Seninle Büyümeyen Maliyet

Sabit maliyet, R cinsinden nedir

Bu kursun şimdiye kadar fiyatladığı her maliyet bir işlemle birlikte gelir. 12. dersin spread’i girişte bir, çıkışta bir daha ödenir. 59. dersin etkisi gönderdiğin miktarla orantılı ödenir. 78. dersin oranı, önce var olması gereken bir kazanca biner. Sabit maliyet öteki cinstendir: veri akışı, 77. dersin fiyatladığı ikinci bağlantı, mali müşavir, şirketin tescili. Dört yüz kez işlem yaptığın yılda da gelir, hiç işlem yapmadığın yılda da gelir.

Üç bölme onu, edge’inin yanına konabilecek bir sayıya çevirir ve üçüncüsünü neredeyse kimse yapmaz. Yıllık maliyeti sermayeye böl: hesabın, senin için bir şey kazanmadan önce borçlu olduğu getiriyi bulursun. Bunu yıllık gidiş dönüş sayısına böl: bir gidiş dönüşün maliyetini hesabın bir kesri olarak bulursun. Bunu işlem başına riske böl: onu R cinsinden bulursun, ki edge zaten o birimdedir, ve artık ikisi birbirinden çıkarılabilir.

Yerine koymayı yap, ortaya kesin bir şey çıkar. 79. ders sermayeyi, beklenen yıllık kazanç maaşa eşit olsun diye boyutlandırdı; bu da maaşın, parayla ifade edilmiş brüt edge’in ta kendisi olduğu anlamına gelir. Dolayısıyla o maaşın bir kesri olarak ölçülen bir maliyet tabanı, edge’in de aynı kesridir: her tempoda, her hesap büyüklüğünde ve her para biriminde. Maaşın dörtte biri, edge’in dörtte biridir. Bu cümlede hiçbir yaklaştırma yoktur.

İkinci sütun insanların hesaba kattığı kısımdır, sonuncusu ise katmadığı kısım. Dörtte birlik bir maliyet tabanı sermayeye üç yıllık maaştan biraz az ekler; bu, yapabileceğin bir alışverişe benziyor. Aynı zamanda beklemeye sekiz yıl ekler ve o sekiz yıl, maaşın da maliyet tabanının da birlikte çekildiği yıllardır. Son sütunun ikinciden bu kadar hızlı hareket etmesinin nedeni, kesrin bir kareden içeri girmesidir: 67. dersin sınama uzunluğu, edge’in karesine bölünmüş bir gibi gider; yani edge’i yarıya indirmek işlem sayısını iki katına değil dört katına çıkarır, ondan yalnızca dörtte biri kalırsa on altı katına çıkarır. Bu, 78. dersin indirim kesrinde bulduğu biçimin başka bir kapıdan girmiş hâlidir.

Neredeyse hiç kimse kendi yıllık sabit maliyetlerini, çekmeyi düşündüğü maaşa bölmedi. Zaten ödediğin bir sayı üzerinde tek bir bölme işlemidir ve yanıt, tek bir işlem bile girilmeden önce yapının aldığı edge payıdır.

Şimdi parayı sabit tut ve tempoyu oynat, çünkü ilk tablo bunun tersini yaptı. 79. dersin sermayesini, 11,80 yıllık maaşı, ve dörtte bir maaşlık bir maliyet tabanını al — ki bu, o sermayenin yılda yüzde 2,12’sidir — ve 76. dersin dört temposunun her birinde çalıştır.

Son iki sütunu birbirine karşı oku, çünkü aralarındaki açıklık bu sayfanın söyleyeceği her şeydir. Aynı fatura, aynı hesapta, tablonun tepesinde 8,11 yıla, dibinde 0,08 yıla, yani bir aya mal olur. Sabit maliyet, üzerine yayıldığı işlemlere bölünür; dolayısıyla işlem ne kadar azsa her birinin payı o kadar büyüktür ve 76. ders gerçekte kaç tane olduğunu saydı.

Bir önceki sayfaya göre tersine dönüş budur. 79. dersin bulgusu, temponun sadeleştiği ve tek kaldıracın işlem başına risk olduğuydu. Sadeleşiyordu, çünkü o oranın iki terimi de tempoyla orantılıydı. Sabit maliyet tanımı gereği öyle değildir; bu yüzden bir tane bile var olduğu anda tempo sadeleşmeyi bırakır ve sayfadaki en ağır terim hâline gelir.

Modül 10’un tuttuğu, günün içerdiği ama karar olmayan şeyler listesi beşinci maddesini kazanıyor: sabit maliyetler ve onların yayılması gereken işlem sayısı.

Dörtte bir maaş

Modül 9’un izin verdiği ve 79. dersin fiyatladığı defteri al: işlem başına yüzde bir buçukta iki kural, yılda 56,5 gidiş dönüş, varsayımsal bir R’nin onda biri. Şimdi ona, hobiden çok işletmeye benzeyen en küçük maliyet tabanını ver — bir veri aboneliği, 77. dersin ikinci bağlantısı, yılda bir kez mali müşavir — ve bunun çekmeyi düşündüğün maaşın dörtte birine geldiğini varsay.

Sermaye, yalnızca maaşı finanse edersen: onun 11,80 yılı, 79. derse göre değişmemiş.

Sermaye, maaşı ve maliyet tabanını finanse edersen: 14,75 yıl, 2,95 fazlası.

