Drawdown geldiğinde

Bu modül içinde bulunduğun drawdown’a fiyat biçti. Birazdan ona karşı yapacağın şeye henüz fiyat biçmedi ve asıl büyük sayı odur: işlem başına %5’te, toparlanmak için büyüklüğü artırmak seni on kariyerin dokuzunda eski zirveye geri götürür ve yol boyunca, onların neredeyse yarısında çukuru iki katı derinliğe kazar.

Ön koşullar: Ders 18, sıradan bir kötü serinin ne kadar derine indiğini bilmek için, bir de ders 22, çukur derinleştikten sonra oranın kuyruğa ne yaptığı için.

Aynı drawdown, dört tepki

Hesabı ders 18’in medyanında al: %8,7 aşağıda, işlem başına %1 riskle 9R’lik bir çukur, bu modülün baştan beri taşıdığı sistemin üzerinde — %45 kazanma oranı, b = 2, +0,35R beklenti. Sıradan bir drawdown’dır, bu sistemdeki kariyerlerin yarısının başına gelir ve ters giden bir şey yoktur. Şimdi buradan sonra riske atılan orandan başka hiçbir şeyi değiştirmeden, sonraki yirmi işlemi dört yüz bin kez, tohum 20260901, simüle et.

İşlem başına risk	20 işlem içinde eski zirveye dönüş	Çukur iki katı derinlikte	Beşinci yüzdelikteki sermaye
%1	%45,8	%1,3	0,867
%2	%76,9	%14,6	0,820
%3	%84,0	%23,4	0,774
%5	%90,0	%48,1	0,681

Birinci sütun bunu zorlaştıran şeydir ve açıkça söylenmesi gerekir: büyüklüğü artırmak işe yarar. %1’de yirmi işlem içinde eski zirveye kariyerlerin yarısından azında dönersin. %5’te onda dokuzunda dönersin. Bu dürtü bir kuruntu değildir ve hesap bilmemek de değildir; drawdown içindeki birine daha hızlı toparlanmaya çalışmanın işe yaramadığını söylemek düpedüz yanlıştır. İşe yarar. Bütün sorun da budur.

İkinci sütun bedeldir ve aynı hızda hareket etmez. %1’den %2’ye geçmek yeni bir zirvede durma ihtimalini yaklaşık 1,7 ile, iki katı derinlikte bir çukurda durma ihtimalini ise on bir ile çarpar. %5’e geçmek birincisini iki, ikincisini otuz yedi ile çarpar. Her adım istediğin şeyden biraz daha fazlasını, kaçtığın şeyden ise çok daha fazlasını satın alır ve ne kadar ileri gidersen kur o kadar kötüleşir — ders 20’nin yerinde saymanın maliyetinde, ders 22’nin kuyrukta bulduğu aynı biçim, tek bir modülde üçüncü kez ve üçüncü bir yönden geliyor.

Üçüncü sütun meseleyi bitirir. Beşinci yüzdelik, kötü ama düşünülemez olmayan durumdur: en az bu kadar kötü çıkan, yirmide bir kariyer. %1’de 0,867’dir, yani çukur %8,7 yerine %13,3’tür ve ilk tabloya göre geri alınması %15,3 ister. %5’te 0,681’dir, çukur %31,9’dur ve %46,8 ister. İkisini de %1 riske geri koy ve tırman: %13,3 aşağıdan medyan 36 işlem, %31,9 aşağıdan 107 işlem sürer. Tırmanışı kısaltmak için harcanan yirmi işlem onu üçe katladı.

Sana ihtiyacı olmayan dört kural

Yani çözüm, o saatte daha iyi olmak değildir. Çözüm, her biri senden başka bir şeyin uygulayabileceği dört şeyin önceden kararlaştırılmış olmasıdır.

