Soğurma ve tükenme

İki bar açılışını, en yükseğini, en düşüğünü ve kapanışını, toplam hacmini, hatta tek tek her fiyatta işlem gören hacmi bile paylaşabilir ve yine de +2.820 ile −1.680 delta taşıyabilir. Bunlardan biri, net agresif satışa rağmen otuz sent yukarıda kapanır; bir okul buna tükenme deyip tersine işlem yapar, öteki buna soğurulma deyip alır. İki okuma da yaygın biçimde öğretilir, ikisi de kendi içinde tutarlıdır ve footprint aralarında karar vermez.

Ön koşullar: Ders 26, sınanmamış bir seviyenin birinin yazdığı bir sayı olduğunu ortaya koyan ders, bir de ders 17, çünkü bir mumun okunması ancak p’yi ne kadar oynattığı kadar değerlidir, zerre fazlası değil.

Bir mum grafiğinin ayırt edemediği iki mum

İşte iki mum. İkisi de 100,00 $’dan açtı, 100,50 $ yüksek ve 99,80 $ düşük yaptı, ve 100,30 $’dan kapandı. İkisi de on bin birim işlem gördü. Dahası: ikisinde de her bir fiyatta aynı hacim işlem gördü — yüksekte 300, sonra 600, 1.200, 1.500, 1.600, 2.000, 2.000 ve düşükte 800. Bir mum grafiğinin kaydettiği bütün büyüklükler, ve kaydetmediği birkaçı daha, birbirinin aynısı.

Fiyat	A alışlar	A satışlar	A delta	B alışlar	B satışlar	B delta
100,50 $	140	160	−20	60	240	−180
100,40 $	320	280	+40	150	450	−300
100,30 $	700	500	+200	350	850	−500
100,20 $	950	550	+400	550	950	−400
100,10 $	1.000	600	+400	700	900	−200
100,00 $	1.400	600	+800	950	1.050	−100
99,90 $	1.400	600	+800	1.000	1.000	0
99,80 $	500	300	+200	400	400	0
Toplam	6.410	3.590	+2.820	4.160	5.840	−1.680

Ona bir anlam yüklemeden önce kısıtları denetle, çünkü inşa etmeye değer alışkanlık budur. Her satır, iki sütunda da o fiyattaki hacmi verir. Her delta, kendi satırının hacminden küçüktür. Toplamlar tutuyor: 6.410 ile 3.590 on bin ediyor, 4.160 ile 5.840 de öyle. İki mum da mümkün. Artık okunabilirler.

A mumunda agresyon alıştaydı ve bandın alt tarafında gerçekleşti: +2.820’nin +1.800’ü alttaki üç fiyattan geldi, üstteki üçü ise hep birlikte yalnızca +220 katkı verdi. B mumunda agresyon satıştaydı ve en ağır biçimde üstteydi: −1.680’in −980’i üstteki üç fiyattan geldi, alttaki üçü ise −100’de kaldı. Bir grafiğin gösterdiği her sayıyı paylaşan, aynı saate ait iki anlatı.

Ve folklorun kendi kendini baltaladığı yer burasıdır; bu dersin var olma sebebi de budur. B mumu, net 1.680 birimlik agresif satışa rağmen otuz sent yukarıda kapandı. Bir ekol bunu tükenme diye okur: satıcılar bastırıyordu, kapanış sahte, tersine geç. Öteki bunu ders kitabı soğurması diye okur: agresif satıcılar mum boyunca bid’e vurdu ve fiyat yine de yükseldi; demek ki biri sessizce bid’deki her şeyi alıyordu, ve bu güçtür. İki okuma da kendi içinde tutarlı, ikisi de yaygın olarak öğretiliyor, ve bunlar aynı kanıt üzerinde birbirine zıt iki işlem.

Dersin söylediği, ekollerden birinin haklı olduğu değildir. Söylediği, footprint’in bunu çözmediği; ve B mumuna ne kadar bakarsan bak, bakmanın da bunu çözmeyeceğidir — çünkü anlaşmazlık sayıların ne olduğu üzerine değil. Bunu çözecek olan, ders 26’nın istediği ve bu dersin şimdi yeniden isteyebileceği şeydir: senin enstrümanında B biçimindeki bir mumu ne sıklıkla daha yüksek bir kapanış izliyor? Bu bir taban orandır, işlem değil çetele gerektirir, ve bu sayfada B mumunu bir şey yapmak için sebebe dönüştürebilecek tek şeydir.

Bunun çözmediği şeyler

Ekranındaki deltanın bir ölçüm olduğu. Kimi işlem yerlerinde öyledir, kimilerinde bir tahmindir, ve seninkinin hangisi olduğunu şu anda bilmiyor olabilirsin. Bu, veri sağlayıcının belgelerinde «aggressor» ya da «initiator» kelimelerini aratarak bir öğleden sonrada yanıtlanır, ve dersin geri kalanının senin için ne kadar ağırlık taşıyabileceğini değiştirir. Sınıflandırılmış bir delta ile kaynağında işaretlenmiş bir delta aynı alet değildir.

Soğurmanın, olurken görülebildiği. Görülemez, ve adı oyunu ele veriyor: bir seviye satışı ancak ardından dayandıysa soğurmuştur, ki bunu sonradan öğrenirsin. O anda elinde çok hacimli bir mum ve bir delta vardır, ve yukarıdaki iki okuma da hâlâ açıktır. Soğurmayı canlı bir sinyal diye sunan her şey, sonucu sessizce tanımın içine kaydırmıştır.

