، والتوافق في النسبة ينخفض، والارتباط لا يبلّغ إلا عن الثاني.
يمكن أن تكون غير مرتبط إحصائيًا وأن تخسر في كل ما تملك في الوقت نفسه. الحقيقتان ليستا متعارضتين. هما إجابتان عن سؤالين مختلفين، وواحد منهما فقط هو السؤال الذي تطرحه محفظة المراكز فعلًا.
العملات الكبرى هي الاستثناء، وهذا يستحق أن يُقال
طبّق القطع نفسه على Bitcoin وEthereum وSolana في مواجهة بعضها، فيرتفع الارتباط الثنائي في الشموع السيّئة بالفعل، من 0.43 إلى 0.64.
المقولة ليست خاطئة في كل مكان. هي أقرب ما تكون إلى الصواب في الحفنة التي كانت أصلًا تتحرّك ككتلة واحدة، وأبعد ما تكون عنه في الذيل الطويل حيث يظنّ الناس أنهم متنوّعون. إن كنت تحمل الكبرى الثلاث فليست لديك ثلاثة مراكز. وإن كنت تحمل عشر عملات بديلة فقد تكون لديك عشرة فعلًا، ومصفوفة الارتباط لن تخبرك في أي الحالتين أنت في اليوم الذي يهمّ.
ماذا تفحص بدلًا من ذلك
لا تبدأ بمصفوفة ارتباط.
خذ آخر مئة شمعة. وجد العشر الأسوأ بحسب ما تعدّه أنت السوق. ثم عُدّ أي نسبة من محفظتك أغلقت حمراء في تلك الشموع.
هذا العدّ هو الرقم الذي أردته. يستغرق دقيقة، ولا يحتاج إحصاء، وإن خرج فوق ثمانين بالمئة فأنت تحمل مركزًا واحدًا بأسماء عدّة، مهما قال المعامل.
تحفّظات
عشر عملات بديلة، ومنصّة واحدة، وشموع من أربع ساعات، 998 منها، وتعريف الشمعة السيّئة اختيار اخترناه. ننشر أربعة قطوع مختلفة لأن أول صياغة جرّبناها لم تصمد أمام قطع ثانٍ: زعمت نسخة سابقة أن الارتباط يهبط أثناء موجات البيع، وتبيّن أن ذلك يعتمد كليًا على عرض النطاق الهادئ المرسوم. فعند نطاق الثمانين بالمئة الوسطى يقرأ الهدوء 0.37، وعند الأربعين الوسطى يقرأ 0.18. وهذا يقلب اتجاه الدعوى، فطرحناها جانبًا وأبقينا النتيجة التي تصمد عند كل قطع.
هذا يقيس التحرّك المشترك لا استراتيجية. ولا يُدّعى هنا أي أفضلية ولا يُقال شيء عمّا ينبغي حيازته.
ملاحظات لا توصيات.
نُشر كفكرة TradingView على BTCUSDT. عرض الرسم البياني على TradingView
قياس سابق لأدواتنا نحن، موصوف بعد وقوعه. ولا شيء هنا توصية ولا مؤشرًا على نتائج مستقبلية.