Os mercados têm modos

A medição de regime mais grosseira que existe pega numa só razão: quanto da distância percorrida pelo preço acabou em avanço líquido. Nos sessenta fechos abaixo separa por completo o troço lateral da subida, sem qualquer sobreposição. Muda depois a janela de dez fechos para trinta, e as duas leituras da mesma série discordam sobre em que regime ela está em vinte e duas de trinta velas.

Pré-requisitos: Aula 19, que é de onde vem a aritmética que esta aula gasta — quantas operações custa mesmo uma pergunta feita ao teu próprio historial —, e a aula 34, cujos sessenta fechos são a série aqui medida.

Sessenta fechos, uma razão, três janelas

A série é a que este módulo tem vindo a construir. A aula 32 deu os máximos e mínimos das primeiras vinte velas, a aula 33 acrescentou-lhes as aberturas e os fechos, a aula 34 levou os fechos até sessenta e a aula 35 forneceu os quarenta máximos e mínimos que ainda faltavam, de maneira que as sessenta velas estão agora completas e todos os números das últimas cinco aulas saem delas. Esta precisa só dos fechos: aqui não fazem falta máximos, mínimos nem uma biblioteca de indicadores. Lê-a em cada vela sobre os vinte fechos anteriores e o quadro é inequívoco. Ao longo das velas 21 a 42 — o troço que cai para 98,2 e volta a custo — a leitura nunca sobe acima de 0,22. Ao longo das velas 44 a 53, a subida, nunca desce abaixo de 0,42 e chega ao máximo de 0,60 na vela 47. A vela 43 lê 0,32 e é o único valor entre os dois grupos.

Isso é uma separação limpa com um vazio no meio, produzida por dividir um número por outro. A medição grosseira encontrou os dois troços que ali estão de facto, e fê-lo sem um único parâmetro além do comprimento da janela. Quem te disser que a deteção de regime exige um arsenal de indicadores não experimentou a aritmética.

Muda agora a janela. Abaixo está a contagem de quantas das trinta velas em que as três janelas se podem ler — as velas 31 a 60 — saem como tendência, em quatro limiares que qualquer pessoa poderia escolher.

Janela	Em tendência a 0,2	Em tendência a 0,3	Em tendência a 0,4	Em tendência a 0,5
10 fechos	21 de 30	20 de 30	13 de 30	8 de 30
20 fechos	19 de 30	13 de 30	10 de 30	4 de 30
30 fechos	13 de 30	10 de 30	1 de 30	0 de 30

Lê primeiro os cantos. Os mesmos sessenta fechos estão em tendência em vinte e uma de trinta velas com uma configuração corrente e em nenhuma com outra. As duas configurações estão em uso e nenhuma é excêntrica: um recuo de dez velas com um limiar de um quinto é tão defensável como um recuo de trinta velas com um limiar de metade.

O meio da tabela é pior do que os cantos, porque os cantos ao menos discordam de forma ordenada. Pega num só limiar, 0,3, e compara a leitura de dez fechos com a de trinta, vela a vela. Concordam em oito das trinta. Duas janelas, uma série, um limiar, e dão respostas opostas mais vezes do que dão a mesma — não porque alguma delas esteja avariada, mas porque uma janela de dez fechos dentro de uma longa deriva lateral não para de encontrar corridas curtas que a janela de trinta faz desaparecer na média.

O que o classificador tem de bater

Supõe que agora avalias a tua regra de regime contra o que o mercado fez a seguir, e que acerta sete em cada dez vezes. Antes de isso significar seja o que for, calcula o que teria obtido uma regra que ignora o mercado por completo.

Nesta série, com uma janela de vinte fechos e um limiar de 0,4, dez das quarenta velas legíveis estão em tendência. Logo, a resposta «lateral», dada todos os dias sem olhar para nada, obtém trinta em quarenta: setenta e cinco por cento. Um classificador com sete em dez não está a bater isso; está a perder com isso. O que interessava nunca foi a taxa de acerto, mas a taxa de acerto acima da taxa de base — e a taxa de base é uma coisa que tens de calcular antes de poderes saber se aprendeste alguma coisa. Como reunir uma taxa de base é o procedimento, e o primeiro problema abaixo aplica-o aqui.

O que custa um filtro, na única moeda que tens

Toda a regra de regime acaba da mesma maneira: nestas condições, não operes. É esse todo o seu sentido, e não sai de graça, mesmo que o preço raramente se diga, porque não se paga em dinheiro.

A aula 19 estabeleceu a taxa de câmbio. Estabelecer que uma estratégia com uma vantagem de 0,35R tem alguma vantagem leva cerca de 143 operações, que a quatro operações por semana são pouco mais de oito meses. Um filtro que reduz o teu ritmo de operações não muda esse número de operações; muda quanto tempo demoram a chegar.

