Fed politikası ve likidite döngüleri: makro işlemlerdeki üstünlük

⚡ Yarın için hızlı kazanımlar (açmak için tıkla)

Kendini fazla yükleme. Şu üç adımla başla:

1. Fed bilanço grafiğini yer imlerine ekleyin (her hafta bakın) — fred.stlouisfed.org/series/WALCL adresine gidin (Fed'in toplam varlıkları). Sayfayı yer imlerine ekleyin. Her pazar çizginin YUKARI mı (likidite genişliyor = yükseliş) yoksa AŞAĞI mı (likidite daralıyor = düşüş) gittiğine bakın. Şu anda 7 trilyon dolar civarında. Mart 2020'den Nisan 2021'e: Fed bilançosu 4 trilyon dolardan 8 trilyon dolara çıktı (4 trilyon dolar basıldı), SPY ise 220 dolardan 420 dolara (+%90). Nisan 2022'den Ekim 2023'e: Fed QT uyguladı (bilanço 9 trilyondan 7,8 trilyona indi). SPY bu dönemin ilk altı ayında 480 dolardan 348 dolara düştü (-%27) ve dibi Ekim 2022'de gördü. Bağlantı yadsınamaz. Bilanço 3 hafta üst üste ya da daha uzun süre yükseliyorsa ALIMDA KALIN. 3 hafta ya da daha uzun süre düşüyorsa POZİSYONU AZALTIN veya satışa geçin. Bu veri size makro gelgitin yönünü söyler. Ona karşı yüzmeyin.
2. Fed toplantı tarihlerini 24 saatlik «işlem yok» tamponuyla takviminize ekleyin — Fed politikasını yılda 8 kez açıklar (her 6 haftada bir). federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm adresine gidin. Sonraki 3 FOMC tarihini takviminize kopyalayın. Uyarı kurun: «FOMC'den 24 saat önce yeni pozisyon yok» ve «Riskli pozisyonları açıklamadan 1 saat önce kapat.» FOMC günlerinde volatilite normalin iki katıdır. FOMC öncesi kayma gerçekten vardır, ama ET saatiyle 14:00'teki açıklama piyasayı şiddetle savurur. Örnek: 14 Haziran 2023 FOMC'si, saat 13:50'de SPY 438 dolar. Fed bir «duraklama» açıklıyor, SPY 14:05'te 443 dolara fırlıyor (15 dakikada +%1,1) ve 14:30'da 435 dolara geri düşüyor (zirveden -%1,8). Bireysel yatırımcı yükselişi aldı ve ezildi. Kural: FOMC boyunca pozisyon taşıyacak mısınız? Boyutu yarıya indirin. Deneyiminiz az mı? Tamamen dışarıda kalın. Tek bir savrulmadan kaçınmak size 5.000 dolar zarar kazandırır.
3. TGA ve RRP'yi her hafta izleyin (2 dakika) — Net likidite = Fed bilançosu − TGA (Treasury General Account) − RRP (ters repo). TGA, hükümetin Fed'deki cari hesabıdır. YÜKSEK = likidite çekilmiş (düşüş). RRP, para piyasası fonlarının nakdi Fed'de park ettiği yerdir. YÜKSEK = likidite kilitli (düşüş). Her hafta kontrol edin: (1) TGA için fiscaldata.treasury.gov/datasets/daily-treasury-statement («Federal Reserve Account»). Hedef: 500 milyar doların altı = iyi, 800 milyar doların üstü = kötü. (2) RRP için fred.stlouisfed.org/series/RRPONTSYD. Hedef: 500 milyar doların altı = iyi, 2 trilyonun üstü = kötü. Aralık 2022: RRP 2,55 trilyon dolarla rekor kırdı, para varlık almak yerine Fed'de kilitli kaldı ve SPY sonraki 3 ay 375-415 dolar arasında yatay seyretti. Aralık 2023: RRP yaklaşık 0,8 trilyona inmişti (likidite serbest kaldı) ve SPY 6 haftada 450 dolardan 475 dolara yükseldi. TGA ve RRP haftadan haftaya DÜŞÜYORSA likidite genişliyor demektir (yükseliş). YÜKSELİYORSA daralıyordur (düşüş). Bunu pazar rutininize ekleyin. Piyasanın «tesisatı» budur: sıkıcı ama belirleyici.

Fed para bastığında piyasalar yükselir. Sıkılaştırdığında düşer. Bu kadar basit, ve anlaşılması bu kadar kritik.

Federal Reserve, piyasalardaki en önemli değişkeni elinde tutar: likidite. Sistemde daha çok para varsa varlık fiyatları yükselir. Daha az para varsa fiyatlar düşer.

