Цикл сессии

Сессия — это промежуток между двумя закрытиями рынка, и её края стягивают активность по трём структурным причинам, ни одна из которых не настроение. До этого места всё настоящее и опубликованное. Ненастоящее — почти любое число, которое к этому подвешивают. Разрежь шестьдесят свечей этого модуля на три подряд идущие двадцатки, и отношение эффективности прочтётся как 0,021, потом 0,067, потом 0,333 — шестнадцатикратный разброс на ряду, у которого нет ни часов, ни сессий, а есть одно порождающее правило. Средний диапазон свечи по тем же трём третям читается 1,46, 1,25 и 1,34 и почти не двигается. Величина, которая под разрезом мечется, — та, которую никто не приводит по сессиям; величина, которую приводят, — та, что стоит на месте.

Требования: Урок 40, который поставил разрыв на ту самую границу, о которой этот урок, и урок 19, чья выборочная арифметика решает, сказало ли тебе хоть что-нибудь разбиение твоих записей по часам.

Те же шестьдесят свечей, разрезанные на три

Величина, на каждые двадцать свечей	Свечи 1–20	Свечи 21–40	Свечи 41–60	Все шестьдесят
Отношение эффективности	0,021	0,067	0,333	0,082
Чистое движение	0,9	0,8	4,8	5,8
Пройденный путь	43,1	12,0	14,4	71,0
Средний диапазон свечи	1,46	1,25	1,34	1,35
Суммарный диапазон	29,1	25,1	26,8	81,0
Доля дневного диапазона	36 %	31 %	33 %	100 %
Точки свинга по правилу урока 32	3	5	4	15

Отношение эффективности — та строка, которая тебя обманет. Прочти её поперёк, и день выглядит как три разных рынка: первая треть, которая с 0,021 никуда не идёт, середина, которая с 0,067 едва лучше, и последняя треть с 0,333, которая в шестнадцать раз выше первой и которую любое правило урока 36 назвало бы чистой трендовой фазой. В закрытиях на свече 20 и на свече 40 не меняется ничего. Три показания — это один процесс, разрезанный в трёх местах.

Насколько обычен такой разброс, видно, если взять все смежные окна по двадцать свечей, а не только три. Их сорок одно, отношение идёт от 0,009 до 0,587, медиана равна 0,209, а средняя половина показаний укладывается между 0,088 и 0,399. Четырнадцать из сорока одного окна читаются на 0,333 и выше — ровно то значение, из-за которого последняя треть выглядела трендом. Показание 0,333 на двадцати свечах этой ленты — не находка. Двадцать семь окон из сорока одного читаются ниже, так что оно стоит примерно на отметке двух третей от того, что делают двадцать свечей этой ленты.

Та же таблица несёт ошибку масштаба, которую стоит назвать, потому что это ошибка урока 38 с надетыми на неё часами. Отношение по всем шестидесяти равно 0,082, а медиана по двадцати свечам — 0,209, в два с половиной раза выше, и по той самой причине, что назвал урок 38: пройденный путь растёт вместе с окном, а чистое движение нет, поэтому более короткое окно всегда читается эффективнее. Сравни отношение сессии с отношением дня — и сессия выиграет ещё до того, как кто-нибудь взглянет на рынок. Число по фазе можно сравнивать только с другим числом, посчитанным по такому же количеству свечей.

Теперь прочти тихие строки. Средний диапазон свечи равен 1,46, 1,25 и 1,34: шестнадцать процентов разницы между самой широкой третью и самой узкой — при разрезе, который сдвинул отношение в шестнадцать раз. Суммарный диапазон делится 36 / 31 / 33, то есть по трети с точностью до округления. Эти две строки к тому же черпают из двух разных источников — максимумы и минимумы свечей с 1 по 20 были опубликованы прямо, а свечей с 21 по 60 берутся из порождающего правила урока 35, — и всё равно выходят ровными. На ряду без сессионной структуры величина, измеряющая, как далеко уходит цена, выходит равномерной по дню, ровно как и должна. Это форма, которую даёт нулевая гипотеза, и это форма, относительно которой надо мерить настоящее U.

Строка свингов прячет механическую потерю. Пятнадцать точек на всём ряду, но три плюс пять плюс четыре — двенадцать. Правилу урока 32 нужны две свечи с каждой стороны, поэтому оно не может оценить первые две и последние две свечи любого окна, которое ему дали. Одно окно в шестьдесят оставляет пятьдесят шесть оцениваемых позиций; три окна по двадцать оставляют сорок восемь. Разрез уничтожил восемь позиций, а вместе с ними три структурные точки дня. Разрезая график по границе сессии, ты ослепляешь правило структуры ровно в тот момент, когда больше всего хотел, чтобы оно видело, — на первых свечах после открытия.