İki kısıtın bir footprint’i doğru kıldığı. Onu mümkün kılarlar. Tutan bir footprint yine de yanlış sınıflandırılmış, yanlış etiketlenmiş ya da sana söylenenden büsbütün başka bir enstrümana ait olabilir, ve aritmetik bunu fark etmez. Kısıtların yakaladığı şey uydurmadır; bu yakalanmaya değer ve doğrulamayla aynı şey değildir.

Seviyenin dayanmış olmasının, seviyenin bir dahaki sefere de dayanacağını söylediği. Bu sefer dayandığını söylüyor, ki bu tek bir gözlemdir. Ders 26’nın tablosu, o türden gözlemleri bir orana çevirmenin makinesidir, ve bir tane bir oran değildir. Bu, modülün her yerindeki aynı disiplindir, ve kanıt nihayet olguya dönüştü diye gevşemez.

Hacmin bütün bir seans boyunca nerede işlem gördüğünün aynı soru olduğu. Bu başka bir sorudur, ve iyi bir sorudur: bu ders tek bir mumun içine bakıyor; hacmin bir seans ya da bir hafta boyunca dağılımının ise kendi yapısı, kendi sözcük dağarcığı ve kendi bozulma biçimleri var. Ders 29 ile 30 bunu, bu sırayla ele alıyor.

Bir footprint mumun ardındaki hakikat değildir. Başka bir yöntemle alınmış, kendi hata oranı olan ikinci bir ölçümdür — ve değeri tam da birincisiyle çelişebilmesindedir.

Problemler

1. Beş footprint’i denetle. Kendi platformunda beş mum al ve her biri için alış sütunu ile satış sütununu topla, toplamı mumun hacmiyle karşılaştır; sonra hiçbir satırın deltasının o satırın hacmini aşmadığını denetle. Birkaç dakikalık aritmetik, ve temiz çıkması gerekir. Çıkmıyorsa, bu dersteki her şeyden epeyce daha yararlı bir şey öğrenmişsindir; ve o zaman yapılacak iş, onunla bir karar daha vermeden önce platformunun gerçekte neyi çizdiğini bulmaktır.
2. Deltanın nasıl yapıldığını bul. Veri sağlayıcının belgelerini aç ve içinde «aggressor», «initiator», «side» ya da «tick rule» ara. İki yanıttan birini arıyorsun: işlem yeri hangi tarafın başlattığını yayımlıyordur, ya da yazılımın bunu kotasyondan çıkarsıyordur. Hangisi olduğunu yaz. Bir deltadan sonradan çıkardığın her sonuç bu yanıtı devralır; ve bu, verilerinin nereden geldiğine bağlı olduğu için bu dersin senin yerine yanıtlayamayacağı bir sorudur.
3. Çözümlü örneğin ihtiyaç duyduğu taban oranı elde et. Gerçekten işlem yaptığın enstrümanda ve zaman diliminde kırk mum al — ardışık, seçilmiş değil — ve her birini iki soruya göre dört kutudan birine ayır: yukarıda mı aşağıda mı kapandı, ve net delta artı mıydı eksi miydi? Kutuların ikisi uyum, ikisi uyumsuzluk. Uyumsuzluk kutularındaki oran, bu dersin konu ettiği durumun ne sıklıkla ortaya çıktığıdır. Sonra, yalnızca uyumsuzluk mumları için, kaçının ardından daha yüksek bir kapanış geldiğini say. B mumunu işlenebilir kılan tek şey bu ikinci rakamdır, ve onu sana kimse veremez.

Yukarıdaki problemlerin seni bir şey saymaya gönderdiği yerde, nasıl yapılacağını anlatan ek Bir taban oran nasıl toplanır şudur: gözlemi tanımla, bakmadan önce ölçütü sabitle, akılda kalanları değil ardışık vakaları al ve dört kutuya say.

Kaynaklar. Charles M. C. Lee ve Mark J. Ready, «Inferring Trade Direction from Intraday Data» (Journal of Finance, 1991), işlem yeri söylemediğinde bir işlemin hangi tarafının agresör olduğuna karar vermenin kanonik kuralı; ve dolayısıyla delta rakamlarının çoğunun, okuyanın haberi olmadan geçtiği adım. Katrina Ellis, Roni Michaely ve Maureen O’Hara, «The Accuracy of Trade Classification Rules: Evidence from Nasdaq» (Journal of Financial and Quantitative Analysis, 2000), bu kuralı gerçek tarafın bilindiği verilerle sınayan ve nerede tökezlediğini bildiren çalışma: spread’in içinde, ve hızlı piyasalarda. David Easley, Marcos López de Prado ve Maureen O’Hara, «Flow Toxicity and Liquidity in a High-Frequency World» (Review of Financial Studies, 2012), order flow dengesizliğinin doğru biçimde — saat zamanı yerine hacim üzerinden — toplulaştırıldığında gerçekte neye yaradığı üzerine; ki bu, aynı ham maddenin farklı ve daha savunulabilir bir kullanımıdır.

Bu ders tek bir mumun içinde kaldı. Sonraki ikisi geri çekiliyor: hacmin bir seans boyunca nerede işlem gördüğü, en yoğun fiyatların neden sakin olanlardan farklı davrandığı, ve bir hacim dağılımının fiyatın muhtemelen nereye gideceği hakkında ne söyleyip ne söyleyemeyeceği.

Yalnızca eğitim amaçlıdır. İşlem yapmak önemli ölçüde kayıp riski taşır. Finansal tavsiye değildir. Geçmiş performans gelecekteki sonuçları garanti etmez.