Bu derste:

• QE'ye karşı QT: iki likidite rejimi
• Net likidite formülü (Fed bilançosu − TGA − RRP)
• FOMC toplantılarının örüntüleri (öncesindeki kayma, kaos penceresi, sonrasındaki netleşme)
• Fed Put: piyasa psikolojisi ve kullanım fiyatları
• Likidite döngüsünü işlemek (3 pratik strateji)

Fed'in bilançosu = piyasanın yönü

Federal Reserve'ün bilançosu, makro yön için açık ara en önemli gösterge konumundadır.

• Quantitative Easing (QE): Fed tahvil alır → nakit enjekte eder → varlıklar yükselir
• Quantitative Tightening (QT): Fed tahvil satar → nakdi çeker → varlıklar düşer

Gerçek likidite formülü

Tek başına Fed bilançosu hikâyenin tamamını anlatmaz. Piyasalara hiç ulaşmayan, devlet hesaplarında atıl duran nakdi de hesaba katmanız gerekir.

Net likidite formülü:

Net likidite = Fed bilançosu − TGA (Treasury General Account) − RRP (ters repo)

Net likidite nasıl izlenir

Veri kaynakları:

• Fed bilançosu: FRED – WALCL
• TGA: Hazine – Daily Treasury Statement
• RRP: FRED – RRPONTSYD

İşlem kuralı: Net likidite 3 hafta üst üste ya da daha uzun süre yükseliyorsa → YÜKSELİŞ (alımda kalın). 3 hafta ya da daha uzun süre düşüyorsa → DÜŞÜŞ (pozisyonu azaltın veya satışa geçin).

Fed açıklamalarının çevresinde işlem yapmak

Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC), faiz politikasını belirlemek için yılda 8 kez toplanır. Bu toplantılar devasa bir volatilite yaratır; ve onları nasıl işleyeceğini bilenler için devasa bir fırsat.

FOMC işlem örüntüsü

FOMC'den önce (2 gün öncesi): Piyasalar yukarı kayar yüksek (FOMC öncesi kayma gerçekten vardır)

• Volatilite sıkışır (VIX düşer)
• Kurumlar beklenen haberden önce pozisyon alır
• market maker'lar hisse alarak gama pozisyonlarını hedge eder

Rakamlar: 2011'den 2023'e S&P 500, FOMC açıklamalarından önceki 24 saatte ortalama +0.5% kazandırdı (%68 isabetle).

FOMC günü: Kaos penceresi

• ET 14:00: FOMC metni yayımlanır → algoritmik savrulma
• ET 14:30: Jerome Powell'ın basın toplantısı → vahşi volatilite
• İlk 5 dakikaya HFT'ler hâkimdir (onlarla yarışamazsınız)
• Spreadler 5-10 kat açılır (slippage sizi bitirir)

Gerçek örnek (Haziran 2023): Fed faiz artışlarına ara verdi. S&P önce %1,2 yükseldi, sonra Powell «muhtemelen daha fazla artış gelecek» deyince → S&P dönüp -%0,8'e geçti. İlk tepki yanlıştı.

FOMC'den sonra (2-3 gün): Asıl hareket

• Piyasalar Fed'in mesajını 2-3 gün içinde sindirir
• Gerçek yön ortaya çıkar (kalıcı yükseliş ya da satış dalgası)
• Volatilite üçüncü güne kadar normale döner

Fed piyasaları neden kurtarır

Bu «Fed Put» Federal Reserve'ün faiz indirerek ya da QE'yi yeniden başlatarak büyük çöküşleri önlemek için devreye gireceği inancıdır.

Fed Put neden var:

• Servet etkisi: hisseler düşer → tüketiciler daha az harcar → ekonomi daralır
• Finansal istikrar: çöküşler emeklilik fonlarını, bankaları ve sigorta şirketlerini batırır
• Siyasi baskı: çöküşler seçmeni vurur → siyasetçiler önlem ister

Tarihteki Fed Put örnekleri

• 1987 Kara Pazartesi: S&P bir günde -%20 → Fed derhal faiz indirir
• 1998 LTCM krizi: bir hedge fonu çöker → Fed kurtarmayı organize eder
• 2008 finansal krizi: S&P -%50 → Fed QE1'i başlatır (1,7 trilyon dolar)
• Aralık 2018 çöküşü: S&P -%20 → Fed artıştan indirime döner
• 2020 COVID çöküşü: S&P -%35 → Fed sınırsız QE yapar (3 ayda 3 trilyon dolar)

Kalıp: Her büyük çöküşün ardından Fed müdahalesi gelir.