1. Bir seansta kaç kez yanılabileceğine dair bir üst sınır. Üç kayıp işlem ve seans bitmiştir. Üç, sonra dikkatli olmak değil — bitmiştir. Bir kayıp gürültüdür, iki kayıp kötü bir sabahtır; üçüncüsünde dürüst durum şudur: sorunun seans mı yoksa sen mi olduğunu söyleyemezsin ve o anda bunu çözecek doğru kişi sen değilsin. Sayının kendisi, seans başlamadan önce sabitlenmiş olması gerçeğinden çok daha az önemlidir. Yapışkan not bu kuralın en zayıf hâlidir, broker tarafında bir günlük işlem sınırı daha iyidir ve platform şifreni günün kalanı için başka birine vermek daha da iyidir.
2. O kezlerin her birinin neye mal olabileceğine dair bir üst sınır. Önceden sabitlenmiş, oraya varmak için ne kadar az işlem gerektiğine bakmaksızın durduğun bir para tutarı. Hesabın yüzde ikisi yaygın bir başlangıç noktasıdır. Bu, birinciden farklı bir kuraldır ve farklı bir arızayı yakalar: aşırı büyütülmüş tek bir işlem, sen daha elinde iki hak tutarken yüzde ikiyi tek başına harcayabilir. Çoğu broker istersen bunu sunucu tarafında uygular ve işe yarayan hâli budur; çünkü kafanda tuttuğun bir rakam sigorta değil niyettir ve yukarıdaki bölüm tam olarak niyetlere ne olduğuyla ilgilidir.
3. Her kayıptan sonra bir aralık. Başka bir emir verebilmen için otuz dakika; istisnasız ve özellikle de kusursuz görünen bir setup için asla. Otuz sihirli bir sayı değildir; bir şeye değecek kadar uzun, uyacağın kadar kısadır. Mekanizma zihinsel değil bedenseldir: kalkıp yanına yürümen gereken bir zamanlayıcı, başka bir odada. Almadığın işlem, önünde oturmadığın işlemdir.
4. Hesap zirvesinin altındayken büyüklüğe bir kilit. Tablonun fiyatladığı kural budur. İlk üçü bir sarmalın ne kadar süre dönebileceğini sınırlar; bu, ne kadar hızlı hızlandığını sınırlar ve o tablonun en üst ile en alt satırı arasındaki mesafe tam olarak bunun değeridir. Yarının 1× büyüklüğünü bu gece, hisse ya da kontrat cinsinden hesapla ve sayıyı yaz. Bir gece önce yapıldığında hesabı, sonucunda çıkarı olmayan biri yapar. O saatin içinde yapıldığında ise yapmaz.

Dördünün ortak yanına dikkat et. Hiçbiri senden kötü bir saatte iyi bir karar vermeni istemiyor. Her biri önceden sabitlenmiş bir eğer-o zaman’dır ve her birinin, senin yerine başka birinin ya da başka bir şeyin tuttuğu bir hâli vardır. Bu bir üslup tercihi değildir; yukarıdaki araştırmanın gerçekten desteklediği kural biçimidir.

Bunun çözmediği şeyler

Kurun her edge’te aynı olduğu. İki tablo da %45 kazanma oranı, b = 2, bağımsız işlemler ve 9R’lik bir başlangıç çukuruyla hesaplandı ve bunlar oynadığında her hücre oynar. Ayakta kalan şey yöndür: aynı simülasyonu %55 ve b = 1 ile, bir kez de %35 ve b = 3 ile çalıştır; üçünde de ikinci sütun birinciden daha hızlı yükselir. Ne kadar daha hızlı olduğu ise muazzam değişir — %55 ve b = 1’de, %5’e geçmek yeni zirve ihtimalini on bir, çukuru ikiye katlama ihtimalini elli yedi ile çarpar. Yani bu takasın işareti geneldir, büyüklüğü değildir; harekete geçmeye değer hücreler, ders 17’deki kendi p ve b’nle yeniden hesapladıklarındır.

Ufkun yirmi işlem olduğu. Bir seanstan bir haftaya uzanan bir penceredir ve kararın gerçekten verildiği pencere o olduğu için seçilmiştir. İki yüz işleme uzat, edge her şeye hükmeder: her satır toparlanır ve %5 satırı bile başladığı yerin çok üstünde biter. Bu doğrudur, avutmaz ve o anda masadaki soru da değildir: drawdown içindeki seçim, sıradaki hamlenin ne olduğudur; hangi iki yüz işlemlik ufku yeğlediğin değil.

Drawdown’ın aynı zamanda kaydın durduğu dönem olduğu. Ders 23’ün bozulan iki alanı — konulduğu hâliyle stop ve işlemin planın içinde olup olmadığı — tam da tilt’teki bir trader’ın doldurmadığı ikisidir; yani sonradan en çok incelemek isteyeceğin dönem, yazılmamış olma ihtimali en yüksek dönemdir. Oradaki çözüm de aynı biçimde yapısaldır: kayıt satırı, emri vermeye aittir; günü gözden geçirmeye değil.

Dört kuralın bedava olduğu. Bu ders, onların önlediği başarısızlığı fiyatlandırır ve kendilerini hiç fiyatlandırmaz. Seans üst sınırını al: %45 kazanma oranında, üçüncü kayıpta durmak dört işlemlik bir günün %4,2’sini, altı işlemlik bir günün %19,2’sini ve sekiz işlemlik bir günün %34,3’ünü siler; silinen her işlem de ders 17’nin aritmetiğine göre +0,35R değerindeydi. Seans başına altı planlıysa bu, her gün elden çıkan 0,40R ve haftada dört seanslık bir yıl boyunca yaklaşık 74R eder. Savunma, bedelin sıfır olduğu değildir. Bedelin bilinen bir sayı, satın aldığı şeyin ise bilinmeyen olduğudur — ve bir üst sınırın sildiği işlemlerin tam olarak iki kayıptan sonra alınanlar olduğu, ki bu ders 23’ün kaydıyla kesebileceğin bir dilimdir. Kendi kaydın o işlemlerin diğerleri kadar iyi olduğunu söylüyorsa, üst sınır belki hiç ihtiyacın olmayan bir teminat için sana tam ücret kesiyordur — ve bunu o saatte hissederek değil, ölçerek öğrenmiş olursun.