Sabit maliyetlerden sonra edge: 0,10 yerine 0,075 R.

Karar: yılda 56,5’te 1.047 işlem, yani 10,42 yıl yerine 18,53 yıl.

Şimdi son iki satırı yan yana koy; aritmetiğin uslu durmayı bıraktığı yer burasıdır. 18,53 yıl boyunca maaşı çeker ve maliyet tabanını ödersin, yani hesaptan 23,16 yıllık maaş çıkar. Onu finanse eden 14,75’e karşı bu yüzde 157,0 eder ve 67. dersin 8,82R’lik ortanca en kötü drawdown’ı bunun üstüne hesabın yüzde 13,23’ünü koyar. 79. ders yüzde 101,6’ya varmış ve buna bir hesabın taşıyabileceğinden fazlası demişti. Dörtte birlik bir maliyet tabanı eklemek bunu yüzde 170,3’e çıkarır.

Sabit maliyet, hesabın kârından kapattığı bir fatura değildir. Edge’in bir parçasıdır ve ne kadar büyük bir parça olduğuna tempo karar verir.

Bu yüzden bu konunun genelde öğretildiği sıra terstir. Şirketi kur, hesapları aç, uzmanları tut, sonra işlem yap, der. Bu sayılara göre yapı ilk alışveriş değil son alışveriştir ve onu ne zaman karşılayabileceğine hesabın büyüklüğü değil, faturayı yayabileceğin yıllık işlem sayısı karar verir. Aynı büyüklükte iki hesap, biri yılda 56,5 gidiş dönüş yapıyorsa diğeri 480, aynı işletme değildir; ve ikincisi, birincinin taşıyamayacağı bir maliyet tabanını taşıyabilir.

O hâlde işlem yapsan da yapmasan da bir yılda ödediğini topla, çekmeyi düşündüğün maaşa böl ve o kesri edge’inden çıkardıktan sonra üzerinde herhangi bir sınama çalıştır.

Bunun çözmediği şeyler

Dörtte bir maaşın doğru maliyet tabanı olduğu. Bu bir değişkendir, ilk tablonun her satırı basılıdır ve sayıyı sen koyarsın. Bu sayfa hiçbir şeye fiyat koymuyor; 78. dersin hiçbir yargı bölgesi anmamasıyla aynı nedenle: bir veri akışı senin bulunduğun yerde ne ediyorsa onu eder, bu sayfanın bilmediği bir para biriminde, ve kesirden yıllara giden karşılık, yolculuk eden kısımdır.

78. dersin indiriminin bunu kurtardığı. Yardımı olur ve o yardım, indirimin göründüğünden küçüktür. Yüzde otuzluk bir oranda maliyetler tam olarak indirildiğinde, dörtte bir maaşlık bir maliyet tabanı indirimden sonra onun yüzde 17,5’ine mal olur, edge 0,0825 olur ve karar 18,53 yıl yerine 15,31 yılda gelir. Sekiz yılın üçü geri gelmiş olur; üstelik 78. dersin izin verdiği en elverişli indirim varsayımıyla, ve bu bir maliyetin azaltılmasıdır, ortadan kaldırılması değil.

Sabit maliyetlerin israf olduğu. 77. ders, bazılarının tam olarak ne satın aldığını fiyatladı: ikinci bir bağlantı, korumasız pozisyon taşıdığın yıllık saatleri 96,3’ten 27,0’a indirir; bu düşüş gerçektir ve bu aritmetiğin hiçbir yerinde yoktur. Bu sayfa tabanın neye mal olduğunu fiyatlıyor, neyi önlediğini değil; bu da onu yarım bir gerekçe yapıyor ve eksik yarısı, bir getiri serisinin kuruluşu gereği göremediği bir risktir.

Temponun çekebileceğin bir kaldıraç olduğu. İkinci tablo daha sık işlem yapmaya bir çağrı gibi okunuyor ve 76. ders bunun neden çağrı olmadığının nedenidir. Üstteki satır, bu kursun ızgarasının altmış kapanış üzerinde gerçekte ürettiğidir; alttaki satır, 65. dersin koyduğu ve kimsenin hiç ölçmediğidir. Birinden ötekine geçmek daha çok kural ya da daha hızlı kurallar çalıştırmak demektir ve her kural önce 64. dersin çıtasını, 67. dersin sınamasını, 68. dersin kapasitesini ve 70. dersin filtre koşulunu geçmek zorundadır. Alttaki satıra öyle karar vererek varılmaz.

Ve en pahalıya mal olan kabul: bu, üst üste beşinci çıkarma. Modül 10 artık günü, makineyi, oranı, maaşı ve sabit maliyetleri fiyatladı; hepsi aynı R’nin onda birinden çıkıyor ve modülün hiçbir sayfası bunların ne kazandırdığını fiyatlamadı. Bu bir gözden kaçırma değil ve savunulabilir de değil. Bir kursun kanıt olarak yalnızca bir getiri serisini kabul etmesinin sonucudur; çünkü bir getiri serisi her maliyet kalemini içerir ve bu düzenin var olma nedenlerinin hiçbirini içermez. 81. ders kapanıştır ve erteleyecek yeri kalmamıştır: bu kursun ürettiği on bir eşiğin tamamını bir anda, modül 9’un izin verdiği tek deftere karşı koyar ve o defterin gerçekte kaçını geçtiğini bildirir.