Сколько нужно, чтобы разница между двумя часами стала настоящей

Ничто из этого не говорит, что форма сессии выдумана. Оно говорит, что разрез одного дня или одной недели показать её тебе не может, а арифметику того, сколько бы понадобилось, урок 19 уже опубликовал. Вопрос «бьют ли мои утренние сделки мои дневные» — это сравнение двух долей, а сравнить две доли требует куда больше наблюдений, чем измерить одну. Чтобы разница считалась установленной при обычных доверии и мощности, каждой группе нужно примерно 7,84 умноженное на сумму двух дисперсий и делённое на квадрат разницы между ними.

Разница, которая тебе видится	Нужно сделок в каждой фазе	Дней при двух сделках в день в этой фазе
60 % против 40 %	94	47
55 % против 45 %	388	194
50 % против 40 %	384	192
50 % против 45 %	1 560	780

Две вещи в этой таблице стоят больше самих чисел. Первая — что две средние строки почти одинаковы, 388 против 384, хотя одна сравнивает 55 с 45, а другая 50 с 40. Требование задаёт величина зазора, а не то, где стоит пара. Вторая — последняя строка: разница в пять пунктов по доле выигрышей, то есть ровно та разница, вокруг которой люди перестраивают весь свой день, требует тысячи пятисот шестидесяти сделок в каждой фазе, чтобы считаться установленной. При двух сделках в день в этой фазе это три года утр и три года середин дня, прежде чем ты вправе сказать, что утра были лучше.

В единицах самого урока 19 числа те же, потому что при фиксированной выплате два к одному доля выигрышей и матожидание — одно и то же утверждение: 50 % против 40 % — это 0,50R против 0,20R, и всё равно требуется 384 сделки на сторону. И цена не заканчивается на выборке. Ограничить себя одной фазой — это фильтр, поэтому две точки безубыточности урока 39 применяются без поправок: часы, которые ты стираешь, должны убирать бо́льшую долю твоих убыточных сделок, чем прибыльных, чтобы поднять матожидание, и это отношение должно превзойти твой профит-фактор, прежде чем поднимет деньги, — а темп сделок, которым ты пожертвовал, удлиняет любое измерение, какое ты когда-либо сделаешь. Три цены, и часы видны только в одной из них.

Так что честная версия утверждения о сессиях узкая и всё же полезная. Механизм говорит, что объём и пройденный путь стягиваются к краям, и это можно проверить за один вечер на собственном инструменте, потому что объём считается и доли выигрышей не требует. Механизм не говорит ничего о направлении, поэтому утверждение по сессиям о направлении не обеспечено ещё до всякой проверки. А разбиение собственных записей по часам найдёт часы, в которые не следовало торговать, задолго до того, как сможет доказать, что какой-то час лучше другого, потому что уже потерянные деньги — не гипотеза. Фаза, в которой ты заплатил издержками больше, чем собрал преимуществом, уже выставила тебе счёт, и перестать его платить можно сегодня, без всякой проверки. Проверка нужна для другого утверждения — что уцелевший час действительно лучше другого, — и именно его таблица оценивает.

Что это не решает

Что три трети этого ряда хоть чем-то похожи на три сессии. Это три произвольных разреза непрерывной ленты, сделанные, чтобы показать, что разрез делает сам по себе. У настоящей границы сессии есть ночной промежуток, аукцион на каждом конце и разный состав участников по обе стороны. Таблица даёт нулевую гипотезу, а нулевая гипотеза — это пол, который надо превзойти, а не описание здания.

Что U здесь измерено. Не измерено. Опубликованная находка — это U в объёме и волатильности по ходу сессии, установленное на настоящих лентах за десятилетия и процитированное ниже; этот урок не воспроизводит ни его величины, ни его формы, потому что ряд без часов на это не способен. Урок даёт механизм, который предсказывает U, и арифметику того, сколько данных нужно, чтобы увидеть его в собственных записях.

Что отношение эффективности — плохое измерение. Это хорошее измерение того, что оно измеряет. В таблице подводит не отношение, а сравнение. Показания по двадцати свечам одной и той же ленты разбросаны от 0,009 до 0,587, и любая статистика, снятая с двадцати наблюдений, разбросана так же. Урок о ширине этого разброса, а она свойство объёма выборки, а не самой статистики.

