Поглощение и истощение

Два бара могут совпадать по открытию, максимуму, минимуму и закрытию, по общему объёму и даже по объёму, прошедшему на каждой отдельной цене, — и всё же нести дельты +2 820 и −1 680. Один из них закрывается на тридцать центов выше при чистых агрессивных продажах, что одна школа называет истощением и продаёт против, а другая называет поглощением и покупает. Обе трактовки широко преподаются, обе внутренне непротиворечивы, и footprint между ними не выбирает.

Требования: Урок 26, который установил, что непроверенный уровень — это число, которое кто-то набрал, и урок 17, потому что прочтение свечи стоит ровно столько, на сколько оно сдвигает p, и ни на йоту больше.

Две свечи, которые свечной график не различает

Вот две свечи. Обе открылись на 100,00 $, сделали максимум 100,50 $ и минимум 99,80 $ и закрылись на 100,30 $. Обе наторговали десять тысяч единиц. Более того: обе наторговали одинаковый объём на каждой отдельной цене — 300 на максимуме, затем 600, 1 200, 1 500, 1 600, 2 000, 2 000 и 800 на минимуме. Все величины, которые записывает свечной график, и несколько таких, которые он не записывает, совпадают.

Цена	Покупки A	Продажи A	Дельта A	Покупки B	Продажи B	Дельта B
100,50 $	140	160	−20	60	240	−180
100,40 $	320	280	+40	150	450	−300
100,30 $	700	500	+200	350	850	−500
100,20 $	950	550	+400	550	950	−400
100,10 $	1 000	600	+400	700	900	−200
100,00 $	1 400	600	+800	950	1 050	−100
99,90 $	1 400	600	+800	1 000	1 000	0
99,80 $	500	300	+200	400	400	0
Итого	6 410	3 590	+2 820	4 160	5 840	−1 680

Проверь ограничения, прежде чем что-либо в это вчитывать, потому что именно эту привычку стоит выстроить. Каждая строка даёт в обоих столбцах объём, прошедший на этой цене. Каждая дельта меньше объёма своей строки. Итоги сходятся: 6 410 и 3 590 дают десять тысяч, и 4 160 с 5 840 тоже. Обе свечи возможны. Теперь их можно читать.

В свече A агрессия была покупательной и произошла внизу диапазона: +1 800 из +2 820 пришли с трёх нижних цен, а три верхние дали вместе всего +220. В свече B агрессия была продающей и тяжелее всего наверху: −980 из −1 680 пришли с трёх верхних цен, тогда как три нижние дали −100. Два рассказа об одном и том же часе, которые совпадают в каждом числе, которое показывает график.

И вот здесь фольклор оборачивается против себя — ради этого урок и существует. Свеча B закрылась на тридцать центов выше при чистой агрессивной продаже в 1 680 единиц. Одна школа читает это как истощение: продавцы давили, закрытие ненастоящее, торгуй против. Другая читает это как поглощение из учебника: агрессивные продавцы всю свечу били по биду, а цена всё равно пошла вверх, а значит, кто-то тихо скупал всё, что стояло на биде, и это сила. Оба прочтения внутренне непротиворечивы, обоим широко учат, и это противоположные сделки на одних и тех же данных.

Урок не в том, что одна из школ права. Урок в том, что footprint этого не решил, и сколько ни смотри на свечу B, это тоже ничего не решит, потому что разногласие не о том, каковы числа. Решило бы это то, о чём просил урок 26 и о чём этот урок может попросить снова: как часто на твоём инструменте за свечой формы B следует более высокое закрытие? Это базовая доля, она стоит палочек в тетради, а не сделок, и это единственное на этой странице, что может превратить свечу B в основание что-либо делать.

Что это не решает

Что дельта на твоём экране — измерение. На одних площадках это так, а на других это оценка, и ты, возможно, сейчас не знаешь, какая из двух у тебя. Это выясняется за один вечер: поищи в документации своего поставщика данных слова «aggressor» или «initiator», и это меняет то, сколько веса остаток этого урока может для тебя нести. Классифицированная дельта и дельта, помеченная у источника, — это не один и тот же инструмент.

Что поглощение видно, пока оно происходит. Не видно, и название само себя выдаёт: уровень поглотил продажу только если потом выдержал, а это ты узнаёшь задним числом. В сам момент у тебя есть свеча с большим объёмом и дельта, и оба прочтения выше по-прежнему открыты. Всё, что подаёт поглощение как сигнал в реальном времени, потихоньку переложило исход внутрь определения.