Fed Put'un kullanım fiyatı nerede?

Fed Put'un «kullanım fiyatı», Fed'in müdahaleye geçtiği seviyedir.

Bu kesin bir sayı değil, bir acı eşiğidir:

• %10'luk geri çekilme: Fed izler, hiçbir şey yapmaz
• %15'lik düzeltme: Fed «koşulları izliyoruz» demeye başlar
• %20'lik ayı piyasası: Fed dönüş yapar (faiz indirir ya da QE'yi yeniden başlatır) — ama ancak enflasyon kontrol altına alındıysa veya kredi piyasaları çatırdıyorsa

Profesyoneller Fed likiditesini nasıl işler

Artık QE'yi, QT'yi, net likiditeyi, FOMC örüntülerini ve Fed Put'u anladığınıza göre, bunları bir işlem stratejisine nasıl dönüştüreceğinize bakalım.

Strateji n° 1: net likidite momentumu

Kurulum: net likidite 3 hafta veya daha uzun süredir yükseliyor

• Sinyal: Net likidite (Fed bilançosu − TGA − RRP) 3 hafta veya daha uzun süredir haftadan haftaya yükseliyor
• Pozisyon: SPY, QQQ ya da sektör ETF'lerinde (teknoloji, küçük ölçekli) alım
• Giriş: Her %1'lik geri çekilmede al
• Zarar durdur: 50 günlük ortalamanın altı
• Kâr al: net likidite yükselmeyi bıraktığında
• İsabet oranı: yaklaşık %75 (2010-2023 backtest)

Kurulum: net likidite 3 hafta veya daha uzun süredir düşüyor

• Sinyal: Net likidite 3 hafta veya daha uzun süredir haftadan haftaya düşüyor
• Pozisyon: SPY'da açığa satış, SPY put alımı ya da nakitte kalmak
• Giriş: Her %1'lik yükselişte sat
• Zarar durdur: 50 günlük ortalamanın üstü
• Kâr al: net likidite düşmeyi bıraktığında (ya da Fed dönüş yaptığında)
• İsabet oranı: yaklaşık %70 (ama Fed Put devreye girerse drawdown canınızı yakabilir)

Strateji n° 2: FOMC'den kaçınmak ve netleşmeyi beklemek

Kural: Riskli pozisyonları FOMC'den bir gün önce kapatın. Powell konuştuktan 2 saat sonra geri dönün.

Uygulama kontrol listesi:

• T-1 günü: pozisyonların %50'sini kapatın (yalnızca yüksek inançlı alımları tutun)
• T-0 günü (FOMC): 14:00 ile 16:30 arasında işlem yapmayın
• T+0 (16:30'dan sonra): kapanışa doğru fiyat hareketini izleyin (SPY kazançlarını korursa → yükseliş, SPY geri verirse → düşüş)
• T+1 günü: teyit gelince dar zararlarla girin

Strateji n° 3: QE ile QT arasında rejim değiştirmek

Fikir: portföyünüzün tamamını Fed'in likidite rejimine göre ayarlayın.

QE rejimi portföyü (risk-on):

• Hisse ağırlığı: %80-100
• %50 SPY ya da QQQ (çekirdek beta)
• %30 büyüme hisseleri (teknoloji, küçük ölçekli, kripto)
• %20 düşüşleri almak için nakit
• Korunma: yok (QE ortamlarında volatilite düşüktür)
• Kaldıraç: kabul edilebilir (QE sırasında kredi maliyeti düşüktür)

QT rejimi portföyü (risk-off):

• Hisse ağırlığı: %0-30
• %30 SPY (savunmacı çekirdek)
• %20 tahvil (deflasyona karşı TLT)
• %50 nakit (Fed Put'un devreye girmesini beklerken)
• Korunma: %5-10 SPY put (çöküşlere karşı koruma)
• Kaldıraç: kaçının (QT ortamlarında volatilite yüksektir)

📝 Bilgi kontrolü

Fed politikası ve likidite döngüleri konusunda anladıklarınızı sınayın:

📥 İndirilecek kontrol listesi: Piyasa rejimini tanıma kontrol listesi (PDF)

Fed likiditesine hâkim olmak piyasalara hâkim olmaktır. QE yükseliş, QT düşüş demektir. Manşetleri değil rejimi işleyin.

İlgili dersler

Yalnızca eğitim amaçlıdır. İşlem yapmak önemli ölçüde kayıp riski taşır. Geçmiş performans gelecekteki sonuçları garanti etmez.