Fração das operações que o filtro guarda	Operações por semana	Semanas até 143 operações	Mais ou menos
Todas	4,0	36	8 meses
70 %	2,8	51	12 meses
50 %	2,0	72	16 meses
30 %	1,2	119	2 anos e 3 meses
20 %	0,8	179	3 anos e 5 meses
10 %	0,4	358	7 anos

Um filtro que guarda três operações em dez — o que para uma porta de regime é uma força corrente e não extrema — transforma uma pergunta de oito meses numa pergunta de vinte e sete meses. As duas metades disso são verdadeiras ao mesmo tempo. Pode bem ser que o filtro te esteja a salvar das condições para as quais a tua regra nunca foi construída, e ao mesmo tempo está a tornar três vezes mais lento descobrir se a tua regra sequer funciona. Só a primeira metade aparece alguma vez no discurso de venda.

A única coisa que podes medir este mês

Fica então um problema a sério: durante todo o primeiro ano a correr um filtro de regime, os teus resultados não te podem dizer se o filtro presta. Há uma medição que pode, e funciona precisamente por não ser sobre resultados.

Conta as operações que fizeste cujas condições tinhas escrito de antemão, e divide por todas as operações que fizeste. Essa fração é cumprimento, não desempenho. Não precisa de amostra, porque não tem lá dentro nenhuma estimativa nem nada que tenha de convergir: ao fim de cinco operações já é exata. Responde a uma pergunta que controlas por inteiro — seguiste a tua própria regra? — e sabe-se esta noite, ao passo que a pergunta de se a regra paga se sabe daqui a dois anos. Para o primeiro troço a correr qualquer filtro, é o único retorno honesto que o método consegue produzir.

Problemas

1. Calcula a tua taxa de base antes de avaliares o que quer que seja. Pega em sessenta fechos consecutivos do teu próprio instrumento e calcula a razão numa janela de vinte fechos. Conta quantas leituras passam de 0,4 e quantas não. A resposta mais frequente é o que obteria uma regra que nunca olha para o mercado, e é esse o número que a tua regra de regime tem de bater. Quase ninguém o viu alguma vez, e há bastantes regras de regime que não o passam. Como reunir uma taxa de base é o que mantém a contagem honesta.
2. Corre duas janelas e conta as discordâncias. Nos mesmos fechos, calcula a razão a dez e a trinta, etiqueta cada vela como tendência ou não com um único limiar escolhido de antemão, e conta as velas em que as duas etiquetas diferem. Essa contagem não é um defeito dos teus dados. É o tamanho da decisão que estás a tomar quando escolhes um recuo, e é invisível até a calculares.
3. Põe preço ao teu próprio filtro antes de o adotares. Pega nos teus últimos três meses de operações e marca cada uma como dentro ou fora das condições de que a tua estratégia realmente precisa. A fração de dentro é o que o filtro guarda. Divide por ela as tuas operações por semana habituais e divide depois 143 pelo resultado: são essas as semanas de que um historial filtrado precisa antes de te poder dizer se tens uma vantagem. Escreve esse número ao lado da razão por que querias o filtro, e decide com os dois à frente.

Fontes. James D. Hamilton, «A New Approach to the Economic Analysis of Nonstationary Time Series and the Business Cycle» (Econometrica, 1989), pelo que um regime é quando se enuncia como deve ser: um estado escondido que nunca se observa e a que apenas se atribui uma probabilidade, com um número de estados fixado por quem modela e não descoberto nos dados. Perry J. Kaufman, Smarter Trading (McGraw-Hill, 1995), pelo efficiency ratio tal como foi publicado, incluindo o uso para que foi pensado — adaptar a velocidade de uma média móvel e não emitir uma etiqueta. Andrew Ang e Allan Timmermann, «Regime Changes and Financial Markets» (Annual Review of Financial Economics, 2012), pela revisão do que os modelos estimados encontram de facto, incluindo a parte a que esta aula não para de voltar: identificar um regime depois do facto é um problema muito mais fácil do que identificá-lo enquanto se está dentro dele.

A aula seguinte leva a metade difícil. Etiquetar um troço de velas passadas é uma descrição, e a razão acima fê-lo com limpeza; decidir que o regime acabou de mudar é uma decisão tomada na berma direita, onde as únicas velas disponíveis são as que já ficaram para trás. A aula 37 toma essa decisão sobre esta mesma série, onde uma só vela de confirmação reduz para metade o número de mudanças que declaras e onde a parte do movimento que acabas por guardar não se comporta como alguém esperaria.

Apenas para fins educativos. Negociar envolve risco substancial de perda. Não é aconselhamento financeiro. Resultados passados não garantem resultados futuros.