Kural tutmaya değer tek durumun bu olduğu. Kazanan bir seriden sonra da büyüklük yukarı sızar ve günlerce hiçbir şey kurulmayınca ölçütler kayar. İkisi de gerçektir, hiçbiri drawdown değildir ve hiçbiri burada yoktur. Taşınan şey çözümün içeriği değil biçimidir: önceden kararlaştırılmış, yazılmış, başkası tarafından tutulan.

Drawdown, ders 18’den beri aritmetiğin içinde. Sonunda sana neye mal olacağı ise değil ve o kısım şu anda karara bağlanıyor — geçen hafta ya yazdığın ya da yazmadığın dört kural tarafından.

Problemler

1. Yarının büyüklüğünü bu gece yaz. Bugünün kapanış sermayesini al, oranını al ve bunu işlem yapman muhtemel her enstrüman için hisse ya da kontrat sayısına çevir. Sayıları açılıştan önce göreceğin bir yere koy. Bunu bir gece önce yapmanın anlamı düzenlilik değildir: hesabı, cevabında hiçbir çıkarı olmayan hâlin yapar.
2. Brokerının hangi ikisini tutacağını öğren. Sunucu tarafında bir günlük zarar limiti ve günlük işlem sayısına bir üst sınır iste. Bazı brokerlar ikisini de koyar, bazıları birini, bazıları hiçbirini. Uygulamaya razı oldukları neyse onu al; çünkü o kural artık sensiz çalışıyor. Reddettikleri, bir zamanlayıcıya ya da bir insana devretmen gerekenlerdir ve hangisinin hangisi olduğunu bilmek, bir planla iyi niyetler listesi arasındaki farktır.
3. Kendi plan dışı işlemlerine fiyat biç. Ders 23, «planın içinde mi, değil mi»yi kayda tam da buna cevap verilebilsin diye koydu. Kaydını o sütundan ikiye böl ve her yarı için kazanma oranını, payoff ratio’yu ve beklentiyi ayrı ayrı hesapla. Plan dışı yarının beklentisi daha kötüyse, tepkinin sana neye mal olduğunu artık bir simülasyonun para biriminde değil kendi para biriminde biliyorsun. Daha iyiyse, çok daha ilginç bir şey bulmuşsun demektir ve bunu kayda yazmalısın; çünkü planının bir şeyi dışarıda bıraktığı anlamına gelir.

Kaynaklar. Daniel Kahneman ve Amos Tversky, «Prospect Theory: An Analysis of Decision under Risk» (Econometrica, 1979), bu dersin dayandığı yansıma etkisi için: kesin bir sonucu eşit değerdeki bir bahse tercih etme eğilimi, ikisi de kayıp olduğunda tersine döner; bu da drawdown içinde risk aramayı kişisel bir kusur değil öngörülen davranış hâline getirir. Lars Schwabe ve Oliver T. Wolf, «Stress Prompts Habit Behavior in Humans» (Journal of Neuroscience, 2009), akut stresin davranışı hedefe yönelikten alışkanlığa kaydırdığı bulgusu için; bir kuralın, gerektiğinde çağrılmak yerine gerekmeden önce inşa edilmiş olması gerekmesinin nedeni budur. Peter M. Gollwitzer, «Implementation Intentions: Strong Effects of Simple Plans» (American Psychologist, 1999), önceden kararlaştırılmış bir eğer-o zaman planının yaptığı, sıradan bir niyetin yapmadığı şey için; bu dersin ikinci yarısındaki her kural o biçimde yazılmıştır.

Bununla modül kapanıyor. İçindeki her şey iki sayı ve bir orandan hesaplandı ve bu sırada piyasanın ne yaptığına dair tek kelime edilmedi. Sıradaki modül tam olarak bununla ilgili: emirler gerçekte nerede bekliyor, fiyat neden herkesin gördüğü seviyelerin içinden geçip gidiyor ve büyüklükle dolu bir defter aslında neyin reklamını yapıyor.

Yalnızca eğitim amaçlıdır. İşlem yapmak önemli ölçüde kayıp riski taşır. Finansal tavsiye değildir. Geçmiş performans gelecekteki sonuçları garanti etmez.