Что два ограничения делают footprint истинным. Они делают его возможным. Сходящийся footprint всё ещё может быть неверно классифицирован, неверно подписан или попросту снят с другого инструмента, чем тебе сказали, и арифметика этого не заметит. Ограничения ловят выдумку, и это стоит ловить, и это не то же самое, что проверка.

Что выдержавший уровень говорит тебе, что уровень выдержит в следующий раз. Он говорит тебе, что выдержал в этот раз, а это одно наблюдение. Таблица из урока 26 — это машинерия, превращающая наблюдения такого рода в долю, а одно — не доля. Это та же дисциплина, что и везде в этом модуле, и она не ослабевает оттого, что свидетельство наконец стало фактом.

Что где объём торговался на протяжении целой сессии — тот же вопрос. Это другой вопрос, и хороший: этот урок заглядывает внутрь одной свечи, а у распределения объёма по сессии или по неделе своя структура, свой словарь и свои режимы отказа. Уроки 29 и 30 подхватывают его, в этом порядке.

Footprint — это не та правда, что стоит за свечой. Это второе измерение, снятое другим методом, со своей частотой ошибок — и его ценность именно в том, что оно может первому противоречить.

Задачи

1. Проверь пять footprint. На своей платформе возьми пять свечей и для каждой сложи столбец покупок и столбец продаж и сравни сумму с объёмом свечи; потом проверь, что ни в одной строке дельта не превышает объём этой строки. Это несколько минут арифметики, и должно сойтись чисто. Если не сходится, ты узнал нечто заметно более полезное, чем всё остальное в этом уроке, и тогда дело в том, чтобы выяснить, что твоя платформа рисует на самом деле, прежде чем принимать с её помощью ещё одно решение.
2. Выясни, как делается твоя дельта. Открой документацию своего поставщика данных и поищи в ней «aggressor», «initiator», «side» или «tick rule». Ты ищешь один из двух ответов: площадка публикует, какая сторона инициировала, либо твоя программа выводит это из котировки. Запиши, какой. Всё, что ты потом заключаешь из дельты, наследует этот ответ, и на этот вопрос урок ответить за тебя не может, потому что он зависит от того, откуда приходят твои данные.
3. Добудь базовую долю, которая нужна разбору. Возьми сорок свечей на инструменте и таймфрейме, которыми ты действительно торгуешь — подряд, а не выбранных — и разложи каждую в одну из четырёх ячеек по двум вопросам: закрылась она выше или ниже и чистая дельта была положительной или отрицательной? Две ячейки — согласия, и две — расхождения. Доля в ячейках расхождения — это то, как часто ситуация, о которой этот урок, вообще случается. Затем, только по свечам расхождения, посчитай, за сколькими из них последовало более высокое закрытие. Эта вторая цифра — единственное, что делает свечу B торгуемой, и никто не может тебе её вручить.

Там, где задачи выше отправляют тебя что-то считать, Как собрать базовую долю — это приложение, которое говорит как: определи наблюдение, закрепи критерий до того, как посмотришь, бери подряд идущие случаи, а не запомнившиеся, и считай в четыре клетки.

Источники. Charles M. C. Lee и Mark J. Ready, «Inferring Trade Direction from Intraday Data» (Journal of Finance, 1991), каноническое правило решать, какая сторона сделки была агрессором, когда площадка этого не говорит, и тем самым шаг, который проходит большинство цифр дельты без ведома читателя. Katrina Ellis, Roni Michaely и Maureen O’Hara, «The Accuracy of Trade Classification Rules: Evidence from Nasdaq» (Journal of Financial and Quantitative Analysis, 2000), где это правило проверено на данных, в которых истинная сторона была известна, и сообщается, где оно подводит: внутри спреда и на быстрых рынках. David Easley, Marcos López de Prado и Maureen O’Hara, «Flow Toxicity and Liquidity in a High-Frequency World» (Review of Financial Studies, 2012), о том, на что дисбаланс order flow действительно годится, когда его агрегируют правильно — по объёму, а не по часам —, что является иным и более защитимым применением того же сырья.

Этот урок остался внутри одной свечи. Следующие два отступают: где объём торговался на протяжении сессии, почему самые оживлённые цены ведут себя иначе, чем тихие, и что распределение объёма может и чего не может сказать тебе о том, куда цена, вероятно, пойдёт.

Только в образовательных целях. Торговля сопряжена со значительным риском убытков. Это не финансовая консультация. Прошлые результаты не гарантируют будущих.