O custo que não acompanha

O que é um custo fixo, em R

Todos os custos que este curso pôs em preço até aqui chegam com uma operação. O spread da aula 12 paga-se à entrada e outra vez à saída. O impacto da aula 59 paga-se em proporção do que envias. A taxa da aula 78 incide sobre um ganho que primeiro tem de existir. Um custo fixo é da outra espécie: o feed de dados, a segunda ligação que a aula 77 pôs em preço, o contabilista, o registo da sociedade. Chega num ano em que negociaste quatrocentas vezes e chega num ano em que não negociaste nada.

Três divisões transformam-no num número que fica ao lado do teu edge, e a terceira quase ninguém a faz. Divide o custo anual pelo capital e tens o rendimento que a conta deve antes de ter ganho o que quer que seja para ti. Divide isso pelas voltas por ano e tens o custo de uma volta como fração da conta. Divide isso pelo risco por operação e tens o custo em R, que é a unidade em que o edge já está, e agora os dois podem subtrair-se.

Faz a substituição e sai algo exato. A aula 79 dimensionou o capital para que o ganho anual esperado igualasse o salário, o que quer dizer que o salário é o próprio edge bruto, expresso em dinheiro. Portanto uma base de custos medida como fração desse salário é essa mesma fração do edge, a qualquer ritmo, com qualquer tamanho de conta e em qualquer moeda. Um quarto do salário é um quarto do edge. Nessa frase não há aproximação nenhuma.

A segunda coluna é a parte que as pessoas planeiam e a última é a que não planeiam. Uma base de custos de um quarto acrescenta pouco menos de três anos de salário ao capital, o que soa a uma compra que poderias fazer. Acrescenta também oito anos à espera, e são anos em que o salário e a base de custos estão ambos a ser retirados. A razão de a última coluna se mover muito mais depressa do que a segunda é que a fração entra por um quadrado: a duração do teste da aula 67 vai como um a dividir pelo edge ao quadrado, por isso reduzir o edge a metade não duplica as operações, quadruplica-as, e deixar dele só um quarto multiplica-as por dezasseis. É a mesma forma que a aula 78 encontrou na fração de dedução, entrando por outra porta.

Quase ninguém dividiu os seus próprios custos fixos anuais pelo salário que tenciona retirar. É uma divisão sobre um número que já pagas, e a resposta é a parte do teu edge que a estrutura leva antes de ser colocada uma única operação.

Agora deixa o dinheiro quieto e mexe no ritmo, porque a primeira tabela fez o contrário. Toma o capital da aula 79, 11,80 anos de salário, e uma base de custos de um quarto de salário, que são 2,12 por cento desse capital por ano, e fá-la correr a cada um dos quatro ritmos da aula 76.

Lê as duas últimas colunas uma contra a outra, porque a distância entre elas é tudo o que esta página tem para dizer. A mesma fatura, na mesma conta, custa 8,11 anos no topo da tabela e 0,08 de ano no fundo, ou seja um mês. Um custo fixo reparte-se pelas operações por que se estende, por isso quantas menos houver maior é a parte de cada uma, e a aula 76 contou quantas há realmente.

É essa a inversão em relação à página anterior. O achado da aula 79 era que o ritmo se cancela e que o risco por operação é a única alavanca. Cancela-se porque os dois termos daquela razão eram proporcionais ao ritmo. Um custo fixo não é, por definição, por isso assim que existe um o ritmo deixa de se cancelar e passa a ser o termo que mais pesa na página.

A lista que o módulo 10 mantém do que o dia contém e não é a decisão ganha a sua quinta entrada: os custos fixos, e o número de operações por que têm de ser repartidos.

Um quarto de salário

Toma a carteira que o módulo 9 autorizou e a aula 79 pôs em preço: duas regras a um e meio por cento por operação, 56,5 voltas por ano, um décimo de R hipotético. Dá-lhe agora a base de custos mais pequena que se pareça com um negócio e não com um passatempo — uma assinatura de dados, a segunda ligação da aula 77, um contabilista uma vez por ano — e supõe que dá um quarto do salário que tencionas retirar.

Capital, se financiares só o salário: 11,80 anos dele, na mesma que na aula 79.

Capital, se financiares o salário e a base de custos: 14,75 anos, mais 2,95.