Что таблица выборки решает, что тебе делать завтра. Она решает, что тебе позволено утверждать, а это другое. Действовать по догадке о часах можно когда угодно; арифметика лишь говорит, с какого момента ты вправе назвать её установленной. Действовать раньше — это решение в условиях неопределённости того рода, который этот курс уже оценил — где серия из восьми убытков при 45 % прибыльных сделок встречается более чем в половине всех выборок по двести сделок —, и это не та же ошибка, что вера в наличие доказательства.

Что фазу, потерявшую деньги, можно вычеркнуть без проверки. Абзац выше говорит, что уже потерянные деньги — не гипотеза, и это верно про деньги и неверно про вывод. Фаза, вышедшая в минус на сорока сделках, стоила тебе ровно того, чего стоила, и при этом может иметь положительное матожидание: сорок сделок помещают измеренные 45 % прибыльных куда угодно между 30 % и 60 %, а этого достаточно, чтобы вместить и хороший час, и плохой сразу. Вычеркнуть фазу значит остановить настоящий убыток и, возможно, вычеркнуть настоящее преимущество, и запись пока не может сказать, что именно. Издержка установлена, а причина нет, поэтому вычёркивание — такое же решение в условиях неопределённости, как любое другое, а не единственный бесплатный обед на этой странице.

Задачи

1. Сосчитай объём, а не выигрыши. Возьми двадцать дней инструмента, которым торгуешь, раздели каждый день на три равных по времени блока и сложи объём в каждом блоке. Двадцати дней для доли выигрышей далеко не хватит, а для этого их с избытком, потому что объём считают, а не выводят, и различия, которые предсказывает механизм, велики. Если три блока выйдут ровными, то ты либо торгуешь инструмент без сессионной структуры, либо нарезал блоки не там. Если они выйдут в форме U, то ты измерил на собственной ленте ту единственную часть этого урока, которая является рыночным фактом.
2. Посчитай собственную нулевую гипотезу прежде, чем считать разрез. Возьми величину, которую хочешь сравнивать по часам, — отношение эффективности, средний диапазон свечи, что угодно — и посчитай её по каждому смежному окну той длины, которую использовал бы твой разрез, полностью проигнорировав часы. Запиши медиану и среднюю половину этого распределения. И только потом считай её по фазам. Если твои показания по фазам попадают внутрь средней половины бесчасового распределения, ты не нашёл ничего, и знаешь это до того, как перестроил себе утро.
3. Оцени час, который собираешься вычеркнуть. Раздели собственные записи на подозреваемую фазу и всё остальное и сосчитай в каждой по четыре числа: прибыльные, убыточные, всего выиграно, всего проиграно. Два ответа доступны сразу и никакой статистики не требуют. Потеряла ли подозреваемая фаза деньги просто-напросто? Теряла ли она на сделку больше, чем выигрывала? Это издержки, которые ты уже заплатил, и по ним можно действовать сегодня. Третий вопрос — действительно ли её доля выигрышей ниже, чем у остального дня, — это тот, который оценивает таблица выше, и почти наверняка окажется, что ответить на него ты пока не можешь. Как собрать базовую долю — это то, что удерживает подсчёт честным.

Источники. Robert A. Wood, Thomas H. McInish и J. Keith Ord, «An Investigation of Transactions Data for NYSE Stocks» (The Journal of Finance, 1985), за основополагающее измерение внутридневной картины — доходности и объём повышены в начале и в конце торгового дня и спокойны в середине, и это измерено по данным сделок, а не заявлено. Anat R. Admati и Paul Pfleiderer, «A Theory of Intraday Patterns: Volume and Price Variability» (The Review of Financial Studies, 1988), за третий механизм выше и за то, почему он не растворяется, когда о нём узнают все: торгующие по своему выбору сбиваются туда, где другие торгующие по своему выбору, и тем самым сгущение становится собственной причиной. Lawrence Harris, «A Transaction Data Study of Weekly and Intradaily Patterns in Stock Returns» (Journal of Financial Economics, 1986), за то, насколько тщательно картину надо измерить, прежде чем в неё можно поверить: бо́льшую часть своего объёма статья тратит на то, что данные делают с оценкой, а не на саму оценку.

Две самые загруженные минуты сессии — это две минуты, в которые рынок вообще не торгует непрерывно. На открытии и на закрытии книга не сводит заявку с заявкой по мере их поступления; она собирает их и исполняет все по одной цене, а это другой механизм, с другой арифметикой и другим набором того, что может пойти не так. Урок 42 — о тех двух аукционах: как из книги конкурирующих заявок вычисляется единая цена исполнения, почему полученная цена может оказаться вне всего, что торговалось вокруг, и с чем на самом деле соглашается заявка, поданная в такой аукцион.

Только в образовательных целях. Торговля сопряжена со значительным риском убытков. Это не финансовая консультация. Прошлые результаты не гарантируют будущих.