Edge depois dos custos fixos: 0,075 R em vez de 0,10.

Veredicto: 1.047 operações a 56,5 por ano, ou seja 18,53 anos em vez de 10,42.

Agora junta as duas últimas linhas, e é aí que a aritmética deixa de se comportar. Ao longo de 18,53 anos retiras o salário e pagas a base de custos, por isso saem da conta 23,16 anos de salário. Contra os 14,75 que a financiaram, isso são 157,0 por cento, e o pior drawdown mediano de 8,82R da aula 67 põe por cima 13,23 por cento da conta. A aula 79 chegou a 101,6 por cento e chamou-lhe mais do que a conta aguenta. Acrescentar uma base de custos de um quarto leva-o a 170,3.

Um custo fixo não é uma fatura que a conta liquida com os seus ganhos. É um pedaço do edge, e o ritmo decide de que tamanho.

É por isso que a ordem por que este assunto costuma ser ensinado está ao contrário. Diz: constitui a sociedade, abre as contas, contrata os profissionais, e depois negoceia. Com estes números a estrutura é a última compra e não a primeira, e o que decide quando a podes ter não é o tamanho da conta mas o número de operações por ano por que podes repartir a fatura. Duas contas do mesmo tamanho, uma a fazer 56,5 voltas por ano e outra 480, não são o mesmo negócio, e a segunda aguenta uma base de custos que a primeira não aguenta.

Por isso soma o que pagas num ano quer negoceies quer não, divide-o pelo salário que tencionas retirar, e subtrai essa fração do teu edge antes de correres qualquer teste sobre ele.

O que isto não resolve

Que um quarto de salário seja a base de custos certa. É um parâmetro, todas as linhas da primeira tabela estão impressas, e o número és tu que o dás. Esta página não põe preço em nada pela mesma razão por que a aula 78 não nomeou nenhuma jurisdição: um feed de dados custa o que custa onde estás, numa moeda que esta página não conhece, e a correspondência entre a fração e os anos é a parte que viaja.

Que a dedução da aula 78 salve isto. Ajuda, e a ajuda é menor do que a dedução parece. A uma taxa de trinta por cento com os custos plenamente deduzidos, uma base de custos de um quarto de salário custa 17,5 por cento dele depois da dedução, o edge fica em 0,0825, e o veredicto chega aos 15,31 anos em vez dos 18,53. São três dos oito anos recuperados, sob o pressuposto de dedução mais favorável que a aula 78 admite, e é uma redução do custo e não uma supressão.

Que os custos fixos sejam desperdício. A aula 77 pôs em preço exatamente o que alguns deles compram: uma segunda ligação baixa de 96,3 para 27,0 as horas por ano em que tens uma posição desprotegida, e essa redução é real e não está em lado nenhum desta aritmética. Esta página põe em preço o que a base custa e não o que ela evita, o que a deixa em meio argumento, e a metade que falta é um risco que uma série de retornos não consegue ver por construção.

Que o ritmo seja uma alavanca que possas puxar. A segunda tabela lê-se como um convite a negociar mais vezes, e a aula 76 é a razão de não o ser. A linha de cima é o que a grelha do próprio curso produziu sobre sessenta fechos; a de baixo é o que a aula 65 pôs e ninguém nunca mediu. Ir de uma para a outra significa correr mais regras ou regras mais rápidas, e cada uma tem de passar primeiro a fasquia da aula 64, o teste da aula 67, a capacidade da aula 68 e a condição de filtro da aula 70. À linha de baixo não se chega por decisão.

E a concessão que mais custa: esta é a quinta subtração seguida. O módulo 10 já pôs em preço o dia, a máquina, a taxa, o salário e os custos fixos, cada um deles sai do mesmo décimo de R, e nem uma página do módulo pôs em preço o que tudo isso rende. Não é um descuido e também não é defensável. É o que acontece quando a única prova que um curso aceita é uma série de retornos, porque uma série de retornos contém todos os custos e nenhuma das razões por que o arranjo existe. A aula 81 é o remate e já não tem margem para adiar: põe os onze limiares que este curso produziu, todos ao mesmo tempo, contra a única carteira que o módulo 9 autorizou, e diz quantos deles essa carteira ultrapassa de facto.